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　　近日，趙薇通過旗下公司龍薇傳媒擬收購萬家文化29.135%的股份，此次收購后，龍薇傳媒將成為公司控股股東。值得注意的是，此次股權轉讓價格為30.6億元，除了龍薇傳媒股東自有資金借款6000萬元外，其余資金全部來自己借款和股票質押融資。

　　在趙薇表示此次收購與財大氣粗的阿里沒有關系，且其又沒有動用自己的巨額資產后，那么就有必要看看其此次借款的資金最終來源于何處。

　　《號外財經》發現，14.99億元的股票質押融資來源清晰，而來自第三方西藏銀必信資產管理有限公司(簡稱“銀必信”)借款15億元，為自有資金，不涉及資產管理計劃。那么銀必信的自有資金真的有這么多嗎?其最終股東秦博是何方大神?亦或是資金方另有高人?

　　循環質押

　　資料顯示，上述30.6億元資金來源中，來自第三方自有資金借款15億元，龍薇傳媒擬向金融機構股票質押融資14.99億元，融資年利率遵守市場化原則，預計6%左右。

　　《號外財經》發現，上述14.99億元的股票質押融資來源較為明確，趙薇只需要付出一定的利息即可。

　　資料顯示，金融機構股票質押融資目前正在金融機構審批流程中，還款期限為3年，融資年利率6%左右，償還方式為季度(或半年)付息、到期一次還本，擔保措施為質押本次收購的上市公司股份。

　　注意，擔保資產為龍薇傳媒此次擬收購的萬家文化29.135%的股份。

　　根據股份轉讓協議約定，標的股份完成過戶后，龍薇傳媒在第三筆轉讓價款支付前，全部標的股份1.85億股應質押給萬家集團。龍薇傳媒取得金融機構股票質押融資的批準并支付第三筆轉讓價款之后，標的股份將質押給該金融機構。

　　從上述情況可以看出，以此次擬收購股權做質押來獲得15億元的貸款，趙薇只需要支付每年的利息即可，這種手法在2016年以來的股權轉讓大潮中并不新鮮，這點應該不會構成此次股權收購的障礙。

　　第三方有這么多自有資金?

　　那么，接下來我們來看看來自第三方自有資金借款15億元，究竟來自何方?

　　根據龍薇傳媒、銀必信、趙薇于2016年12月26日簽訂的《借款協議》，第三方自有資金借款由銀必信提供，借款額度為15億元，借款額度有效期為該借款協議簽訂之日起三個月，還款期限為取得銀必信最后一筆借款之日起3年，經銀必信同意可以延期，借款利率為年化利率10%，償還方式為到期一次還本付息，擔保措施為趙薇女士個人信用擔保。借款資金來源為銀必信自有資金，不涉及資產管理計劃。

　　注意，公告說，借款資金來源為銀必信自有資金，不涉及資產管理計劃。那么銀必信的自有資金真的有這么多嗎?

　　資料顯示，銀必信注冊資本為20億元，成立于2005年10月25日，截至2016年12月31日，其凈資產為89.96億元，看似資金規模很是雄厚。

　　來看看銀必信的背景如何。

　　工商資料顯示，銀必信主營業務為資產管理、創業投資管理等，股東為西藏銀信資本管理有限公司(簡稱“西藏銀信資本”)。

　　《號外財經》發現，在2016年11月30日之前，銀必信的股東為深圳東升崢嶸科技有限公司(簡稱“東升崢嶸”)、深圳杰勝宏圖科技有限公司(簡稱“杰勝宏圖”)、北京匯通中鼎投資咨詢有限公司(簡稱“匯通中鼎”)、北京創信航泰科技發展有限公司(簡稱“創信航泰”)，四家公司在2014年以貨幣方式實繳出資金額分別為10億元、4億元、2億元、4億元。

　　而東升崢嶸注冊資本為2億元，股東為匯通中鼎、創信航泰。杰勝宏圖注冊資本為2000萬元，股東同為匯通中鼎、創信航泰。而匯通中鼎注冊資金僅為200萬元，股東為秦博、李燕，創信航泰注冊資本僅為1000萬元，股東為李燕、常占惠、秦博。

　　而上述股權轉讓后，銀必信的股東為西藏銀信資本管理有限公司(簡稱“西藏銀信資本”)，而西藏銀信資本注冊資本為5000萬元，股東為秦博(90%出資額)、清杰(10%出資額)(西藏銀信資本股東在2016年10月30日由創信航泰、上海銀必信資產管理有限公司變更為兩人)。

　　那么問題來了，東升崢嶸、杰勝宏圖、匯通中鼎、創信航泰四家公司的注冊資金僅為2.32億元，其實繳銀必信的20億元出資資金來源哪里?而李燕、常占惠、秦博通過什么方式籌得如此多的實繳資金，這些目前還都是迷。

　　而且，銀必信現在唯一股東西藏銀信資本的注冊資金也僅為5000萬元。

　　從上述情況來看，秦博為銀必信股東的核心成員，那么其通過銀必信借款給趙薇15億元的資金來源如果沒有資產管理計劃，那么這筆資金究竟來源于何方?

　　《號外財經》發現，與秦博有關聯的公司，還有上海銀必信資產管理有限公司(簡稱“上海銀必信”)、上海銀亦投資管理有限公司(簡稱“銀亦投資”)。

　　上海銀必信注冊資本為20億元，股東為東升崢嶸、杰勝宏圖、匯通中鼎、創信航泰，但四家股東在2014年8月21日的實繳出資額都為0元(2015年年報未公布)。

　　銀亦投資股東為上海銀必信、深圳銀信寶源投資基金管理有限公司(簡稱“寶源投資基金”)。而寶源投資基金股東也由匯通中鼎、上海銀必信變更為林晨暉、深圳晨林，目前與秦博及旗下公司沒有直接關系。

　　在資本市場中，上海銀必信在2015年受讓圣萊達10.027%股權，價格為4.91億元。2016年12月，銀必信通過二級市場耗資2.39億元增持圣萊達4.875%股份。

　　銀必信不太可能把持有圣萊達股份賣出來獲得資金借給趙薇用于此次收購。

　　當然，銀必信表示，2016年12月31日，其凈資產為89.96億元。那么作為一家資產管理公司，其資產構成具體情況如何，其可用現金又有多少，這些目前都無從得知，如果此次15億元的借款沒有涉及資產管理計劃，那么這筆錢來自什么地方?

　　再進一步講，如果這筆15億元涉及資產管理計劃，那么資金來源的合規性和合法性又該如何判斷?