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　　滬深兩個交易所日前分別發(fā)布了一條消息，但內(nèi)容都相似，就是兩個交易所分別制定的分級基金業(yè)務(wù)管理指引將于5月1日起正式實(shí)施。

　　值得關(guān)注的是，兩個交易所都表示，這是為規(guī)范分級基金投資者適當(dāng)性管理，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。同時，指引在總結(jié)近年來分級基金管理運(yùn)作經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善了投資者適當(dāng)性管理制度，規(guī)范了分級基金份額折算、投資者教育與風(fēng)險警示等工作，是貫徹依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管、更加重視和防范市場各類風(fēng)險、切實(shí)推進(jìn)基金市場穩(wěn)定健康發(fā)展的一項重要制度安排。

　　那么，新規(guī)之下，申請開通分級基金相關(guān)權(quán)限的個人投資者及一般機(jī)構(gòu)投資者須滿足哪些條件？我們不妨來看一下：根據(jù)《指引》規(guī)定，個人和一般機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)符合“申請開通權(quán)限前二十個交易日日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣三十萬元”等條件并在券商營業(yè)部現(xiàn)場以書面方式簽署《分級基金投資風(fēng)險揭示書》，才能申請開通分級基金相關(guān)權(quán)限。

　　在這里，我們還是有必要先普及一下什么是分級基金？分級基金是指通過基金合同約定的風(fēng)險收益分配方式，將基金份額分為預(yù)期風(fēng)險收益不同的子份額，其中全部或者部分類別份額在交易所上市交易或者申贖的基金。根據(jù)基金合同的約定，分級基金的基礎(chǔ)份額和子份額之間可以通過分拆、合并進(jìn)行配對轉(zhuǎn)換。

　　再回過頭來說說為什么條件會如此嚴(yán)格？對于這一問題，筆者找到了上交所于2016年9月9日發(fā)布的《上海證券交易所分級基金業(yè)務(wù)管理指引（征求意見稿）問答》中的一段話：分級基金是帶有杠桿特性的復(fù)雜金融產(chǎn)品，投資風(fēng)險較高，前期有些中小投資者對分級基金產(chǎn)品運(yùn)作機(jī)制及其風(fēng)險缺乏了解，盲目買入而蒙受了損失。投資分級基金除了面臨證券市場中的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險等之外，還可能面臨分級基金份額折溢價、B類份額凈值和價格大幅波動、B類份額杠桿變化等特殊風(fēng)險。

　　申萬菱信基金指出，一般而言，分級基金的本質(zhì)是利益或者虧損再分配的過程，即A類份額和B份額的資產(chǎn)作為一個整體投資，其中B份額持有人向A份額持有人融資，從而獲得投資杠桿，而A份額獲得相應(yīng)的融資利息。大部分分級基金的母基金是指數(shù)型基金，也有小部分為股票型基金或者債券型基金。 

　　可以簡單理解為，A類把錢借給B類投資，約定A類收取固定利息作為出借資金的補(bǔ)償，而B類付出利息獲得了投資杠桿。B類無論虧損還是盈利，首先要保證A類的利息。極端情況下，存在可能無法取得約定應(yīng)得收益的風(fēng)險。 

　　最后，還是提醒一句：投資者在投資分級基金前一定要充分了解分級基金相關(guān)的風(fēng)險，要及時關(guān)注證券公司發(fā)布的通知、公告、短信、微信等信息，或致電證券公司，了解相關(guān)情況，并關(guān)注《指引》實(shí)行后參與分級基金相關(guān)業(yè)務(wù)權(quán)限的變化，合理安排相關(guān)交易，防范投資風(fēng)險。