流動性風險是現(xiàn)階段公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問題，新規(guī)將促進行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。
培訓中針對業(yè)內(nèi)關注的焦點問題，從明確基本原則、落實機構主體責任、規(guī)范機構定制類基金、完善投資比例限制、審慎管理申購贖回、備足應急工具、加強貨幣市場基金管控等七個方面對《規(guī)定》進行了全面詳細的解讀。
中國基金報記者 劉芬
上周五，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“協(xié)會”）舉辦公募基金流動性風險管理專題培訓班，對流動性風險管理新規(guī)做了詳細全面的解讀。
據(jù)悉，共有126家公募基金公司、43家托管機構的580多名業(yè)內(nèi)人士參與了此次培訓。北京一家基金公司風控人員告訴記者，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）發(fā)布后，各家基金公司在概念理解和具體操作層面都還存在不少問題，大家非常期待協(xié)會的解讀。
協(xié)會副會長鐘蓉薩指出，流動性風險是現(xiàn)階段公募基金行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展所面臨的突出問題，新規(guī)將促進行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。
證監(jiān)會機構部領導就業(yè)內(nèi)關注的焦點問題，從明確基本原則、落實機構主體責任、規(guī)范機構定制類基金、完善投資比例限制、審慎管理申購贖回、備足應急工具、加強貨幣市場基金管控等七個方面對《規(guī)定》進行了全面詳細的解讀。
對于新規(guī)中的應急工具，《規(guī)定》借鑒了成熟市場的經(jīng)驗，豐富完善了六項開放式基金流動性風險管理工具，包括延期辦理巨額贖回申請、暫停接受贖回申請、延緩支付贖回款項、收取短期贖回費、暫停基金估值和擺動定價等。
據(jù)了解，為確保新規(guī)穩(wěn)定落地，一系列配套工作也將陸續(xù)推出，主要包括四大項：完善基金行業(yè)壓力測試指引、研究制定擺動定價，實施機制指引、完善相關指標監(jiān)控體系、研究制定貨幣市場基金公允價值計量指引。
此外，參加解讀會的一位基金公司風控負責人告訴記者，為幫助業(yè)內(nèi)全面深刻了解新規(guī)內(nèi)容，協(xié)會或將于近期召開督察長會議，保證新規(guī)順利落地實施。
新規(guī)發(fā)布后，基金公司積極研究，但仍存在一些問題。從反饋的內(nèi)容來看，業(yè)內(nèi)聚焦的細節(jié)問題主要集中在申購贖回、貨幣基金的特別規(guī)定等方面。此次培訓中，相關人士針對具體條文及公司提出的問題一一作了解答。
在申購端，業(yè)內(nèi)普遍關注的一個問題是，如因投資者贖回導致的單一投資者持有占比超過基金總份額50%以上，該如何處理。對此，培訓中明確“不得確認該投資者新增的申購申請”。有業(yè)內(nèi)人士指出，這一規(guī)定對產(chǎn)品線單一且產(chǎn)品數(shù)量不多的小型公募及次新公司影響較大。
而在贖回端則要加強巨額贖回的監(jiān)控，嚴格評估及測算組合中的7個工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)，防止超出基金資產(chǎn)變現(xiàn)能力、盲目確認贖回申請；審慎接受及確認巨額贖回申請，在基金合同中約定的特定情形下，實施延期辦理贖回等風險緩解措施。在遇到單個基金份額持有人超過基金總份額一定比例以上的贖回申請時，實施延期辦理贖回申請的具體措施，而這一比例應由基金管理人綜合評估投資標的流動性、投資策略、投資限制、投資者比例及投資者結構以及自身資本實力等因素后審慎確定，且必須在基金合同中做出明確約定。
對于貨幣市場基金的特別規(guī)定，新規(guī)發(fā)布后，一些基金公司計劃推出市價法貨幣基金。有公司提出市價法貨幣基金是否要遵守攤余成本法貨基的問題。對此，培訓中也做了解讀，明確市價法貨幣基金不納入200倍風險準備金計算要求，持有集中度管理、組合投資要求等與采用攤余成本法的貨幣市場基金均保持一致。
近年來，貨幣基金受到市場歡迎，規(guī)模持續(xù)增長，基金公司也紛紛用固有資金購買自家的貨幣基金。基金公司自然十分關注自購貨基如何處理。對此，新規(guī)的解讀是，基金公司測算所管理的貨幣市場基金前10名份額持有人的份額占比，可不將固有資金投資的基金份額納入測算范圍。簡言之，基金公司購買自家的貨基即使份額占比進入前十也不在測算范圍。
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