中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)課題組表示，從市場(chǎng)運(yùn)行的角度看，中國(guó)資本市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)很低，大類資產(chǎn)配置渠道偏少，股市將是一個(gè)很重要的選擇渠道。然而，券商分析，2016年全年A股市場(chǎng)整體仍會(huì)在一定區(qū)間內(nèi)進(jìn)行寬幅震蕩，那么在持續(xù)的震蕩中，作為投資者，是選擇隨波逐流？還是逆向操作？ 天弘基金編制的余額寶情緒指數(shù)能夠?yàn)橥顿Y者提供新的視角，幫助大家更全面地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，做出更理性的決策。天弘基金作為余額寶的管理人、第一大基金公司于2015年11月5日正式發(fā)布了余額寶情緒指數(shù)，該指數(shù)是天弘基金通過(guò)對(duì)余額寶資金流入股市的數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，用來(lái)刻畫(huà)散戶入市意愿的指數(shù)，該指數(shù)也是全球首只情緒指數(shù)。值得注意的是，廣大投資者通過(guò)余額寶情緒指數(shù)，可以獲得一些新的、打破傳統(tǒng)認(rèn)知的規(guī)律。
散戶既會(huì)追漲也會(huì)追跌
余額寶情緒指數(shù)所揭示的打破傳統(tǒng)認(rèn)知的規(guī)律例如，傳統(tǒng)認(rèn)為散戶都是追漲殺跌的，但通過(guò)余額寶情緒指數(shù)歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)并非如此，散戶既會(huì)追漲也會(huì)追跌；在熊市中，散戶還會(huì)出現(xiàn)“逃頂”之后快速“抄底”的行為傾向等等。
天弘基金通過(guò)研究余額寶情緒指數(shù)近兩年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的規(guī)律，散戶投資行為存在股指整數(shù)關(guān)口效應(yīng)。每當(dāng)臨近滬指千點(diǎn)關(guān)口，余額寶情緒指數(shù)就會(huì)上漲，意味著散戶入市意愿上升；一旦突破整千點(diǎn)，余額寶情緒指數(shù)又會(huì)回落，也就是說(shuō)，破千點(diǎn)之后散戶的入市意愿又會(huì)下降。這表明，在市場(chǎng)逐步攀升階段，投資者保持謹(jǐn)慎，每當(dāng)進(jìn)入一個(gè)新的階段后，會(huì)先選擇“駐足觀望”。
不過(guò)，在大盤破4000點(diǎn)以后，股市大跌余額寶情緒指數(shù)會(huì)大漲。以2015年投資者印象最深的2次大跌為例，2015年5月28日上證綜指當(dāng)日大跌6.5%，而余額寶情緒指數(shù)卻大幅上漲；6月19日上證綜指再次大跌6.42%時(shí)，余額寶情緒指數(shù)又出現(xiàn)了大漲。天弘基金大數(shù)據(jù)中心負(fù)責(zé)人周衛(wèi)國(guó)表示，之所以該規(guī)律出現(xiàn)在4000點(diǎn)以后，可能是因?yàn)樵谏粜闹校?000點(diǎn)以后牛市才會(huì)真正到來(lái)，而且在股災(zāi)以后還在反復(fù)的繼續(xù)抄底，說(shuō)明當(dāng)散戶認(rèn)為在牛市階段的大跌就是抄底的最佳時(shí)機(jī)。
政策調(diào)控邊際效應(yīng)減少
此外，很多人認(rèn)為我國(guó)的股市是政策市，然而余額寶情緒指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)顯示，政策對(duì)股市的影響并沒(méi)有傳統(tǒng)認(rèn)知這么大。對(duì)比2014年11月22日到2015年10月23日期間央行歷次 “雙降”，可以發(fā)現(xiàn)，降準(zhǔn)降息對(duì)投資者情緒的影響正在逐步減弱。
2014年11月22日是央行時(shí)隔2年多的首次提出降息，對(duì)市場(chǎng)的提振非常明顯，余額寶情緒指數(shù)也顯示，投資者的投資情緒迅速拉升，入市意愿明顯增強(qiáng)。此后，2015年初的兩次降準(zhǔn)降息也對(duì)投資者的入市情緒產(chǎn)生積極影響。不過(guò)6月28日，央行年內(nèi)第三次宣布降準(zhǔn)降息后，余額寶情緒指數(shù)卻出現(xiàn)震蕩下降。可見(jiàn)，貨幣政策的宏觀調(diào)控對(duì)散戶的情緒來(lái)講，的確是有影響的，但邊際效應(yīng)是在逐步減少。
隨著資本市場(chǎng)的逐步成熟，投資者行為會(huì)發(fā)生變化，及時(shí)了解余額寶情緒指數(shù)所反映出的新的散戶行為規(guī)律，對(duì)于普通投資者做投資決策以及機(jī)構(gòu)研究散戶行為都有著重要意義。例如上文所述，散戶投資行為存在股指整數(shù)關(guān)口效應(yīng)，那么，每當(dāng)大盤突破千點(diǎn)關(guān)口時(shí)，投資者應(yīng)格外謹(jǐn)慎，防范可能出現(xiàn)的大幅波動(dòng)。再例如政策調(diào)控邊際效應(yīng)減少，那么，對(duì)于希望趁央行公布降息時(shí)做投資操作的投資者，可以先觀察，是否該政策的影響力已經(jīng)減弱了。
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