《電鰻財(cái)經(jīng)》文/楊力

        盡管全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，2025年第一季度，國(guó)內(nèi)鐵礦龍頭大中礦業(yè)(001203.SZ)完成了不俗業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.25億元，歸母凈利潤(rùn)2.25億元。2024年公司在鐵精粉價(jià)格下降等不利影響下實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.5億元。

        大中礦業(yè)董事長(zhǎng)牛國(guó)鋒先生在4月21日舉辦的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，2025年公司將繼續(xù)深耕鐵礦主業(yè)，在鐵精粉產(chǎn)量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，周油坊鐵礦和重新集兩礦技改將加速推進(jìn)。

        今年4月28日，大中礦業(yè)發(fā)布公告稱，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式實(shí)施最高4億元股份回購(gòu)，這是繼2023年完成2.7億元回購(gòu)后，公司再度祭出4億級(jí)資金回饋股東，疊加鐵礦資源儲(chǔ)量突破6.9億噸、鋰電項(xiàng)目加速投產(chǎn)等利好，引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注。

        大中礦業(yè)多年來(lái)秉承“環(huán)保為天、綠色發(fā)展”的企業(yè)文化，始終將綠色礦山發(fā)展理念貫穿于礦產(chǎn)資源開發(fā)利用的全過(guò)程。在安全管理方面，公司始終突出“安全壓倒一切、事故否定一切”的管理思路，建立健全安全管理機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)安全管理隊(duì)伍建設(shè)，秉承智能化礦山發(fā)展理念。公司近年來(lái)大力推行“機(jī)械化減人、自動(dòng)化換人”的原則，全面推進(jìn)機(jī)械化作業(yè)，用設(shè)備替代人工，降低作業(yè)人員安全風(fēng)險(xiǎn)，改善作業(yè)環(huán)境，提高作業(yè)效率。同時(shí)，大力推進(jìn)信息化、自動(dòng)化建設(shè)，著力打造綠色、環(huán)保及智能化礦山。

        鐵礦鋰礦齊頭并進(jìn) 穩(wěn)固根基打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極

        大中礦業(yè)坐擁內(nèi)蒙、安徽兩大礦山基地，截至最新披露，鐵礦石資源量達(dá)6.90億噸，超八成礦產(chǎn)資源TFe平均品位不低于28.87%，硫鐵礦資源量亦有7,085.41萬(wàn)噸，資源稟賦優(yōu)越。2024年，安徽兩礦新增鐵礦資源1.74億噸，增儲(chǔ)成果斐然，為擴(kuò)產(chǎn)提供有力支撐。

        為鞏固領(lǐng)先地位，大中礦業(yè)積極推進(jìn)鐵礦擴(kuò)產(chǎn)，周油坊、重新集及固陽(yáng)合教鐵礦技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目有序?qū)嵤ｍ?xiàng)目落地后，將大幅提升鐵精粉產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)高品質(zhì)需求，同時(shí)增強(qiáng)公司在鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。面對(duì)全球礦業(yè)格局調(diào)整與國(guó)內(nèi)鐵礦石戰(zhàn)略需求增長(zhǎng)，大中礦業(yè)積極響應(yīng)國(guó)家資源保障戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)鐵礦業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)能升級(jí)。

        大中礦業(yè)在鋰礦領(lǐng)域加速布局，著力打造新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。公司已成功斬獲湖南季祝山與四川加達(dá)兩處潛力巨大的鋰礦探礦權(quán)。截至目前，湖南臨武雞腳山礦區(qū)通天廟礦段探明鋰礦礦石量4.9億噸，Li?O礦物量131萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量324萬(wàn)噸，達(dá)大型礦產(chǎn)規(guī)模;四川加達(dá)鋰礦首采區(qū)查明礦石量為4,343.60萬(wàn)噸，碳酸鋰當(dāng)量約為148.42萬(wàn)噸，資源量遠(yuǎn)超公司預(yù)期。目前，公司已備案的碳酸鋰當(dāng)量合計(jì)超472萬(wàn)噸，在同行業(yè)中已具有明顯的資源優(yōu)勢(shì)。

        為充分挖掘鋰礦潛力，大中礦業(yè)在勘探開發(fā)中運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)與創(chuàng)新工藝。湖南雞腳山鋰礦首創(chuàng)采用TBM掘進(jìn)采選連接隧道，將原本傳統(tǒng)方法需要5年的施工周期壓縮至13個(gè)月，7.3 公里運(yùn)輸廊道于今年5月全程貫通，大幅縮短建設(shè)周期;四川加達(dá)鋰礦則啟用第二臺(tái)TBM，進(jìn)度良好，充分彰顯安全、生態(tài)、環(huán)保、高效理念。選礦工藝上，湖南項(xiàng)目引入強(qiáng)磁預(yù)選工藝，降低成本并提高鋰精礦品位;四川項(xiàng)目也完成了多項(xiàng)選礦試驗(yàn)。碳酸鋰冶煉方面，公司正研究鋰云母酸法提鋰新工藝并推進(jìn)中試驗(yàn)證，該工藝有望解決鋰渣環(huán)保難題，提高鋰云母回收率。

        持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新 構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈

        技術(shù)創(chuàng)新是大中礦業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心引擎。在鐵礦業(yè)務(wù)上，公司堅(jiān)守智能化礦山理念，積極推動(dòng)技術(shù)革新。通過(guò)強(qiáng)化創(chuàng)新投入、提升管理效能，持續(xù)優(yōu)化工藝流程與設(shè)備，全面推進(jìn)機(jī)械化作業(yè)，有效改善了作業(yè)環(huán)境，提升了生產(chǎn)效率，降低了安全風(fēng)險(xiǎn)，引領(lǐng)企業(yè)向自動(dòng)化、信息化、智能化生產(chǎn)穩(wěn)步邁進(jìn)。

        鋰礦業(yè)務(wù)中，技術(shù)創(chuàng)新同樣貫穿勘探、選礦、冶煉全鏈條。大中礦業(yè)始終引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，如研發(fā)的鋰渣無(wú)害化綜合提鋰技術(shù)，使鋰綜合回收率超90%，且鋰渣無(wú)毒化，達(dá)一類工業(yè)固廢標(biāo)準(zhǔn)，攻克了云母提鋰的環(huán)保與成本難題，提升了資源利用率，降低了成本。圍繞鋰電領(lǐng)域，公司布局多項(xiàng)研發(fā)，2024年年報(bào)顯示，針對(duì)硫酸法新工藝中試，開展了“郴州云母高效提鋰技術(shù)研發(fā)與鋰云母焙燒轉(zhuǎn)晶率”等三個(gè)項(xiàng)目，旨在降耗、提回收、綜合利用資源，挖掘礦山價(jià)值，提升經(jīng)濟(jì)效益。從中試成果看，這些項(xiàng)目均取得重大突破，超預(yù)期完成目標(biāo)。

        大中礦業(yè)著力構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，以增強(qiáng)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。鐵礦業(yè)務(wù)中，公司已搭建起從鐵礦石采選，到鐵精粉、球團(tuán)生產(chǎn)銷售，再到機(jī)制砂石加工銷售的完整鏈條，產(chǎn)品多元，可滿足客戶多樣化需求。

        鋰礦業(yè)務(wù)上，公司同樣聚焦采選冶一體化產(chǎn)業(yè)鏈打造。當(dāng)前，在臨武縣坐擁 324 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，配套的鋰礦采選及碳酸鋰加工項(xiàng)目也在推進(jìn)。此外，公司積極向下游延伸，6月19日公告擬在臨武縣投資10億元建設(shè)“年產(chǎn)3000噸金屬鋰電池新材料項(xiàng)目”，分三期打造生產(chǎn)線。此項(xiàng)目與公司鋰礦戰(zhàn)略高度契合，既有助于開拓新利潤(rùn)點(diǎn)，又能通過(guò)技術(shù)與資源整合，提升公司在新能源領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

        踐行綠色環(huán)保 分紅15億回饋股東社會(huì)

        大中礦業(yè)在穩(wěn)健發(fā)展的進(jìn)程中，積極踐行社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與環(huán)境效益的有機(jī)統(tǒng)一。

        綠色發(fā)展層面，公司以“環(huán)保為天、綠色發(fā)展”為文化內(nèi)核，將綠色理念深度融入礦產(chǎn)開發(fā)利用各環(huán)節(jié)。鐵礦與鋰礦開采生產(chǎn)中，嚴(yán)格遵循環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)清潔生產(chǎn)與循環(huán)經(jīng)濟(jì)，力求資源集約、開采環(huán)保、工藝清潔、運(yùn)輸無(wú)塵、礦區(qū)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)礦業(yè)與生態(tài)和諧共生。以湖南雞腳山鋰礦建設(shè)為例，公司引入智能隧道運(yùn)輸系統(tǒng)，隧道內(nèi)雙層運(yùn)輸膠帶系統(tǒng)集礦石運(yùn)輸、人員通行、管線鋪設(shè)等功能于一體，投用后露天采礦與選礦工廠無(wú)縫對(duì)接，礦石運(yùn)輸效率超傳統(tǒng)方式5倍，下坡自發(fā)電降低運(yùn)輸成本，自動(dòng)化設(shè)備減少人工與管理費(fèi)用，提升安全水平。隧道投運(yùn)后，預(yù)計(jì)每年可減少燃油消耗約2萬(wàn)噸、碳排放約5萬(wàn)噸。

        股東回報(bào)上，大中礦業(yè)表現(xiàn)亮眼。自2021年上市以來(lái)，公司累計(jì)分紅4次，金額達(dá)15.01億元，每股分紅1元，累計(jì)分紅占累計(jì)凈利潤(rùn)的33%，近三年累計(jì)分紅總額占年均凈利潤(rùn)比例高達(dá)90%，與股東共享發(fā)展成果。同時(shí)，公司積極履行社會(huì)責(zé)任，為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造大量就業(yè)崗位，帶動(dòng)餐飲、住宿、運(yùn)輸、勞務(wù)等行業(yè)繁榮，在員工權(quán)益保護(hù)、安全生產(chǎn)、社會(huì)公益、疫情防控支援等方面主動(dòng)作為，樹立良好企業(yè)形象。

        展望未來(lái)，大中礦業(yè)將錨定“增儲(chǔ)上產(chǎn)”目標(biāo)，穩(wěn)固鐵鋰業(yè)務(wù)版圖，保持戰(zhàn)略敏銳，追蹤國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，精準(zhǔn)布局與高效整合，拓寬業(yè)務(wù)邊界，優(yōu)化資源儲(chǔ)備。技術(shù)創(chuàng)新上，聚焦礦產(chǎn)綜合利用、新型冶煉工藝等關(guān)鍵領(lǐng)域，深化產(chǎn)學(xué)研合作，加速技術(shù)攻關(guān)與成果轉(zhuǎn)化。產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，積極融入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集群，推動(dòng)鋰電新能源業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，朝著戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源核心供應(yīng)商的目標(biāo)穩(wěn)步前行，為全球礦業(yè)發(fā)展和能源轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)大中力量。

        2024年四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，多個(gè)行業(yè)板塊尤其是高科技行業(yè)出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。中證A500指數(shù)重視行業(yè)均衡，其成分股覆蓋所有中證二級(jí)行業(yè)和90個(gè)中證三級(jí)行業(yè)，行業(yè)配置與中證全指更接近，同時(shí)指數(shù)成分股所處行業(yè)中，新興行業(yè)占比更高，工業(yè)、信息技術(shù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、通信服務(wù)等新興行業(yè)總占比超過(guò)50%。投資者配置中證A500指數(shù)產(chǎn)品，能夠更好捕捉A股各行業(yè)的輪動(dòng)增長(zhǎng)機(jī)遇，把握中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的長(zhǎng)期紅利。(數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、中證指數(shù)公司，截至2025/5/30)

        今天，浦銀安盛中證A500交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)起式聯(lián)接基金(A類：024298; C類：024299)正式發(fā)行。這只產(chǎn)品將與中證A500ETF和中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金一道，共同構(gòu)建起浦銀安盛圍繞中證A500指數(shù)的產(chǎn)品體系，為投資者一鍵配置A股核心資產(chǎn)提供豐富的場(chǎng)內(nèi)外投資工具。

        面對(duì)基金行業(yè)以指數(shù)投資興起為代表的變革浪潮，浦銀安盛基金與時(shí)俱進(jìn)，在浦發(fā)銀行集團(tuán)數(shù)智化戰(zhàn)略和財(cái)資金融賽道引領(lǐng)下，推出“指數(shù)家”品牌，發(fā)揮好機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)能力，結(jié)合主動(dòng)和被動(dòng)管理優(yōu)勢(shì)，在指數(shù)投資領(lǐng)域不斷發(fā)力，用量化策略為指數(shù)投資做“加法”，力爭(zhēng)做到“指數(shù)+”，積極擁抱“指數(shù)投資大時(shí)代”的到來(lái)。

        近期，浦銀安盛“指數(shù)家”業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，以浦銀安盛中證A500ETF聯(lián)接和浦銀安盛科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)為代表的多只指數(shù)產(chǎn)品陸續(xù)推向市場(chǎng)，進(jìn)一步完善了“指數(shù)家”的產(chǎn)品布局，不斷強(qiáng)化對(duì)于由中國(guó)核心資產(chǎn)以及戰(zhàn)略新興、專精特新等高科創(chuàng)屬性企業(yè)作為底層資產(chǎn)的權(quán)益類產(chǎn)品的供給，助力投資者收獲中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展的長(zhǎng)期紅利，不斷書寫“科技金融”的新篇章。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。浦銀安盛中證A500交易型開放式指數(shù)證券投資基金發(fā)起式聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本資料歸我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得對(duì)所述內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的刪減或修改。基金管理人承諾將本著誠(chéng)信嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑瓌t，勤勉盡責(zé)地管理基金資產(chǎn)，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者需要了解基金投資可能存在本金虧損的情形。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資者在投資本基金前，請(qǐng)務(wù)必認(rèn)真閱讀《基金合同》及《招募說(shuō)明書》等法律文件。如需購(gòu)買本基金，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。本產(chǎn)品由浦銀安盛基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。

        在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的時(shí)代浪潮下，寧波銀行紹興分行于動(dòng)產(chǎn)融資創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，依托人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)，成功落地?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。僅用兩周時(shí)間，該行便為紹興市上虞某集團(tuán)完成400萬(wàn)元專項(xiàng)融資投放，以專業(yè)化、高效率的金融服務(wù)，打通數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為企業(yè)激活數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值開辟全新路徑。

        自2024年起，上虞區(qū)錨定數(shù)據(jù)資產(chǎn)盤活戰(zhàn)略目標(biāo)，致力于喚醒國(guó)有企業(yè)"沉睡"的數(shù)據(jù)資源，充分釋放數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)價(jià)值。寧波銀行紹興分行在日常客戶走訪中敏銳捕捉到這一發(fā)展機(jī)遇，了解到作為區(qū)域供水及水處理領(lǐng)域的核心企業(yè)，紹興市上虞某集團(tuán)不僅掌握著海量高價(jià)值數(shù)據(jù)資源，更是當(dāng)?shù)財(cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)改革試點(diǎn)單位。憑借豐富的金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)敏銳度，分行迅速組建專項(xiàng)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，聯(lián)動(dòng)外部專業(yè)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)量身定制數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)化方案。

        紹興市上虞某集團(tuán)作為寧波銀行紹興分行重要戰(zhàn)略客戶，是經(jīng)上虞區(qū)國(guó)資委授權(quán)，承擔(dān)城鄉(xiāng)飲用水資源開發(fā)、供排水及水處理一體化運(yùn)營(yíng)的核心平臺(tái)。作為區(qū)域內(nèi)唯一的供排水及污水處理經(jīng)營(yíng)主體，該集團(tuán)依托規(guī)模化運(yùn)營(yíng)與區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，積累了涵蓋用戶用水習(xí)慣、水質(zhì)監(jiān)測(cè)等多維度的龐大數(shù)據(jù)庫(kù)，具備極高的數(shù)據(jù)資產(chǎn)化潛力。

        為推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)從資源向資本的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)化，寧波銀行紹興分行聯(lián)合專業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)機(jī)構(gòu)"天道金科"，對(duì)集團(tuán)下屬子公司數(shù)據(jù)資源進(jìn)行深度挖掘與價(jià)值評(píng)估。經(jīng)多輪論證篩選，最終選定"用戶用水指標(biāo)分析數(shù)據(jù)"作為首批盤活入表的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。分行深度參與數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值模型構(gòu)建、應(yīng)用場(chǎng)景規(guī)劃等核心環(huán)節(jié)，成功在人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)完成606萬(wàn)元數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值登記，實(shí)現(xiàn)國(guó)有數(shù)據(jù)資產(chǎn)規(guī)范入表。通過(guò)內(nèi)部流程優(yōu)化與資源整合，分行將傳統(tǒng)融資審批周期大幅壓縮，僅用兩周時(shí)間即完成從評(píng)估授信到資金發(fā)放的全流程服務(wù)，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的即時(shí)變現(xiàn)。

        該業(yè)務(wù)的成功落地，不僅打破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)依賴實(shí)物資產(chǎn)抵押的固有模式，更標(biāo)志著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置邁出實(shí)質(zhì)性步伐。對(duì)于紹興市上虞某集團(tuán)而言，通過(guò)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表與質(zhì)押融資，成功將數(shù)據(jù)資源轉(zhuǎn)化為可量化、可流通的金融資產(chǎn)，有效盤活國(guó)有存量資源;對(duì)于寧波銀行紹興分行而言，此次創(chuàng)新實(shí)踐進(jìn)一步深化了金融服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合，為業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)開辟新賽道，實(shí)現(xiàn)了銀企雙方的共贏發(fā)展。

        展望未來(lái)，寧波銀行紹興分行將持續(xù)深耕紹興區(qū)域市場(chǎng)，深化與企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)合作，探索更多元化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融服務(wù)模式，充分運(yùn)用人民銀行征信中心動(dòng)產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示系統(tǒng)推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化流通，為地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，全力打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的金融服務(wù)標(biāo)桿。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        近日，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步明確了"輕資產(chǎn)、高研發(fā)"企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，這一政策調(diào)整預(yù)計(jì)將使約200家符合條件的企業(yè)受益。新規(guī)不僅強(qiáng)化了創(chuàng)業(yè)板支持科技創(chuàng)新的定位，也為具備高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)提供了更清晰的上市路徑，彰顯了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的決心。

        此次創(chuàng)業(yè)板修訂的核心在于優(yōu)化上市門檻，重點(diǎn)考察企業(yè)的研發(fā)投入、技術(shù)壁壘和成長(zhǎng)潛力，而非單純依賴資產(chǎn)規(guī)模或短期盈利。具體來(lái)看，"輕資產(chǎn)"企業(yè)通常指固定資產(chǎn)較少但無(wú)形資產(chǎn)(如專利、核心技術(shù))占比較高的公司;"高研發(fā)"則要求企業(yè)研發(fā)投入占比持續(xù)高于行業(yè)平均水平。這一調(diào)整有助于引導(dǎo)資本流向真正具備創(chuàng)新能力的科技企業(yè)，避免"重資產(chǎn)、低效率"的傳統(tǒng)模式制約新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

        據(jù)業(yè)內(nèi)估算，新規(guī)落地后，約200家處于成長(zhǎng)期的科技型企業(yè)將受益，覆蓋人工智能、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等多個(gè)前沿領(lǐng)域。這些企業(yè)大多因前期研發(fā)投入大、盈利周期長(zhǎng)而難以滿足傳統(tǒng)上市標(biāo)準(zhǔn)，新規(guī)的靈活性為其提供了關(guān)鍵的資金支持。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的擴(kuò)容也將增強(qiáng)板塊活力，吸引更多長(zhǎng)期資本關(guān)注硬科技賽道。

        創(chuàng)業(yè)板此次調(diào)整不僅是一次規(guī)則優(yōu)化，更體現(xiàn)了我國(guó)資本市場(chǎng)從"規(guī)模崇拜"向"創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)"的轉(zhuǎn)型。過(guò)去，部分優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)因財(cái)務(wù)指標(biāo)受限被迫遠(yuǎn)赴海外上市;如今，政策更強(qiáng)調(diào)企業(yè)的技術(shù)含量和市場(chǎng)前景，有助于留住本土創(chuàng)新力量。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，此舉將加速科技成果轉(zhuǎn)化，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈向高端邁進(jìn)，契合"科技自立自強(qiáng)"的國(guó)家戰(zhàn)略。

        可以預(yù)見(jiàn)，隨著創(chuàng)業(yè)板持續(xù)深化改革，"輕資產(chǎn)、高研發(fā)"企業(yè)將迎來(lái)更廣闊的發(fā)展空間，而資本與創(chuàng)新的深度融合，也將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        當(dāng)全球科技競(jìng)賽進(jìn)入深水區(qū)，具身智能研修會(huì)的召開恰似一柄利劍，劈開了人工智能落地難的迷障。在這場(chǎng)學(xué)術(shù)突圍中，中國(guó)龐大的數(shù)據(jù)資源正轉(zhuǎn)化為獨(dú)特的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，為智能科技產(chǎn)業(yè)化鋪設(shè)出一條充滿東方智慧的創(chuàng)新路徑。這不僅是技術(shù)攻關(guān)，更是一場(chǎng)關(guān)于如何將實(shí)驗(yàn)室里的"聰明大腦"賦予"靈活軀體"的哲學(xué)思辨。

        具身智能研修會(huì)搭建的產(chǎn)學(xué)研對(duì)話平臺(tái)，猶如在理論與應(yīng)用之間架起一座"秦嶺隧道"。在醫(yī)療機(jī)器人、智能制造等領(lǐng)域的實(shí)踐案例中，"場(chǎng)景即數(shù)據(jù)"的思維正在顛覆傳統(tǒng)AI開發(fā)模式。正如八百里秦川孕育的文明底蘊(yùn)，中國(guó)制造業(yè)積累的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)正在成為滋養(yǎng)智能體成長(zhǎng)的沃土。

        數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化需要精妙的"算法冶煉術(shù)"。研修會(huì)揭示的"感知-決策-執(zhí)行"閉環(huán)，恰似古代鑄劍術(shù)中的"百煉成鋼"過(guò)程。通過(guò)分布式學(xué)習(xí)架構(gòu)，各行業(yè)碎片化的操作數(shù)據(jù)被淬煉成具身智能的"肌肉記憶"。這種將數(shù)據(jù)勢(shì)能轉(zhuǎn)化為技術(shù)動(dòng)能的實(shí)踐，與西安這座千年古都"化青銅為鐘鼎"的智慧一脈相承，展現(xiàn)出中國(guó)學(xué)者對(duì)技術(shù)落地難題的獨(dú)特解法。

        站在大雁塔眺望智能時(shí)代，具身智能的突破正在重寫科技產(chǎn)業(yè)的地緣格局。當(dāng)西方陷入通用AI的軍備競(jìng)賽時(shí)，中國(guó)選擇用產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)培育"專而精"的智能體，這種差異化突圍策略，恰似古絲綢之路的駝隊(duì)，在特定領(lǐng)域開辟出技術(shù)商業(yè)化的新航道。研修會(huì)披露的倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人案例證明，深耕垂直場(chǎng)景的"深井式創(chuàng)新"同樣能涌出甘泉。

        這場(chǎng)發(fā)生在十三朝古都的學(xué)術(shù)集結(jié)，正在為智能科技落地難開出"長(zhǎng)安藥方"。當(dāng)全球AI發(fā)展遭遇"高原反應(yīng)"，中國(guó)憑借數(shù)據(jù)縱深獲得的"相對(duì)海拔優(yōu)勢(shì)"愈發(fā)凸顯。科技突圍不必亦步亦趨，在具身智能這條新賽道上，那些扎根產(chǎn)業(yè)土壤的創(chuàng)新，終將長(zhǎng)成支撐智能經(jīng)濟(jì)的參天大樹。這種"以實(shí)養(yǎng)虛、虛實(shí)相生"的發(fā)展哲學(xué)，或許正是破解技術(shù)落地魔咒的東方密鑰。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        中博會(huì)上的機(jī)器人方陣不再是整齊劃一的機(jī)械臂森林，而是呈現(xiàn)出令人驚異的生態(tài)多樣性——能精準(zhǔn)摘取草莓的農(nóng)業(yè)機(jī)器人指尖沾著晨露，建筑機(jī)器人外殼上模擬出大理石的天然紋路，甚至服務(wù)機(jī)器人的瞳孔里被編程師注入了溫度感應(yīng)算法。這場(chǎng)"千機(jī)百態(tài)"的展覽恰似一面棱鏡，折射出中國(guó)制造業(yè)正在經(jīng)歷從工具理性到生態(tài)智慧的認(rèn)知躍遷。當(dāng)機(jī)器人開始模仿生命的多樣性時(shí)，整個(gè)創(chuàng)新生態(tài)的底層邏輯正在被重寫。

        在智能制造1.0時(shí)代，機(jī)器人是流水線上的孤島，用精確到微米的重復(fù)動(dòng)作詮釋著工業(yè)美學(xué)的極致。而如今中博會(huì)展示的認(rèn)知型機(jī)器人，正在打破這種機(jī)械唯物主義的桎梏。醫(yī)療機(jī)器人通過(guò)觸覺(jué)反饋系統(tǒng)感知患者肌肉的微妙震顫，教育機(jī)器人能根據(jù)兒童表情調(diào)整教學(xué)節(jié)奏，這些具備環(huán)境交互能力的機(jī)器，本質(zhì)上是在模擬生命體最基本的應(yīng)激性特征。日本早稻田大學(xué)人機(jī)共生實(shí)驗(yàn)室的研究顯示，當(dāng)機(jī)器人具備0.1秒的決策延遲時(shí)，人類對(duì)其信任度會(huì)提升47%——這種刻意的不完美，恰恰構(gòu)成了人機(jī)共生的倫理基礎(chǔ)。

        產(chǎn)業(yè)應(yīng)用側(cè)的爆點(diǎn)或許藏在那些"不實(shí)用"的創(chuàng)新里。某展臺(tái)引起轟動(dòng)的仿機(jī)器人，其觸須狀傳感器最初被工程師視為違反機(jī)械原理的荒誕設(shè)計(jì)，卻意外解決了深海設(shè)備抗湍流的世界難題。這印證著復(fù)雜系統(tǒng)理論中的"冗余即效率"定律——自然界億萬(wàn)年進(jìn)化保留的"無(wú)用設(shè)計(jì)"，往往在臨界點(diǎn)時(shí)顯現(xiàn)戰(zhàn)略價(jià)值。廣東省機(jī)器人協(xié)會(huì)2023年度報(bào)告揭示，應(yīng)用場(chǎng)景突破性創(chuàng)新中，78%的靈感來(lái)自跨領(lǐng)域生物模擬，而非傳統(tǒng)的技術(shù)迭代路徑。

        當(dāng)我們?cè)诠I(yè)展廳看到機(jī)器人小心翼翼地捧起蝴蝶時(shí)，或許該意識(shí)到：真正的技術(shù)奇點(diǎn)不在算力突破，而在于學(xué)會(huì)用生態(tài)智慧重新定義機(jī)器與生命的關(guān)系。就像中世紀(jì)工匠從觀察鳥類翅膀開始構(gòu)思飛行器，當(dāng)代工程師正從蜂群算法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等自然智慧中尋找鑰匙——那些曾經(jīng)被工業(yè)文明視為低效的、混沌的、非標(biāo)準(zhǔn)化的生命特質(zhì)，正在成為破解復(fù)雜系統(tǒng)難題的密碼本。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        當(dāng)28份IPO申請(qǐng)如流星般劃過(guò)北交所的夜空，這個(gè)被稱作"專精特新?lián)u籃"的資本市場(chǎng)，正用單日受理量的歷史峰值向市場(chǎng)傳遞著清晰信號(hào)：中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的春天，正在這片試驗(yàn)田里抽枝展葉。這組看似簡(jiǎn)單的數(shù)字背后，實(shí)則暗含著多層次的市場(chǎng)隱喻。

        在發(fā)行端"從審核到注冊(cè)"的范式轉(zhuǎn)移中，北交所如同精密的航天發(fā)射場(chǎng)，以電子化審核系統(tǒng)為助推器，將企業(yè)上市周期壓縮至百日之內(nèi)。這種"北交所速度"絕非簡(jiǎn)單的流程優(yōu)化，而是通過(guò)問(wèn)詢函的"壓力測(cè)試"、持續(xù)督導(dǎo)的"質(zhì)量守門"等創(chuàng)新機(jī)制，構(gòu)建起兼顧效率與質(zhì)量的監(jiān)管生態(tài)。

        若將視線穿透數(shù)據(jù)表層，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些申報(bào)企業(yè)平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)5.2%的基因密碼。某半導(dǎo)體材料企業(yè)連續(xù)三年將營(yíng)收的18%投入技術(shù)攻堅(jiān)，最終實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的故事，恰是北交所培育"小巨人"的經(jīng)典樣本。這些企業(yè)雖規(guī)模尚小，卻憑借"獨(dú)門絕技"在細(xì)分領(lǐng)域構(gòu)建起護(hù)城河，其成長(zhǎng)軌跡完美詮釋了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深層邏輯——不是追求簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張，而是催化技術(shù)突破的化學(xué)反應(yīng)。

        站在更宏觀的視角觀察，北交所正與"科技-產(chǎn)業(yè)-金融"新三角循環(huán)形成共振。北交所近期推出的"領(lǐng)航計(jì)劃"，通過(guò)構(gòu)建從區(qū)域股交中心到創(chuàng)新層的全鏈條培育體系，讓資本活水能夠精準(zhǔn)灌溉創(chuàng)新幼苗。這種梯度培育模式，既解開了早期科技企業(yè)"融資難"的死結(jié)，更重塑著資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。當(dāng)越來(lái)越多"隱形冠軍"在這里獲得定價(jià)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新濃度自然持續(xù)提升。

        北交所IPO受理企業(yè)的快速增長(zhǎng)，恰似早春時(shí)節(jié)破土的新筍。它丈量著資本市場(chǎng)改革的深度，更標(biāo)記著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的刻度。在金融與科技的雙螺旋結(jié)構(gòu)中，北交所正用制度創(chuàng)新為"中國(guó)創(chuàng)造"搭建黃金賽道——不是追求簡(jiǎn)單的數(shù)量增長(zhǎng)，而是培育改變行業(yè)格局的變革力量。當(dāng)這些星星之火形成燎原之勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性增長(zhǎng)便有了最堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)。

        中國(guó)礦產(chǎn)巨頭紫金礦業(yè)(601899.SH、02899.HK)加速推進(jìn)全球化進(jìn)程。

        6月30日，紫金礦業(yè)公告，擬以12億美元收購(gòu)Cantech持有的哈薩克斯坦RG金礦項(xiàng)目100%權(quán)益。長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公告披露當(dāng)日匯率測(cè)算，上述交易金額約合人民幣85.98億元。

        紫金礦業(yè)以金礦開發(fā)起家，黃金是公司最重要的業(yè)務(wù)板塊之一，貢獻(xiàn)了約50%的營(yíng)收和30%的毛利。公司稱，交易完成后將顯著提升其資產(chǎn)規(guī)模與盈利水平。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來(lái)，紫金礦業(yè)數(shù)次在全球收購(gòu)金礦，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷鞏固，實(shí)現(xiàn)了資源儲(chǔ)量和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的雙重增長(zhǎng)。

        2024年，紫金礦業(yè)生產(chǎn)礦產(chǎn)金73噸，同比增長(zhǎng)約7.78%，在全球擁有的黃金資源量近4000噸，均居全球第6位。

        過(guò)去9年，紫金礦業(yè)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)持續(xù)增長(zhǎng)。2025年第一季度，公司再次實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng);期末其賬面貨幣資金為402.2億元，同比增加90.19%。

        擬86億海外“買礦”

        紫金礦業(yè)頻頻通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)大礦產(chǎn)版圖。

        根據(jù)公司最新披露的公告，紫金礦業(yè)擬分拆至港交所上市的全資子公司紫金黃金國(guó)際及其新加坡全資子公司金哈礦業(yè)，于6月29日與Cantech簽署協(xié)議，擬以12億美元收購(gòu)其持有的哈薩克斯坦RGG和RGP100%權(quán)益，從而獲得RG金礦項(xiàng)目100%權(quán)益。交易對(duì)價(jià)以2025年9月30日為基準(zhǔn)日，按“無(wú)現(xiàn)金、無(wú)負(fù)債”原則厘定。長(zhǎng)江商報(bào)記者根據(jù)公告披露當(dāng)日匯率測(cè)算，此次交易約合人民幣85.98億元。

        具體來(lái)看，RG金礦項(xiàng)目由RGG持有的礦山資產(chǎn)和RGP持有的選廠資產(chǎn)組成，礦權(quán)有效期至2040年12月31日。根據(jù)原業(yè)主提供的數(shù)據(jù)，項(xiàng)目剩余服務(wù)年限16年(2025年至2040年)，年均產(chǎn)金約5.5噸。紫金礦業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)評(píng)估認(rèn)為，通過(guò)優(yōu)化露采境界及選礦工藝，采選規(guī)模可提升至1000萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量與經(jīng)濟(jì)效益有望進(jìn)一步提高。

        對(duì)于此次交易，紫金礦業(yè)稱，符合公司加大對(duì)中國(guó)周邊國(guó)家重大資源項(xiàng)目并購(gòu)的戰(zhàn)略導(dǎo)向，RG金礦將與公司在塔吉克斯坦的吉?jiǎng)?塔羅金礦和吉爾吉斯斯坦的左岸金礦形成良好協(xié)同效應(yīng)，有助于公司未來(lái)進(jìn)一步深耕礦產(chǎn)資源豐富的中亞地區(qū)，優(yōu)化全球資源配置。

        紫金礦業(yè)進(jìn)一步表示，若RG金礦順利交割，將顯著提升紫金黃金國(guó)際的資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平及全球行業(yè)地位，助力紫金黃金國(guó)際在國(guó)際資本市場(chǎng)的上市發(fā)行工作。本次交易有利于進(jìn)一步培厚公司黃金板塊的資源儲(chǔ)備，快速提高公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量，加快公司至2028年產(chǎn)量規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

        作為礦產(chǎn)企業(yè)，資源儲(chǔ)量對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)有著重大影響。長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，紫金礦業(yè)數(shù)次在全球范圍內(nèi)大手筆收購(gòu)金礦。2020年以來(lái)，公司先后并購(gòu)和投產(chǎn)了哥倫比亞武里蒂卡金礦、蘇里南羅斯貝爾金礦等世界級(jí)黃金資產(chǎn)。2024年，公司先后宣布收購(gòu)加納Akyem金礦項(xiàng)目100%權(quán)益、秘魯LaArena金礦和二期項(xiàng)目100%權(quán)益。

        2024年，紫金礦業(yè)生產(chǎn)礦產(chǎn)金73噸，同比增長(zhǎng)約7.78%，在全球擁有的黃金資源量近4000噸，均居全球第6位。根據(jù)其新五年規(guī)劃目標(biāo)，公司力爭(zhēng)至2028年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量110噸。

        營(yíng)收17年間增近19倍

        隨著資源儲(chǔ)量持續(xù)豐富，紫金礦業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也表現(xiàn)穩(wěn)定。

        資料顯示，紫金礦業(yè)成立于2000年，是大型跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)，主要在全球范圍內(nèi)從事銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開發(fā)和礦業(yè)工程研究、設(shè)計(jì)及應(yīng)用等。2008年，公司成功登陸上交所上市。

        上市后，紫金礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，由2007年的152.6億元逐年增長(zhǎng)至2024年的3036億元，17年間營(yíng)業(yè)收入增近19倍。盈利能力方面，2007年，公司凈利潤(rùn)為25.48億元，到了2024年為320.5億元，17年間增幅達(dá)11.58倍。其中，2016年以來(lái)，公司連續(xù)9年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)。

        2025年第一季度，紫金礦業(yè)延續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為789.3億元，同比增長(zhǎng)5.55%;凈利潤(rùn)為101.7億元，同比增長(zhǎng)62.39%。這是公司歷史上首次單季度凈利潤(rùn)突破百億元。

        對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，紫金礦業(yè)表示，主要是公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理能力穩(wěn)步提升，主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司對(duì)金屬市場(chǎng)的研判能力進(jìn)一步提升，充分享受了金屬價(jià)格上漲帶來(lái)的收益。

        數(shù)據(jù)顯示，2025年1—3月，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加13%至19.07噸，毛利率為60.86%，同比增加9.54個(gè)百分點(diǎn)，銷售單價(jià)為641.51元/克，同比增加40.07%;礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增加9%至28.76噸，毛利率為61.14%，同比增加3.3個(gè)百分點(diǎn)，銷售單價(jià)為62030元/噸，同比增加16.69%。

        經(jīng)營(yíng)向好之下，紫金礦業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也在改善。2025年第一季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為125.3億元，同比增加53.31%。期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為54.89%，同比下降3.41個(gè)百分點(diǎn);賬面貨幣資金為402.2億元，同比增加90.19%;交易性金融資產(chǎn)為60.9億元，同比增加11.7%。

        基本面穩(wěn)健，紫金礦業(yè)堅(jiān)持年年分紅。Choice數(shù)據(jù)顯示，自上市以來(lái)，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利20次，累計(jì)派發(fā)的現(xiàn)金紅利金額為534.3億元，股利支付率為31.45%，派現(xiàn)融資比為83.99%。

????????電鰻財(cái)經(jīng)/文 高偉

????????啟迪藥業(yè)集團(tuán)股份公司(簡(jiǎn)稱“啟迪藥業(yè)”)控股股東和二股東之間的不和，早已人人盡知，但控股股東股權(quán)被拍賣從而可能引發(fā)上市公司控制權(quán)生變，卻如同驚雷困擾著投資者。畢竟這家上市公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化，還能經(jīng)得起折騰嗎?

????????控制權(quán)或生變

????????近日，啟迪藥業(yè)發(fā)布公告稱，因金融借款合同糾紛，其控股股東啟迪科技服務(wù)有限公司(簡(jiǎn)稱“啟迪科服”)持有的5860.6962萬(wàn)股股票(占總股本 24.47%)將于7月14日在京東網(wǎng)司法拍賣平臺(tái)公開拍賣。這已是該部分股權(quán)在不到一年時(shí)間內(nèi)的第二次拍賣，若本次股份拍賣完成，啟迪科服將不再持有啟迪藥業(yè)股份，其與一致行動(dòng)人合計(jì)持有的啟迪藥業(yè)表決權(quán)股數(shù)也將降至454.45萬(wàn)股，僅占該公司總股本的1.90%

????????換句話說(shuō)，啟迪藥業(yè)控股股東及實(shí)際控制人或?qū)l(fā)生變更。

????????電鰻財(cái)經(jīng)注意到，去年10月底，啟迪藥業(yè)稱，啟迪科服持有的5860.6962萬(wàn)股股份將進(jìn)行公開拍賣。但一個(gè)月后，拍賣因利害關(guān)系人提出執(zhí)行異議等原因已暫緩。今年6月，啟迪科服重啟股權(quán)拍賣。

????????啟迪科服緣何如此執(zhí)著拍賣公司股權(quán)?主要原因是由于金融借款合同糾紛，涉及多家金融機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，啟迪科服與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行北京自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分行存在金融借款合同糾紛案件，導(dǎo)致其持有的啟迪藥業(yè)24.47%的股份被司法凍結(jié)并計(jì)劃進(jìn)行拍賣。

????????誰(shuí)為董事會(huì)擴(kuò)權(quán)

????????6月30日，互動(dòng)易平臺(tái)上有投資者向啟迪藥業(yè)董秘發(fā)出提問(wèn)：關(guān)注到6月26日公司股東大會(huì)投票時(shí)，有持股接近40%的參會(huì)股東針對(duì)全部議案均投了反對(duì)票，請(qǐng)問(wèn)具體是哪些股東投了反對(duì)票?是否是上市公司第二大股東衡陽(yáng)國(guó)資?是否存在應(yīng)披露而未對(duì)我們投資者披露的事項(xiàng)?還有投資者同時(shí)質(zhì)疑，根據(jù)股東會(huì)新修改的投資管理制度測(cè)算連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)投資在3億內(nèi)的投資事項(xiàng)或所運(yùn)用的資金額不超過(guò)3億時(shí)，董事會(huì)可自主決定。此舉大大擴(kuò)大了董事會(huì)的權(quán)限，市場(chǎng)上很少有資產(chǎn)規(guī)模較小的上市公司給董事會(huì)這么大的權(quán)限。在上市公司股東會(huì)參會(huì)中持股近40%的股東在股東會(huì)上投反對(duì)票(2024年現(xiàn)金1.4億收購(gòu)名實(shí)藥業(yè)55%股權(quán)終止)的背景下，修改投資管理制度，是否合適?是否存在刻意繞開股東會(huì)的情況下進(jìn)行投資交易?

????????截至發(fā)稿時(shí)止，董秘均尚未作出回答。

????????其實(shí)，啟迪藥業(yè)在去年1月曾發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金1.4135億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)轉(zhuǎn)讓方持有的名實(shí)藥業(yè)55%股權(quán)，豐富公司產(chǎn)品線。但收購(gòu)事項(xiàng)當(dāng)時(shí)遭到3名董事反對(duì)，反對(duì)的理由包括收購(gòu)對(duì)價(jià)過(guò)高、業(yè)績(jī)承諾不合理、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議部分條款存在風(fēng)險(xiǎn)等。該項(xiàng)收購(gòu)最終未能成功，啟迪藥業(yè)去年9月發(fā)布的公告顯示，解除雙方簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

????????經(jīng)營(yíng)惡化何時(shí)止

????????除了股東之間微妙關(guān)系，啟迪藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化也是其不得不面臨的困境。啟迪藥業(yè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)及盈利趨勢(shì)圖如下：

????????2024年年報(bào)顯示，啟迪藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億元，同比下降15.18%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.25億元，同比下降596.98%;扣非歸母凈利潤(rùn)為-1.7億元，同比下降3551.62%。對(duì)此，啟迪藥業(yè)解釋稱，報(bào)告期受市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，公司營(yíng)業(yè)總收入較去年同期出現(xiàn)下滑，加上部分原輔材料價(jià)格上漲導(dǎo)致整體毛利率及盈利水平下降，同時(shí)商譽(yù)減值及業(yè)績(jī)補(bǔ)償也對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。

????????今年一季度，啟迪藥業(yè)持續(xù)虧損，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6522.03萬(wàn)元，同比下降15.40%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1625.62萬(wàn)元，同比下降96.23%。

????????上市公司財(cái)報(bào)鷹眼預(yù)警系統(tǒng)對(duì)比數(shù)據(jù)更清晰說(shuō)明了問(wèn)題：?jiǎn)⒌纤帢I(yè)2024年毛利率為46.81%，同比下降10.69%;凈利率為-37.07%，同比下降702.67%;凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))為-18.98%，同比下降634.65%。報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率為40.67%，同比增長(zhǎng)10.71%;流動(dòng)比率為2.12，速動(dòng)比率為1.59;總債務(wù)為1.31億元，其中短期債務(wù)為4906.1萬(wàn)元，短期債務(wù)占總債務(wù)比為37.37%。

????????可見(jiàn)，啟迪藥業(yè)業(yè)績(jī)猶如強(qiáng)弩之末，除了經(jīng)營(yíng)壓力，資金壓力也不容小覷。

????????6月26日，湖南廣信科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：廣信科技、公司)成功登陸北交所。

????????廣信科技是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)近二十年的行業(yè)深耕，公司產(chǎn)品已覆蓋了中低壓、高壓、超高壓和特高壓交直流電在內(nèi)的全電壓等級(jí)的輸變電設(shè)備配套產(chǎn)品，成為了國(guó)內(nèi)絕緣纖維材料及其成型制品領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。

????????自設(shè)立以來(lái)，廣信科技始終專注于高性能絕緣纖維材料及其成型制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于以科技創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，持續(xù)追趕國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，并于2009年研發(fā)設(shè)計(jì)的超高壓絕緣纖維材料打破了這一領(lǐng)域的國(guó)外技術(shù)壟斷。持續(xù)的技術(shù)積累使公司掌握了多項(xiàng)行業(yè)核心技術(shù)，其中“無(wú)膠超厚絕緣纖維板材成型技術(shù)”和“無(wú)膠粘絕緣紙螺桿、無(wú)膠粘L型夾件絕緣件技術(shù)”被鑒定達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，“薄型絕緣纖維板材關(guān)鍵技術(shù)”被認(rèn)定為達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

????????近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)電力工業(yè)的迅速發(fā)展，帶動(dòng)了絕緣纖維材料相關(guān)產(chǎn)品的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)絕緣纖維材料企業(yè)不斷加大技術(shù)研發(fā)以滿足市場(chǎng)需求，目前國(guó)內(nèi)擁有一定規(guī)模的絕緣纖維材料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較少。其中，廣信科技是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備750kV以上特高壓等級(jí)絕緣纖維材料產(chǎn)品生產(chǎn)能力的企業(yè)之一。同時(shí)，得益于公司始終致力于以科技創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，持續(xù)追趕國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，并打破了這一領(lǐng)域的國(guó)外技術(shù)壟斷。經(jīng)過(guò)近20年的行業(yè)沉淀和技術(shù)積累，公司掌握了多項(xiàng)行業(yè)核心技術(shù)。此外，公司牽頭或作為起草人，制定了四項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和四項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，廣信科技具有明顯優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)地位。

????????輸配電行業(yè)關(guān)系到國(guó)家供電安全、能源戰(zhàn)略及社會(huì)民生，是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)，我國(guó)出臺(tái)一系列產(chǎn)業(yè)政策及戰(zhàn)略規(guī)劃，提出了電力領(lǐng)域階段性發(fā)展目標(biāo)和投資計(jì)劃，使得該行業(yè)享受到國(guó)家相關(guān)政策扶持而得以良性發(fā)展。未來(lái)，絕緣纖維材料及下游應(yīng)用市場(chǎng)將仍然是國(guó)家政策的重點(diǎn)支持領(lǐng)域，在此背景下，下游變壓器、電機(jī)等電力設(shè)備領(lǐng)域整體規(guī)模將有望持續(xù)增長(zhǎng)，新能源電力產(chǎn)業(yè)將得以穩(wěn)步發(fā)展，新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模將保持穩(wěn)定擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)超/特高壓用絕緣纖維材料將提升國(guó)產(chǎn)化率以及變壓器和電機(jī)的節(jié)能更新改造的快速推進(jìn)，將為絕緣纖維材料及成型制品市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

????????廣信科技所處行業(yè)下游需求拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展：一方面，電力工業(yè)是國(guó)民基礎(chǔ)工業(yè)之一，變壓器是其中的重要組成部分，變壓器廣泛應(yīng)用于電力電網(wǎng)、軌道交通以及幾乎所有的工業(yè)企業(yè)等領(lǐng)域，需求及應(yīng)用極為廣泛，市場(chǎng)體量龐大。另外，為響應(yīng)“雙碳”目標(biāo)，以風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等為代表的清潔能源發(fā)電逐步成為新增電力投資的主流，催生了變壓器的增量需求。另一方面，隨著國(guó)家節(jié)能減排的積極推行及高效節(jié)能電機(jī)補(bǔ)貼政策的逐步落實(shí)，高效節(jié)能電機(jī)行業(yè)將迎來(lái)快速增長(zhǎng)。并且，隨著電力電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、微電子技術(shù)及控制理論的發(fā)展和應(yīng)用，中小型電機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑷找鎻V泛。

????????作為國(guó)內(nèi)絕緣材料的領(lǐng)先企業(yè)之一，廣信科技享有較高的市場(chǎng)聲譽(yù)和行業(yè)認(rèn)可度，已與特變電工、山東電工電氣、山東泰開、保變天威和正泰電氣等變壓器龍頭企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)固的合作關(guān)系，成為其絕緣纖維材料及其成型制品的核心供應(yīng)商。

        鐵礦根基深厚，持續(xù)鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)?

        大中礦業(yè)在鐵礦領(lǐng)域根基深厚，擁有內(nèi)蒙和安徽兩大礦山基地。截至最新披露，公司鐵礦石資源量合計(jì) 6.90 億噸，資源品質(zhì)上乘，TFe 平均品位不低于 28.87% 的礦產(chǎn)資源占比超過(guò) 80%，硫鐵礦資源量為 7,085.41 萬(wàn)噸，在獨(dú)立鐵礦石采選企業(yè)中具有較大的資源優(yōu)勢(shì)。2024 年，公司安徽兩礦實(shí)現(xiàn)鐵礦資源增儲(chǔ)共計(jì) 1.74 億噸，增儲(chǔ)勢(shì)頭明顯，為后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)上量奠定了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)。?

        為進(jìn)一步鞏固在鐵礦行業(yè)的領(lǐng)先地位，大中礦業(yè)積極規(guī)劃鐵礦擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。旗下的周油坊鐵礦、重新集鐵礦以及固陽(yáng)合教鐵礦均將實(shí)施技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。這些擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的逐步落地，不僅能夠有效提升鐵精粉的產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)對(duì)高品質(zhì)鐵精粉的需求，還將顯著增強(qiáng)公司在鐵礦石市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。在全球礦業(yè)格局深度調(diào)整與我國(guó)對(duì)鐵礦石資源戰(zhàn)略需求不斷攀升的大背景下，大中礦業(yè)正積極踐行國(guó)家資源保障戰(zhàn)略，穩(wěn)步推進(jìn)鐵礦業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局與產(chǎn)能升級(jí)。?

        鋰礦加速布局，打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極

        在鋰礦資源方面，大中礦業(yè)同樣成績(jī)斐然。公司成功獲取湖南季祝山鋰礦和四川加達(dá)鋰礦的探礦權(quán)，這兩處鋰礦資源潛力巨大，儲(chǔ)量在行業(yè)內(nèi)名列前茅。湖南臨武縣雞腳山礦區(qū)通天廟礦段截至 2024 年 8 月 31 日，已探明鋰礦礦石量 4.9 億噸，Li?O 礦物量 131 萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量達(dá) 324 萬(wàn)噸，根據(jù)《礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)》(DZ/T0400 - 2022)的規(guī)定，已屬于大型礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模。四川加達(dá)鋰礦勘查區(qū)塊氧化鋰平均品位 1.26%，氧化鋰推斷資源量 37 萬(wàn)噸至 60 萬(wàn)噸，折合碳酸鋰當(dāng)量 92 萬(wàn)噸至 148 萬(wàn)噸，具備大型鋰輝石礦產(chǎn)資源潛力。目前，四川加達(dá)鋰礦項(xiàng)目已圓滿完成首采區(qū)探礦工作，勘探報(bào)告已報(bào)送自然資源部評(píng)審，正在全力推進(jìn)儲(chǔ)量評(píng)審和其他探轉(zhuǎn)采手續(xù)。?

        為了充分挖掘鋰礦資源潛力，大中礦業(yè)在勘探和開發(fā)過(guò)程中采用了一系列先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新工藝。在湖南雞腳山鋰礦，公司首創(chuàng)將 TBM(巖層用全斷面隧道掘進(jìn)機(jī))用于采選連接隧道的掘進(jìn)。全長(zhǎng)約 7300 米的隧道已完成 97.62%，預(yù)計(jì)不久后可全線貫通，大大縮短了項(xiàng)目建設(shè)周期。在四川加達(dá)鋰礦，公司啟用第二臺(tái) TBM 掘進(jìn)采選連接隧道，目前進(jìn)度良好，最大程度體現(xiàn)了安全、生態(tài)、環(huán)保、效率的理念。同時(shí)，在選礦工藝上，湖南項(xiàng)目公司加入強(qiáng)磁預(yù)選工藝選別鋰云母精粉，有效降低了選礦成本，提高了鋰精礦的品位;四川項(xiàng)目為了取得較好的選礦指標(biāo)，也陸續(xù)完成了擴(kuò)大連選選礦試驗(yàn)、重選回收多金屬試驗(yàn)等工作。在碳酸鋰冶煉方面，公司正在進(jìn)行鋰云母酸法提鋰新工藝的研究，同步推進(jìn)中試驗(yàn)證工作，該工藝可以有效解決鋰云母鋰渣環(huán)保達(dá)標(biāo)排放問(wèn)題和有價(jià)元素綜合回收利用難題，并且大幅提高鋰云母回收率。

        持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?

        技術(shù)創(chuàng)新是大中礦業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的核心動(dòng)力。在鐵礦業(yè)務(wù)中，公司秉承智能化礦山發(fā)展理念，大力推進(jìn)技術(shù)革新。通過(guò)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、加大研發(fā)投入、提升管理水平，不斷完善工藝流程和設(shè)備改造，全面推進(jìn)機(jī)械化作業(yè)，不僅改善了作業(yè)環(huán)境，提高了作業(yè)效率，還降低了作業(yè)人員的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)全面邁向自動(dòng)化、信息化、智能化的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。?

        在鋰礦業(yè)務(wù)方面，技術(shù)創(chuàng)新同樣貫穿于各個(gè)環(huán)節(jié)。從勘探技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用，到選礦工藝的優(yōu)化升級(jí)，再到冶煉技術(shù)的突破，大中礦業(yè)始終走在行業(yè)前列。例如，公司研發(fā)的鋰渣無(wú)害化綜合提鋰技術(shù)，成功將鋰綜合回收率提升至 90% 以上，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了鋰渣無(wú)毒化，各項(xiàng)毒性指標(biāo)均符合一類工業(yè)固廢標(biāo)準(zhǔn)，解決了云母提鋰長(zhǎng)期以來(lái)面臨的環(huán)保與成本難題，極大地提高了資源利用效率，降低了生產(chǎn)成本。圍繞鋰電領(lǐng)域，大中礦業(yè)布局了多項(xiàng)研發(fā)項(xiàng)目，根據(jù) 2024 年年報(bào)信息，公司圍繞硫酸法新工藝的中試試驗(yàn)，在云母提鋰核心技術(shù)上開展了 “郴州云母高效提鋰技術(shù)研發(fā)與鋰云母焙燒轉(zhuǎn)晶率” 等三個(gè)研究項(xiàng)目，旨在降低能耗、提升鋰綜合回收率、實(shí)現(xiàn)有價(jià)資源綜合利用，全面挖掘礦山價(jià)值，助力企業(yè)提升經(jīng)濟(jì)效益。從中試成果發(fā)布情況來(lái)看，這些研發(fā)項(xiàng)目均達(dá)到甚至超過(guò)預(yù)期，取得了巨大的突破。?

        構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)鏈，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力?

        大中礦業(yè)注重構(gòu)建完整的產(chǎn)業(yè)鏈，以提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在鐵礦業(yè)務(wù)上，公司形成了從鐵礦石采選到鐵精粉和球團(tuán)生產(chǎn)銷售以及機(jī)制砂石加工銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品涵蓋鐵精粉、球團(tuán)、機(jī)制砂石等，能夠滿足不同客戶的需求。在鋰礦業(yè)務(wù)方面，公司同樣致力于打造采選冶一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前，公司在臨武縣已擁有 324 萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，并配套建設(shè)了鋰礦采選及碳酸鋰加工項(xiàng)目。此外，公司還積極布局下游產(chǎn)業(yè)，6 月 19 日，大中礦業(yè)發(fā)布公告稱，擬在湖南省臨武縣建設(shè) “年產(chǎn) 3000 噸金屬鋰電池新材料項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資 10 億元。該項(xiàng)目分三期建設(shè)金屬鋰電池新材料生產(chǎn)線，深度契合公司鋰礦發(fā)展戰(zhàn)略，不僅有助于構(gòu)建新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極，更能通過(guò)技術(shù)與資源整合，全面提升公司在新能源賽道的核心競(jìng)爭(zhēng)力。?

        踐行綠色發(fā)展，回饋股東與社會(huì)?

        大中礦業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，積極履行社會(huì)責(zé)任。在綠色發(fā)展方面，公司多年來(lái)秉承 “環(huán)保為天、綠色發(fā)展” 的企業(yè)文化，始終將綠色礦山發(fā)展理念貫穿于礦產(chǎn)資源開發(fā)利用的全過(guò)程。在鐵礦和鋰礦的開采與生產(chǎn)過(guò)程中，公司嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)環(huán)保要求，積極推進(jìn)清潔生產(chǎn)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，努力實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)資源集約化、開采方式環(huán)保化、生產(chǎn)工藝清潔化、道路運(yùn)輸無(wú)塵化、閉坑礦區(qū)生態(tài)化，促進(jìn)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)與生態(tài)環(huán)境和諧發(fā)展。例如，在湖南雞腳山鋰礦的建設(shè)過(guò)程中，公司采用智能隧道運(yùn)輸系統(tǒng)，開創(chuàng)了礦山高效低碳新模式，隧道內(nèi)采用雙層運(yùn)輸膠帶系統(tǒng)，兼具礦石運(yùn)輸、人員通行、管線鋪設(shè)等多項(xiàng)功能，投用后將實(shí)現(xiàn)露天采礦與選礦工廠的無(wú)縫對(duì)接，皮帶運(yùn)輸?shù)牟婚g斷作業(yè)將礦石運(yùn)輸效率提升至傳統(tǒng)運(yùn)輸?shù)?5 倍以上，同時(shí)，下坡自發(fā)電極大降低了礦石運(yùn)輸成本，以自動(dòng)化設(shè)備代替人工，減少現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)人員，進(jìn)一步壓縮了管理費(fèi)用，提升本質(zhì)安全。隧道開通投運(yùn)后，預(yù)計(jì)每年可減少燃油消耗約 2 萬(wàn)噸、碳排放約 5 萬(wàn)噸。?

        在股東回報(bào)方面，大中礦業(yè)表現(xiàn)卓越。公司 2021 年上市以來(lái)累計(jì)進(jìn)行 4 次分紅，分紅金額 15.01 億元，每股分紅 1 元，累計(jì)分紅占累計(jì)凈利潤(rùn)的 33%，且公司近三年累計(jì)分紅總額占年均凈利潤(rùn)比例為 90%，切實(shí)與股東分享了公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)，公司還積極為當(dāng)?shù)靥峁┐罅烤蜆I(yè)崗位，帶動(dòng)當(dāng)?shù)夭惋嫛⒆∷蕖⑦\(yùn)輸、勞務(wù)等行業(yè)的發(fā)展，在員工權(quán)益保護(hù)、安全生產(chǎn)、社會(huì)公益、馳援疫情防控等方面也積極擔(dān)當(dāng)，展現(xiàn)了良好的企業(yè)形象。?

        展望未來(lái)，大中礦業(yè)將繼續(xù)秉持 “增儲(chǔ)上產(chǎn)” 的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在穩(wěn)固現(xiàn)有鐵鋰版圖的同時(shí)，持續(xù)保持戰(zhàn)略敏銳度，密切追蹤國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源動(dòng)態(tài)，通過(guò)精準(zhǔn)布局與高效整合，不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，優(yōu)化資源儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。在技術(shù)創(chuàng)新上，公司將圍繞礦產(chǎn)綜合利用、新型冶煉工藝等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，深化產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新，加速技術(shù)攻關(guān)與成果轉(zhuǎn)化。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，公司將積極融入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集群，全方位推動(dòng)鋰電新能源業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，向著戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源核心供應(yīng)商的目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，為全球礦業(yè)發(fā)展和能源轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)更多的大中力量。

        又一企業(yè)IPO過(guò)會(huì)。近日，寧波能之光新材料科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“能之光”)北交所首發(fā)獲通過(guò)。但該公司仍存在不少問(wèn)題。

        IPO前夕，能之光連遭監(jiān)管層“點(diǎn)名”，直指信披與內(nèi)控方面的問(wèn)題。

        能之光的業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，毛利率的走勢(shì)與同行背離，2025年一季度營(yíng)收和凈利同比下雙雙下滑。

        作為一家頭頂“專精特新”頭銜的高分子功能改性材料制造商，能之光的研發(fā)投入?yún)s不高，2022年—2024年(下稱“報(bào)告期”)的研發(fā)費(fèi)用率分別為1.86%、1.92%、2.16%，持續(xù)低于同業(yè)公司平均水平。

        先分紅再募資補(bǔ)流的行為也受到市場(chǎng)詬病。能之光并不差錢，2024年末，其資產(chǎn)負(fù)債率只有17.25%。本次IPO其擬將3350萬(wàn)元募資拿來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，而2022年、2023年公司現(xiàn)金分紅共計(jì)3299.43萬(wàn)元。

        業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性存疑

        據(jù)了解，能之光成立于2001年，是一家從事高分子助劑及功能高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于改性塑料、復(fù)合材料和高分子功能膜等材料，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋汽車、線纜、電子電器、復(fù)合建材、阻隔包裝、光伏組件等多個(gè)終端市場(chǎng)。

        在業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性上，能之光的表現(xiàn)并不突出。

        招股書顯示，2022年—2024年，能之光實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.56億元、5.69億元、6.11億元，同比分別增長(zhǎng)5.10%、2.34%、7.38%;凈利潤(rùn)分別為2186.49萬(wàn)元、4980.77萬(wàn)元、5594.09萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-9.45%、127.80%、12.31%。

        面對(duì)原材料價(jià)格上漲、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低價(jià)沖擊等情況，能之光報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收增速常年維持在5%上下，但凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。

        監(jiān)管層尤其關(guān)注2023年“營(yíng)收微增2.34%、凈利潤(rùn)暴漲127.8%”的異常情況，質(zhì)疑是否存在短期調(diào)節(jié)利潤(rùn)。對(duì)此，能之光表示公司2023年毛利率大幅增長(zhǎng)是凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

        招股書顯示，2022年—2024年，能之光的毛利率分別為12.03%、16.85%、17.05%，持續(xù)增長(zhǎng)，同行可比公司毛利率的均值分別為20.81%、20.2%、19.86%，持續(xù)下滑。可見(jiàn)，能之光毛利率的走勢(shì)與同行走勢(shì)背離，尤其2023年，同行毛利率均值同比下滑0.61個(gè)百分點(diǎn)，能之光卻逆勢(shì)增長(zhǎng)4.82個(gè)百分點(diǎn)。

        此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，能之光業(yè)績(jī)對(duì)政府補(bǔ)助的依賴較大。報(bào)告期，公司收到政府補(bǔ)助金額分別為695.85萬(wàn)元、773.36萬(wàn)元和603.27萬(wàn)元，占同期凈利潤(rùn)的比例分別為31.83%、15.53%和10.79%，其中2022年占比較高。

        更值得關(guān)注的是，2025年一季度，能之光營(yíng)收同比下滑3.53%至1.33億元，凈利潤(rùn)驟降23.21%至1189萬(wàn)元。在IPO關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)如此業(yè)績(jī)波動(dòng)，不僅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)持續(xù)性的質(zhì)疑，更讓此前的毛利率異常增長(zhǎng)顯得尤為可疑。

        公司還存在研發(fā)投入較低的問(wèn)題，其高新技術(shù)資質(zhì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。招股書披露，能之光為高新技術(shù)企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)享受按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策。

        但能之光的研發(fā)投入較為“吝嗇”。報(bào)告期，能之光的研發(fā)費(fèi)用分別為1033.17萬(wàn)元、1092.84萬(wàn)元和1319.29萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比例分別為1.86%、1.92%、2.16%，而同行均值為2.72%、3.05%、2.88%。其研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)低于同業(yè)公司平均水平，也遠(yuǎn)低于高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

        財(cái)務(wù)內(nèi)控問(wèn)題頻現(xiàn)

        除了業(yè)績(jī)表現(xiàn)之外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在IPO前夕，能之光還接連被監(jiān)管層“點(diǎn)名”。

        2024年4月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出具了《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體采取自律監(jiān)管措施的決定》，因能之光掛牌時(shí)存在股權(quán)代持未披露且未規(guī)范，對(duì)能之光、時(shí)任副總經(jīng)理施振中采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

        2024年5月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)寧波監(jiān)管局根據(jù)對(duì)能之光現(xiàn)場(chǎng)檢查情況出具了《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司予以監(jiān)管關(guān)注的函》，對(duì)公司治理、內(nèi)部控制以及募集資金管理等方面提出關(guān)注。

        2024年6月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司掛牌公司管理一部出具《關(guān)于對(duì)寧波能之光新材料科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體的監(jiān)管工作提示》，認(rèn)為能之光違反了相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成信息披露違規(guī);認(rèn)為董事長(zhǎng)張發(fā)饒、董事會(huì)秘書藍(lán)傳峰及財(cái)務(wù)總監(jiān)王月先違反了相關(guān)規(guī)定。基于此，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司掛牌公司管理一部對(duì)能之光、張發(fā)饒、王月先及藍(lán)傳峰進(jìn)行監(jiān)管工作提示。

        除此之外，能之光的財(cái)務(wù)內(nèi)控缺陷還覆蓋多個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：存在員工個(gè)人賬戶代收保證金、第三方回款等違規(guī)情形，且應(yīng)收賬款管理混亂。盡管公司稱已全面整改，但密集的內(nèi)控問(wèn)題仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其財(cái)務(wù)規(guī)范性的質(zhì)疑。

        其中，2022年—2023年，能之光存在員工通過(guò)個(gè)人銀行賬戶收取客戶保證金的違規(guī)操作。公司稱，部分小客戶因臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)需支付保證金提前發(fā)貨，待正式付款后由員工原路退還。但該行為存在資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，易導(dǎo)致公司與個(gè)人資金混同，暴露出內(nèi)控體系的重大缺陷。

        此外，能之光存在少量第三方回款情形(客戶通過(guò)關(guān)聯(lián)方或其他渠道支付貨款)，2022年—2024年占營(yíng)收比例分別為0.00%、0.13%、0.04%。盡管占比極低，但第三方回款是IPO審核中的敏感問(wèn)題。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次北交所IPO，能之光募資1.6億元，投向擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中有3350萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        但實(shí)際上能之光并不差錢，2024年末，其資產(chǎn)負(fù)債率只有17.25%，而且其2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也達(dá)到了6890.74萬(wàn)元。而2022年、2023年能之光連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅共計(jì)3299.43萬(wàn)元。如今公司卻要向投資者伸手要錢補(bǔ)流，這一操作受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

        曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的智飛生物(300122.SZ)財(cái)務(wù)承壓，試圖通過(guò)“借新還舊”方式解壓。

        6月26日晚，智飛生物發(fā)布公告，公司擬通過(guò)發(fā)行公司債券募資不超過(guò)60億元，用于滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

        發(fā)債高達(dá)60億元規(guī)模的背后，是智飛生物財(cái)務(wù)承壓。截至今年一季度末，公司短期債務(wù)約為148億元，約為貨幣資金的4.8倍。

        智飛生物的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入下降50%，歸母凈利潤(rùn)驟降約75%。今年一季度，營(yíng)業(yè)收入加速下降，歸母凈利潤(rùn)則為陷入虧損。這是公司自2010年同期以來(lái)首次虧損。

        曾靠代理默沙東九價(jià)HPV疫苗，智飛生物創(chuàng)造了暴利神話。但是，隨著國(guó)產(chǎn)替代浪潮洶涌，公司產(chǎn)品積壓嚴(yán)重，代理模式面臨挑戰(zhàn)。

        二級(jí)市場(chǎng)上，智飛生物登高后，已經(jīng)跌了4年多，區(qū)間跌幅超過(guò)80%。

        作為智飛生物的實(shí)際控制人，蔣仁生曾是重慶首富。近四年，其財(cái)富縮水了約1629億元。

        “借新還舊”緩解財(cái)務(wù)壓力

        財(cái)務(wù)重壓之下，智飛生物采取“借新還舊”的方式以圖緩解壓力。

        6月26日晚，智飛生物披露發(fā)行債券預(yù)案，公司擬發(fā)行公司債券不超過(guò)60億元。

        公司稱，此次發(fā)債目的，是促進(jìn)公司穩(wěn)健發(fā)展，加速推動(dòng)科技創(chuàng)新，拓寬融資渠道，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資的資金需求，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

        再融資，對(duì)于智飛生物而言，確有必要。截至今年一季度末，公司貨幣資金30.69億元，對(duì)應(yīng)的短期借款146.66億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.48億元，合計(jì)為148.14億元。

        對(duì)比發(fā)現(xiàn)，短期債務(wù)約為貨幣資金的4.82倍。

        今年一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用6626.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1011.22%。

        財(cái)務(wù)費(fèi)用超過(guò)10倍的速度增長(zhǎng)，足以說(shuō)明公司財(cái)務(wù)狀況急劇惡化。

        從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流方面來(lái)看，2024，智飛生物的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-44.14億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，同比下降幅度達(dá)149.6%。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年至2023年，公司年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均為正數(shù)。

        2024年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)負(fù)，是導(dǎo)致其財(cái)務(wù)狀況急劇惡化的主要因素。

        2024年底，公司貨幣資金27億元，較上年底減少36.41億元。對(duì)應(yīng)的短期債務(wù)119.96億元，同比激增93.14億元。

        備受質(zhì)疑的是，2024年，財(cái)務(wù)狀況急劇惡化的情況下，智飛生物仍然向股東派發(fā)了現(xiàn)金紅利，其派發(fā)的金額為4.79億元。

        智飛生物是2010年9月10日通過(guò)IPO登陸A股市場(chǎng)的，首發(fā)募資15.19億元。自此之后，公司未再進(jìn)行股權(quán)再融資。

        那么，在財(cái)務(wù)承壓明顯的情況下，智飛生物為何不進(jìn)行股權(quán)融資，以減輕償債壓力呢?

        二級(jí)市場(chǎng)上，智飛生物的股價(jià)跌幅較大。

        曾經(jīng)，智飛生物股價(jià)大幅上漲。2021年5月17日，公司股價(jià)登頂至231.19元/股。今年6月26日的收盤價(jià)為19.35元/股，復(fù)權(quán)后，股價(jià)區(qū)間跌幅超過(guò)80%。

        曾經(jīng)，因?yàn)楣蓛r(jià)登頂，公司市值達(dá)3699億元，實(shí)際控制人蔣仁生的持股財(cái)富約為1853億元。借此，蔣仁生問(wèn)鼎重慶首富寶座。如今，公司市值僅為463億元，蔣仁生的持股財(cái)富約為224億元，較此前的巔峰之時(shí)縮水了1629億元。

        股價(jià)跌跌不休，再加上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，智飛生物實(shí)施定增募資可能存在難度。

        今年一季度報(bào)告顯示，蔣仁生所持智飛生物的股份中，約1.57億股處于質(zhì)押狀態(tài)。

        從這個(gè)角度看，蔣仁生也存在一定的財(cái)務(wù)壓力。如果實(shí)施定增，蔣仁生包攬的可能性也不大。

        再度舉債60億元，智飛生物的財(cái)務(wù)壓力依舊。

        疫苗賣不動(dòng)存貨219億

        依托代理默沙東疫苗，智飛生物一度一飛沖天。如今，為何陷入困局?

        2020年至2023年，是智飛生物的業(yè)績(jī)高光時(shí)刻。這四年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為151.90億元、306.52億元、382.64億元、529.18億元，同比增長(zhǎng)43.48%、101.79%、24.83%、38.30%;歸母凈利潤(rùn)分別為33.01億元、102.09億元、75.39億元、80.70億元，除了2022年的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)過(guò)一次調(diào)整外，其余年度凈利潤(rùn)均表現(xiàn)為積極增長(zhǎng)。

        一度年賺百億，智飛生物的盈利能力足夠驚人。這其中，代理默沙東的產(chǎn)品貢獻(xiàn)不菲。

        2011年4月25日開始，智飛生物代理默沙東產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售。2020年至2022年，公司向默沙東采購(gòu)金額分別為88.09億元、165.62億元、226.75億元。

        2020年，智飛生物代理產(chǎn)品收入為139.55億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為91.87%

        上述數(shù)據(jù)顯示，正是因?yàn)榇砟硸|產(chǎn)品熱銷，智飛生物的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

        2024年，智飛生物還獨(dú)家代理默沙東的九價(jià)HPV疫苗。

        然而，從2024年開始，智飛生物的產(chǎn)品賣不動(dòng)了，業(yè)績(jī)大幅下降。當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為260.70億元、20.18億元，同比下降50.74%、74.99%。

        年報(bào)顯示，2024年，公司代理默沙東的產(chǎn)品四價(jià) HPV 疫苗、九價(jià) HPV 疫苗、五價(jià)輪狀疫苗、進(jìn)口 23 價(jià)肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗批簽發(fā)量分別為46.60萬(wàn)支、3114.08萬(wàn)支、550.84萬(wàn)支、112.51萬(wàn)支、17.08萬(wàn)支，同比下降95.49%、14.80%、23.22%、30.91%、45.14%，全部下降。

        公司自主產(chǎn)品中，AC多糖疫苗銷量暴增、AC結(jié)合疫苗增長(zhǎng)76.31%，ACYW135疫苗、Hib 疫苗同比分別下降71.94%、26.80%。

        存貨水平，充分印證了智飛生物的產(chǎn)品滯銷。

        2023年底，公司存貨為89.86億元，2024年6月底為156.53億元，三季度末為206.93億元，首次達(dá)到200億元級(jí)，2024年底進(jìn)一步攀升至222.18億元。

        今年一季度末，存貨為219.05億元，較2024年底略有減少，但較上年同期增加92.98億元。

        值得一提的是，智飛生物的營(yíng)銷力度依然較大。2024年，在營(yíng)業(yè)收入下降50%的情況下，銷售費(fèi)用為26.51億元，同比僅減少1.22億元。

        代理產(chǎn)品全線滯銷，是國(guó)產(chǎn)替代加速的結(jié)果，智飛生物的代理模式面臨挑戰(zhàn)。

        智飛生物也在積極轉(zhuǎn)型，發(fā)力自主產(chǎn)品。

        2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為11.13億元、13.45億元、13.91億元。

        智飛生物表示，公司已構(gòu)建起九大技術(shù)研發(fā)平臺(tái)，廣泛覆蓋多種疫苗開發(fā)路徑。截至2024年底，公司自主研發(fā)項(xiàng)目共計(jì) 34 項(xiàng)(不含新冠系列項(xiàng)目)，其中處于臨床試驗(yàn)及申請(qǐng)注冊(cè)階段的項(xiàng)目 19 項(xiàng)。

        智飛生物能借自主研發(fā)翻身嗎?

        約18億港元的定增突然撤回，瀘州銀行(01983.HK)的再融資推進(jìn)遇阻。

        6月25日深夜，瀘州銀行突然宣布，由于股東對(duì)該行非公開發(fā)行相關(guān)議案提出意見(jiàn)，該行董事會(huì)決定暫緩將非公開發(fā)行相關(guān)議案提呈年度股東大會(huì)等會(huì)議。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此前在6月9日，瀘州銀行曾計(jì)劃在月底召開年度股東大會(huì)，審議包括擬發(fā)行不超過(guò)10億股新H股，募資不低于18.5億港元的定增計(jì)劃。而上述一紙公告，意味著瀘州銀行的定增方案臨門一腳時(shí)突然被按下暫停鍵。

        發(fā)行價(jià)格較低，或是瀘州銀行定增遇阻的主要原因。公告顯示，瀘州銀行本次定增的發(fā)行價(jià)格為不低于1.85港元/股，低于其2024年末每股凈資產(chǎn)55%，也低于該行二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)約25%。

        而一直以來(lái)，瀘州銀行的股權(quán)較為集中。作為白酒系上市銀行之一，截至2024年末，包括瀘州老窖(113.100, 0.28, 0.25%)等在內(nèi)的瀘州國(guó)資合計(jì)控制該行39.07%內(nèi)資股股份。

        如今定增按下暫停鍵，瀘州銀行也在尋求通過(guò)其他方式緩解資本壓力。6月11日，瀘州銀行完成18億規(guī)模的永續(xù)債發(fā)行。

        截至2024年末，瀘州銀行核心一級(jí)資本充足率為8.27%。

        股東大會(huì)前夕突然撤回定增議案

        事實(shí)上，瀘州銀行本次定增已推進(jìn)近三個(gè)月。

        今年4月1日，瀘州銀行召開董事會(huì)會(huì)議，董事會(huì)通過(guò)建議根據(jù)一項(xiàng)將于股東大會(huì)及類別股東會(huì)議上尋求的特別授權(quán)，即發(fā)行不超過(guò)10億股新H股。

        6月9日，瀘州銀行再次公告，該行將于6月30日召開2024年股東大會(huì)、2025年第一次內(nèi)資股類別股東會(huì)議及2025年第一次H股類別股東會(huì)議，審議包括2024年度報(bào)告等在內(nèi)的普通決議案，以及包括上述增發(fā)H股等在內(nèi)的特別決議案。

        然而，就在股東大會(huì)召開前夕，6月25日深夜，瀘州銀行突然宣布，暫緩H股定增方案的審議。

        公告顯示，鑒于瀘州銀行于通函發(fā)布后接獲股東對(duì)非公開發(fā)行相關(guān)議案提出的意見(jiàn)，為便于該行管理層考慮是否以及如何根據(jù)股東反饋意見(jiàn)對(duì)非公開發(fā)行相關(guān)議案作出調(diào)整，經(jīng)審慎周詳考慮，該行董事會(huì)決定暫緩將非公開發(fā)行相關(guān)議案提呈年度股東大會(huì)、內(nèi)資股類別股東會(huì)議及H股類別股東會(huì)議審議。

        瀘州銀行同時(shí)表示，本次暫緩審議非公開發(fā)行相關(guān)議案不會(huì)對(duì)該行日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響，亦不會(huì)損害該行及股東的整體利益。屆時(shí)待條件成熟后，該行將擇機(jī)履行公司治理程序?qū)Ψ枪_發(fā)行相關(guān)議案予以審議，并適時(shí)另行公布。

        盡管瀘州銀行并未披露對(duì)定增議案提出意見(jiàn)的股東名單，但顯而易見(jiàn)的是，該行股東之間的意見(jiàn)分歧已經(jīng)公開化。

        作為白酒系上市銀行之一，瀘州銀行背靠瀘州老窖。資料顯示，瀘州銀行的前身是成立于1997年的瀘州城市合作銀行。2018年12月，瀘州銀行在港交所上市。

        截至2024年末，瀘州銀行的前十大內(nèi)資股股東中，有八家為瀘州國(guó)資。其中，瀘州老窖集團(tuán)、瀘州老窖(000568.SZ)分別持股14.37%、1.6%，瀘州市國(guó)資委和財(cái)政局對(duì)于瀘州銀行間接或直接持股合計(jì)為39.07%。

        除此之外，瀘州銀行的第二和第三大內(nèi)資股股東分別為民企四川省佳樂(lè)企業(yè)集團(tuán)、瀘州鑫福礦業(yè)集團(tuán)，持股比例均為11.97%。

        值得一提的是，這也并非瀘州銀行首次撤回即將上會(huì)的議案。2023年5月末，瀘州銀行就曾撤回其已發(fā)布的2022年度紅股及現(xiàn)金股利方案，原本該行擬每10股現(xiàn)有股份派送1股紅股，并派發(fā)現(xiàn)金股息0.3元。

        對(duì)此，瀘州銀行解釋稱，主要由于有關(guān)該行2022年度利潤(rùn)分配方案的決議案未經(jīng)股東在年度股東大會(huì)上以特別決議批準(zhǔn)，以及未經(jīng)內(nèi)資股股東及H股股東分別在內(nèi)資股類別股東會(huì)議及H股類別股東會(huì)議上批準(zhǔn)，因此本次相關(guān)議案中所提議的紅股發(fā)行、派發(fā)現(xiàn)金股息不予進(jìn)行。

        或因大幅折價(jià)發(fā)行遇阻

        瀘州銀行定增暫緩，或與發(fā)行價(jià)格較低相關(guān)。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，瀘州銀行本次擬向不低于6名發(fā)行對(duì)象發(fā)行不低于10億股新H股，相當(dāng)于瀘州銀行本次H股發(fā)行前該行現(xiàn)有已發(fā)行股本總額約36.79%，以及該行現(xiàn)有已發(fā)行H股約132.78%，預(yù)計(jì)發(fā)行的價(jià)格為不低于1.85港元/股。

        按照發(fā)行股份數(shù)量上限計(jì)算，募資規(guī)模為不低于18.5億港元，扣除相關(guān)費(fèi)用后的募資凈額約為18.32億港元，將全部用于補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本。

        但截至2024年末，瀘州銀行經(jīng)審計(jì)的歸屬于該行股東每股凈資產(chǎn)為3.73元人民幣，且截至6月27日收盤，瀘州銀行二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)為2.49港元/股。

        經(jīng)過(guò)匯率換算之后可知，瀘州銀行本次定增發(fā)行價(jià)格僅為每股凈資產(chǎn)的45%，相當(dāng)于“破凈”55%發(fā)行，且低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格約25%。

        如今定增按下暫停鍵，瀘州銀行也在尋求通過(guò)其他方式緩解資本壓力。

        數(shù)據(jù)顯示，2024年，瀘州銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.09億元，同比增長(zhǎng)9.2%;歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)12.76億元，同比增長(zhǎng)28.31%，近年來(lái)保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

        與此同時(shí)，2024年，瀘州銀行發(fā)行6億元規(guī)模無(wú)固定期限資本債券(永續(xù)債)。在內(nèi)源性資本補(bǔ)充以及永續(xù)債發(fā)行的推動(dòng)下，截至2024年末，該行資本充足率13.12%、一級(jí)資本充足率10.15%、核心一級(jí)資本充足率8.27%，較上年末提升0.38、0.54、0.15個(gè)百分點(diǎn)。

        今年6月11日，瀘州銀行再次發(fā)行2025年永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模為18億元，票面利率為2.75%，將進(jìn)一步補(bǔ)充該行資本金。

        不過(guò)，東方金誠(chéng)在日前出具的評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，隨著信貸業(yè)務(wù)和資金業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，瀘州銀行未來(lái)面臨一定的核心資本補(bǔ)充壓力。

        截至2024年末，瀘州銀行資產(chǎn)總額接近1710億元，其中客戶貸款凈額985.85億元，較上年末分別增長(zhǎng)8.48%、11.44%。

        截至2024年末，瀘州銀行的不良貸款率1.19%，較上年末下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。但同時(shí)，該行關(guān)注類貸款占比由1.28%快速提升至2.1%，且該行前十大關(guān)注貸款余額合計(jì)為19.42億元，占關(guān)注類貸款總額比重為89.65%，涉及房地產(chǎn)、建筑業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售行業(yè)，其中特別是房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)關(guān)注類貸款規(guī)模分別為15.34億元、1.93億元，占比較高。

        東方金誠(chéng)認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境下行影響下，項(xiàng)目推進(jìn)和銷售進(jìn)度均受到一定影響，總體回收進(jìn)度較慢，瀘州銀行部分關(guān)注類貸款風(fēng)險(xiǎn)分類是否下遷存在較大不確定性。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        在科技創(chuàng)新的浪潮中，產(chǎn)學(xué)研的融合始終是推動(dòng)技術(shù)落地的重要引擎。然而，從實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)化的“最后一公里”，卻常常成為技術(shù)轉(zhuǎn)化的“死亡谷”。如何破解這一困局?近日，青科創(chuàng)聯(lián)副秘書長(zhǎng)薛健提出，唯有產(chǎn)學(xué)研的“雙向奔赴”，才能真正推動(dòng)具身智能等前沿技術(shù)從概念走向應(yīng)用。

        業(yè)內(nèi)人士指出，傳統(tǒng)的產(chǎn)學(xué)研合作模式中，高校和科研機(jī)構(gòu)往往扮演技術(shù)供給方的角色，而企業(yè)則被動(dòng)接受成果。這種“單向輸出”導(dǎo)致技術(shù)脫離市場(chǎng)需求，轉(zhuǎn)化率低下。而真正的協(xié)同創(chuàng)新需要雙方共同投入資源、共享風(fēng)險(xiǎn)與收益。例如，企業(yè)提前介入研發(fā)階段，提出實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景;科研團(tuán)隊(duì)則根據(jù)需求調(diào)整技術(shù)路徑，形成“需求牽引研發(fā)、研發(fā)反哺產(chǎn)業(yè)”的閉環(huán)。

        具身智能作為人工智能與機(jī)器人技術(shù)的交叉領(lǐng)域，其落地需要硬件、算法與場(chǎng)景的深度融合。以醫(yī)療康復(fù)機(jī)器人為例，僅靠算法優(yōu)化無(wú)法解決實(shí)際痛點(diǎn)，必須結(jié)合臨床反饋迭代機(jī)械結(jié)構(gòu)。這要求高校打破學(xué)科壁壘，企業(yè)開放真實(shí)數(shù)據(jù)，政府搭建中試平臺(tái)，形成“技術(shù)-產(chǎn)品-市場(chǎng)”的接力賽。

        破解轉(zhuǎn)化困局的核心在于構(gòu)建“共生型”創(chuàng)新生態(tài)。一方面，需建立靈活的成果分配機(jī)制，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)共享、股權(quán)激勵(lì)等;另一方面，要培育既懂技術(shù)又通市場(chǎng)的“跨界人才”。

        產(chǎn)學(xué)研的“雙向奔赴”不僅是資源整合，更是一種思維革命。當(dāng)科學(xué)家關(guān)注市場(chǎng)痛點(diǎn)、企業(yè)家尊重技術(shù)規(guī)律時(shí)，技術(shù)轉(zhuǎn)化便不再是“孤軍奮戰(zhàn)”。這就像跳探戈，進(jìn)退之間需默契配合。只有雙方步調(diào)一致，才能舞出智能時(shí)代的創(chuàng)新篇章。”

        在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的共舞中，政府、企業(yè)、高校缺一不可。唯有如此，具身智能等前沿技術(shù)才能跨越“鴻溝”，真正服務(wù)于人類社會(huì)的進(jìn)步。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        當(dāng)中銀證券董事長(zhǎng)寧敏宣布卸任并回歸中國(guó)銀行總行的消息傳來(lái)，金融圈掀起了一陣漣漪。這不僅僅是一次普通的人事變動(dòng)，更像是一位掌舵人完成階段性使命后的從容轉(zhuǎn)身。十年光陰，寧敏帶領(lǐng)中銀證券從行業(yè)新銳成長(zhǎng)為頗具影響力的券商，其間的每一次戰(zhàn)略抉擇都體現(xiàn)著金融從業(yè)者特有的定力與遠(yuǎn)見(jiàn)。

        寧敏的職業(yè)生涯恰如一部中國(guó)金融業(yè)改革發(fā)展的微縮史。從中行基層起步，到執(zhí)掌證券子公司，有媒體報(bào)道稱，寧敏將再回歸母行，這種職業(yè)軌跡背后，是對(duì)金融本質(zhì)的深刻理解。在證券業(yè)狂飆突進(jìn)的年代，她堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng);在創(chuàng)新業(yè)務(wù)層出不窮時(shí)，她把握風(fēng)險(xiǎn)底線。這種不隨波逐流的定力，恰是當(dāng)下金融業(yè)最珍貴的品質(zhì)。

        金融高管的價(jià)值不僅體現(xiàn)在任內(nèi)的業(yè)績(jī)數(shù)字，更在于其留下的制度遺產(chǎn)。寧敏為中銀證券打造的合規(guī)文化、人才梯隊(duì)和業(yè)務(wù)架構(gòu)，將繼續(xù)發(fā)揮長(zhǎng)效作用。這種"功成不必在我"的境界，超越了簡(jiǎn)單的職位更迭，展現(xiàn)了中國(guó)金融家應(yīng)有的格局。當(dāng)越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)短期業(yè)績(jī)時(shí)，這種長(zhǎng)期主義的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)尤為可貴。

        回歸中行總行，看似是回到原點(diǎn)，實(shí)則是站在更高維度的再出發(fā)。在中國(guó)金融業(yè)雙向開放的大背景下，銀行與證券的協(xié)同發(fā)展已成趨勢(shì)。寧敏積累的證券業(yè)經(jīng)驗(yàn)與銀行背景的融合，或許能催生更具創(chuàng)新性的綜合金融服務(wù)模式。

        寧敏的職業(yè)轉(zhuǎn)身，恰如金融業(yè)發(fā)展的一面鏡子——既有堅(jiān)守初心的定力，又有與時(shí)俱進(jìn)的智慧。在這個(gè)變革加速的時(shí)代，金融從業(yè)者既需要深耕專業(yè)的"工匠精神"，也需要把握大勢(shì)的"船長(zhǎng)視野"。當(dāng)越來(lái)越多的金融人才在銀行、證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域間流動(dòng)，中國(guó)金融業(yè)的融合發(fā)展必將迸發(fā)新的活力。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        近日，曹操出行登陸港交所，公司全球發(fā)售共計(jì)4417.86萬(wàn)股股份，每股發(fā)行價(jià)為41.94港元，并引入6家基石投資者。

        6月25日，曹操出行港交所上市首日于暗盤時(shí)段股價(jià)跌幅一度超過(guò)30%。值得關(guān)注的是上市首日，曹操出行開盤便破發(fā)，盤中甚至下探至32.85港元/股，最終收跌逾14.16%至36.00港元/股。6月26日、27日，曹操出行股價(jià)有所回升，截至6月27日收盤，該公司股價(jià)報(bào)收37.20港元/股。

        招股書顯示，曹操出行由吉利集團(tuán)孵化，相關(guān)媒體報(bào)道稱，上市前曹操出行共完成三輪股權(quán)融資，總金額累計(jì)超28億元。于2017年末完成的A輪及A1輪，每股對(duì)價(jià)約為30.75-30.76元，以此推算三川資本、天堂硅谷、隆啟投資和浙商創(chuàng)投的參投對(duì)價(jià)分別為1億美元、人民幣2億元、1億元及5000萬(wàn)元，彼時(shí)公司投后估值已高達(dá)103億元。

        2021-2024年，公司經(jīng)營(yíng)虧損累計(jì)70.43億元，平均每個(gè)月至少要燒掉1.47億元，2024年單筆訂單約凈虧損1.34元。截至2024年12月31日，曹操出行流動(dòng)負(fù)債達(dá)96.82億元，近八成為有息負(fù)債，現(xiàn)金儲(chǔ)備卻僅為1.59億元。

        業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)補(bǔ)貼退潮、監(jiān)管趨嚴(yán)，網(wǎng)約車行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。有分析指出，在網(wǎng)約車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與盈利能力，改善司機(jī)管理與服務(wù)質(zhì)量，將成為決定企業(yè)能否突破困局的關(guān)鍵因素。在港上市后，曹操出行能否實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后發(fā)展。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        鹽津鋪?zhàn)釉?零食黑馬"的姿態(tài)狂奔，但近年來(lái)營(yíng)收增速放緩、毛利率連年下滑，隨著休閑零食市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，各大廠商都在尋求突圍之法。

        財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.04億元，同比增長(zhǎng)28.89%，增速較上年同期收窄13個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.37億元，同比增長(zhǎng)25.69%，增速較上年同期收窄11個(gè)百分點(diǎn)。2020年公司整體毛利率達(dá)到43%以上，到了2024年已經(jīng)下滑至30.69%。2025 年一季度，公司毛利率同比下滑3.63個(gè)百分點(diǎn)至 28.47%。

        業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)線下商超渠道趨于飽和，電商流量成本飆升，依賴傳統(tǒng)分銷體系擴(kuò)張的模式可能會(huì)遭遇瓶頸。此外，休閑零食的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，為維持市場(chǎng)份額，各大廠商不得不參與行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，但原料成本上漲時(shí)部分廠商卻缺乏轉(zhuǎn)嫁能力。

        值得關(guān)注的是，鹽津鋪?zhàn)诱谕七M(jìn)全球化布局，2025 年，公司將投資3,000萬(wàn)美元，新建泰國(guó)魔芋生產(chǎn)基地，推出Mowon品牌本地化口味魔芋產(chǎn)品，公司將以魔芋、鵪鶉蛋品類為核心，精耕東南亞市場(chǎng)，開拓日韓、歐美市場(chǎng)，將Mowon品牌中國(guó)辣味零食推向全球。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        7個(gè)月，這是樊成偉在眾泰汽車總裁崗位上的全部任期。這位曾在多家車企擔(dān)任過(guò)高管的"汽車?yán)媳?，在眾泰汽車的職業(yè)生涯僅有短暫的7個(gè)月，而接棒者謝麗紅的處境更為戲劇性。

        6月23日，眾泰汽車發(fā)布公告披露，上任僅7個(gè)月的副總裁樊成偉因個(gè)人原因辭職，董事會(huì)秘書謝麗紅臨危受命。2024年11月，樊成偉接掌眾泰汽車。其任職期間，公司正值重整關(guān)鍵。相關(guān)媒體報(bào)道稱，2024年眾泰汽車僅交付14臺(tái)海外訂單，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96%，五年累虧超200億。

        2024年年報(bào)顯示，眾泰汽車營(yíng)收5.58億元，同比驟降23.96%，凈虧損10億元。對(duì)于虧損的原因公司解釋稱，與 2023 年度相比，2024 年度公司非整車板塊業(yè)務(wù)銷售收入下降;2024 年度公司整車板塊業(yè)務(wù)尚未恢復(fù)。

        據(jù)悉，在宏觀政策活力加速釋放、“兩新”政策持續(xù)發(fā)揮作用、新能源免購(gòu)置稅政策延續(xù)以及海外市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)大等有利因素影響下，2025年我國(guó)汽車市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，總銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到3,290萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.7%，其中乘用車2,890萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.9%，商用車400萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.3%;新能源汽車將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，全年銷量預(yù)計(jì)達(dá) 到1,600萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)24.4%的同比增長(zhǎng)率;汽車出口方面考慮外部環(huán)境壓力加大等因素，增速預(yù)期放緩，預(yù)計(jì)2025年出口620萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.8%。

        眾泰汽車在年報(bào)中指出，2025年，通過(guò)海外市場(chǎng)持續(xù)跟進(jìn)與開拓，供應(yīng)鏈對(duì)產(chǎn)品BOM成本優(yōu)化等工作的持續(xù)推進(jìn)，公司T300車型已經(jīng)具備恢復(fù)批量產(chǎn)銷工作的條件。同時(shí)，為保障公司未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展，公司制定了中長(zhǎng)期的產(chǎn)品規(guī)劃，多款新產(chǎn)品將啟動(dòng)研發(fā)工作

        謝麗紅的"臨危受命"更具悲壯色彩，這位財(cái)務(wù)出身的女性高管，此刻正扮演者"救火隊(duì)長(zhǎng)"的角色。未來(lái)眾泰汽車能否實(shí)現(xiàn)扭虧，《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

????????華夏基金總經(jīng)理李一梅在開場(chǎng)致辭中表示，以客戶為中心，是華夏基金刻入企業(yè)基因的承諾。面對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代考驗(yàn)，李一梅強(qiáng)調(diào)，“衡量高質(zhì)量發(fā)展的黃金標(biāo)準(zhǔn)是投資者獲得的真實(shí)收益，是穿越市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的從容心態(tài)，是每一次服務(wù)中感受到的專業(yè)與溫度，也就是投資者的獲得感”。為切實(shí)提升投資者的獲得感，華夏基金設(shè)立投資者回報(bào)研究中心，并通過(guò)深入的客戶調(diào)研和海量的交易數(shù)據(jù)分析，構(gòu)建了業(yè)內(nèi)首個(gè)“投資獲得感評(píng)價(jià)模型”。李一梅強(qiáng)調(diào)公募基金已經(jīng)邁入資產(chǎn)配置時(shí)代，面對(duì)充滿變數(shù)的投資市場(chǎng)和超萬(wàn)只的投資產(chǎn)品，華夏基金認(rèn)為資產(chǎn)配置是連接行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與投資者獲得感的堅(jiān)實(shí)橋梁，并用“樂(lè)高思維”塑造多資產(chǎn)全能平臺(tái)，創(chuàng)設(shè)豐富多樣的產(chǎn)品，為普通投資者實(shí)現(xiàn)低成本地構(gòu)建跨資產(chǎn)、跨周期組合創(chuàng)造條件。同時(shí)，秉承“用盡全力讓投資者毫不費(fèi)力”的理念，華夏基金一站式指數(shù)服務(wù)平臺(tái)——紅色火箭推出全新重磅服務(wù)“LetfGo”，將華夏專業(yè)的資產(chǎn)配置能力，轉(zhuǎn)化為投資者可輕松觸達(dá)、清晰理解、便捷使用的解決方案。李一梅指出，華夏基金始終將提升投資者的獲得感和投資幸福感視為公司發(fā)展的星辰大海，并堅(jiān)信能夠?yàn)槊课煌顿Y者提供更優(yōu)的財(cái)富解決方案和更簡(jiǎn)便的實(shí)現(xiàn)路徑，為千家萬(wàn)戶的美好生活添磚加瓦。

????????2025年是公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵之年，伴隨《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》全面實(shí)施，行業(yè)生態(tài)正經(jīng)歷系統(tǒng)性重塑。華夏基金長(zhǎng)期投身于提升基金投資者獲得感的研究與實(shí)踐，在深度分析超7萬(wàn)份客戶問(wèn)卷、30余場(chǎng)深度訪談及10萬(wàn)條社區(qū)評(píng)論數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)精準(zhǔn)定位16個(gè)獲得感影響因子，將抽象的“獲得感”通過(guò)科學(xué)、量化的研究，構(gòu)建成可度量、可追蹤的評(píng)價(jià)體系，形成“投資者獲得感評(píng)價(jià)模型”。

????????華夏基金首席策略分析師軒偉在模型發(fā)布環(huán)節(jié)指出“獲得感提升是系統(tǒng)工程”，該模型提煉出六大高獲得感投資者畫像，并在實(shí)踐層面提出三維提升方案。這一發(fā)布標(biāo)志著華夏基金建立起圍繞“洞察?賦能?收獲”全鏈條綜合的投資者獲得感評(píng)價(jià)能力體系。軒偉表示，該體系是一個(gè)開放成果，期待與全市場(chǎng)生態(tài)鏈伙伴共建更健康的服務(wù)模式，助力對(duì)投資者需求的洞察能轉(zhuǎn)化為全行業(yè)一致的行動(dòng)。

????????2025年對(duì)ETF(交易型開放式指數(shù)基金)來(lái)說(shuō)同樣意義非凡，年內(nèi)全市場(chǎng)ETF規(guī)模已突破4萬(wàn)億元大關(guān)，產(chǎn)品數(shù)量邁入“千只時(shí)代”，境內(nèi)ETF市場(chǎng)發(fā)展步入快車道。ETF的蓬勃發(fā)展，為資產(chǎn)配置提供了強(qiáng)大助力，華夏基金傾力為資產(chǎn)配置提供堅(jiān)實(shí)的后盾和強(qiáng)大的工具支持。華夏基金互聯(lián)網(wǎng)金融總監(jiān)欒天昊在會(huì)上正式發(fā)布“紅色火箭2.0”，該版本涵蓋網(wǎng)頁(yè)版服務(wù)，并新增“LetfGo”及“產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)”服務(wù)。此次煥新升級(jí)聚焦“更廣覆蓋、更深數(shù)據(jù)、更優(yōu)配置”，旨在通過(guò)更友好的用戶體驗(yàn)、更實(shí)用的資產(chǎn)配置功能，提升投資獲得感。

????????其中，“LetfGo”作為本次重磅發(fā)布的服務(wù)，旨在為用戶打造一個(gè)做好資產(chǎn)配置的“新玩具”，共提供三種場(chǎng)景玩法：多資產(chǎn)集中管理、歷史回測(cè)驗(yàn)證、策略樣板間等。欒天昊現(xiàn)場(chǎng)演示了回測(cè)、模擬功能，用戶可根據(jù)自己的情況調(diào)整資產(chǎn)比例，實(shí)時(shí)生成五維圖，打造個(gè)人專屬的 “五邊形戰(zhàn)士”組合。欒天昊指出，本次升級(jí)力爭(zhēng)幫助紅色火箭從工具進(jìn)化為投資者真正可靠的伙伴，充分彰顯紅色火箭“讓人人輕松駕馭指數(shù)投資”的初心與使命。而紅色火箭也將持續(xù)進(jìn)化和迭代，力爭(zhēng)為提升投資者的指數(shù)投資獲得感不斷做出新的貢獻(xiàn)。

????????會(huì)議邀請(qǐng)晨星全球高級(jí)戰(zhàn)略顧問(wèn)陳鵬博士進(jìn)行主題分享。陳鵬以中美市場(chǎng)百年數(shù)據(jù)為證，指出基金投資人的長(zhǎng)期收益主要源于Beta(市場(chǎng)收益)，而分散配置是投資中唯一的“免費(fèi)午餐”;指數(shù)基金以容量大、成本低、投資便利等優(yōu)勢(shì)成為普通投資者分享市場(chǎng)收益的務(wù)實(shí)之選。針對(duì)投資者的行為損耗，陳鵬提出“Gamma(投資人行為收益)”概念，用多項(xiàng)數(shù)據(jù)實(shí)證投資者減少非理性操作可增厚收益。

????????本次圓桌討論環(huán)節(jié)，華夏基金邀請(qǐng)知名財(cái)經(jīng)內(nèi)容創(chuàng)作者小Lin說(shuō)與三位不同背景的華夏基金指數(shù)基金客戶共同討論投資歷程與心得，分享揭秘指數(shù)投資獲得感提升路徑，為指數(shù)投資者提供從認(rèn)知到策略的全流程參考。

????????中國(guó)公募基金行業(yè)正處于從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”的結(jié)構(gòu)性變化之中，站在公募基金規(guī)模突破 33 萬(wàn)億、ETF 市場(chǎng)邁進(jìn) 4 萬(wàn)億的新起點(diǎn)，華夏基金依托 “多資產(chǎn)全能平臺(tái)” 與迭代升級(jí)的 “紅色火箭 2.0”堅(jiān)定不移地為每一位投資者構(gòu)建立體化財(cái)富管理解決方案，并為提升投資者獲得感交出了一份兼具專業(yè)深度與人文溫度的答卷。未來(lái)，華夏基金將繼續(xù)以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)服務(wù)升級(jí)，以專業(yè)踐行責(zé)任擔(dān)當(dāng)，與投資者攜手把握時(shí)代機(jī)遇，共赴財(cái)富穩(wěn)健增長(zhǎng)之路，讓每一份信任都能轉(zhuǎn)化為美好生活的堅(jiān)實(shí)保障。

????????注：規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)自上交所、深交所、Wind，截至2024.6。

????????風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。