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PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化首次正式啟動(dòng)，PPP概念股熱潮有望再次點(diǎn)燃。注意優(yōu)選龍頭。

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來(lái)源：香港萬(wàn)得通訊社

作者：阿祥、周斌

昨天傍晚，一個(gè)重磅消息公布——發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文，推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，第一批項(xiàng)目篩選工作就將啟動(dòng)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化首次正式啟動(dòng)，PPP概念股熱潮有望再次點(diǎn)燃，而這很可能就是年內(nèi)最后一波行情，就看你能不能吃到肉了。

意義重大

發(fā)改委網(wǎng)站12月26日公布，國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》。該通知明確提出，優(yōu)先選取符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、主要社會(huì)資本參與方為行業(yè)龍頭企業(yè)的PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。要求各省級(jí)發(fā)展改革委于2017年2月17日前，推薦1-3個(gè)首批擬進(jìn)行證券化融資的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目，報(bào)送發(fā)改委。證監(jiān)會(huì)將在產(chǎn)品審核環(huán)節(jié)開(kāi)辟“綠色通道”。

發(fā)改委表示，此舉是為貫徹落實(shí)《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》（中發(fā)〔2016〕18號(hào)）、《國(guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕60號(hào)）等文件精神，推動(dòng)政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化融資，

發(fā)改委稱(chēng)，這是國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)首次正式啟動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，對(duì)盤(pán)活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)，提高PPP項(xiàng)目資產(chǎn)流動(dòng)性，更好地吸引社會(huì)資本參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，推動(dòng)我國(guó)PPP模式持續(xù)健康發(fā)展具有重要意義。

篩選標(biāo)準(zhǔn)涵蓋4個(gè)方面

《通知》強(qiáng)調(diào)，優(yōu)先選取符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、主要社會(huì)資本參與方為行業(yè)龍頭企業(yè)的PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。

作為新試點(diǎn)，首批項(xiàng)目將優(yōu)先鼓勵(lì)“符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目”開(kāi)展資產(chǎn)證券化，具體是指“主要社會(huì)資本參與方為行業(yè)龍頭企業(yè)，處于市場(chǎng)發(fā)育程度高、政府負(fù)債率水平低、社會(huì)資本相對(duì)充裕的地區(qū)，以及具有穩(wěn)定投資收益和良好社會(huì)效益的優(yōu)質(zhì)PPP項(xiàng)目”。

其中，支持“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)、以及新一輪?wèn)|北地區(qū)老工業(yè)基地振興等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。

《通知》要求各級(jí)發(fā)改委與證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位加強(qiáng)合作，其中發(fā)改委將負(fù)責(zé)項(xiàng)目篩選、推薦及輔導(dǎo)。篩選標(biāo)準(zhǔn)主要有4個(gè)方面。

第一，項(xiàng)目已嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序，并簽訂規(guī)范有效的PPP項(xiàng)目合同，政府、社會(huì)資本及項(xiàng)目各參與方合作順暢；

第二，項(xiàng)目工程建設(shè)質(zhì)量符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，能持續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目履約能力強(qiáng)；

第三，項(xiàng)目已建成并正常運(yùn)營(yíng)2年以上，已建立合理的投資回報(bào)機(jī)制，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；

第四，原始權(quán)益人信用穩(wěn)健、內(nèi)部控制制度健全，具有出色經(jīng)營(yíng)能力，最近三年未發(fā)生重大違約或虛假信息披露，無(wú)不良信用記錄。

證監(jiān)會(huì)開(kāi)辟綠色通道

根據(jù)《通知》要求，證監(jiān)會(huì)將與發(fā)改委加強(qiáng)合作，充分依托資本市場(chǎng)，積極推進(jìn)符合條件的PPP項(xiàng)目通過(guò)資產(chǎn)證券化方式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化融資，優(yōu)先鼓勵(lì)符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目開(kāi)展資產(chǎn)證券化。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將建立專(zhuān)門(mén)的業(yè)務(wù)受理、審核及備案綠色通道，專(zhuān)人專(zhuān)崗負(fù)責(zé)，提高國(guó)家發(fā)展改革委優(yōu)選的PPP項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審核、掛牌和備案的工作效率。

《通知》發(fā)布后，兩部委將建立完善溝通協(xié)作機(jī)制，協(xié)調(diào)相關(guān)單位明確工作流程，完善工作機(jī)制，并共同培育和積極引進(jìn)多元化投資者，切實(shí)落實(shí)好《通知》要求。

PPP概念股，拿走不謝

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機(jī)構(gòu)解讀

最后再看看機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，2017是PPP業(yè)績(jī)年，因此持續(xù)看好。

1)7月開(kāi)啟的PPP第一輪行情，認(rèn)為宏觀線索變化，中觀PPP 庫(kù)規(guī)模變化及微觀業(yè)績(jī)訂單變化是主要驅(qū)動(dòng)力；

2)雖然2017 年宏觀線索中通脹和利率面臨的不確定因素增多，中觀PPP 行業(yè)項(xiàng)目庫(kù)是否可以維持當(dāng)前增速也需要持續(xù)跟蹤，但地產(chǎn)投資若下滑PPP 宏觀邏輯將強(qiáng)化，中觀PPP 項(xiàng)目庫(kù)或按當(dāng)前增速擴(kuò)充，2017年P(guān)PP 微觀業(yè)績(jī)訂單高增長(zhǎng)(PPP 業(yè)績(jī)年)較明朗，因此依然看好2017 年P(guān)PP 主題行情；

3)推薦園林鐵漢生態(tài)/美晨科技，軌交隧道股份，醫(yī)建神州長(zhǎng)城；受益文科園林/云投生態(tài)/龍?jiān)ㄔO(shè)/中設(shè)集團(tuán)/蘇交科等。

天風(fēng)證券表示，園林PPP17年業(yè)績(jī)?nèi)钥善冢沙掷m(xù)關(guān)注。

有效穩(wěn)增長(zhǎng)和降低地方政府債務(wù)壓力的背景下PPP的模式仍將被政府所大力支持，PPP立法節(jié)奏也有望加快。另外，隨著PPP制度的規(guī)范和運(yùn)營(yíng)模式的成熟，資產(chǎn)荒背景下社會(huì)資本參與PPP的積極性仍比較高。其中園林PPP作為惠及民生的項(xiàng)目受益于生態(tài)城市、美麗中國(guó)及海綿城市建設(shè)發(fā)展空間仍較大，未來(lái)落地也將繼續(xù)加速，訂單也在不斷釋放，因此景氣度將維持，可繼續(xù)關(guān)注該主題相關(guān)標(biāo)的。

東北證券則看好環(huán)保PPP股。

該機(jī)構(gòu)指出，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn);垃圾、污水處理等環(huán)保行業(yè)及其相關(guān)個(gè)股最受益于PPP 政策。根據(jù)財(cái)政部政策，各地新建的垃圾焚燒、污水處理等公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目要“強(qiáng)制”應(yīng)用PPP 模式。預(yù)計(jì)在環(huán)保類(lèi)PPP 中具有穩(wěn)定現(xiàn)金流，市場(chǎng)化程度較高，將受益于此政策，成為未來(lái)PPP 中備受關(guān)注的子行業(yè)，諸如垃圾焚燒，供水、污水處理和海綿城城市等領(lǐng)域。

綜合考慮了公司的估值、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、PPP投資項(xiàng)目對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響等因素，建議重點(diǎn)關(guān)注:渤海股份、博世科、高能環(huán)境、啟迪桑德和華控賽格。

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