為緩解經(jīng)營壓力，蓮花健康（600186.SH）出售資產(chǎn)已經(jīng)不是新鮮事了。但其最近的資產(chǎn)處置卻引來了證監(jiān)會的二次問詢。11月28日晚間，蓮花健康披露上交所的二次問詢函提到，蓮花健康所出售資產(chǎn)又進一步轉(zhuǎn)讓至“夏建統(tǒng)”及其控制的睿康投資旗下，而夏建統(tǒng)正是蓮花健康實際控制人。
此種資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不免有“左手倒右手”的嫌疑，因而引得了上交所的關(guān)注。上交所要求蓮花健康進一步確定此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否具備商業(yè)實質(zhì)、是否涉及關(guān)聯(lián)交易，并要求公司明確說明此前未如實反映實際情況的原因和責(zé)任人。但在12月5日，蓮花健康發(fā)布了延期回復(fù)《中國證監(jiān)會行政許可項目審核二次反饋意見通知書》的公告，對于股權(quán)的轉(zhuǎn)讓并未予以說明。
《中國經(jīng)營報》記者就相關(guān)問題聯(lián)系蓮花健康董秘辦并發(fā)去采訪函件，截至發(fā)稿未收到對方的回應(yīng)。
關(guān)聯(lián)交易？
今年9月30日，蓮花健康召開董事會，通過了轉(zhuǎn)讓子公司佳能熱電100%股權(quán)、轉(zhuǎn)讓蓮花糖業(yè)43%股權(quán)的議案。二者將分別以2.44億元、6600萬元的價格轉(zhuǎn)讓給中新云投。彼時預(yù)計，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓可能無法在2017年確認(rèn)收益。
但在11月23日，蓮花健康在進展公告中稱，中新云投同意將付款義務(wù)提前，即2017年12月31日前完成支付轉(zhuǎn)讓價款的60%。蓮花健康預(yù)計本次交易將增加2017年度母公司收益1.23億元，增加合并報表收益3.52億元。
隨后，佳能熱電的投資人在11月2日變更為中新云投，又在11月17日變更為喀什睿康，而喀什睿康的主要股東與蓮花健康實控人夏建統(tǒng)同名，持股比例為75%。同樣，11月14日，蓮花糖業(yè)43%股權(quán)也轉(zhuǎn)讓給喀什睿康。佳能熱電投資人的兩次變更，引起了上交所的二次詢問。
據(jù)公開資料顯示，夏建統(tǒng)同時為蓮花健康與睿康投資的法人代表，而此次資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓最終結(jié)果是蓮花健康將資產(chǎn)出售給睿康旗下，其中，佳能熱電由于連年虧損，截至2017年6月30日，該公司凈資產(chǎn)賬面價值為-9381萬元，評估值-7416萬元，但收購方依舊高價收購股權(quán)。同一控制人的轉(zhuǎn)讓、出售價格過高等問題，使得此項交易引起了上交所的兩次注意和問詢。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴記者，蓮花健康的實際控制人夏建統(tǒng)在資本市場比較活躍，目前缺少非常有價值的資產(chǎn)，因而其舉動格外引人矚目。
對于上交所的詢問，蓮花健康的答復(fù)是，將佳能熱電股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中新云投具有商業(yè)實質(zhì)，不存在通過資產(chǎn)處置操縱利潤以避免公司年度凈資產(chǎn)為負戴帽的交易動機。但對于為何又轉(zhuǎn)到喀什睿康旗下，目前暫未有公告和說明。
但如果從蓮花健康的業(yè)績來看，則不難找出原因。從2013年到2016年，蓮花健康的凈利潤分別為-3.29億元、0.23億元、-5.08億元、0.62億元。2017年前三季度，蓮花健康虧損1.09億元，如果在第四季度沒有止損，那么2017年蓮花健康將繼續(xù)出現(xiàn)虧損。
自2011年開始，蓮花健康的營業(yè)收入一路下降，但其凈利潤卻出現(xiàn)過山車式的漲跌。記者梳理其2016年財報中發(fā)現(xiàn)，在2016年中，蓮花健康獲得政府補助3億元，而2015年僅獲得了8000萬元，2014年則獲得了1.65億元，政府補貼幾乎成為了決定蓮花健康盈虧的決定性因素。
與此同時，蓮花健康的負債率也隨著業(yè)績衰退而不斷攀升。2011年，蓮花健康的資產(chǎn)負債率為71.03%，到2016年，蓮花健康總負債已達20.46億元，資產(chǎn)負債率達到98.56%。而截至2017年6月30日，蓮花健康的資產(chǎn)負債率已高達102.12%，時至今日，蓮花健康已經(jīng)資不抵債。
記者注意到，蓮花健康已經(jīng)深陷多起借款合同糾紛。2017年半年報顯示，蓮花健康及其子公司因借款或借款擔(dān)保陷入的合同糾紛共有7起，涉及金額近3.2億元。其中，上海浦東發(fā)展銀行因借款擔(dān)保合同糾紛控告蓮花健康，涉案金額2.2億元；項城市農(nóng)村信用社聯(lián)社因借款合同糾紛控告蓮花健康、蓮花集團及佳能熱電，涉案金額為4300萬元。
著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝指出，蓮花健康的“左手倒右手”的行為較為可疑，有可能是為保殼專門而運作。上交所從保護投資者利益的角度出發(fā)關(guān)注這類事情，目前是否存在其他動機，尚待監(jiān)管機構(gòu)的進一步調(diào)查。公司處在資不抵債的狀態(tài)，可能會使上市公司面臨退市，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。
轉(zhuǎn)型深陷困局
10月底，夏建統(tǒng)在微博上曾轉(zhuǎn)發(fā)了蓮花健康在京東推出的復(fù)合調(diào)味品。但時至今日，該產(chǎn)品在京東的成交量卻不足百次，這似乎也成為了蓮花健康轉(zhuǎn)型的一個縮影。
蓮花健康原名為蓮花味精，蓮花味精市場占有率 在上世紀(jì)90年代曾穩(wěn)居第一，但在近6年來其營收持續(xù)下滑。2015年底，聯(lián)合睿康集團入主蓮花健康宣布轉(zhuǎn)向智慧農(nóng)業(yè)(3.400, 0.00, 0.00%)和大健康領(lǐng)域，并將上市公司名稱由蓮花味精更變?yōu)樯徎ń】怠?/span>
不過，蓮花健康的營收仍舊以味精為主，約占其營業(yè)收入的65%左右。此外，蓮花健康宣布計劃募集資金31億元，除發(fā)展上述新業(yè)務(wù)外，還用于擴大味精產(chǎn)能。但就目前來看，蓮花健康正在建設(shè)的復(fù)合調(diào)味品生產(chǎn)線、味精生產(chǎn)設(shè)備升級改造等資金均來源于自籌。
快消品營銷專家路勝貞分析認(rèn)為，從市場角度講，蓮花味精沒有像海天醬油那樣通過品牌和渠道實現(xiàn)“兩條腿”走路，而是單純地依賴渠道的慣性維系市場，而海天對市場的培育是立體多角度地進行，最后獲取了市場的長久支持，蓮花味精因為缺少足夠的品牌刺激，則逐漸被消費者遺忘。
在今年5月份，上交所就發(fā)函問詢關(guān)于蓮花健康的毛利率等問題，蓮花味精給予的答復(fù)是大規(guī)模技術(shù)改造、環(huán)保治理的大量投入和對外投資的失敗，造成資金鏈斷裂，形成全部銀行的貸款逾期，截止到目前仍有部分逾期貸款無力償還。
對于其轉(zhuǎn)型的方向，路勝貞認(rèn)為，蓮花健康向智慧農(nóng)業(yè)和大健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，重點發(fā)展保健品、電子商務(wù)等項目，但是轉(zhuǎn)型更多停留在概念制造上，根本無法替代原有的味精主營業(yè)務(wù)。蓮花健康的轉(zhuǎn)型，更多有資本運作的動因。目前的市場環(huán)境、融資環(huán)境不太適合蓮花健康設(shè)想的實現(xiàn)，加上它的核心服務(wù)的平臺并沒有如期搭建起來，至今業(yè)務(wù)依然以傳統(tǒng)調(diào)味品為主營業(yè)務(wù)。所以轉(zhuǎn)型的效果可能要打折扣。
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