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　　站在布局2018年投資的當口，廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理余昊表示，2018年中國內(nèi)地企業(yè)盈利改善趨勢沒有改變，港股通資金流入有望更活躍，兩者將共同支撐港股指數(shù)的收益上升，可以從盈利增速和估值擴張不同步的角度尋找投資標的。其中，他看好銀行保險、醫(yī)藥、TMT、新消費、高端制造等行業(yè)的龍頭公司。

　　港股前景樂觀

　　余昊分析指出，2017年在美元升值新興市場受到?jīng)_擊、人民幣幣值未穩(wěn)等諸多不確定性中，憑借中國內(nèi)地企業(yè)盈利回升的屢超預(yù)期，以及港股通資金的涌入和海外資金的回流，港股領(lǐng)漲全球。

　　談起對2018年港股前景的預(yù)判，余昊用了“樂觀”一詞。而他判斷的依據(jù)主要有兩方面：一是中國內(nèi)地企業(yè)盈利改善的趨勢沒有改變，二是港股通資金流入越發(fā)踴躍。

　　南下資金的日益活躍則被余昊認為是進一步推升港股的動力。港交所近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年以來截至12月15日，通過港股通渠道南下的資金成交總額為21570億港元，較前一年增加174%，占港股成交額的比例為10.32%。余昊指出，目前大型金融企業(yè)A股比港股平均有兩成的溢價，大型非金融企業(yè)A股比港股平均有三成到六成的溢價。這將吸引資金在未來三到五年內(nèi)持續(xù)流入港股，港股對A股的折價有望收縮到10%以內(nèi)，這意味著港股平均一年會有10%左右的超額收益。基于中國內(nèi)地企業(yè)盈利改善的趨勢沒有改變，港股通流入也越發(fā)踴躍，余昊判斷2018年港股前景樂觀。

　　繼續(xù)尋找盈利和估值的均衡

　　在此背景下，余昊表示，盈利增利超預(yù)期品種將成為廣發(fā)全球精選和廣發(fā)滬港深新機遇的重點關(guān)注對象。“2017年港股整體的盈利上升和估值擴張并不均衡，同時2017年港股的行情基本由騰訊控股(433.2, -9.00, -2.04%)、中國平安(88.2, 1.80, 2.08%)等大藍籌白馬主導(dǎo)，藍籌股的盈利和估值提升均占了較大的比重，甚至個別公司估值做出的貢獻超過盈利。所以，2018年的市場風格整體將延續(xù)今年，繼續(xù)在盈利增速和估值之間取得均衡，其中2017年股價漲幅中估值擴張的貢獻低于1/3、2018年盈利增速超越2017年的公司值得關(guān)注。”余昊表示。

　　就行業(yè)而言，余昊看好大藍籌中的大型保險和大型銀行的絕對收益空間，這兩個行業(yè)均具備2018年盈利增速超越2017年、且大公司有望受益的行業(yè)特征。以保險為例，余昊表示，隨著債券收益率上行，險企計提的準備金減少，會增加稅前利潤，保險產(chǎn)品新業(yè)務(wù)利潤率提升也為企業(yè)提供了經(jīng)營杠桿，加上快返產(chǎn)品受限，行業(yè)進一步規(guī)范，大公司的競爭力也有望提升。

　　此外，根據(jù)余昊及其團隊的研究，醫(yī)藥、TMT、新消費和高端制造是整體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈中，少數(shù)能夠批量提供增速超過30%的企業(yè)的大行業(yè)，其中的龍頭公司也值得關(guān)注。