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　　分級基金首現(xiàn)清盤案例，近日，中融白酒分級基金公告表示該基金將進入清算程序，成為歷史上第一只清盤的分級基金。此外，與中融白酒分級面臨類似情況的還有其他9只分級基金產(chǎn)品，目前已有部分基金選擇主動轉型為LOF基金。

　　從目前來看，牛市時轟轟烈烈發(fā)行的分級基金，在歷經(jīng)股災之后，卻是一地雞毛，由于市場風險偏好下降、流動性緊縮等因素，目前約達30只分級基金的資產(chǎn)總值在5000萬元的清盤紅線附近苦苦掙扎。

　　“生”不逢時 中融白酒分級首現(xiàn)清盤

　　中融白酒分級基金可謂“生不逢時”，一“出生”便遭遇市場和政策的雙重突變。

　　資料顯示，中融中證白酒分級的募集期為2015年6月25日至2015年9月24日，當時正值股指巨幅下挫時期，因此，該基金的募集期長達近3個月。然而，屋漏偏逢連夜雨，去年8月中旬，監(jiān)管層明確表示暫停分級基金審批上市的決定，導致中融中證白酒分級的A、B份額不能上市交易，淪為被動的純指數(shù)型基金。

　　對于分級基金而言，如果不能實現(xiàn)A、B份額的上市交易，意味其喪失二級市場套利的功能和屬性，將大概率上引發(fā)資金用腳投票。中融白酒分級基金經(jīng)理趙菲在一季報中即表示，該基金遭遇過大額申贖等因素的影響，且報告期內，存在基金資產(chǎn)連續(xù)20個工作日低于5000萬的情形。

　　在此情況下，4月30日，中融白酒分級發(fā)布公告表示，公司近期召開的份額持有人大會通過了《關于終止中融中證白酒指數(shù)分級證券投資基金基金合同有關事項的議案》，中融白酒分級基金將于2016年5月6日進入清算程序，這也是有史以來第一只正式宣告清盤的分級基金。

　　部分未上市品種選擇主動轉型為LOF基金

　　與中融白酒分級面臨類似“尷尬”境地的分級基金并不在少數(shù)，由于主流的股票型分級基金與LOF類似，母基金可以通過場外、場內兩種方式募集，目前已有部分未上市交易的分級基金品種選擇轉型為LOF基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，當前市場上有9只類似分級基金產(chǎn)品，這些基金均成立于去年股災時期，當時市場極度低迷，由于分級基金獨特的交易機制，導致部分投資者承受巨額虧損，因此，監(jiān)管層暫停分級基金產(chǎn)品的注冊和審批，造成這幾只分級基金的A、B份額不能上市交易，被迫淪為完全跟蹤標的指數(shù)的被動型基金。

　　表一：未上市分級基金近期情況一覽表

　　數(shù)據(jù)來源：wind資訊

　　對于這些被迫淪為純指數(shù)型基金的分級基金而言，部分基金公司出于運營成本考慮等其他因素，選擇發(fā)起清盤程序，如中融白酒分級基金即是首只選擇清盤的分級基金。但也有部分品種選擇主動轉型為LOF基金。

　　如國泰新能源汽車分級、交銀施羅德中證環(huán)境治理兩只分級基金，近期均提交了轉型為LOF基金的申請，其中國泰國證新能源汽車分級基金變更為國泰國證新能源汽車指數(shù)基金(LOF)已經(jīng)獲批。

　　分級基金轉型為LOF已有先例。早在去年的8月份，國投瑞福深證100指數(shù)分級基金之瑞福進取分級基金由于運作三年期屆滿，自動轉換為LOF，并繼續(xù)在深圳交易所上市交易。業(yè)內人士對記者表示，類似未能上市交易的分級基金最終能否清盤，亦或是選擇轉型其他類型基金，并不是基金公司單方面的決定，而是基金份額持有人和基金公司以及相關利益主體共同協(xié)商的結果。

　　約達30只分級基金瀕臨清盤紅線 謹防分級基金流動性風險

　　分級基金作為一種創(chuàng)新型基金，是繼ETF后交易所場內的重要交易工具之一，但從目前來看，牛市時轟轟烈烈發(fā)行的分級基金，在歷經(jīng)股災之后，卻是一地雞毛，由于市場風險偏好下降、流動性緊縮等因素，目前約達30只分級基金的資產(chǎn)總值在5000萬元的清盤紅線附近苦苦掙扎。

　　從成立時間來看，不少瀕臨清盤分級基金均成立去年股災時期前后，從后市來看，這些選擇盲目跟風發(fā)行的分級基金，都非死即傷，部分品種的資產(chǎn)總值嚴重縮水，如鵬華新思路基金資產(chǎn)縮水至千萬元以下，部分品種由于A、B份額不能上市淪為純指數(shù)型基金，如中融白酒分級等其他9只分級基金，從這個角度來講，對于基金公司而言，在判斷市場趨勢、選擇產(chǎn)品的發(fā)行、保護投資者等方面，保持自己的獨立判斷顯得尤為珍貴。

　　表二：基金資產(chǎn)總值低于5000萬元分級基金情況一覽表