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國投集團召開工作會議 可關注三股

2017-01-14 03:22 | 來源:未知 | 作者:未知 | [上市公司] 字號變大| 字號變小


國家開發投資公司官網最新披露,日前國投集團2017年度工作會議在京召開。國投集團董事長王會生指出,要創新發展,推動公司業

國家開發投資公司官網最新披露,日前國投集團2017年度工作會議在京召開。國投集團董事長王會生指出,要創新發展,推動公司業務發展取得新突破,同時要深化改革,把活力和動力激發出來。據介紹,2016年國投集團完成經營收入984億元,實現利潤180億元,同比增長9%,實現經濟增加值61億元。其中金融業務穩健發展,管理資產規模突破萬億大關,并將全力打造上市金控平臺。可關注國投電力、國投中魯、中成股份。

國投集團召開工作會議
國投集團召開工作會議

國投電力:電價及增值稅致業績下滑,項目儲備豐富有望持續增長

事件:公司發布2016年三季報。前三季度公司實現營業收入221.4億元,同比減少9.23%;歸母凈利潤34億元,同比減少24.84%,符合申萬宏源預期。

投資要點:發電總量同比實現增長,火電受經濟環境影響同比下降。前三季度公司總發電量8945億kWh,同比增長1.92%;上網電量872億kWh,同比增長1.99%。其中,因新機組投產、來水偏豐及水庫調節作用影響,水電發電量601億kWh,同比增長4.87%。受經濟增速放緩影響,以及廣西、福建、貴州等地水電的沖擊,火電發電量285.71億kWh,同比減少3.98%。

因新疆、云南風電新機組投產,風電總發電量6.71億kWh,同比增長14%。

電價下調、增值稅退稅減少、以及曲靖公司違約導致業績下滑幅度較大。由于外送電價下調以及部分電廠參與市場競價,雅礱江上網電價較去年同期下降12.76%。因雅礱江及大朝山水電增值稅退稅減少,營業外收入同比減少30%。業績下滑的重要原因在于曲靖公司發生違約,公司對尚未解除的擔保責任全額計提了預計負債,直接影響當期利潤5.35億元。

進軍海外市場,國內外裝機均有提升空間。公司以1.854億英鎊收購RNEUK100%的股權,并承諾收購完成后由RNEUK下屬的RBL對Beatrice海上風電項目進行不超過2.5億英鎊的后續投入。RNEUK持有位于蘇格蘭北部東海岸Beatrice海上風電項目25%股權及InchCape海上風電項目100%股權。兩個風電項目設計容量分別為588、598MW。此外公司還通過收購云頂集團的LLPL42.1%股權,間接獲得印尼萬丹火電項目(660MW)40%的股權,多元化擴張海外市場。在國內,公司已核準及在建的雅礱江水電及其他能源項目共計控股裝機1304.8萬千瓦,占已投產控股裝機容量的47.89%,預計公司裝機規模將持續增長。

參股贛能貢獻1.3億元投資收益,戰略性切入江西市場。16年2月公司已完成贛能股份定增認購,鎖定期3年,持股33.72%。前三季度贛能實現歸母凈利潤3.92億元,同比下滑9.76%,為公司貢獻投資收益1.3億元。1~9月江西省全社會用電量同比增長9.69%,高于全國4.52%的增速。我們認為公司戰略性切入江西市場,結合雙方的項目資源和資金實力,可實現共贏。

投資評級與估值:我們維持公司16~18年歸母凈利潤預測為43.73、50.31、55.29億元,EPS分別為0.64、0.74和0.81元/股,對應PE分別為10倍、9倍和8倍。我們認為,雅礱江為公司帶來持續穩定現金流,戰略投資贛能股份、布局售電市場,戰略轉型進入海上風電領域,聯手跨國集團進入海外投資。當前公司估值較低,維持“增持”評級。

電鰻快報


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