在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的時(shí)代浪潮下，寧波銀行紹興分行于動(dòng)產(chǎn)融資創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，依托人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)，成功落地?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。僅用兩周時(shí)間，該行便為紹興市上虞某集團(tuán)完成400萬元專項(xiàng)融資投放，以專業(yè)化、高效率的金融服務(wù)，打通數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為企業(yè)激活數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值開辟全新路徑。
自2024年起，上虞區(qū)錨定數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤活戰(zhàn)略目標(biāo)，致力于喚醒國(guó)有企業(yè)"沉睡"的數(shù)據(jù)資源，充分釋放數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)價(jià)值。寧波銀行紹興分行在日常客戶走訪中敏銳捕捉到這一發(fā)展機(jī)遇，了解到作為區(qū)域供水及水處理領(lǐng)域的核心企業(yè)，紹興市上虞某集團(tuán)不僅掌握著海量高價(jià)值數(shù)據(jù)資源，更是當(dāng)?shù)財(cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)改革試點(diǎn)單位。憑借豐富的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)敏銳度，分行迅速組建專項(xiàng)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，聯(lián)動(dòng)外部專業(yè)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)量身定制數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)化方案。
紹興市上虞某集團(tuán)作為寧波銀行紹興分行重要戰(zhàn)略客戶，是經(jīng)上虞區(qū)國(guó)資委授權(quán)，承擔(dān)城鄉(xiāng)飲用水資源開發(fā)、供排水及水處理一體化運(yùn)營(yíng)的核心平臺(tái)。作為區(qū)域內(nèi)唯一的供排水及污水處理經(jīng)營(yíng)主體，該集團(tuán)依托規(guī)模化運(yùn)營(yíng)與區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，積累了涵蓋用戶用水習(xí)慣、水質(zhì)監(jiān)測(cè)等多維度的龐大數(shù)據(jù)庫(kù)，具備極高的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化潛力。
為推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)從資源向資本的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)化，寧波銀行紹興分行聯(lián)合專業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)"天道金科"，對(duì)集團(tuán)下屬子公司數(shù)據(jù)資源進(jìn)行深度挖掘與價(jià)值評(píng)估。經(jīng)多輪論證篩選，最終選定"用戶用水指標(biāo)分析數(shù)據(jù)"作為首批盤活入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。分行深度參與數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值模型構(gòu)建、應(yīng)用場(chǎng)景規(guī)劃等核心環(huán)節(jié)，成功在人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)完成606萬元數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值登記，實(shí)現(xiàn)國(guó)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)規(guī)范入表。通過內(nèi)部流程優(yōu)化與資源整合，分行將傳統(tǒng)融資審批周期大幅壓縮，僅用兩周時(shí)間即完成從評(píng)估授信到資金發(fā)放的全流程服務(wù)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的即時(shí)變現(xiàn)。
該業(yè)務(wù)的成功落地，不僅打破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)依賴實(shí)物資產(chǎn)抵押的固有模式，更標(biāo)志著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置邁出實(shí)質(zhì)性步伐。對(duì)于紹興市上虞某集團(tuán)而言，通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表與質(zhì)押融資，成功將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為可量化、可流通的金融資產(chǎn)，有效盤活國(guó)有存量資源;對(duì)于寧波銀行紹興分行而言，此次創(chuàng)新實(shí)踐進(jìn)一步深化了金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合，為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)開辟新賽道，實(shí)現(xiàn)了銀企雙方的共贏發(fā)展。
展望未來，寧波銀行紹興分行將持續(xù)深耕紹興區(qū)域市場(chǎng)，深化與企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)合作，探索更多元化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融服務(wù)模式，充分運(yùn)用人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通，為地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，全力打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融服務(wù)標(biāo)桿。
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中國(guó)礦產(chǎn)巨頭紫金礦業(yè)(601899.SH、02899.HK)加速推進(jìn)全球化進(jìn)程。
6月30日，紫金礦業(yè)公告，擬以12億美元收購(gòu)Cantech持有的哈薩克斯坦RG金礦項(xiàng)目100%權(quán)益。長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公告披露當(dāng)日匯率測(cè)算，上述交易金額約合人民幣85.98億元。
紫金礦業(yè)以金礦開發(fā)起家，黃金是公司最重要的業(yè)務(wù)板塊之一，貢獻(xiàn)了約50%的營(yíng)收和30%的毛利。公司稱，交易完成后將顯著提升其資產(chǎn)規(guī)模與盈利水平。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來，紫金礦業(yè)數(shù)次在全球收購(gòu)金礦，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷鞏固，實(shí)現(xiàn)了資源儲(chǔ)量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的雙重增長(zhǎng)。
2024年，紫金礦業(yè)生產(chǎn)礦產(chǎn)金73噸，同比增長(zhǎng)約7.78%，在全球擁有的黃金資源量近4000噸，均居全球第6位。
過去9年，紫金礦業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)持續(xù)增長(zhǎng)。2025年第一季度，公司再次實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng);期末其賬面貨幣資金為402.2億元，同比增加90.19%。
擬86億海外“買礦”
紫金礦業(yè)頻頻通過收購(gòu)擴(kuò)大礦產(chǎn)版圖。
根據(jù)公司最新披露的公告，紫金礦業(yè)擬分拆至港交所上市的全資子公司紫金黃金國(guó)際及其新加坡全資子公司金哈礦業(yè)，于6月29日與Cantech簽署協(xié)議，擬以12億美元收購(gòu)其持有的哈薩克斯坦RGG和RGP100%權(quán)益，從而獲得RG金礦項(xiàng)目100%權(quán)益。交易對(duì)價(jià)以2025年9月30日為基準(zhǔn)日，按“無現(xiàn)金、無負(fù)債”原則厘定。長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公告披露當(dāng)日匯率測(cè)算，此次交易約合人民幣85.98億元。
具體來看，RG金礦項(xiàng)目由RGG持有的礦山資產(chǎn)和RGP持有的選廠資產(chǎn)組成，礦權(quán)有效期至2040年12月31日。根據(jù)原業(yè)主提供的數(shù)據(jù)，項(xiàng)目剩余服務(wù)年限16年(2025年至2040年)，年均產(chǎn)金約5.5噸。紫金礦業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)評(píng)估認(rèn)為，通過優(yōu)化露采境界及選礦工藝，采選規(guī)模可提升至1000萬噸/年，產(chǎn)量與經(jīng)濟(jì)效益有望進(jìn)一步提高。
對(duì)于此次交易，紫金礦業(yè)稱，符合公司加大對(duì)中國(guó)周邊國(guó)家重大資源項(xiàng)目并購(gòu)的戰(zhàn)略導(dǎo)向，RG金礦將與公司在塔吉克斯坦的吉?jiǎng)?塔羅金礦和吉爾吉斯斯坦的左岸金礦形成良好協(xié)同效應(yīng)，有助于公司未來進(jìn)一步深耕礦產(chǎn)資源豐富的中亞地區(qū)，優(yōu)化全球資源配置。
紫金礦業(yè)進(jìn)一步表示，若RG金礦順利交割，將顯著提升紫金黃金國(guó)際的資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平及全球行業(yè)地位，助力紫金黃金國(guó)際在國(guó)際資本市場(chǎng)的上市發(fā)行工作。本次交易有利于進(jìn)一步培厚公司黃金板塊的資源儲(chǔ)備，快速提高公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量，加快公司至2028年產(chǎn)量規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
作為礦產(chǎn)企業(yè)，資源儲(chǔ)量對(duì)未來業(yè)績(jī)有著重大影響。長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來，紫金礦業(yè)數(shù)次在全球范圍內(nèi)大手筆收購(gòu)金礦。2020年以來，公司先后并購(gòu)和投產(chǎn)了哥倫比亞武里蒂卡金礦、蘇里南羅斯貝爾金礦等世界級(jí)黃金資產(chǎn)。2024年，公司先后宣布收購(gòu)加納Akyem金礦項(xiàng)目100%權(quán)益、秘魯LaArena金礦和二期項(xiàng)目100%權(quán)益。
2024年，紫金礦業(yè)生產(chǎn)礦產(chǎn)金73噸，同比增長(zhǎng)約7.78%，在全球擁有的黃金資源量近4000噸，均居全球第6位。根據(jù)其新五年規(guī)劃目標(biāo)，公司力爭(zhēng)至2028年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量110噸。
營(yíng)收17年間增近19倍
隨著資源儲(chǔ)量持續(xù)豐富，紫金礦業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也表現(xiàn)穩(wěn)定。
資料顯示，紫金礦業(yè)成立于2000年，是大型跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)，主要在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)和礦業(yè)工程研究、設(shè)計(jì)及應(yīng)用等。2008年，公司成功登陸上交所上市。
上市后，紫金礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，由2007年的152.6億元逐年增長(zhǎng)至2024年的3036億元，17年間營(yíng)業(yè)收入增近19倍。盈利能力方面，2007年，公司凈利潤(rùn)為25.48億元，到了2024年為320.5億元，17年間增幅達(dá)11.58倍。其中，2016年以來，公司連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)。
2025年第一季度，紫金礦業(yè)延續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為789.3億元，同比增長(zhǎng)5.55%;凈利潤(rùn)為101.7億元，同比增長(zhǎng)62.39%。這是公司歷史上首次單季度凈利潤(rùn)突破百億元。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，紫金礦業(yè)表示，主要是公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力穩(wěn)步提升，主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司對(duì)金屬市場(chǎng)的研判能力進(jìn)一步提升，充分享受了金屬價(jià)格上漲帶來的收益。
數(shù)據(jù)顯示，2025年1—3月，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加13%至19.07噸，毛利率為60.86%，同比增加9.54個(gè)百分點(diǎn)，銷售單價(jià)為641.51元/克，同比增加40.07%;礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增加9%至28.76噸，毛利率為61.14%，同比增加3.3個(gè)百分點(diǎn)，銷售單價(jià)為62030元/噸，同比增加16.69%。
經(jīng)營(yíng)向好之下，紫金礦業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也在改善。2025年第一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為125.3億元，同比增加53.31%。期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.89%，同比下降3.41個(gè)百分點(diǎn);賬面貨幣資金為402.2億元，同比增加90.19%;交易性金融資產(chǎn)為60.9億元，同比增加11.7%。
基本面穩(wěn)健，紫金礦業(yè)堅(jiān)持年年分紅。Choice數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利20次，累計(jì)派發(fā)的現(xiàn)金紅利金額為534.3億元，股利支付率為31.45%，派現(xiàn)融資比為83.99%。
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????????電鰻財(cái)經(jīng)/文 高偉
????????啟迪藥業(yè)集團(tuán)股份公司(簡(jiǎn)稱“啟迪藥業(yè)”)控股股東和二股東之間的不和，早已人人盡知，但控股股東股權(quán)被拍賣從而可能引發(fā)上市公司控制權(quán)生變，卻如同驚雷困擾著投資者。畢竟這家上市公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化，還能經(jīng)得起折騰嗎?
????????控制權(quán)或生變
????????近日，啟迪藥業(yè)發(fā)布公告稱，因金融借款合同糾紛，其控股股東啟迪科技服務(wù)有限公司(簡(jiǎn)稱“啟迪科服”)持有的5860.6962萬股股票(占總股本 24.47%)將于7月14日在京東網(wǎng)司法拍賣平臺(tái)公開拍賣。這已是該部分股權(quán)在不到一年時(shí)間內(nèi)的第二次拍賣，若本次股份拍賣完成，啟迪科服將不再持有啟迪藥業(yè)股份，其與一致行動(dòng)人合計(jì)持有的啟迪藥業(yè)表決權(quán)股數(shù)也將降至454.45萬股，僅占該公司總股本的1.90%
????????換句話說，啟迪藥業(yè)控股股東及實(shí)際控制人或?qū)l(fā)生變更。
????????電鰻財(cái)經(jīng)注意到，去年10月底，啟迪藥業(yè)稱，啟迪科服持有的5860.6962萬股股份將進(jìn)行公開拍賣。但一個(gè)月后，拍賣因利害關(guān)系人提出執(zhí)行異議等原因已暫緩。今年6月，啟迪科服重啟股權(quán)拍賣。
????????啟迪科服緣何如此執(zhí)著拍賣公司股權(quán)?主要原因是由于金融借款合同糾紛，涉及多家金融機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，啟迪科服與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行北京自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分行存在金融借款合同糾紛案件，導(dǎo)致其持有的啟迪藥業(yè)24.47%的股份被司法凍結(jié)并計(jì)劃進(jìn)行拍賣。
????????誰為董事會(huì)擴(kuò)權(quán)
????????6月30日，互動(dòng)易平臺(tái)上有投資者向啟迪藥業(yè)董秘發(fā)出提問：關(guān)注到6月26日公司股東大會(huì)投票時(shí)，有持股接近40%的參會(huì)股東針對(duì)全部議案均投了反對(duì)票，請(qǐng)問具體是哪些股東投了反對(duì)票?是否是上市公司第二大股東衡陽(yáng)國(guó)資?是否存在應(yīng)披露而未對(duì)我們投資者披露的事項(xiàng)?還有投資者同時(shí)質(zhì)疑，根據(jù)股東會(huì)新修改的投資管理制度測(cè)算連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)投資在3億內(nèi)的投資事項(xiàng)或所運(yùn)用的資金額不超過3億時(shí)，董事會(huì)可自主決定。此舉大大擴(kuò)大了董事會(huì)的權(quán)限，市場(chǎng)上很少有資產(chǎn)規(guī)模較小的上市公司給董事會(huì)這么大的權(quán)限。在上市公司股東會(huì)參會(huì)中持股近40%的股東在股東會(huì)上投反對(duì)票(2024年現(xiàn)金1.4億收購(gòu)名實(shí)藥業(yè)55%股權(quán)終止)的背景下，修改投資管理制度，是否合適?是否存在刻意繞開股東會(huì)的情況下進(jìn)行投資交易?
????????截至發(fā)稿時(shí)止，董秘均尚未作出回答。
????????其實(shí)，啟迪藥業(yè)在去年1月曾發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金1.4135億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)轉(zhuǎn)讓方持有的名實(shí)藥業(yè)55%股權(quán)，豐富公司產(chǎn)品線。但收購(gòu)事項(xiàng)當(dāng)時(shí)遭到3名董事反對(duì)，反對(duì)的理由包括收購(gòu)對(duì)價(jià)過高、業(yè)績(jī)承諾不合理、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議部分條款存在風(fēng)險(xiǎn)等。該項(xiàng)收購(gòu)最終未能成功，啟迪藥業(yè)去年9月發(fā)布的公告顯示，解除雙方簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
????????經(jīng)營(yíng)惡化何時(shí)止
????????除了股東之間微妙關(guān)系，啟迪藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化也是其不得不面臨的困境。啟迪藥業(yè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)及盈利趨勢(shì)圖如下：
????????2024年年報(bào)顯示，啟迪藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億元，同比下降15.18%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.25億元，同比下降596.98%;扣非歸母凈利潤(rùn)為-1.7億元，同比下降3551.62%。對(duì)此，啟迪藥業(yè)解釋稱，報(bào)告期受市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，公司營(yíng)業(yè)總收入較去年同期出現(xiàn)下滑，加上部分原輔材料價(jià)格上漲導(dǎo)致整體毛利率及盈利水平下降，同時(shí)商譽(yù)減值及業(yè)績(jī)補(bǔ)償也對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。
????????今年一季度，啟迪藥業(yè)持續(xù)虧損，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6522.03萬元，同比下降15.40%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1625.62萬元，同比下降96.23%。
????????上市公司財(cái)報(bào)鷹眼預(yù)警系統(tǒng)對(duì)比數(shù)據(jù)更清晰說明了問題：?jiǎn)⒌纤帢I(yè)2024年毛利率為46.81%，同比下降10.69%;凈利率為-37.07%，同比下降702.67%;凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))為-18.98%，同比下降634.65%。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為40.67%，同比增長(zhǎng)10.71%;流動(dòng)比率為2.12，速動(dòng)比率為1.59;總債務(wù)為1.31億元，其中短期債務(wù)為4906.1萬元，短期債務(wù)占總債務(wù)比為37.37%。
????????可見，啟迪藥業(yè)業(yè)績(jī)猶如強(qiáng)弩之末，除了經(jīng)營(yíng)壓力，資金壓力也不容小覷。
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????????6月26日，湖南廣信科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：廣信科技、公司)成功登陸北交所。
????????廣信科技是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。經(jīng)過近二十年的行業(yè)深耕，公司產(chǎn)品已覆蓋了中低壓、高壓、超高壓和特高壓交直流電在內(nèi)的全電壓等級(jí)的輸變電設(shè)備配套產(chǎn)品，成為了國(guó)內(nèi)絕緣纖維材料及其成型制品領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。
????????自設(shè)立以來，廣信科技始終專注于高性能絕緣纖維材料及其成型制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于以科技創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，持續(xù)追趕國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，并于2009年研發(fā)設(shè)計(jì)的超高壓絕緣纖維材料打破了這一領(lǐng)域的國(guó)外技術(shù)壟斷。持續(xù)的技術(shù)積累使公司掌握了多項(xiàng)行業(yè)核心技術(shù)，其中“無膠超厚絕緣纖維板材成型技術(shù)”和“無膠粘絕緣紙螺桿、無膠粘L型夾件絕緣件技術(shù)”被鑒定達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，“薄型絕緣纖維板材關(guān)鍵技術(shù)”被認(rèn)定為達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
????????近年來隨著國(guó)內(nèi)電力工業(yè)的迅速發(fā)展，帶動(dòng)了絕緣纖維材料相關(guān)產(chǎn)品的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)絕緣纖維材料企業(yè)不斷加大技術(shù)研發(fā)以滿足市場(chǎng)需求，目前國(guó)內(nèi)擁有一定規(guī)模的絕緣纖維材料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少。其中，廣信科技是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備750kV以上特高壓等級(jí)絕緣纖維材料產(chǎn)品生產(chǎn)能力的企業(yè)之一。同時(shí)，得益于公司始終致力于以科技創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，持續(xù)追趕國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，并打破了這一領(lǐng)域的國(guó)外技術(shù)壟斷。經(jīng)過近20年的行業(yè)沉淀和技術(shù)積累，公司掌握了多項(xiàng)行業(yè)核心技術(shù)。此外，公司牽頭或作為起草人，制定了四項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和四項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，廣信科技具有明顯優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位。
????????輸配電行業(yè)關(guān)系到國(guó)家供電安全、能源戰(zhàn)略及社會(huì)民生，是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。近年來，我國(guó)出臺(tái)一系列產(chǎn)業(yè)政策及戰(zhàn)略規(guī)劃，提出了電力領(lǐng)域階段性發(fā)展目標(biāo)和投資計(jì)劃，使得該行業(yè)享受到國(guó)家相關(guān)政策扶持而得以良性發(fā)展。未來，絕緣纖維材料及下游應(yīng)用市場(chǎng)將仍然是國(guó)家政策的重點(diǎn)支持領(lǐng)域，在此背景下，下游變壓器、電機(jī)等電力設(shè)備領(lǐng)域整體規(guī)模將有望持續(xù)增長(zhǎng)，新能源電力產(chǎn)業(yè)將得以穩(wěn)步發(fā)展，新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模將保持穩(wěn)定擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)超/特高壓用絕緣纖維材料將提升國(guó)產(chǎn)化率以及變壓器和電機(jī)的節(jié)能更新改造的快速推進(jìn)，將為絕緣纖維材料及成型制品市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
????????廣信科技所處行業(yè)下游需求拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展：一方面，電力工業(yè)是國(guó)民基礎(chǔ)工業(yè)之一，變壓器是其中的重要組成部分，變壓器廣泛應(yīng)用于電力電網(wǎng)、軌道交通以及幾乎所有的工業(yè)企業(yè)等領(lǐng)域，需求及應(yīng)用極為廣泛，市場(chǎng)體量龐大。另外，為響應(yīng)“雙碳”目標(biāo)，以風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等為代表的清潔能源發(fā)電逐步成為新增電力投資的主流，催生了變壓器的增量需求。另一方面，隨著國(guó)家節(jié)能減排的積極推行及高效節(jié)能電機(jī)補(bǔ)貼政策的逐步落實(shí)，高效節(jié)能電機(jī)行業(yè)將迎來快速增長(zhǎng)。并且，隨著電力電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、微電子技術(shù)及控制理論的發(fā)展和應(yīng)用，中小型電機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑷找鎻V泛。
????????作為國(guó)內(nèi)絕緣材料的領(lǐng)先企業(yè)之一，廣信科技享有較高的市場(chǎng)聲譽(yù)和行業(yè)認(rèn)可度，已與特變電工、山東電工電氣、山東泰開、保變天威和正泰電氣等變壓器龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)固的合作關(guān)系，成為其絕緣纖維材料及其成型制品的核心供應(yīng)商。
]]>鐵礦根基深厚，持續(xù)鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)?
大中礦業(yè)在鐵礦領(lǐng)域根基深厚，擁有內(nèi)蒙和安徽兩大礦山基地。截至最新披露，公司鐵礦石資源量合計(jì) 6.90 億噸，資源品質(zhì)上乘，TFe 平均品位不低于 28.87% 的礦產(chǎn)資源占比超過 80%，硫鐵礦資源量為 7,085.41 萬噸，在獨(dú)立鐵礦石采選企業(yè)中具有較大的資源優(yōu)勢(shì)。2024 年，公司安徽兩礦實(shí)現(xiàn)鐵礦資源增儲(chǔ)共計(jì) 1.74 億噸，增儲(chǔ)勢(shì)頭明顯，為后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)上量奠定了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)。?
為進(jìn)一步鞏固在鐵礦行業(yè)的領(lǐng)先地位，大中礦業(yè)積極規(guī)劃鐵礦擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。旗下的周油坊鐵礦、重新集鐵礦以及固陽(yáng)合教鐵礦均將實(shí)施技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。這些擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的逐步落地，不僅能夠有效提升鐵精粉的產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)鐵精粉的需求，還將顯著增強(qiáng)公司在鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。在全球礦業(yè)格局深度調(diào)整與我國(guó)對(duì)鐵礦石資源戰(zhàn)略需求不斷攀升的大背景下，大中礦業(yè)正積極踐行國(guó)家資源保障戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)鐵礦業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局與產(chǎn)能升級(jí)。?
鋰礦加速布局，打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極
在鋰礦資源方面，大中礦業(yè)同樣成績(jī)斐然。公司成功獲取湖南季祝山鋰礦和四川加達(dá)鋰礦的探礦權(quán)，這兩處鋰礦資源潛力巨大，儲(chǔ)量在行業(yè)內(nèi)名列前茅。湖南臨武縣雞腳山礦區(qū)通天廟礦段截至 2024 年 8 月 31 日，已探明鋰礦礦石量 4.9 億噸，Li?O 礦物量 131 萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量達(dá) 324 萬噸，根據(jù)《礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)》(DZ/T0400 - 2022)的規(guī)定，已屬于大型礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模。四川加達(dá)鋰礦勘查區(qū)塊氧化鋰平均品位 1.26%，氧化鋰推斷資源量 37 萬噸至 60 萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量 92 萬噸至 148 萬噸，具備大型鋰輝石礦產(chǎn)資源潛力。目前，四川加達(dá)鋰礦項(xiàng)目已圓滿完成首采區(qū)探礦工作，勘探報(bào)告已報(bào)送自然資源部評(píng)審，正在全力推進(jìn)儲(chǔ)量評(píng)審和其他探轉(zhuǎn)采手續(xù)。?
為了充分挖掘鋰礦資源潛力，大中礦業(yè)在勘探和開發(fā)過程中采用了一系列先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新工藝。在湖南雞腳山鋰礦，公司首創(chuàng)將 TBM(巖層用全斷面隧道掘進(jìn)機(jī))用于采選連接隧道的掘進(jìn)。全長(zhǎng)約 7300 米的隧道已完成 97.62%，預(yù)計(jì)不久后可全線貫通，大大縮短了項(xiàng)目建設(shè)周期。在四川加達(dá)鋰礦，公司啟用第二臺(tái) TBM 掘進(jìn)采選連接隧道，目前進(jìn)度良好，最大程度體現(xiàn)了安全、生態(tài)、環(huán)保、效率的理念。同時(shí)，在選礦工藝上，湖南項(xiàng)目公司加入強(qiáng)磁預(yù)選工藝選別鋰云母精粉，有效降低了選礦成本，提高了鋰精礦的品位;四川項(xiàng)目為了取得較好的選礦指標(biāo)，也陸續(xù)完成了擴(kuò)大連選選礦試驗(yàn)、重選回收多金屬試驗(yàn)等工作。在碳酸鋰冶煉方面，公司正在進(jìn)行鋰云母酸法提鋰新工藝的研究，同步推進(jìn)中試驗(yàn)證工作，該工藝可以有效解決鋰云母鋰渣環(huán)保達(dá)標(biāo)排放問題和有價(jià)元素綜合回收利用難題，并且大幅提高鋰云母回收率。
持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?
技術(shù)創(chuàng)新是大中礦業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的核心動(dòng)力。在鐵礦業(yè)務(wù)中，公司秉承智能化礦山發(fā)展理念，大力推進(jìn)技術(shù)革新。通過加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、加大研發(fā)投入、提升管理水平，不斷完善工藝流程和設(shè)備改造，全面推進(jìn)機(jī)械化作業(yè)，不僅改善了作業(yè)環(huán)境，提高了作業(yè)效率，還降低了作業(yè)人員的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)全面邁向自動(dòng)化、信息化、智能化的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。?
在鋰礦業(yè)務(wù)方面，技術(shù)創(chuàng)新同樣貫穿于各個(gè)環(huán)節(jié)。從勘探技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，到選礦工藝的優(yōu)化升級(jí)，再到冶煉技術(shù)的突破，大中礦業(yè)始終走在行業(yè)前列。例如，公司研發(fā)的鋰渣無害化綜合提鋰技術(shù)，成功將鋰綜合回收率提升至 90% 以上，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了鋰渣無毒化，各項(xiàng)毒性指標(biāo)均符合一類工業(yè)固廢標(biāo)準(zhǔn)，解決了云母提鋰長(zhǎng)期以來面臨的環(huán)保與成本難題，極大地提高了資源利用效率，降低了生產(chǎn)成本。圍繞鋰電領(lǐng)域，大中礦業(yè)布局了多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目，根據(jù) 2024 年年報(bào)信息，公司圍繞硫酸法新工藝的中試試驗(yàn)，在云母提鋰核心技術(shù)上開展了 “郴州云母高效提鋰技術(shù)研發(fā)與鋰云母焙燒轉(zhuǎn)晶率” 等三個(gè)研究項(xiàng)目，旨在降低能耗、提升鋰綜合回收率、實(shí)現(xiàn)有價(jià)資源綜合利用，全面挖掘礦山價(jià)值，助力企業(yè)提升經(jīng)濟(jì)效益。從中試成果發(fā)布情況來看，這些研發(fā)項(xiàng)目均達(dá)到甚至超過預(yù)期，取得了巨大的突破。?
構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力?
大中礦業(yè)注重構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在鐵礦業(yè)務(wù)上，公司形成了從鐵礦石采選到鐵精粉和球團(tuán)生產(chǎn)銷售以及機(jī)制砂石加工銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品涵蓋鐵精粉、球團(tuán)、機(jī)制砂石等，能夠滿足不同客戶的需求。在鋰礦業(yè)務(wù)方面，公司同樣致力于打造采選冶一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前，公司在臨武縣已擁有 324 萬噸碳酸鋰當(dāng)量，并配套建設(shè)了鋰礦采選及碳酸鋰加工項(xiàng)目。此外，公司還積極布局下游產(chǎn)業(yè)，6 月 19 日，大中礦業(yè)發(fā)布公告稱，擬在湖南省臨武縣建設(shè) “年產(chǎn) 3000 噸金屬鋰電池新材料項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資 10 億元。該項(xiàng)目分三期建設(shè)金屬鋰電池新材料生產(chǎn)線，深度契合公司鋰礦發(fā)展戰(zhàn)略，不僅有助于構(gòu)建新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極，更能通過技術(shù)與資源整合，全面提升公司在新能源賽道的核心競(jìng)爭(zhēng)力。?
踐行綠色發(fā)展，回饋股東與社會(huì)?
大中礦業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，積極履行社會(huì)責(zé)任。在綠色發(fā)展方面，公司多年來秉承 “環(huán)保為天、綠色發(fā)展” 的企業(yè)文化，始終將綠色礦山發(fā)展理念貫穿于礦產(chǎn)資源開發(fā)利用的全過程。在鐵礦和鋰礦的開采與生產(chǎn)過程中，公司嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)環(huán)保要求，積極推進(jìn)清潔生產(chǎn)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源集約化、開采方式環(huán)保化、生產(chǎn)工藝清潔化、道路運(yùn)輸無塵化、閉坑礦區(qū)生態(tài)化，促進(jìn)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境和諧發(fā)展。例如，在湖南雞腳山鋰礦的建設(shè)過程中，公司采用智能隧道運(yùn)輸系統(tǒng)，開創(chuàng)了礦山高效低碳新模式，隧道內(nèi)采用雙層運(yùn)輸膠帶系統(tǒng)，兼具礦石運(yùn)輸、人員通行、管線鋪設(shè)等多項(xiàng)功能，投用后將實(shí)現(xiàn)露天采礦與選礦工廠的無縫對(duì)接，皮帶運(yùn)輸?shù)牟婚g斷作業(yè)將礦石運(yùn)輸效率提升至傳統(tǒng)運(yùn)輸?shù)?5 倍以上，同時(shí)，下坡自發(fā)電極大降低了礦石運(yùn)輸成本，以自動(dòng)化設(shè)備代替人工，減少現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)人員，進(jìn)一步壓縮了管理費(fèi)用，提升本質(zhì)安全。隧道開通投運(yùn)后，預(yù)計(jì)每年可減少燃油消耗約 2 萬噸、碳排放約 5 萬噸。?
在股東回報(bào)方面，大中礦業(yè)表現(xiàn)卓越。公司 2021 年上市以來累計(jì)進(jìn)行 4 次分紅，分紅金額 15.01 億元，每股分紅 1 元，累計(jì)分紅占累計(jì)凈利潤(rùn)的 33%，且公司近三年累計(jì)分紅總額占年均凈利潤(rùn)比例為 90%，切實(shí)與股東分享了公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)，公司還積極為當(dāng)?shù)靥峁┐罅烤蜆I(yè)崗位，帶動(dòng)當(dāng)?shù)夭惋嫛⒆∷蕖⑦\(yùn)輸、勞務(wù)等行業(yè)的發(fā)展，在員工權(quán)益保護(hù)、安全生產(chǎn)、社會(huì)公益、馳援疫情防控等方面也積極擔(dān)當(dāng)，展現(xiàn)了良好的企業(yè)形象。?
展望未來，大中礦業(yè)將繼續(xù)秉持 “增儲(chǔ)上產(chǎn)” 的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在穩(wěn)固現(xiàn)有鐵鋰版圖的同時(shí)，持續(xù)保持戰(zhàn)略敏銳度，密切追蹤國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源動(dòng)態(tài)，通過精準(zhǔn)布局與高效整合，不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，優(yōu)化資源儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。在技術(shù)創(chuàng)新上，公司將圍繞礦產(chǎn)綜合利用、新型冶煉工藝等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，深化產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新，加速技術(shù)攻關(guān)與成果轉(zhuǎn)化。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，公司將積極融入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集群，全方位推動(dòng)鋰電新能源業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，向著戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源核心供應(yīng)商的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，為全球礦業(yè)發(fā)展和能源轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)更多的大中力量。
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????????有“寵物用品第一股”之稱的天元寵物(301335.SZ)陷入輿論風(fēng)波。
????????日前，浙江證監(jiān)局披露的一則處罰公告將天元寵物董事長(zhǎng)薛元潮推至輿論風(fēng)口浪尖。因其配偶張治文進(jìn)行短線交易，薛元潮被出具警示函，并被記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
????????面對(duì)輿論壓力，天元寵物雖發(fā)布自查報(bào)告，薛元潮也致歉稱對(duì)配偶交易不知情，并承諾上交收益、嚴(yán)守規(guī)定，但這一事件無疑已重創(chuàng)公司管理層公信力，投資者對(duì)企業(yè)合規(guī)性與內(nèi)部管理的疑慮持續(xù)加深。
????????長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次短線交易事件正值天元寵物籌劃重大資產(chǎn)重組的關(guān)鍵時(shí)期。5月28日，天元寵物宣布以6.88億元向復(fù)星開心購(gòu)等17名交易對(duì)方購(gòu)買電商服務(wù)商淘通科技89.7145%股權(quán)，整體估值達(dá)7.77億元，并配套融資2.49億元。
????????從業(yè)績(jī)來看，從2023年起，天元寵物凈利潤(rùn)已連續(xù)兩年下滑，2024年其凈利潤(rùn)4596萬元，較2022年1.29億元縮水約64%。
????????面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，天元寵物重金押注淘通科技，而這筆被寄予厚望的收購(gòu)，能否成為突破困局的利刃?
????????董事長(zhǎng)配偶短線交易盈利1.27萬
????????6月16日，浙江證監(jiān)局披露了一則針對(duì)天元寵物董事長(zhǎng)薛元潮的處罰公告，原因是其配偶違規(guī)進(jìn)行短線交易，薛元潮被中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局出具警示函，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
????????警示函顯示，薛元潮配偶張治文的證券賬戶于2025年5月16日買入公司股票8400股，成交金額231069元;2025年5月19日賣出公司股票2100股，成交金額70287元。
????????值得關(guān)注的是，5月16日，天元寵物漲幅達(dá)15.3%，5月19日更是收獲20cm漲停，股價(jià)的異常波動(dòng)與此次短線交易時(shí)間高度重合，難免引發(fā)市場(chǎng)猜疑。
????????在證券市場(chǎng)中，監(jiān)管層一直對(duì)短線交易保持高壓態(tài)勢(shì)。2025年以來，各地證監(jiān)局已開出超20張短線交易罰單，彰顯出監(jiān)管的“零容忍”態(tài)度。
????????事件曝光后，天元寵物迅速發(fā)布自查公告。薛元潮在致歉函中表示，“已督促配偶將12692.4元收益全額上交公司，并承諾今后嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定。”他解釋稱，“事先并不知曉配偶的股票買賣行為，張治文是基于對(duì)大盤走勢(shì)和板塊情況的自行判斷進(jìn)行操作，與公司重大交易不存在關(guān)聯(lián)，不存在內(nèi)幕交易情形。”
????????然而，投資者對(duì)此解釋并不完全買賬。在股吧和社交媒體上，不少投資者表達(dá)了對(duì)公司內(nèi)部管控的質(zhì)疑，擔(dān)心此類事件背后是否隱藏著內(nèi)幕信息泄露的風(fēng)險(xiǎn)。有投資者直言：“董事長(zhǎng)連配偶買賣股票都不知情，公司的內(nèi)控機(jī)制是否形同虛設(shè)?”
????????對(duì)比其他上市公司類似案例，5月10日，中科曙光董事長(zhǎng)李國(guó)杰因配偶短線交易1.5億元公司股票，不僅被天津證監(jiān)局罰款80萬元，還被上交所公開譴責(zé)。相比之下，此次天元寵物董事長(zhǎng)僅被出具警示函，后續(xù)是否會(huì)有更嚴(yán)厲的處罰，以及公司如何加強(qiáng)內(nèi)部管理以杜絕類似事件再次發(fā)生，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
????????對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，判定高管親屬交易是否違規(guī)需多維度核查：既要比對(duì)交易時(shí)間、規(guī)模、頻次與企業(yè)信息披露的關(guān)聯(lián)。若出現(xiàn)公告前異常交易且無法合理解釋，還需追溯其信息接觸路徑、審查企業(yè)內(nèi)控機(jī)制，以此確認(rèn)是否涉及內(nèi)幕交易。
????????凈利兩連降押注電商渠道
????????作為2003年便入局寵物市場(chǎng)的先行者，天元寵物憑借寵物窩墊、貓爬架、智能用品等全品類布局，于2022年成功叩開創(chuàng)業(yè)板大門。
????????不過，上市后的公司發(fā)展軌跡未如預(yù)期，連續(xù)兩年增收不增利。
????????財(cái)報(bào)顯示，2023年—2024年，天元寵物營(yíng)收分別為20.37億元、27.64億元，同比增長(zhǎng)7.96%、35.69%;凈利潤(rùn)分別為7677萬元、4596萬元，同比下降40.33%、40.13%。
????????從盈利能力角度看，自2022年后，天元寵物銷售毛利率和銷售凈利率持續(xù)下滑，2022年—2024年銷售毛利率分別為20.05%、17.77%、15.98%;銷售凈利率分別為6.85%、3.76%、1.32%。
????????由此可見，自2022年登陸創(chuàng)業(yè)板后，天元寵物營(yíng)收規(guī)模雖持續(xù)擴(kuò)張，凈利潤(rùn)卻從2022年的1.29億元降至2024年的4596萬元，降幅約64%。
????????面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，天元寵物急需尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)與發(fā)展路徑。
????????3月，天元寵物籌劃重大資產(chǎn)重組，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買淘通科技89.7145%的股份，同時(shí)擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。
????????根據(jù)公告，截至評(píng)估基準(zhǔn)日，淘通科技100%股權(quán)評(píng)估值為7.77億元，89.7145%股權(quán)的交易作價(jià)為6.88億元。評(píng)估價(jià)較賬面凈資產(chǎn)5.85億元增值1.92億元，增值率為32.78%。本次交易完成后，淘通科技將成為天元寵物的控股子公司。
????????近年來，天元寵物持續(xù)加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓力度，2023年境外銷售營(yíng)收占比55%，境內(nèi)銷售占比45%;2024年境內(nèi)銷售占比已提升至52%，成為主要收入來源。而淘通科技覆蓋了天貓、京東、抖音等全域電商，天元寵物可借助其電商運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步深耕境內(nèi)線上市場(chǎng)，擴(kuò)大線上業(yè)務(wù)規(guī)模，提高境內(nèi)銷售金額及占比，實(shí)現(xiàn)線上線下協(xié)同發(fā)展。
????????長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次收購(gòu)也伴隨著多重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括高估值下的業(yè)績(jī)承諾壓力。
????????從重組草案來看，標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)健，2023年、2024年，標(biāo)的公司營(yíng)收分別為16.09億元、20.15億元，凈利潤(rùn)分別為6251.85萬元、6906.13萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5514.50萬元、1814.33萬元。
????????其未來三年的業(yè)績(jī)承諾，2025—2027年凈利潤(rùn)分別為7000萬元、7500萬元、8000萬元能否實(shí)現(xiàn)仍存在不確定性。一旦盈利未達(dá)預(yù)期，天元寵物將面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加劇利潤(rùn)壓力。
????????業(yè)內(nèi)專家表示，因短線交易引發(fā)的監(jiān)管關(guān)注尚未平息，疊加連續(xù)兩年凈利潤(rùn)大幅下滑的經(jīng)營(yíng)壓力，天元寵物的戰(zhàn)略調(diào)整正在面臨雙重考驗(yàn)。
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又一企業(yè)IPO過會(huì)。近日，寧波能之光新材料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“能之光”)北交所首發(fā)獲通過。但該公司仍存在不少問題。
IPO前夕，能之光連遭監(jiān)管層“點(diǎn)名”，直指信披與內(nèi)控方面的問題。
能之光的業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，毛利率的走勢(shì)與同行背離，2025年一季度營(yíng)收和凈利同比下雙雙下滑。
作為一家頭頂“專精特新”頭銜的高分子功能改性材料制造商，能之光的研發(fā)投入?yún)s不高，2022年—2024年(下稱“報(bào)告期”)的研發(fā)費(fèi)用率分別為1.86%、1.92%、2.16%，持續(xù)低于同業(yè)公司平均水平。
先分紅再募資補(bǔ)流的行為也受到市場(chǎng)詬病。能之光并不差錢，2024年末，其資產(chǎn)負(fù)債率只有17.25%。本次IPO其擬將3350萬元募資拿來補(bǔ)充流動(dòng)資金，而2022年、2023年公司現(xiàn)金分紅共計(jì)3299.43萬元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性存疑
據(jù)了解，能之光成立于2001年，是一家從事高分子助劑及功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料、復(fù)合材料和高分子功能膜等材料，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋汽車、線纜、電子電器、復(fù)合建材、阻隔包裝、光伏組件等多個(gè)終端市場(chǎng)。
在業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性上，能之光的表現(xiàn)并不突出。
招股書顯示，2022年—2024年，能之光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.56億元、5.69億元、6.11億元，同比分別增長(zhǎng)5.10%、2.34%、7.38%;凈利潤(rùn)分別為2186.49萬元、4980.77萬元、5594.09萬元，同比分別增長(zhǎng)-9.45%、127.80%、12.31%。
面對(duì)原材料價(jià)格上漲、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低價(jià)沖擊等情況，能之光報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收增速常年維持在5%上下，但凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。
監(jiān)管層尤其關(guān)注2023年“營(yíng)收微增2.34%、凈利潤(rùn)暴漲127.8%”的異常情況，質(zhì)疑是否存在短期調(diào)節(jié)利潤(rùn)。對(duì)此，能之光表示公司2023年毛利率大幅增長(zhǎng)是凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因。
招股書顯示，2022年—2024年，能之光的毛利率分別為12.03%、16.85%、17.05%，持續(xù)增長(zhǎng)，同行可比公司毛利率的均值分別為20.81%、20.2%、19.86%，持續(xù)下滑。可見，能之光毛利率的走勢(shì)與同行走勢(shì)背離，尤其2023年，同行毛利率均值同比下滑0.61個(gè)百分點(diǎn)，能之光卻逆勢(shì)增長(zhǎng)4.82個(gè)百分點(diǎn)。
此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，能之光業(yè)績(jī)對(duì)政府補(bǔ)助的依賴較大。報(bào)告期，公司收到政府補(bǔ)助金額分別為695.85萬元、773.36萬元和603.27萬元，占同期凈利潤(rùn)的比例分別為31.83%、15.53%和10.79%，其中2022年占比較高。
更值得關(guān)注的是，2025年一季度，能之光營(yíng)收同比下滑3.53%至1.33億元，凈利潤(rùn)驟降23.21%至1189萬元。在IPO關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)如此業(yè)績(jī)波動(dòng)，不僅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)持續(xù)性的質(zhì)疑，更讓此前的毛利率異常增長(zhǎng)顯得尤為可疑。
公司還存在研發(fā)投入較低的問題，其高新技術(shù)資質(zhì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。招股書披露，能之光為高新技術(shù)企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)享受按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策。
但能之光的研發(fā)投入較為“吝嗇”。報(bào)告期，能之光的研發(fā)費(fèi)用分別為1033.17萬元、1092.84萬元和1319.29萬元，占總營(yíng)收的比例分別為1.86%、1.92%、2.16%，而同行均值為2.72%、3.05%、2.88%。其研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)低于同業(yè)公司平均水平，也遠(yuǎn)低于高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。
財(cái)務(wù)內(nèi)控問題頻現(xiàn)
除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)之外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在IPO前夕，能之光還接連被監(jiān)管層“點(diǎn)名”。
2024年4月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出具了《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體采取自律監(jiān)管措施的決定》，因能之光掛牌時(shí)存在股權(quán)代持未披露且未規(guī)范，對(duì)能之光、時(shí)任副總經(jīng)理施振中采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。
2024年5月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)寧波監(jiān)管局根據(jù)對(duì)能之光現(xiàn)場(chǎng)檢查情況出具了《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司予以監(jiān)管關(guān)注的函》，對(duì)公司治理、內(nèi)部控制以及募集資金管理等方面提出關(guān)注。
2024年6月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司掛牌公司管理一部出具《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體的監(jiān)管工作提示》，認(rèn)為能之光違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成信息披露違規(guī);認(rèn)為董事長(zhǎng)張發(fā)饒、董事會(huì)秘書藍(lán)傳峰及財(cái)務(wù)總監(jiān)王月先違反了相關(guān)規(guī)定。基于此，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司掛牌公司管理一部對(duì)能之光、張發(fā)饒、王月先及藍(lán)傳峰進(jìn)行監(jiān)管工作提示。
除此之外，能之光的財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷還覆蓋多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：存在員工個(gè)人賬戶代收保證金、第三方回款等違規(guī)情形，且應(yīng)收賬款管理混亂。盡管公司稱已全面整改，但密集的內(nèi)控問題仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其財(cái)務(wù)規(guī)范性的質(zhì)疑。
其中，2022年—2023年，能之光存在員工通過個(gè)人銀行賬戶收取客戶保證金的違規(guī)操作。公司稱，部分小客戶因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)需支付保證金提前發(fā)貨，待正式付款后由員工原路退還。但該行為存在資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，易導(dǎo)致公司與個(gè)人資金混同，暴露出內(nèi)控體系的重大缺陷。
此外，能之光存在少量第三方回款情形(客戶通過關(guān)聯(lián)方或其他渠道支付貨款)，2022年—2024年占營(yíng)收比例分別為0.00%、0.13%、0.04%。盡管占比極低，但第三方回款是IPO審核中的敏感問題。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次北交所IPO，能之光募資1.6億元，投向擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中有3350萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
但實(shí)際上能之光并不差錢，2024年末，其資產(chǎn)負(fù)債率只有17.25%，而且其2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也達(dá)到了6890.74萬元。而2022年、2023年能之光連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅共計(jì)3299.43萬元。如今公司卻要向投資者伸手要錢補(bǔ)流，這一操作受到市場(chǎng)質(zhì)疑。
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曾經(jīng)風(fēng)光無限的智飛生物(300122.SZ)財(cái)務(wù)承壓，試圖通過“借新還舊”方式解壓。
6月26日晚，智飛生物發(fā)布公告，公司擬通過發(fā)行公司債券募資不超過60億元，用于滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。
發(fā)債高達(dá)60億元規(guī)模的背后，是智飛生物財(cái)務(wù)承壓。截至今年一季度末，公司短期債務(wù)約為148億元，約為貨幣資金的4.8倍。
智飛生物的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入下降50%，歸母凈利潤(rùn)驟降約75%。今年一季度，營(yíng)業(yè)收入加速下降，歸母凈利潤(rùn)則為陷入虧損。這是公司自2010年同期以來首次虧損。
曾靠代理默沙東九價(jià)HPV疫苗，智飛生物創(chuàng)造了暴利神話。但是，隨著國(guó)產(chǎn)替代浪潮洶涌，公司產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，代理模式面臨挑戰(zhàn)。
二級(jí)市場(chǎng)上，智飛生物登高后，已經(jīng)跌了4年多，區(qū)間跌幅超過80%。
作為智飛生物的實(shí)際控制人，蔣仁生曾是重慶首富。近四年，其財(cái)富縮水了約1629億元。
“借新還舊”緩解財(cái)務(wù)壓力
財(cái)務(wù)重壓之下，智飛生物采取“借新還舊”的方式以圖緩解壓力。
6月26日晚，智飛生物披露發(fā)行債券預(yù)案，公司擬發(fā)行公司債券不超過60億元。
公司稱，此次發(fā)債目的，是促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展，加速推動(dòng)科技創(chuàng)新，拓寬融資渠道，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。
再融資，對(duì)于智飛生物而言，確有必要。截至今年一季度末，公司貨幣資金30.69億元，對(duì)應(yīng)的短期借款146.66億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.48億元，合計(jì)為148.14億元。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，短期債務(wù)約為貨幣資金的4.82倍。
今年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用6626.87萬元，同比增長(zhǎng)1011.22%。
財(cái)務(wù)費(fèi)用超過10倍的速度增長(zhǎng)，足以說明公司財(cái)務(wù)狀況急劇惡化。
從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面來看，2024，智飛生物的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-44.14億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，同比下降幅度達(dá)149.6%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年至2023年，公司年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均為正數(shù)。
2024年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)負(fù)，是導(dǎo)致其財(cái)務(wù)狀況急劇惡化的主要因素。
2024年底，公司貨幣資金27億元，較上年底減少36.41億元。對(duì)應(yīng)的短期債務(wù)119.96億元，同比激增93.14億元。
備受質(zhì)疑的是，2024年，財(cái)務(wù)狀況急劇惡化的情況下，智飛生物仍然向股東派發(fā)了現(xiàn)金紅利，其派發(fā)的金額為4.79億元。
智飛生物是2010年9月10日通過IPO登陸A股市場(chǎng)的，首發(fā)募資15.19億元。自此之后，公司未再進(jìn)行股權(quán)再融資。
那么，在財(cái)務(wù)承壓明顯的情況下，智飛生物為何不進(jìn)行股權(quán)融資，以減輕償債壓力呢?
二級(jí)市場(chǎng)上，智飛生物的股價(jià)跌幅較大。
曾經(jīng)，智飛生物股價(jià)大幅上漲。2021年5月17日，公司股價(jià)登頂至231.19元/股。今年6月26日的收盤價(jià)為19.35元/股，復(fù)權(quán)后，股價(jià)區(qū)間跌幅超過80%。
曾經(jīng)，因?yàn)楣蓛r(jià)登頂，公司市值達(dá)3699億元，實(shí)際控制人蔣仁生的持股財(cái)富約為1853億元。借此，蔣仁生問鼎重慶首富寶座。如今，公司市值僅為463億元，蔣仁生的持股財(cái)富約為224億元，較此前的巔峰之時(shí)縮水了1629億元。
股價(jià)跌跌不休，再加上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，智飛生物實(shí)施定增募資可能存在難度。
今年一季度報(bào)告顯示，蔣仁生所持智飛生物的股份中，約1.57億股處于質(zhì)押狀態(tài)。
從這個(gè)角度看，蔣仁生也存在一定的財(cái)務(wù)壓力。如果實(shí)施定增，蔣仁生包攬的可能性也不大。
再度舉債60億元，智飛生物的財(cái)務(wù)壓力依舊。
疫苗賣不動(dòng)存貨219億
依托代理默沙東疫苗，智飛生物一度一飛沖天。如今，為何陷入困局?
2020年至2023年，是智飛生物的業(yè)績(jī)高光時(shí)刻。這四年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為151.90億元、306.52億元、382.64億元、529.18億元，同比增長(zhǎng)43.48%、101.79%、24.83%、38.30%;歸母凈利潤(rùn)分別為33.01億元、102.09億元、75.39億元、80.70億元，除了2022年的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)過一次調(diào)整外，其余年度凈利潤(rùn)均表現(xiàn)為積極增長(zhǎng)。
一度年賺百億，智飛生物的盈利能力足夠驚人。這其中，代理默沙東的產(chǎn)品貢獻(xiàn)不菲。
2011年4月25日開始，智飛生物代理默沙東產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售。2020年至2022年，公司向默沙東采購(gòu)金額分別為88.09億元、165.62億元、226.75億元。
2020年，智飛生物代理產(chǎn)品收入為139.55億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為91.87%
上述數(shù)據(jù)顯示，正是因?yàn)榇砟硸|產(chǎn)品熱銷，智飛生物的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
2024年，智飛生物還獨(dú)家代理默沙東的九價(jià)HPV疫苗。
然而，從2024年開始，智飛生物的產(chǎn)品賣不動(dòng)了，業(yè)績(jī)大幅下降。當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為260.70億元、20.18億元，同比下降50.74%、74.99%。
年報(bào)顯示，2024年，公司代理默沙東的產(chǎn)品四價(jià) HPV 疫苗、九價(jià) HPV 疫苗、五價(jià)輪狀疫苗、進(jìn)口 23 價(jià)肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗批簽發(fā)量分別為46.60萬支、3114.08萬支、550.84萬支、112.51萬支、17.08萬支，同比下降95.49%、14.80%、23.22%、30.91%、45.14%，全部下降。
公司自主產(chǎn)品中，AC多糖疫苗銷量暴增、AC結(jié)合疫苗增長(zhǎng)76.31%，ACYW135疫苗、Hib 疫苗同比分別下降71.94%、26.80%。
存貨水平，充分印證了智飛生物的產(chǎn)品滯銷。
2023年底，公司存貨為89.86億元，2024年6月底為156.53億元，三季度末為206.93億元，首次達(dá)到200億元級(jí)，2024年底進(jìn)一步攀升至222.18億元。
今年一季度末，存貨為219.05億元，較2024年底略有減少，但較上年同期增加92.98億元。
值得一提的是，智飛生物的營(yíng)銷力度依然較大。2024年，在營(yíng)業(yè)收入下降50%的情況下，銷售費(fèi)用為26.51億元，同比僅減少1.22億元。
代理產(chǎn)品全線滯銷，是國(guó)產(chǎn)替代加速的結(jié)果，智飛生物的代理模式面臨挑戰(zhàn)。
智飛生物也在積極轉(zhuǎn)型，發(fā)力自主產(chǎn)品。
2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為11.13億元、13.45億元、13.91億元。
智飛生物表示，公司已構(gòu)建起九大技術(shù)研發(fā)平臺(tái)，廣泛覆蓋多種疫苗開發(fā)路徑。截至2024年底，公司自主研發(fā)項(xiàng)目共計(jì) 34 項(xiàng)(不含新冠系列項(xiàng)目)，其中處于臨床試驗(yàn)及申請(qǐng)注冊(cè)階段的項(xiàng)目 19 項(xiàng)。
智飛生物能借自主研發(fā)翻身嗎?
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6月26日晚，*ST高鴻(000851)公告，公司近日通過中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)公示信息查詢，獲悉公司及控股子公司江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司已被納入失信被執(zhí)行人名單。
據(jù)公告，該事項(xiàng)執(zhí)行法院為南京市鼓樓區(qū)人民法院，立案時(shí)間為2025年4月15日，*ST高鴻及控股子公司失信執(zhí)行人行為具體情形為有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)，違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度。
法院文件顯示，被告江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司需于判決生效之日起十日內(nèi)向原告中國(guó)光大銀行股份有限公司南京分行歸還《流動(dòng)資金貸款合同》項(xiàng)下借款本金3000萬元，支付利息299337.5元、罰息333795.18元、復(fù)利3330.59元，并繼續(xù)支付自2024年9月14日起至全部本息還清之日止，以未還本息為基數(shù)按照合同約定利率標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算罰息、復(fù)利。
另外，被告江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司需于法院判決生效之日起十日內(nèi)向原告中國(guó)光大銀行股份有限公司南京分行歸還《國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下融資授信協(xié)議》項(xiàng)下欠款本金3000萬元，支付利息63257.64元，并繼續(xù)支付利息、復(fù)利(按合同約定利率標(biāo)準(zhǔn)，以2500萬元為基數(shù)自2024年9月14日起計(jì)算至2024年9月26日止，以3000萬元為基數(shù)自2024年9月27日起計(jì)算至實(shí)際清償之日止;復(fù)利以欠付利息為基數(shù)計(jì)算)。
法院認(rèn)為，被告大唐高鴻網(wǎng)絡(luò)股份有限公司對(duì)被告江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司的上述債務(wù)及訴訟費(fèi)用承擔(dān)連帶清償責(zé)任，并在承擔(dān)保證責(zé)任后有權(quán)向被告江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司追償。
法院文件顯示，如被告江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司、大唐高鴻網(wǎng)絡(luò)股份有限公司未能完全履行上述義務(wù)，原告中國(guó)光大銀行股份有限公司南京分行有權(quán)就被告江蘇高鴻鼎恒信息技術(shù)有限公司名下保證金賬戶中的款項(xiàng)對(duì)上述第二項(xiàng)債權(quán)享有優(yōu)先受償權(quán)。如果未按判決指定的期間履行給付義務(wù)，應(yīng)當(dāng)依照《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》第二百六十四條規(guī)定，加倍支付遲延履行期間的債務(wù)利息。
*ST高鴻是由電信科學(xué)技術(shù)研究院有限公司(大唐電信集團(tuán))發(fā)起設(shè)立的高科技企業(yè)，于2003年上市，目前，已逐步形成了數(shù)智化應(yīng)用、信息服務(wù)和IT銷售三大主營(yíng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)布局。
2023年、2024年，*ST高鴻分別虧損15.56億元、22.9億元，2025年第一季度，*ST高鴻續(xù)虧，虧損4269萬元，營(yíng)收同比下滑50%至1.819億元。
*ST高鴻表示，上述被列為失信被執(zhí)行人事項(xiàng)，會(huì)對(duì)公司聲譽(yù)產(chǎn)生一定不利影響，暫未對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。公司將繼續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)回款和應(yīng)收款項(xiàng)清欠，改善公司總體流動(dòng)性，并積極與相關(guān)各方進(jìn)行溝通，力爭(zhēng)盡快妥善解決上述失信執(zhí)行案件，公司早日解除失信被執(zhí)行人，維護(hù)公司和股東合法權(quán)益。公司會(huì)對(duì)以上事項(xiàng)進(jìn)行關(guān)注并及時(shí)披露相關(guān)進(jìn)展情況。
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三年前上市時(shí)，中亦科技(301208.SZ)預(yù)想著通過建設(shè)募投項(xiàng)目，提升公司盈利能力，如今卻不如意。
6月25日晚間，中亦科技公告顯示，公司對(duì)募投項(xiàng)目“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期由原計(jì)劃的2025年7月延長(zhǎng)至2027年7月。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，此前，中亦科技“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期由原計(jì)劃的2024年7月延長(zhǎng)至2026年7月。
這也意味著，中亦科技上市時(shí)，三大募投項(xiàng)目全部延期兩年。
業(yè)績(jī)方面，2025年一季度，中亦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.56億元，同比下降10.89%;凈利潤(rùn)1098.68萬元，同比下降42.90%。
截至2025年一季度末，中亦科技合同負(fù)債達(dá)9310.57萬元，同比下降7.92%，公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步下降的可能。
募資3.53億項(xiàng)目延期兩年
中亦科技于2022年7月在創(chuàng)業(yè)板上市，公司的客戶集中于金融、制造、交通運(yùn)輸、物流、電信、醫(yī)療衛(wèi)生、能源、教育等行業(yè)的大中型企業(yè)、事業(yè)單位以及政府部門，主營(yíng)業(yè)務(wù)專注于IT基礎(chǔ)架構(gòu)層，IT基礎(chǔ)架構(gòu)是支撐其業(yè)務(wù)發(fā)展的信息化的數(shù)字底座。
6月25日晚間，中亦科技發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)審議通過了《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的議案》，同意對(duì)公司募投項(xiàng)目“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期由原計(jì)劃的2025年7月延長(zhǎng)至2027年7月。
中亦科技介紹，本次延期未改變募投項(xiàng)目的實(shí)施主體、實(shí)施方式、實(shí)施地點(diǎn)、資金用途、投資總額和投資項(xiàng)目?jī)?nèi)容，不會(huì)對(duì)募投項(xiàng)目的實(shí)施造成實(shí)質(zhì)性影響。
上市時(shí)，中亦科技募集資金總額為7.68億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，實(shí)際募集資金凈額為7億元，擬建設(shè)“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”(募集資金擬投入3.53億元)、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”(募集資金擬投入1.07億元)和“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”(募集資金擬投入6878.18萬元)，以及8000萬元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
彼時(shí)，中亦科技表示，通過實(shí)施“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”，公司能夠完善覆蓋全國(guó)的市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系、加大市場(chǎng)開發(fā)力度、提升服務(wù)質(zhì)量及響應(yīng)效率、提升品牌影響力，從而增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
中亦科技招股書顯示，上述項(xiàng)目最大的兩筆投入為“辦公場(chǎng)所購(gòu)置費(fèi)”，達(dá)1.88億元，占比53.07%;“人員費(fèi)用”1.15億元，占比32.58%，本項(xiàng)目建設(shè)期為3年。
需要注意的是，最新公告中，中亦科技介紹，截至2025年3月31日，“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”募集資金累計(jì)投入2.33億元，投資進(jìn)度為65.99%。
中亦科技表示，上述募投項(xiàng)目是公司基于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、業(yè)務(wù)發(fā)展需要以及公司發(fā)展戰(zhàn)略等因素所確定，已在前期經(jīng)過充分的可行性論證。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，公司綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)等多方面因素，對(duì)募投項(xiàng)目“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”投資速度有所放緩，該募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度較預(yù)期有所延遲。
一家上市公司財(cái)務(wù)人員向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，中亦科技“全國(guó)IT基礎(chǔ)架構(gòu)運(yùn)維市場(chǎng)拓展和服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目”延期兩年，表明公司在全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)展中并不如預(yù)期順利。
一季度營(yíng)收降10.89%
實(shí)際上，中亦科技并非首次調(diào)整上市募投項(xiàng)目。
2022年10月25日，中亦科技審議通過了《關(guān)于增加部分募投項(xiàng)目實(shí)施主體和實(shí)施地點(diǎn)的議案》。
上述議案顯示，根據(jù)公司的整體規(guī)劃布局和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)需求，為更好地整合公司資源，加快募投項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，提高募集資金使用效率，中亦科技增加全資子公司上海中亦圖靈數(shù)字科技有限公司為募投項(xiàng)目“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”的實(shí)施主體，并增加上海為募投項(xiàng)目“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”的實(shí)施地點(diǎn)。
2024年6月25日，中亦科技董事會(huì)審議通過了《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的議案》，同意對(duì)公司募投項(xiàng)目“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”達(dá)到預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期由原計(jì)劃的2024年7月延長(zhǎng)至2026年7月。
這也意味著，中亦科技上市時(shí)，三大募投項(xiàng)目全部延期兩年。
而且，對(duì)于上述兩大募投項(xiàng)目延期，中亦科技同樣表示，公司綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)等多方面因素。
上述上市公司財(cái)務(wù)人員向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，中亦科技上市三年來，具體募投項(xiàng)目頻繁延期，說明公司在項(xiàng)目論證階段有失嚴(yán)謹(jǐn)，責(zé)任主要在于公司管理層。
截至2025年3月31日，中亦科技旗下“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”“智能化運(yùn)維平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”募集資金累計(jì)投入分別為6958.75萬元和4992.49萬元，投資進(jìn)度分別為65.16%和72.58%。
業(yè)績(jī)方面，2024年，中亦科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.18億元，同比下降20.22%;凈利潤(rùn)8681.35萬元，同比下降40.64%。
對(duì)此，中亦科技表示，2024年，受客戶IT基礎(chǔ)架構(gòu)設(shè)備更換周期、預(yù)算減少、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，技術(shù)架構(gòu)咨詢與集成業(yè)務(wù)收入較上年同期下降32.23%，IT運(yùn)行維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入較上年同期下降7.90%。
對(duì)于盈利能力下降，中亦科技表示，2024年，公司加大對(duì)智能運(yùn)維產(chǎn)品的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)16.88%;同時(shí)受稅收優(yōu)惠政策調(diào)整、在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)致折舊增加等因素影響，公司凈利潤(rùn)有所下降。
進(jìn)入2025年，中亦科技業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.56億元，同比下降10.89%;凈利潤(rùn)1098.68萬元，同比下降42.90%。
截至2025年一季度末，中亦科技合同負(fù)債達(dá)9310.57萬元，同比下降7.92%，公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步下降的可能。
二級(jí)市場(chǎng)上，中亦科技發(fā)行價(jià)格為46.06元/股，從2025年3月19日起，公司收盤價(jià)持續(xù)破發(fā)。
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因光刻膠概念，興業(yè)股份(603928.SH)股價(jià)起飛。
K線圖顯示，6月19日至25日，興業(yè)股份已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日漲停。
對(duì)于股價(jià)大漲，6月25日晚，興業(yè)股份發(fā)布公告稱，市場(chǎng)較為關(guān)注公司的半導(dǎo)體光刻膠用酚醛樹脂相關(guān)信息。公司的半導(dǎo)體光刻膠用酚醛樹脂目前僅處于送樣測(cè)試階段，尚未簽訂供貨合同、暫未形成銷售收入。
6月26日，早盤，興業(yè)股份繼續(xù)高開，瞬間封板，但下午漲停板打開，收跌6.67%，終結(jié)5連板。即便如此，月初以來，興業(yè)股份的股價(jià)累計(jì)漲幅也達(dá)到70%。
興業(yè)股份于2016年登陸A股市場(chǎng)，從盈利能力角度看，公司并未取得突破。2016年至2022年，公司的歸母凈利潤(rùn)在1億元上方波動(dòng)。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)連續(xù)三年雙降。今年一季度，歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)下降。
與之對(duì)應(yīng)的是，興業(yè)股份的研發(fā)投入縮水。2024年，公司研發(fā)投入0.48億元，約為2021年的77%。
站上風(fēng)口股價(jià)起飛
興業(yè)股份在二級(jí)市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，引發(fā)投資者熱議。
6月25日早盤，興業(yè)股份高開高走，封板后被打開，午后強(qiáng)勢(shì)封板，直至全天交易結(jié)束。當(dāng)日成交量10.32億元，創(chuàng)了新高，換手率22.07%。
今年以來，興業(yè)股份整體表現(xiàn)出色，已經(jīng)歷了兩輪上漲。
K線圖顯示，今年1月6日，興業(yè)股份的股價(jià)一度下探至7.46元/股，1月17日至24日的6連板后，股價(jià)達(dá)到14.52元/股。1月27日，股價(jià)上演天地板。這是第一輪上漲，此后，興業(yè)股份股價(jià)橫盤。
第二輪上漲始于6月13日。6月13日，興業(yè)股份股價(jià)漲停，在經(jīng)歷6月17日、18日兩天調(diào)整后，19日開始，其股價(jià)開啟連續(xù)漲停模式。到6月25日，公司連續(xù)收獲了5個(gè)漲停板。
興業(yè)股份的股價(jià)為何大漲?6月25日晚間，興業(yè)股份發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱，不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。興業(yè)股份認(rèn)為，股價(jià)大漲與熱點(diǎn)概念相關(guān)。公司關(guān)注到市場(chǎng)較為關(guān)注公司的半導(dǎo)體光刻膠用酚醛樹脂相關(guān)信息。公司明確，截至目前，公司的半導(dǎo)體光刻膠用酚醛樹脂僅處于送樣測(cè)試階段，尚未簽訂供貨合同、暫未形成銷售收入，目前不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響，后續(xù)進(jìn)展存在不確定性。
在此前的公告中，興業(yè)股份還提及，市場(chǎng)關(guān)注國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919剎車片用浸漬樹脂的相關(guān)信息，公司在國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919剎車片用浸漬樹脂的銷售規(guī)模較小，2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.90萬元，今年1—5月營(yíng)收32.90萬元。
興業(yè)股份還稱，半導(dǎo)體光刻膠用酚醛樹脂的送樣檢測(cè)客戶屬于商業(yè)機(jī)密，無法透露，但公司確認(rèn)有相關(guān)商業(yè)計(jì)劃并正在執(zhí)行。
由此可見，興業(yè)股份與光刻膠相關(guān)的業(yè)務(wù)尚在推進(jìn)中，股價(jià)就已經(jīng)起飛。
6月26日，興業(yè)股份早盤繼續(xù)高開，瞬間封板，但下午漲停板打開，收跌6.67%。
即便如此，月初以來，興業(yè)股份的股價(jià)累計(jì)漲幅也達(dá)到70%。年初以來，其股價(jià)從低點(diǎn)7.46元/股漲至17.06元/股，區(qū)間增幅約1.3倍。
經(jīng)營(yíng)承壓凈利加速下滑
沾上熱點(diǎn)股價(jià)起飛，但興業(yè)股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然承壓。
興業(yè)股份是一家十分典型的家族企業(yè)。王進(jìn)興、曹連英夫婦和王泉興、沈根珍夫婦為公司的共同實(shí)際控制人、控股股東。王進(jìn)興、王泉興為兄弟關(guān)系，目前，王進(jìn)興出任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，王泉興擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)。
此外，股東中，王文浩系王泉興和沈根珍之子;王錦程系王進(jìn)興和曹連英之子;蘇州寶沃創(chuàng)業(yè)投資有限公司系曹連英和王文浩所控制的企業(yè);王文娟系王泉興和沈根珍之女;王永興系王泉興、王進(jìn)興的兄弟。
根據(jù)一季度報(bào)告，興業(yè)股份前十大股東中，前九大股東均為實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方，合計(jì)控制公司68.97%的股份。
經(jīng)過前期布局，目前，興業(yè)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以有機(jī)合成樹脂為主的功能新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品分為鑄造材料(鑄造樹脂、涂料、冒口、過濾器、球化劑、孕育劑、蠕化劑等)、特種酚醛樹脂(電子級(jí)、改性、熱固性、粉體等特種酚醛樹脂)和其他化工材料(丙烯酸、浸漬樹脂)三大類別。
從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面看，興業(yè)股份表現(xiàn)不佳。
2013年至2015年，即上市之前三年，興業(yè)股份實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為0.74億元、0.89億元、1.09億元，同比增長(zhǎng)18.84%、20.15%、22.89%。2016年，上市第一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.21億元，同比增長(zhǎng)0.57%;凈利潤(rùn)為1.03億元，同比下降5.19%。
2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為12.83億元、15.03億元、12.90億元、14.61億元、19.72億元，同比變動(dòng)56.31%、17.15%、-14.18%、13.28%、34.99%;對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)為1.35億元、1.46億元、1.33億元、1.20億元、1.30億元，同比變動(dòng)31.30%、7.87%、-9.27%、-9.67%、8.25%。
近三年，公司業(yè)績(jī)連續(xù)雙降，2022年至2024年的營(yíng)業(yè)收入分別為17.87億元、15億元、14.84億元，同比下降9.38%、16.06%、1.09%;歸母凈利潤(rùn)分別為1.16億元、0.76億元、0.41億元，同比下降10.36%、34.67%、46.65%。
上述數(shù)據(jù)顯示，2021年，興業(yè)股份的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了巔峰，隨之下降。而歸母凈利潤(rùn)巔峰在2018年，也未觸及1.5億元。近三年，其凈利為加速下降。
今年一季度，公司歸母凈利潤(rùn)為0.13億元，同比再降17.47%。
興業(yè)股份的研發(fā)投入縮水。2021年，公司研發(fā)投入0.62億元，2024年為0.48億元。
經(jīng)營(yíng)承壓，興業(yè)股份的光刻膠業(yè)務(wù)能否成功突破，公司能否借此翻身突圍，備受市場(chǎng)關(guān)注。
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因買賣股票構(gòu)成短線交易，新茶飲供應(yīng)商田野創(chuàng)新股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“田野股份”)被警告，并罰款10萬元。作為奈雪的茶、茶百道、蜜雪冰城等連鎖新茶飲品牌的原料果汁主要供應(yīng)商，田野股份于2023年2月在北交所上市。但上市兩年來，盈利持續(xù)下滑且滑坡加劇，且頻現(xiàn)內(nèi)控問題。
總經(jīng)理被警告、罰款
6月25日晚，田野股份發(fā)布公告稱，公司董事兼總經(jīng)理單丹因涉嫌短線交易，被中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)立案調(diào)查。單丹及其女兒李某奇在2024年9月18日至2025年2月27日期間買賣股票時(shí)間間隔不足6個(gè)月，構(gòu)成違法行為，廣西證監(jiān)局?jǐn)M決定對(duì)單丹給予警告，并處以10萬元罰款的行政處罰。
這并非田野股份首次暴露出內(nèi)控問題。4月29日，由于多項(xiàng)銷售收入和交易的商業(yè)合理性及款項(xiàng)可收回性缺乏證據(jù)，部分出資人的資金尚未到位等問題，審計(jì)機(jī)構(gòu)中興華所對(duì)公司2024年財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制出具了否定意見的審計(jì)報(bào)告。
此外，因財(cái)報(bào)被“非標(biāo)”(即被出具“非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見”)，田野股份觸及《北京證券交易所股票上市規(guī)則》“首個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告，或者未按照規(guī)定披露財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告”所規(guī)定情形。若公司連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)報(bào)內(nèi)部控制被“非標(biāo)”，或未按照規(guī)定披露內(nèi)控審計(jì)報(bào)告，北交所將對(duì)公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
4月30日，田野股份更新披露《2024年年度業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告》，更正后的歸母凈利潤(rùn)為965.47萬元，比修正前減少1893.05萬元，減幅為66.22%。后續(xù)田野股份在2024年業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，公司目前尚未觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示，不會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
田野股份成立于2007年，2015年掛牌新三板，后于2023年2月登陸北交所，主要從事熱帶果蔬制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等，有“北交所熱帶原料果汁第一股”之稱。
從IPO招股書、年報(bào)和公司近日業(yè)績(jī)說明會(huì)的介紹來看，田野股份是奈雪的茶、茶百道、蜜雪冰城等連鎖茶飲品牌的原料果汁主要供應(yīng)商，是農(nóng)夫山泉、可口可樂、娃哈哈等企業(yè)的供應(yīng)商，一點(diǎn)點(diǎn)、滬上阿姨也是公司客戶。
盈利持續(xù)滑坡
借著行業(yè)發(fā)展東風(fēng)，田野股份一度取得業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2019—2021年，田野股份營(yíng)收從2.9億元提升至4.59億元，歸母凈利潤(rùn)從2432.09萬元增長(zhǎng)到6517.76萬元。
2022年12月8日，田野股份在北交所上會(huì)，計(jì)劃募資4.75億元進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。彼時(shí)隨著行業(yè)內(nèi)“價(jià)格戰(zhàn)”“開拓下沉市場(chǎng)”等戰(zhàn)略實(shí)施，新茶飲賽道進(jìn)入激烈的存量競(jìng)爭(zhēng)，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年全國(guó)新茶飲數(shù)量約為48.6萬家，同比增長(zhǎng)約28%。
同時(shí)，一些新茶飲品牌也正通過自建供應(yīng)鏈或利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)來壓低采購(gòu)價(jià)格，如奈雪的茶在云南承包草莓園、蜜雪冰城在四川安岳自建檸檬種植基地等，田野股份不可避免地受到?jīng)_擊。在登陸北交所前夕，田野股份便已出現(xiàn)業(yè)績(jī)“變臉”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，田野股份2022年?duì)I收微增2.47%至4.71億元，歸母凈利潤(rùn)卻下降17.91%至5350.74萬元。
2023年上市當(dāng)年，田野股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙滑坡，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.6億元，同比下滑2.33%;歸母凈利潤(rùn)3337.81萬元，同比下滑37.69%。2024年，田野股份營(yíng)收4.94億元，同比增長(zhǎng)7.34%;歸母凈利潤(rùn)965.47萬元，同比下滑71.07%。
對(duì)此，田野股份解釋稱，公司下游預(yù)包裝果汁飲料需求增長(zhǎng)乏力，行業(yè)集中度持續(xù)提升，頭部企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，新茶飲行業(yè)增速放緩，逐步進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段。公司遭遇個(gè)別客戶流失、客戶價(jià)格敏感度提高等困難，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力較大，毛利率有所下降。至今年一季度，田野股份營(yíng)收基本持平，歸母凈利潤(rùn)降幅為47.89%。
值得注意的是，在這幾年時(shí)間內(nèi)，田野股份前五大客戶也發(fā)生變更。公司前五大客戶銷售占比由2022年的75.53%降至2024年的51.02%。可查詢到的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年時(shí)位列田野股份前五大客戶的滬上阿姨，至2023年半年報(bào)時(shí)已經(jīng)不在該名單之中，而奈雪的茶也從2022年的第一大客戶退居2023年半年報(bào)中的第二，第一名被茶百道取代。
田野股份方面表示，新茶飲行業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，存在進(jìn)入門檻低、競(jìng)爭(zhēng)壓力大、存活率低等餐飲行業(yè)共性問題。田野股份在招股書中提到，中國(guó)原料果汁加工業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多、競(jìng)爭(zhēng)充分、市場(chǎng)化程度較高，有國(guó)投中魯、安德利、海升果汁等強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象。
知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認(rèn)為，田野股份陷入“內(nèi)外交困”有公司治理結(jié)構(gòu)不完善，決策機(jī)制不健全;客戶依賴少數(shù)新茶飲品牌，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等多方面原因。盤古智庫(kù)研究院高級(jí)研究員江瀚同樣表示，“內(nèi)部控制不力作為導(dǎo)致田野股份陷入困境的重要原因之一，暴露了公司在治理結(jié)構(gòu)和管理流程中的深層次問題，而面對(duì)新茶飲行業(yè)有限的增長(zhǎng)空間，作為原料果汁供應(yīng)商的田野股份，如果不能通過創(chuàng)新或差異化策略來吸引客戶，業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑將是不可避免的結(jié)果”。
就內(nèi)控問題、業(yè)績(jī)下降、外部競(jìng)爭(zhēng)等相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向田野股份發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
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近日，佛山海天調(diào)味食品股份有限公司(簡(jiǎn)稱“海天味業(yè)”，603288.SH，03288.HK)在港股上市，成為港股“中國(guó)調(diào)味品第一股”。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，海天味業(yè)以過硬的產(chǎn)品質(zhì)量與用戶至上的經(jīng)營(yíng)理念成了中國(guó)調(diào)味業(yè)龍頭，但其業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的背后，也面臨經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流承壓、經(jīng)銷商數(shù)量減少等問題。
行業(yè)地位領(lǐng)先 去年業(yè)績(jī)亮眼
海天味業(yè)公告稱，本次港股發(fā)行的最終價(jià)格為每股36.30港元，發(fā)售港股總數(shù)為2.79億股(行使超額配股權(quán)之前)。其中，香港公開發(fā)售5527.99萬股，約占全球發(fā)售總數(shù)的19.81%;國(guó)際配售2.24億股，約占全球發(fā)售總數(shù)的80.19%。
公開資料顯示，2014年在A股上市的海天味業(yè)，是一家有著悠久歷史傳承的中國(guó)調(diào)味品龍頭企業(yè)，致力于提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品以服務(wù)家常烹飪及用餐體驗(yàn)的調(diào)味需求，產(chǎn)品主要包括醬油、蠔油、調(diào)味醬、特色調(diào)味品及其他。
海天味業(yè)在赴港上市招股書中援引第三方機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文相關(guān)報(bào)告稱，公司是中國(guó)調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。按2024年收入計(jì)，海天味業(yè)在中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)排行首位，是其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的兩倍以上。同時(shí)，海天味業(yè)已連續(xù)28年蟬聯(lián)中國(guó)最大調(diào)味品企業(yè)，其醬油、蠔油產(chǎn)品銷量多年位居中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)第一，調(diào)味醬、食醋及料酒亦位居中國(guó)市場(chǎng)前列。
業(yè)績(jī)方面，海天味業(yè)2024年交出了令人眼前一亮的答卷。財(cái)報(bào)顯示，2024年，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入269.01億元，同比增長(zhǎng)9.53%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.44億元，同比增長(zhǎng)12.75%。
在營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)的同時(shí)，2024年，海天味業(yè)的毛利率也提升了2.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到36.2%，與同行業(yè)可比公司相比處于較高水平。海天味業(yè)在赴港上市招股書中表示，公司毛利率增加，首先是若干原材料的市場(chǎng)價(jià)格下降，其次是通過科技和數(shù)智化手段對(duì)生產(chǎn)與物流環(huán)節(jié)進(jìn)行升級(jí)，提升運(yùn)營(yíng)效率。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流承壓 經(jīng)銷商數(shù)量減少
雖然海天味業(yè)2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但其現(xiàn)金流情況卻不容樂觀。
據(jù)年報(bào)披露，2024年，海天味業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為68.44億元，同比下降6.96%。同期，海天味業(yè)的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12.75%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流與歸母凈利潤(rùn)的變動(dòng)趨勢(shì)存在明顯差異。記者進(jìn)一步研讀海天味業(yè)近年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2022年末、2023年末和2024年末，海天味業(yè)的應(yīng)收賬款分別為1.88億元、2.23億元、2.42億元，呈逐年上升趨勢(shì)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，賒銷政策、應(yīng)收賬款增加、期間費(fèi)用控制不當(dāng)?shù)纫蛩囟加锌赡茉斐衫麧?rùn)增加但現(xiàn)金流減少的現(xiàn)象，這也在一定程度上反映了企業(yè)收入質(zhì)量的下滑。
銷售模式方面，招股書顯示，海天味業(yè)有經(jīng)銷和直銷兩種模式，其中，經(jīng)銷收入占銷售收入的比重超九成。2022年至2024年，海天味業(yè)通過經(jīng)銷商產(chǎn)生的收入分別為233.84億元、223.67億元、245.32億元，分別占總收入的98.3%、98.0%、97.6%。雖然經(jīng)銷商收入占海天味業(yè)收入的大頭，但其經(jīng)銷商數(shù)量卻在最近3年內(nèi)減少了400多家，由2022年末的7172家減少為2024年末的6707家。
海天味業(yè)在招股書中解釋，經(jīng)銷商數(shù)量減少，一是部分經(jīng)銷商不符合海天味業(yè)對(duì)于經(jīng)銷能力及服務(wù)質(zhì)量的預(yù)期，二是部分經(jīng)銷商由于所在市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了調(diào)味產(chǎn)品經(jīng)銷以外的領(lǐng)域。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)銷商數(shù)量減少背后，或存在銷售渠道受阻、現(xiàn)金流壓力增大等風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上導(dǎo)致其短期運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈 海外戰(zhàn)略或存風(fēng)險(xiǎn)
除了現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)之外，海天味業(yè)還需應(yīng)對(duì)中國(guó)調(diào)味品行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。海天味業(yè)招股書援引第三方機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文相關(guān)報(bào)告稱，自2023年起，受消費(fèi)需求復(fù)蘇相對(duì)緩慢及疫情對(duì)渠道的影響仍在消化等因素影響，中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)增速放緩。
中國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)不僅發(fā)展放緩，其內(nèi)部還存在激烈的競(jìng)爭(zhēng)。招股書顯示，因?yàn)閰^(qū)域化特征較強(qiáng)、地方性品牌眾多，中國(guó)調(diào)味品行業(yè)分散程度較高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，屬于高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)。近年來，調(diào)味品消費(fèi)渠道正朝新興化和碎片化的方向發(fā)展，消費(fèi)者需求多元化程度顯著提高，不同的調(diào)味品企業(yè)需要在產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)及供應(yīng)鏈等方面展開競(jìng)爭(zhēng)，以擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。
業(yè)內(nèi)人士指出，海天味業(yè)此次赴港上市的一項(xiàng)重要使命就是積極開拓海外市場(chǎng)。公開資料顯示，海天味業(yè)計(jì)劃在東南亞及歐洲等地區(qū)拓展海外市場(chǎng)，本次赴港上市募集的部分資金將用于建立全球品牌形象、拓展銷售渠道以及提升海外供應(yīng)鏈能力，以提升海天味業(yè)的全球影響力。
雖然全球調(diào)味品市場(chǎng)潛力巨大，但在國(guó)際市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟并非易事。海天味業(yè)在招股書中坦言，公司在海外市場(chǎng)的銷售活動(dòng)及拓展計(jì)劃面臨與特定地區(qū)相關(guān)的若干風(fēng)險(xiǎn)，包括經(jīng)濟(jì)及政治狀況、不同稅率和許可要求、外匯匯率波動(dòng)、了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)趨勢(shì)和相關(guān)成本、在不同地區(qū)維護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、遵守各項(xiàng)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)及國(guó)際法律、國(guó)際貿(mào)易政策及法規(guī)的變化等。
此外，值得注意的是，海天味業(yè)近年來在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳。其A股市值從2021年巔峰時(shí)期的近7000億元，跌至目前的約2000多億元，縮水幅度顯著。同時(shí)，上交所在5月30日發(fā)布的公告當(dāng)中調(diào)整了上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50等指數(shù)樣本，6月13日收市后生效。其中，海天味業(yè)、通威股份(600438.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、長(zhǎng)城汽車(601633.SH)等4只股票被調(diào)出上證50。
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過去幾年，休閑食品行業(yè)公司整體表現(xiàn)不佳，需求端疲弱、渠道變遷、競(jìng)爭(zhēng)激烈是主要原因。
鹽津鋪?zhàn)?80.130, -0.95, -1.17%)是為數(shù)不多業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的公司，復(fù)盤鹽津鋪?zhàn)拥脑鲩L(zhǎng)路徑，主要在于公司抓住了休閑零食渠道變遷的紅利，將銷售渠道從直營(yíng)商超切換到電商、量販零食店及經(jīng)銷商渠道。去年下半年以來股價(jià)也表現(xiàn)亮眼，創(chuàng)出新高。
但是需要注意的是，鹽津鋪?zhàn)用媾R毛利率持續(xù)下滑，持續(xù)的資本開支蠶食現(xiàn)金流的問題，而且2024年以來營(yíng)收增速明顯收窄，公司的高增長(zhǎng)能否持續(xù)，可能是接下來需要關(guān)注的問題。
鹽津鋪?zhàn)釉鲩L(zhǎng)邏輯是什么?
近幾年，在需求端增速放緩的背景下，休閑食品公司業(yè)績(jī)普遍較為疲弱。2023年11家上市休閑食品公司中有6家收入下滑，2024年收入下滑家數(shù)縮窄至4家，2025年一季度再度增至6家。
不過仍有少數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中鹽津鋪?zhàn)印抛惺称?13.080, -0.10, -0.76%)從2023年到2025年一季度均保持了快速增長(zhǎng)。鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)更是創(chuàng)出新高，從2024年7月底到2025年6月初，股價(jià)漲幅超過170%。
復(fù)盤鹽津鋪?zhàn)拥脑鲩L(zhǎng)路徑，主要是抓住了渠道變革紅利，在這個(gè)過程中順勢(shì)推出爆款大單品，引領(lǐng)了增長(zhǎng)。
鹽津鋪?zhàn)涌恐睜I(yíng)商超起家，2017年直營(yíng)商超收入占比超過53%，是核心收入來源。鹽津鋪?zhàn)又睜I(yíng)商超客戶主要是大型連鎖商超如沃爾瑪、家樂福、大潤(rùn)發(fā)等及國(guó)內(nèi)大型連鎖商華潤(rùn)萬家、步步高(4.860, -0.02, -0.41%)(維權(quán))、永輝、天虹百貨、人人樂等。
但是到了2021年前后，商超人流量開始下滑，同時(shí)社區(qū)團(tuán)購(gòu)、直播電商、量販零食店等多元化渠道崛起，傳統(tǒng)線下渠道及電商渠道開始被顛覆。
2021年左右，鹽津鋪?zhàn)娱_始轉(zhuǎn)型，果斷關(guān)閉低效中島，部分商超和門店轉(zhuǎn)由經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)。同時(shí)開拓零食量販渠道和電商渠道。公司直營(yíng)商超收入占比也一路下滑，2024年已經(jīng)萎縮至3.55%。電商渠道收入占比則從6.56%增長(zhǎng)到21.86%。量販渠道具體收入金額年報(bào)未披露，根據(jù)東興證券(11.250, -0.14, -1.23%)研報(bào)數(shù)據(jù)，2023年量販渠道收入占比達(dá)到了21%。電商和量販零食店成了這兩年主要的增量來源。
除此之外，下沉的經(jīng)銷渠道近幾年也快速增長(zhǎng)，填補(bǔ)了直營(yíng)商超的缺口。根據(jù)東興證券研報(bào)數(shù)據(jù)，2023年經(jīng)銷渠道收入占比約在50%左右，經(jīng)銷渠道主要覆蓋三四線市場(chǎng)。
從某種程度來說，這一輪量販零食渠道及直播電商對(duì)傳統(tǒng)渠道的顛覆，給部分企業(yè)提供了“彎道超車”的機(jī)會(huì)。從同行業(yè)公司來看，依靠傳統(tǒng)電商紅利獲得快速增長(zhǎng)的三只松鼠(26.820, -0.12, -0.45%)從2020年以來經(jīng)歷了四年的下滑，良品鋪?zhàn)?11.970, -0.05, -0.42%)2023年以來也陷入下滑，這兩家公司這期間總收入基本處在停滯狀態(tài)，鹽津鋪?zhàn)邮杖雱t從19.59億元增長(zhǎng)到53.04億元。
在這個(gè)過程中，鹽津鋪?zhàn)酉群笸瞥鳄g鶉蛋、大魔王素毛肚等大單品，帶動(dòng)了增長(zhǎng)。其中鵪鶉蛋是公司借助新渠道實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的一個(gè)典型案例，2024年6月，鹽津鋪?zhàn)拥?ldquo;蛋皇”鵪鶉蛋進(jìn)駐全國(guó)山姆會(huì)員商店，不到一個(gè)月時(shí)間，沖上山姆新品榜榜首。而2024年鹽津鋪?zhàn)拥邦惲闶呈杖胍慌e增長(zhǎng)81.87%至5.8億元。
對(duì)于休閑零食公司來說，在目前需求端較弱的背景下，最大的驅(qū)動(dòng)力(11.030, 0.22, 2.04%)來自渠道變遷帶來的增量。不管是產(chǎn)品進(jìn)入會(huì)員店、與量販零食渠道合作，還是出現(xiàn)爆款，都有助于推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從而帶動(dòng)估值增長(zhǎng)。
隱憂：增速收窄、毛利率持續(xù)下降、持續(xù)資本開支蠶食現(xiàn)金流
值得注意的是，鹽津鋪?zhàn)右膊⒎歉哒頍o憂。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.04億元，同比增長(zhǎng)28.89%，增速較上年同期收窄13個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.37億元，同比增長(zhǎng)25.69%，增速較上年同期收窄11個(gè)百分點(diǎn)。
隨著渠道紅利的遞減，鹽津鋪?zhàn)幽芊窭^續(xù)保持高增長(zhǎng)，是最值得關(guān)注的問題。
此外，在銷售快速增長(zhǎng)的同時(shí)，鹽津鋪?zhàn)用蕝s出現(xiàn)持續(xù)下滑。2020年公司整體毛利率達(dá)到43%以上，到了2024年已經(jīng)下滑至30.69%。2025 年一季度，公司毛利率同比下滑3.63個(gè)百分點(diǎn)至 28.47%。
主要是渠道改變，消費(fèi)客單價(jià)降低所致，此外零食市場(chǎng)門檻較低、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，也是導(dǎo)致毛利率下滑重要原因。
2024年鹽津鋪?zhàn)又睜I(yíng)渠道毛利率達(dá)到46.51%，經(jīng)銷和其他渠道毛利率僅29.18%，電商渠道為33.28%，介于兩者之間。在消費(fèi)降級(jí)及產(chǎn)品下沉的背景下，公司毛利率會(huì)不會(huì)進(jìn)一步下滑呢?
在毛利率下滑過程中，鹽津鋪?zhàn)油ㄟ^大幅降低費(fèi)用率，維持了凈利率的穩(wěn)定。2020年鹽津鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用率高達(dá)24%，管理費(fèi)用率達(dá)到7.53%，2024年分別降至12.5%及5.63%。
另一方面，鹽津鋪?zhàn)硬捎弥刭Y產(chǎn)模式，自建工廠，這意味著公司市場(chǎng)擴(kuò)張同時(shí)需要進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。事實(shí)上鹽津鋪?zhàn)右惨恢北３种箢~資本開支，從2019年到2025年一季度，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出25.38億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額32.94億元，大部分現(xiàn)金流都被用于再投資。
截至2024年，鹽津鋪?zhàn)庸潭ㄙY產(chǎn)達(dá)到14.67億元，在建工程2.42億元，合計(jì)17.09億元，占總資產(chǎn)的比重為47%。
重資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)是有利于控制產(chǎn)品質(zhì)量，但是同時(shí)也會(huì)帶來高額資本支出和大額折舊。未來如果銷售增速下降，很容易出現(xiàn)產(chǎn)能閑置及折舊風(fēng)險(xiǎn)。
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ST景谷(600265)身處多事之秋。5月25日晚間，公司在回復(fù)上交所問詢時(shí)透露，受人造板行業(yè)產(chǎn)能過剩等因素影響，其前5月營(yíng)收1.03億元，同比下降44.97%;虧損4271.15萬元。與此同時(shí)，公司對(duì)主營(yíng)景氣度表達(dá)了悲觀情緒，“人造板行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況，公司判斷在2024年僅是一個(gè)開始，預(yù)計(jì)將在2025年進(jìn)一步釋放，行業(yè)洗牌激烈程度未來可能進(jìn)一步加劇。”
ST景谷主要從事人造板制造、林化產(chǎn)品制造(委托加工模式)和營(yíng)林造林等業(yè)務(wù)。近些年來，公司業(yè)績(jī)不振，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)多年為負(fù)值。
2024年度，審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)ST景谷財(cái)報(bào)出具了非標(biāo)意見。審計(jì)機(jī)構(gòu)指出，公司主營(yíng)之一的人造板市場(chǎng)發(fā)生重大不利變化，且開始步入調(diào)整期;公司累計(jì)虧損金額較大等。以上種種，表明公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大疑慮。
ST景谷2025年一季報(bào)顯示，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，期末凈資產(chǎn)僅為0.8億元，貨幣資金余額僅剩0.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75.44%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)為負(fù)值。
公司的困境也讓監(jiān)管層擔(dān)憂。在年報(bào)問詢函中，上交所要求公司說明自身經(jīng)營(yíng)是否有可持續(xù)性及后續(xù)應(yīng)對(duì)措施等。
在回復(fù)公告中，ST景谷表示，由于人造板行業(yè)受到需求端(主要是房地產(chǎn))下降以及行業(yè)產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)帶來的供給端增加影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度急劇加大，由此造成公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。
ST景谷判斷，(人造板)行業(yè)的深度調(diào)整、產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)力度加劇，依然給企業(yè)的發(fā)展帶來諸多挑戰(zhàn)和不確定性。同時(shí)，目前價(jià)格戰(zhàn)下，大型企業(yè)在短期內(nèi)可以通過下調(diào)銷售價(jià)格，犧牲利潤(rùn)保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擠占中小企業(yè)生存空間。在此過程中，中小企業(yè)可能會(huì)因?yàn)闊o法承受持續(xù)的虧損而關(guān)停出局。
“雖然公司會(huì)盡一切努力走出困境，但最終是否能挺過行業(yè)下行的影響，仍具有重大的不確定性。”ST景谷稱。
對(duì)于應(yīng)對(duì)措施，上市公司表示，其將持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、調(diào)整市場(chǎng)定位與產(chǎn)品服務(wù)策略、加強(qiáng)內(nèi)部管理、積極拓展業(yè)務(wù)渠道;根據(jù)市場(chǎng)變化及客戶需求，逐步提高板材生產(chǎn)工藝、技術(shù)水平以實(shí)現(xiàn)技術(shù)能力升級(jí)，拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，形成有效的產(chǎn)銷保障支撐體系等。二是積極探索戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，扭轉(zhuǎn)近年來主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力及盈利能力低的局面。
2018年7月，周大福投資(實(shí)際控制人為香港四大家族之一的鄭氏家族二代鄭家純)耗資超12億元入主ST景谷。彼時(shí)，周大福投資稱有意通過對(duì)ST景谷原有業(yè)務(wù)的梳理和提升，以及培育和發(fā)展新業(yè)務(wù)的方式，提升上市公司整體資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)水平。
回頭來看，鄭家純?nèi)胫鞯膸啄陙恚琒T景谷的經(jīng)營(yíng)未有改善。公司年報(bào)非標(biāo)依然是家常便飯。2024年，周大福投資曾擬通過認(rèn)購(gòu)定增股份的方式向ST景谷輸血3億元，以緩解上市公司的債務(wù)壓力。但這場(chǎng)定增于今年2月末終止。
目前來看，ST景谷的“金主”也出現(xiàn)了債務(wù)問題。
5月末，鄭氏家族旗下核心資產(chǎn)之一的新世界發(fā)展(00017，HK)曾宣布對(duì)旗下部分永續(xù)債延遲派息。6月初，有媒體報(bào)道，新世界發(fā)展即將達(dá)成一項(xiàng)875億港元的貸款再融資協(xié)議。6月23日，新世界發(fā)展公告稱，公司仍在與債權(quán)人就現(xiàn)有貸款的再融資進(jìn)行積極磋商。
綜合媒體報(bào)道，這家由珠寶大王鄭裕彤一手創(chuàng)立的地產(chǎn)企業(yè)，在三代掌門人的操作下因高杠桿擴(kuò)張，背負(fù)著千億債務(wù)，受行情拖累，陷入了流動(dòng)性困境。
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剛上市北交所，朗鴻科技(836395.BJ)就出現(xiàn)違規(guī)。
6月24日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局發(fā)布公告稱，對(duì)朗鴻科技采取出具警示函措施的決定。
監(jiān)管部門在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)，2022年9月5日，朗鴻科技在保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表明確同意意見之前，使用閑置募集資金購(gòu)買2000萬元理財(cái)產(chǎn)品。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，朗鴻科技2022年9月1日在北交所上市，其違規(guī)行為僅發(fā)生在上市后4天。
不僅如此，朗鴻科技上市募資項(xiàng)目為“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”。
上述項(xiàng)目原計(jì)劃2024年12月31日完工，但朗鴻科技兩次調(diào)整后，該項(xiàng)目延期至2027年12月31日，比原計(jì)劃足足晚了3年。
三高管收警示函
6月24日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局發(fā)布公告稱，對(duì)朗鴻科技采取出具警示函措施的決定。
公告顯示，監(jiān)管部門在現(xiàn)場(chǎng)檢查中發(fā)現(xiàn)，2022年9月5日，朗鴻科技在保薦機(jī)構(gòu)發(fā)表明確同意意見之前，使用閑置募集資金購(gòu)買2000萬元理財(cái)產(chǎn)品，違反了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求(2022年修訂)》的有關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致公司2022年度募集資金專項(xiàng)報(bào)告披露不準(zhǔn)確。
監(jiān)管部門認(rèn)為，朗鴻科技上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。公司時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理忻宏、時(shí)任董事會(huì)秘書胡國(guó)芳、時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)江志平未按《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，對(duì)公司上述行為負(fù)有主要責(zé)任。
根據(jù)有關(guān)規(guī)定，監(jiān)管部門決定對(duì)朗鴻科技及忻宏、胡國(guó)芳、江志平分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。并要求公司應(yīng)充分吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)學(xué)習(xí)，提高規(guī)范運(yùn)作意識(shí)，采取有效措施避免再次發(fā)生違法違規(guī)行為，切實(shí)做好信息披露工作。
資料顯示，朗鴻科技專注于電子設(shè)備防盜展示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要應(yīng)用于智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子產(chǎn)品的防盜和展示領(lǐng)域。
朗鴻科技成立于2008年，2016年在新三板掛牌，并于2022年9月1日在北交所上市，募集資金1.21億元，實(shí)際募集資金1.07億元，擬建設(shè)“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”。
從時(shí)間點(diǎn)上看，朗鴻科技在北交所上市后4天，便出現(xiàn)了上述違規(guī)行為。
募資項(xiàng)目完成進(jìn)度為22.16%
需要關(guān)注的是，招股書中，朗鴻科技表示，公司將于2022年下半年啟動(dòng)“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”基建，目標(biāo)用2年時(shí)間完工，計(jì)劃完工時(shí)間為2024年12月31日。
然而，截至2023年底，“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”投入進(jìn)度為0%。
2024年3月，朗鴻科技發(fā)布公告并表示，上市以來，公司積極推進(jìn)募投項(xiàng)目的實(shí)施，并結(jié)合實(shí)際需要，審慎規(guī)劃募集資金的使用。公司“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”原計(jì)劃于杭州市高新區(qū)(濱江)智造供給小鎮(zhèn)購(gòu)置土地自建生產(chǎn)基地，因?yàn)I江區(qū)土地規(guī)劃調(diào)整，涉及的建設(shè)用地未能按計(jì)劃推進(jìn)土地招拍掛等工作，導(dǎo)致本次募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度延緩。
同時(shí)，朗鴻科技介紹，公司將募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)變更為杭州市富陽(yáng)區(qū)，還調(diào)整了募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度，將該項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間延期至2026年12月31日。
2024年8月，朗鴻科技公告稱，公司與浙江省杭州市規(guī)劃和自然資源局富陽(yáng)分局簽訂了《國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》，又取得由浙江省杭州市規(guī)劃和自然資源局頒發(fā)的《中華人民共和國(guó)不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》，落實(shí)募投用地。
朗鴻科技表示因項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)發(fā)生變更，為滿足長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃與布局，提升募集資金的使用效率及推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，保護(hù)投資者利益，公司綜合考慮了募集資金投資項(xiàng)目實(shí)際情況，擬對(duì)募投項(xiàng)目“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”的總投資額進(jìn)行調(diào)整，原披露總投資額為1.7億元，變更后總投資額調(diào)整為2.1億元，募集資金投入金額不變。同時(shí)，該項(xiàng)目預(yù)定可使用狀態(tài)時(shí)間延期至2027年12月31日。
綜合來看，朗鴻科技募資項(xiàng)目?jī)啥妊悠冢已舆t了3年。
朗鴻科技2024年年報(bào)顯示，截至期末，“電子產(chǎn)品防盜設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目”投入募集資金2369.03萬元，項(xiàng)目進(jìn)度為22.16%。
1億級(jí)營(yíng)收徘徊7年
無論是在新三板掛牌，還是在北交所上市，朗鴻科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。
2018年，朗鴻科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.04億元，同比增長(zhǎng)39.09%，首次突破億元大關(guān);凈利潤(rùn)1644.08萬元，同比增長(zhǎng)138.84%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，包括2018年在內(nèi)，朗鴻科技營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)在1億級(jí)關(guān)卡徘徊了7年。
其中，2020年，朗鴻科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.21億元，同比下降16.76%;凈利潤(rùn)2048.55萬元，同比下降43.39%。
2022年，朗鴻科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.13億元，同比下降21.36%;凈利潤(rùn)4213.33萬元，同比下降14.15%。
2023年和2024年，朗鴻科技營(yíng)業(yè)收入分別為1.17億元和1.59億元，同比分別增長(zhǎng)3.02%和36.63%;凈利潤(rùn)分別為4521.01萬元和5794.77萬元，同比分別增長(zhǎng)7.30%和28.17%。公司營(yíng)收連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但始終未能突破2億元。
對(duì)于2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，朗鴻科技表示，主要原因系本期受益消費(fèi)電子市場(chǎng)持續(xù)向好，銷售訂單增加所致。
向好的是，2024年，朗鴻科技研發(fā)費(fèi)用達(dá)1203.86萬元，同比大幅增長(zhǎng)62.86%。
年報(bào)中，朗鴻科技表示，主要原因系本期公司加大研發(fā)投入，新增8個(gè)研發(fā)項(xiàng)目，引進(jìn)資深技術(shù)人員，科研人員人力成本增加所致。
截至2024年底，朗鴻科技研發(fā)人員達(dá)42人，較上年同期15人增長(zhǎng)約180%。
2025年一季度，朗鴻科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4743.87萬元，同比增長(zhǎng)68.78%;凈利潤(rùn)1488.26萬元，同比增長(zhǎng)69.94%。
由此來看，如果保持業(yè)績(jī)?cè)鏊伲束櫩萍加型蚱茽I(yíng)收過不了2億元的“魔咒”。
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回歸服裝主業(yè)，李如成繼續(xù)加碼。
6月24日晚，雅戈?duì)?600177.SH)披露，過去12個(gè)月，公司出售了中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，累計(jì)成交額約為41.75億元。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年以來，雅戈?duì)柍鍪劢鹑谫Y產(chǎn)，累計(jì)變現(xiàn)超百億元。
以服裝起家的雅戈?duì)枺婕暗禺a(chǎn)、投資、服裝等三大業(yè)務(wù)。2019年，實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)李如成提出，去地產(chǎn)化、逐步剝離投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，他還提出回歸服裝主業(yè)，建立世界級(jí)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)。雅戈?duì)栆虼烁麨?ldquo;雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司”。
地產(chǎn)、投資曾是雅戈?duì)柪麧?rùn)的重要來源。即便如此，雅戈?duì)栆琅f果斷出售。與此同時(shí)，公司頻頻加碼時(shí)尚產(chǎn)業(yè)布局：接盤美邦服飾時(shí)尚板塊資產(chǎn)，從阿里巴巴手中接過銀泰百貨，與法國(guó)高端兒童時(shí)尚品牌Bonpoint母公司EPI集團(tuán)完成交易。
不過，在聚焦服裝主業(yè)過程中，雅戈?duì)柕臉I(yè)績(jī)承壓。2023年、2024年，公司扣非凈利潤(rùn)連續(xù)下降，今年一季度仍然在下降。
在奮進(jìn)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的路上，雅戈?duì)柸匀幻媾R挑戰(zhàn)。
去地產(chǎn)后又去投資
聚焦服裝這一核心主業(yè)，雅戈?duì)杽?dòng)作頻頻。
6月24日晚間，雅戈?duì)柵叮刂?月23日，公司出售中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額約為41.75億元，達(dá)到2024 年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10.13%(以審計(jì)數(shù)據(jù)為準(zhǔn))。
出售41.75億元的金融資產(chǎn)，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否有影響?雅戈?duì)柗Q，公司已于2019年1月1日起執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則。中信股份等金融資產(chǎn)被指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價(jià)值波動(dòng)和處置均不影響當(dāng)期損益，僅分紅收入可計(jì)入當(dāng)期投資收益從而影響當(dāng)期損益。
官網(wǎng)顯示，雅戈?duì)杽?chuàng)建于1979年，是全國(guó)紡織服裝行業(yè)龍頭企業(yè)。
以服裝起家的雅戈?duì)枺?998年11月登陸上海證券交易所。上市后，公司積極進(jìn)軍地產(chǎn)、投資領(lǐng)域，一度形成了服裝+投資+地產(chǎn)的“三駕馬車”運(yùn)營(yíng)格局。
雅戈?duì)柌季值牡禺a(chǎn)與投資，在曾經(jīng)的地產(chǎn)黃金十年，讓其收獲不少，投資收益也較好地平抑了服裝業(yè)務(wù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。重金投資的寧波銀行，曾讓公司賺得盆滿缽滿，李如成也因此被稱為“股神”。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，2007年至2019年，雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)的投資凈收益合計(jì)達(dá)313.23億元。
地產(chǎn)、投資，曾是雅戈?duì)柪麧?rùn)的重要來源。從2019年開始，李如成提出建設(shè)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的目標(biāo)，退出地產(chǎn)、剝離投資業(yè)務(wù)等。
雅戈?duì)柎_實(shí)在積極做減法。2020年8月、9月，雅戈?duì)柎笈e減持寧波銀行股票，套現(xiàn)63.78億元。
加上過去一年減持套現(xiàn)金額，雅戈?duì)柾ㄟ^減持金融資產(chǎn)，累計(jì)套現(xiàn)105.53億元。
即便是在這樣的情況下，近幾年，房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)依舊處于盈利狀態(tài)。2023年、2024年，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入64.30億元、74.71億元(均為結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù))，歸母凈利潤(rùn)分別為5.74億元、1.54億元。這兩年，公司的投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為20.10億元、22.10億元，較為穩(wěn)定。
根據(jù)公告，雅戈?duì)栠€將繼續(xù)減持金融資產(chǎn)。
截至2024年底，雅戈?duì)柍钟兄行殴煞荨⒅行陪y行等6家公司股票，投資成本120.81億元。
聚焦服裝主業(yè)凈利連降
在地產(chǎn)、投資板塊做減法，在服裝業(yè)務(wù)板塊，雅戈?duì)柌粩嘣谧黾臃ā?/p>
對(duì)于服裝主業(yè)，雅戈?duì)柌扇?ldquo;存量與增量并舉”策略，主品牌YOUNGOR深耕品類細(xì)分化運(yùn)營(yíng)，在強(qiáng)化行政商務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，拓展休閑品類，重推婚慶系列等。同時(shí)，公司進(jìn)行多品牌調(diào)整、培育。
雅戈?duì)栠€堅(jiān)持“破立并舉”經(jīng)營(yíng)策略，主要是針對(duì)渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，踐行“開大店、關(guān)小店”“一個(gè)館鏈接一座城”的策略。
截至2024年底，公司自營(yíng)門店1777家，當(dāng)年擴(kuò)店升級(jí)164家，時(shí)尚體驗(yàn)館升級(jí)為商務(wù)會(huì)館，期末已經(jīng)開業(yè)的商務(wù)會(huì)館達(dá)到15家。
對(duì)外，雅戈?duì)柎笠?guī)模并購(gòu)。
2021年，雅戈?duì)柾卣惯\(yùn)動(dòng)與潮流領(lǐng)域。當(dāng)年，公司收購(gòu)美國(guó)潮流品牌Undefeated40%股權(quán)，成立大中華區(qū)合資公司，定位街頭潮流市場(chǎng)。當(dāng)年，公司還投資挪威戶外品牌Helly Hansen，負(fù)責(zé)該品牌在大中華地區(qū)的運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)。
2022年，雅戈?duì)柡吞魬?zhàn)者資本共同投資美國(guó)高端設(shè)計(jì)師時(shí)尚品牌Alexander Wang。
2023年12月，雅戈?duì)栃紝⒐久Q由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司變更為雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司，回歸時(shí)尚定位。
2024年12月，雅戈?duì)栍忠?4億元價(jià)格接盤銀泰百貨，并表示與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”，完善時(shí)尚生態(tài)圈。
2024年年報(bào)顯示，雅戈?duì)栆褟乃饺送顿Y公司EPI手中收購(gòu)法國(guó)Bonpoint100%的股權(quán)，正式進(jìn)入童裝、國(guó)際與奢侈品領(lǐng)域，開啟全球化戰(zhàn)略布局。
不過，近幾年，雅戈?duì)柕慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。2021年至2024年，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為51.27億元、50.68億元、34.34億元、27.67億元，連續(xù)四年下降。其中，2023年及2024年，公司的扣非凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，分別為31.85億元、27.03億元，降幅分別為32.40%、15.13%。
今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為27.95億元、8.03億元，同比下降15.60%、13.33%。
在2024年年報(bào)中，李如成表示，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶放频耐度肱c提升，同時(shí)對(duì)引進(jìn)的品牌進(jìn)行消化與拓展。盡管目前還沒有產(chǎn)生效益，但他堅(jiān)信，有志者事竟成。
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雖然兩年多以來冠昊生物(300238)一直在推動(dòng)定增事項(xiàng)，不過這一事項(xiàng)最終還是遺憾終止。據(jù)悉，冠昊生物原擬向?qū)嵖厝丝刂频钠髽I(yè)定增募資不超5億元，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。值得注意的是，相較目前的股價(jià)，此次定增的發(fā)行價(jià)格較低，為8.96元/股。而在近期創(chuàng)新藥火熱行情的帶動(dòng)下，冠昊生物目前的股價(jià)已較定增的發(fā)行價(jià)格漲逾七成。如果定增順利實(shí)施，若按公司最新收盤價(jià)計(jì)算，發(fā)行對(duì)象可浮盈約3.67億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，冠昊生物終止定增的核心動(dòng)因可能在于高折價(jià)定增價(jià)與當(dāng)前股價(jià)的顯著差異，疊加關(guān)聯(lián)交易背景和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。若強(qiáng)行實(shí)施，可能引發(fā)中小股東對(duì)利益輸送和估值不公的質(zhì)疑，損害市場(chǎng)信心。此外，隨著此次定增終止，冠昊生物未來的資金缺口如何填上，也是一個(gè)疑問。
不超5億元定增終止
6月24日，冠昊生物發(fā)布公告稱，公司于6月23日召開第六屆董事會(huì)第十五次會(huì)議和第六屆監(jiān)事會(huì)第十二次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于公司終止向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件的議案》，同意公司終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件。
據(jù)了解，冠昊生物原擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過5億元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)本次發(fā)行方案，本次發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為公司實(shí)際控制人張永明、林玲夫婦控制的北京天佑、世紀(jì)天富、江蘇天佑。
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，原定增募集資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，若定增實(shí)現(xiàn)，可增強(qiáng)公司資金實(shí)力，支持日常運(yùn)營(yíng)、研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣，從長(zhǎng)期看有利于公司發(fā)展。此外，定增對(duì)象為實(shí)控人控制的主體，若定增完成，實(shí)控人持股比例將提升，可增強(qiáng)公司戰(zhàn)略決策穩(wěn)定性。
針對(duì)此次定增終止的原因，冠昊生物表示，自公司披露本次向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案以來，公司與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)相關(guān)工作。由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，在綜合考慮資本市場(chǎng)狀況以及公司整體發(fā)展規(guī)劃等因素，經(jīng)與相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后，公司決定向深交所申請(qǐng)撤回向特定對(duì)象發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。
值得一提的是，此次定增事項(xiàng)籌劃已久。早在2023年3月，冠昊生物就透露稱，公司召開第五屆董事會(huì)第十五次會(huì)議和第五屆監(jiān)事會(huì)第十二次會(huì)議審議通過了《關(guān)于公司向特定對(duì)象發(fā)行A股股票方案的議案》及相關(guān)事項(xiàng)。距今已過去兩年零三個(gè)月。期間，冠昊生物兩度對(duì)股東大會(huì)決議的有效期和授權(quán)董事會(huì)辦理相關(guān)事宜的有效期進(jìn)行延長(zhǎng)。
今年1月15日，冠昊生物與保薦人向深交所報(bào)送了公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的申請(qǐng)文件，并于2月21日收到深交所出具的受理通知。3月13日，公司收到深交所出具的審核問詢函，公司于4月18日完成上述審核問詢函的回復(fù)并報(bào)送深交所。
針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向冠昊生物方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。
實(shí)控人近3.7億浮盈夢(mèng)碎
值得注意的是，相較于冠昊生物目前的股價(jià)，此次定增發(fā)行價(jià)格較低，如能成功發(fā)行，發(fā)行對(duì)象持股也將出現(xiàn)高額浮盈。
根據(jù)本次發(fā)行方案，本次向特定對(duì)象發(fā)行股票的價(jià)格為8.96元/股。6月24日，冠昊生物收漲2.17%，收盤價(jià)為15.54元/股，總市值為41.21億元。經(jīng)計(jì)算，公司最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)格高出逾七成。
按公司最新收盤價(jià)計(jì)算，若定增順利完成，公司實(shí)際控制人張永明、林玲夫婦所控制的3家企業(yè)持股市值較定增投資成本將浮盈約3.67億元。
東方財(cái)富顯示，2023年3月22日，冠昊生物首次披露定增公告時(shí)的收盤價(jià)為11.01元/股。隨后公司股價(jià)震蕩上漲，于2023年5月底達(dá)到階段性高點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅超九成。隨后公司股價(jià)震蕩下跌，于2024年2月達(dá)到階段性低點(diǎn)，股價(jià)最低觸及7.48元/股。
今年4月以來，隨著創(chuàng)新藥板塊整體走強(qiáng)，冠昊生物股價(jià)也迎來大漲，期間一度漲近六成。6月3日觸及階段性高點(diǎn)后又有所回落。東方財(cái)富顯示，2024年2月8日—2025年6月24日，公司股價(jià)累計(jì)漲幅為98.98%;2023年3月22日—2025年6月24日，冠昊生物累計(jì)漲幅為42.7%。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，冠昊生物終止定增可能受三方面因素影響。一是定增價(jià)與當(dāng)前股價(jià)差異過大，高折價(jià)可能引發(fā)監(jiān)管問詢及中小股東對(duì)利益輸送的質(zhì)疑;二是市場(chǎng)環(huán)境變化，融資必要性降低;三是戰(zhàn)略調(diào)整，公司稱需綜合考慮整體發(fā)展規(guī)劃，意味著后續(xù)可能選擇其他融資方式。
資金缺口難填
定增方案曾顯示，冠昊生物未來資金缺口約為6.23億元，可通過此次定增募資“解渴”。隨著此次定增終止，冠昊生物未來資金缺口如何填上，值得關(guān)注。
具體來看，在發(fā)行方案中，冠昊生物表示，根據(jù)公司可自由支配貨幣資金、日常運(yùn)營(yíng)資金需求、償還短期借款、未來大額資金支出計(jì)劃等，公司未來資金缺口約為6.23億元，包括最低貨幣資金保有量、償還短期借款預(yù)留現(xiàn)金以及未來大額資金支出計(jì)劃。
冠昊生物本欲通過此次定增募資緩解公司現(xiàn)金流壓力、改善公司償債能力，從而進(jìn)一步提高公司整體抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。在田利輝看來，公司選擇終止定增，短期看是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)決策，但長(zhǎng)期需通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和盈利改善重建投資者信任。
業(yè)績(jī)方面，近年來，冠昊生物凈利波動(dòng)較大。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，冠昊生物實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別約為3.77億元、4.04億元、3.77億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為-3.08億元、3100.58萬元、2741.69萬元。
此外，截至募集說明書簽署日，公司實(shí)際控制人通過世紀(jì)天富、西藏金淦、天佑瑞元、廣東知光合計(jì)持有公司7041.11萬股股票，占公司總股本的26.55%。廣東知光將其持有的731萬股股票質(zhì)押于浙商銀行，占公司總股本的2.76%。
冠昊生物表示，如果廣東知光后續(xù)不能足額償還浙商銀行債務(wù)，其所持有的公司731萬股股票可能面臨被司法拍賣的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司實(shí)際控制人未參與司法拍賣或參與司法拍賣但未競(jìng)拍成功，存在實(shí)際控制人持股比例降低的風(fēng)險(xiǎn)。
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老牌湘企華升股份(600156.SH)將要跨界布局新產(chǎn)業(yè)。
6月23日晚間，華升股份發(fā)布重組預(yù)案，上市公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買深圳易信科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“易信科技”)100%股份并募集配套資金。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為一家紡織上市公司，華升股份將通過本次重組跨界布局算力業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。據(jù)了解，易信科技為AIDC領(lǐng)域公司，專注于綠色算力基礎(chǔ)設(shè)施的全生命周期服務(wù)。
跨界重組的背后是，華升股份近年來受消費(fèi)需求波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本上漲等多方面因素影響，公司主業(yè)盈利能力承壓。同花順數(shù)據(jù)顯示，2008年至2024年，華升股份已連續(xù)17年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(扣非凈利潤(rùn)，下同)虧損。
相比較而言，易信科技具備較強(qiáng)的盈利能力。重組預(yù)案顯示，2024年，易信科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.09億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(凈利潤(rùn)，下同)2735.63萬元，同比分別增長(zhǎng)20.05%、79.45%。
截至2024年末，易信科技資產(chǎn)總額8.93億元，所有者權(quán)益4.94億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為44.68%。
擬收購(gòu)易信科技100%股份
根據(jù)重組預(yù)案，華升股份擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買易信科技100%股份，并向控股股東興湘集團(tuán)發(fā)行股票募集配套資金，用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用以及交易稅費(fèi)等。
目前，本次交易相關(guān)的審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格尚未確定。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，本次重組是華升股份跨界進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局的重要舉措。
作為老牌紡織業(yè)上市公司，華升股份主要專注于麻類特色產(chǎn)品，集研發(fā)、設(shè)計(jì)、原料采購(gòu)、紡紗、織布、印染、制造、銷售于一體，公司已形成涵蓋紡紗、織布、印染、服裝、家紡制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈。
易信科技則深耕AIDC領(lǐng)域，專注于綠色算力基礎(chǔ)設(shè)施的全生命周期服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋綠色智算中心的規(guī)劃設(shè)計(jì)、建設(shè)實(shí)施與運(yùn)維管理，節(jié)能系統(tǒng)產(chǎn)品的自主研發(fā)，以及面向人工智能、大模型訓(xùn)練等場(chǎng)景的算力池化調(diào)度與運(yùn)營(yíng)服務(wù)。
據(jù)介紹，易信科技深耕算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，已在深圳百旺信、惠州大亞灣、廣州南沙、海口等地建成并運(yùn)營(yíng)多個(gè)高性能智算中心，同時(shí)正在湖南郴州建設(shè)綠色智算中心，并計(jì)劃在河南和四川延伸布局，逐步形成覆蓋華南、華中、華北和西南的區(qū)域化算力服務(wù)能力。
在當(dāng)前湖南發(fā)展綠色智能計(jì)算產(chǎn)業(yè)政策下，華升股份的控股股東興湘集團(tuán)作為湖南省唯一省屬國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，將推動(dòng)華升股份收購(gòu)優(yōu)質(zhì)AIDC項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)制造業(yè)向新興數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域的跨越。
通過此筆收購(gòu)，華升股份將持續(xù)加大在AIDC領(lǐng)域的投資布局，圍繞高性能、綠色低碳、智能化方向，拓展智算中心的規(guī)模和服務(wù)能力，完善以AIDC為核心的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)體系。
華升股份表示，本次交易是興湘集團(tuán)和公司布局算力產(chǎn)業(yè)從無到有的突破，后續(xù)公司將依托控股股東興湘集團(tuán)在資本賦能、資源統(tǒng)籌與產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)方面的綜合優(yōu)勢(shì)推動(dòng)算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
值得一提的是，本次與華升股份重組之前，2016年3月，易信科技曾在新三板掛牌。2019年3月，易信科技從新三板摘牌。
主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力低迷
跨界實(shí)施重組的背后，華升股份主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力一直較為低迷。
同花順數(shù)據(jù)顯示，2008年至2024年，華升股份已連續(xù)17年扣非凈利潤(rùn)虧損，累計(jì)虧損金額約為11.39億元。
其中，2024年，因紡織行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，華升股份各大業(yè)務(wù)板塊抓住市場(chǎng)機(jī)遇拓展訂單，貿(mào)易板塊、紡織生產(chǎn)板塊營(yíng)業(yè)收入分別為6.3億元、1.29億元，同比分別增長(zhǎng)42.71%、12.08%，帶動(dòng)公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)33.79%至7.78億元。
為了應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，華升股份進(jìn)一步壓低產(chǎn)品售價(jià)，且為維持市場(chǎng)份額，公司承接了部分毛利率較低的訂單，導(dǎo)致公司2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降4.72個(gè)百分點(diǎn)。其中，貿(mào)易板塊、紡織生產(chǎn)板塊的毛利率分別僅為2.39%、8.54%，同比減少4.95、1.59個(gè)百分點(diǎn)。
2025年一季度，華升股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.14億元，同比增長(zhǎng)14.45%;凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為虧損1250.23萬元、1606.48萬元，同比增長(zhǎng)1.54%、-72.69%。
截至2025年3月末，華升股份資產(chǎn)總額8.65億元，所有者權(quán)益3.96億元，資產(chǎn)負(fù)債率54.28%。
華升股份坦言，近年來，受國(guó)內(nèi)外消費(fèi)需求波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及原材料與勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲等多重因素疊加影響，公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力承壓，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，未來持續(xù)成長(zhǎng)性存在較大不確定性。
值得注意的是，1998年上市之后，華升股份曾在2000年7月完成配股，此后近25年間，華升股份一直未有資本運(yùn)作。且因業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，2002年至2024年間，華升股份僅在2011年、2015年和2024年實(shí)施三次分紅，分紅金額合計(jì)為1809.5萬元。
相比較而言，易信科技具備較強(qiáng)的盈利能力。重組預(yù)案顯示，2023年和2024年，易信科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.41億元、4.09億元;凈利潤(rùn)1524.45萬元、2735.63萬元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7642.48萬元、1.04億元。
其中，2024年，易信科技的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)20.05%、79.45%。
截至2024年末，易信科技資產(chǎn)總額8.93億元，負(fù)債總額3.99億元，所有者權(quán)益4.94億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為44.68%。
如果易信科技成功并表，華升股份的總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將有效提升，有助于增強(qiáng)上市公司的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力將顯著增強(qiáng)。
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6月23日晚間，浙江嘉澳環(huán)保科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“嘉澳環(huán)保”)發(fā)布的公告顯示，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司于近日收到了證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》。在此之前，嘉澳環(huán)保于2024年8月份收到了浙江證監(jiān)局《關(guān)于對(duì)浙江嘉澳環(huán)保科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人員采取出具警示函措施的決定》，公司子公司被指存在在建工程未按規(guī)定轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)的情況，導(dǎo)致公司相關(guān)年度報(bào)告披露不準(zhǔn)確。
“若在建工程應(yīng)轉(zhuǎn)固而未轉(zhuǎn)固，其后續(xù)應(yīng)計(jì)提的折舊費(fèi)用未在當(dāng)期體現(xiàn)，使得當(dāng)期成本費(fèi)用減少，利潤(rùn)相應(yīng)虛增。此外，在折舊方面，由于未轉(zhuǎn)固，相關(guān)資產(chǎn)無法按照固定資產(chǎn)的折舊政策進(jìn)行折舊計(jì)提，影響了公司資產(chǎn)的正常使用年限核算和成本分?jǐn)偟臏?zhǔn)確性。”上海市海華永泰律師事務(wù)所高級(jí)合伙人孫宇昊律師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。
這并非嘉澳環(huán)保首次被立案。往前回溯，2020年12月份，嘉澳環(huán)保公告稱，公司涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2021年5月份，浙江證監(jiān)局對(duì)嘉澳環(huán)保罰款100萬元，并對(duì)公司董事長(zhǎng)沈健、財(cái)務(wù)總監(jiān)查正蓉等高管處以警告及罰款。據(jù)浙江證監(jiān)局查明，嘉澳環(huán)保2019年報(bào)、2020年第一季度報(bào)告、2020年半年報(bào)以及2020年第三季度報(bào)告的營(yíng)收、凈利潤(rùn)存在虛假記載。其中，公司2019年報(bào)虛增營(yíng)收1.79億元，占比14.24%，虛增營(yíng)業(yè)成本1.8億元，虛減凈利潤(rùn)105.04萬元;2020年第一季度報(bào)告、半年報(bào)、第三季度報(bào)告分別虛增營(yíng)收0.89億元、1.19億元、1.49億元，虛減凈利潤(rùn)58.93萬元、68.44萬元、93.61萬元。
2020年5月份，嘉澳環(huán)保發(fā)布澄清公告稱，公司自查發(fā)現(xiàn)公告的年報(bào)、半年報(bào)數(shù)據(jù)與當(dāng)年公告的審計(jì)報(bào)告中同一科目有信息披露不一致的情形，共5處不一致的信息。經(jīng)核實(shí)，系公司財(cái)務(wù)工作人員失誤導(dǎo)致的年報(bào)格式不全、數(shù)字抄寫錯(cuò)誤或抄寫串行所致。
中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長(zhǎng)袁帥向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從內(nèi)部管理來看，嘉澳環(huán)保或存在內(nèi)部控制缺陷。財(cái)務(wù)工作人員出現(xiàn)失誤，且將問題歸結(jié)于格式不全、數(shù)字抄寫錯(cuò)誤或抄寫串行，反映出公司內(nèi)部財(cái)務(wù)審核流程可能存在漏洞，缺乏有效的監(jiān)督和復(fù)核機(jī)制。”
此外，袁帥表示：“作為財(cái)務(wù)信息的審計(jì)機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所要嚴(yán)格履行審計(jì)職責(zé)，提高審計(jì)質(zhì)量，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的審查和監(jiān)督，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)的財(cái)務(wù)造假行為，維護(hù)資本市場(chǎng)的公平、公正和透明。”
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