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　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于資金面寬松和股市表現(xiàn)不佳，套利和避險(xiǎn)成為貨幣基金被越買越跌的重要原因。苗藝偉

　　近期，據(jù)界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)，9月18日起，余額寶對(duì)接的11支貨幣基金利率連續(xù)創(chuàng)2016年12月以來(lái)新低，貨幣基金的平均7日年化收益率時(shí)隔20月后再次邁入2%收益時(shí)代。

　　具體來(lái)看，余額寶對(duì)接貨幣基金平均7日年化收益率為2.9%，其中有7只的收益率已跌破3%，另外4支貨幣基金，中歐滾錢寶A、國(guó)泰利是寶、景順長(zhǎng)城景益貨幣A、華安日日鑫A的7日年化收益率還保持在3%以上。

　　圖1：余額寶基金收益趨勢(shì)圖1：余額寶基金收益趨勢(shì)

　　圖2：貨幣基金平均收益率走勢(shì)圖2：貨幣基金平均收益率走勢(shì)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，所有貨幣基金平均收益率為2.9926%。

　　圖3：場(chǎng)內(nèi)貨幣基金規(guī)模圖3：場(chǎng)內(nèi)貨幣基金規(guī)模

　　雖然貨幣基金的收益不斷下跌，但是貨幣基金規(guī)模卻一直在增加。截至7月底，300多只貨幣基金凈值規(guī)模達(dá)到8.64萬(wàn)億元，環(huán)比增幅達(dá)12.03%。特別是從7月到9月的兩個(gè)月內(nèi)，在收益下降的情況下，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)近1000億，如果再加上場(chǎng)外貨幣基金，機(jī)構(gòu)近期凈申購(gòu)貨幣基金或超萬(wàn)億。

　　以華寶添益為例，最新規(guī)模為1540.14億份，比7月初增加了593.81億份，增幅高達(dá)62.75%；國(guó)壽安保貨幣E 7月初的份額只有342萬(wàn)份，到了9月17日，份額已飆升至1797萬(wàn)份，增幅達(dá)425%，此外，匯添富收益快錢A、招商保證金快錢A、招商財(cái)富寶E等多只貨基份額的增幅也達(dá)200%以上。

　　那么，為何貨幣基金被投資者越買越跌？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于資金面寬松和股市表現(xiàn)不佳，套利和避險(xiǎn)成為投資者購(gòu)買貨幣基金的重要原因。

　　貨幣基金收益率仍然高于銀行間拆解利率等利率水平，機(jī)構(gòu)套利資金正在大量進(jìn)入貨幣基金。從收益上看，貨幣基金平均3%左右的收益率要高于逆回購(gòu)約2.5%的利率水平，刺激不少資金來(lái)申購(gòu)貨幣基金。同時(shí)，由于權(quán)益類市場(chǎng)近期的不佳表現(xiàn)，股票基金虧損嚴(yán)重，不少基金開(kāi)始清盤，許多股票基金清盤后，選擇貨幣型基金成為投資者基金轉(zhuǎn)換的主要類型，流動(dòng)性較好的貨幣基金也可以為這類資金提供較好的避險(xiǎn)作用。

　　貨幣基金收益不斷下跌則與資金面有著密切關(guān)聯(lián)。

　　央行貨幣政策基調(diào)微調(diào)為保持“流動(dòng)性合理充裕”，經(jīng)歷三次定向降準(zhǔn)、MLF大規(guī)模凈投放等舉措，7月份整體市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始寬松，由于貨幣基金底層資產(chǎn)都是短期的同業(yè)存單、逆回購(gòu)等，短端來(lái)看，因此其收益率也隨之不斷下降。

　　但7月份整體市場(chǎng)流動(dòng)性開(kāi)始寬松，現(xiàn)在拆借的資金利率中樞大約在2.5%左右，而貨幣基金的收益率一直在下行，再加上限制申購(gòu)等措施，套利空間會(huì)越來(lái)越小，因此未來(lái)貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)速度可能受到一定的影響，收益率繼續(xù)下行空間也不大。

　　那么，作為線上理財(cái)啟蒙者的“余額寶”貨幣基金收益走低，理財(cái)資金將何去何從？

　　界面新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，除了余額寶外，騰訊旗下的微信理財(cái)通、京東金融中的京東小金庫(kù)對(duì)接基金收益率平均仍然在3%以上。此外，騰訊旗下騰安基金執(zhí)行董事劉明軍在近期公開(kāi)表示，目前正在把一部分的貨幣基金用戶引導(dǎo)到簡(jiǎn)單、策略清晰的權(quán)益類基金，尤其是指數(shù)投資產(chǎn)品。7月以來(lái)，共有22只短債基金將成立下半年數(shù)量爆發(fā)，也可成為貨幣基金的替代品，短債基金的投資范圍主要是短期債券、央行票據(jù)等固定收益品，所以從安全性來(lái)說(shuō)跟貨幣基金和銀行理財(cái)不相上下，這也是它能作為貨幣基金和銀行理財(cái)?shù)奶娲返闹饕蛩亍?/p>

《電鰻快報(bào)》