□本報(bào)記者 姜沁詩(shī)
自10月1日《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》正式施行后，貨幣基金受到的影響逐漸顯現(xiàn)，其平均7日年化收益率在上周末開(kāi)始出現(xiàn)下滑。不過(guò)基金公司大多已做好了應(yīng)對(duì)措施，有部分基金暫停募集，還有多只貨基增設(shè)B份額以平滑收益。
貨基收益開(kāi)始下行
數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前最后一個(gè)工作日(9月29日)的數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金平均7日年化收益率為4.06%；而在節(jié)后的前三個(gè)工作日，貨基的平均7日年化收益率逐日小幅上升，于上周三(10月11日)達(dá)到近期的最高點(diǎn)4.10%。但從上周四開(kāi)始，貨基平均收益率出現(xiàn)下行，于上周五降至4.08%。雖平均值高于9月29日數(shù)據(jù)，但記者發(fā)現(xiàn)，平均7日年化收益率高于5%的基金數(shù)量在下降，9月29日當(dāng)天有12只，而10月13日當(dāng)天已降至9只。有分析認(rèn)為，這或許是貨基收益率下行的開(kāi)端。
據(jù)悉，業(yè)內(nèi)多位基金經(jīng)理早已為新規(guī)的實(shí)施做好了調(diào)整準(zhǔn)備。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰表示，基于提升余額寶流動(dòng)性的考慮，天弘基金在余額寶的管理上，根據(jù)組合規(guī)模及市場(chǎng)情況，未來(lái)將調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)流動(dòng)性管理的需要。
另外，記者了解到，部分基金公司為應(yīng)對(duì)收益率下滑而致客戶(hù)流失的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不僅9月以來(lái)，多只貨幣基金產(chǎn)品發(fā)布暫停募集公告，而且還增設(shè)B類(lèi)份額降低運(yùn)營(yíng)成本。如中信建投貨幣市場(chǎng)基金、興業(yè)穩(wěn)天盈貨幣、中銀如意寶貨幣市場(chǎng)基金、長(zhǎng)盛貨幣市場(chǎng)基金等，紛紛于9月至10月增設(shè)了B類(lèi)基金份額。據(jù)悉，A、B份額分別收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，A類(lèi)份額的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率為0.15%，B類(lèi)份額的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率為0.01%。銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率的下調(diào)將降低基金的運(yùn)營(yíng)成本，平滑受新規(guī)影響而下滑的投資收益。
貨基整體風(fēng)險(xiǎn)將降低
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，截至2017年8月底，公募基金總規(guī)模為11.06萬(wàn)億元，貨幣基金總規(guī)模達(dá)6.3萬(wàn)億元，貨幣基金的規(guī)模占比已經(jīng)達(dá)到56.96%，再次創(chuàng)下歷史新高。該數(shù)據(jù)較7月底增加了0.44萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)率為7.52%，已連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng)。規(guī)模瘋漲的背后，流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。有專(zhuān)家表示，新規(guī)將提高配置的流動(dòng)性，同時(shí)降低貨基發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患，有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。隨著監(jiān)管加強(qiáng)，貨基風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步降低，得到越來(lái)越多投資者的認(rèn)可。
諾德基金郎琳則表示，2016年末資本市場(chǎng)呈現(xiàn)流動(dòng)性緊張局面，由于持有人多為機(jī)構(gòu)客戶(hù)，故贖回量巨大，貨幣基金因流動(dòng)性最佳，也成為了被贖回最多的基金品種。有幾只貨幣基金因?yàn)橼H回巨大，基金經(jīng)理被迫出售資產(chǎn)，造成了虧損，導(dǎo)致惡性循環(huán)。未來(lái)將發(fā)生如下變化：首先，客戶(hù)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散、資本金充足的基金公司貨幣基金將得到更大發(fā)展空間；其次，貨幣基金在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，也要考慮持有人過(guò)于集中對(duì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的影響，持有人過(guò)于集中會(huì)影響產(chǎn)品的整體收益，不利于同種類(lèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)；最后，高流動(dòng)性的配置要求會(huì)引導(dǎo)投資偏向于高評(píng)級(jí)、短久期的投資品種，貨幣基金收益會(huì)更趨近于同期限資金收益水平。總體來(lái)說(shuō)，貨幣基金市場(chǎng)將在新規(guī)的引導(dǎo)下得到良性且健康的發(fā)展。
寶盈貨幣基金經(jīng)理高宇認(rèn)為，公募基金流動(dòng)性管理新規(guī)對(duì)于貨幣基金產(chǎn)品的管理措施，主要體現(xiàn)在將持有人集中度指標(biāo)和可投資標(biāo)的的范圍及比例進(jìn)行掛鉤，同時(shí)對(duì)定制類(lèi)貨幣產(chǎn)品的投資范圍做出明確規(guī)定。綜合來(lái)看，貨幣基金在新規(guī)實(shí)施后將更專(zhuān)注于流動(dòng)性管理工具這一功能定位，其整體的收益率水平或?qū)⒃谕瑯訔l件下較新規(guī)發(fā)布前有所下降。
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