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　　2018年步入最后一個(gè)月，這一年中國(guó)面臨著復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，A股市場(chǎng)陷入震蕩調(diào)整，公募基金經(jīng)理如何看待2019年投資機(jī)會(huì)？在國(guó)海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東看來(lái)，2019年基本面穩(wěn)健、估值較低的行業(yè)和個(gè)股有望有較好表現(xiàn)，而部分高估值行業(yè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響則會(huì)較大，明年將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、金融、創(chuàng)新類醫(yī)藥科技等確定性較高的行業(yè)。

　　2019年權(quán)益市場(chǎng)：有望好于今年

　　2019年權(quán)益市場(chǎng)仍有較多不確定性，趙曉東表示對(duì)2019年權(quán)益市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，整體看平到看漲，預(yù)計(jì)全年表現(xiàn)有望好于今年。

　　具體而言，2019年經(jīng)濟(jì)的利好因素主要有三， 一是是流動(dòng)性寬松，為企業(yè)融資創(chuàng)造良好環(huán)境，投資價(jià)值股的性價(jià)比提高，有望為藍(lán)籌股帶來(lái)機(jī)會(huì)；二是臺(tái)灣選舉明顯偏鴿派，預(yù)計(jì)2019年外部事件對(duì)投資的影響會(huì)較今年弱一些，股市存在向上機(jī)會(huì)；三是不斷擴(kuò)大的對(duì)外開(kāi)放政策有利于企業(yè)學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)技術(shù)，加速升級(jí)轉(zhuǎn)型，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)注入新的活力。

　　而利空因素主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本面仍處于筑底階段，短時(shí)間內(nèi)缺乏明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍需一定時(shí)間。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本不斷上升，二是出口競(jìng)爭(zhēng)力在下降，三是投資對(duì)GDP的拉動(dòng)作用有所降低，四是新的消費(fèi)熱點(diǎn)暫未出現(xiàn)，消費(fèi)升級(jí)的彈性不夠大。

　　趙曉東分析，預(yù)計(jì)2019年企業(yè)利潤(rùn)較難大幅提升，進(jìn)而股票估值較難提升，股市上行存在壓力，2019年A股市場(chǎng)可能呈現(xiàn)橫盤波動(dòng)或微漲趨勢(shì)。

　　重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、金融、創(chuàng)新類醫(yī)藥科技等板塊

　　觀察2018年A股市場(chǎng)風(fēng)格可以發(fā)現(xiàn)，周期、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等對(duì)宏觀基本面敏感、估值較高的行業(yè)跌幅較大，許多高杠桿行業(yè)表現(xiàn)較差，而基本面穩(wěn)健、低估值的上市公司則普遍回撤較小。趙曉東表示，預(yù)計(jì)這一風(fēng)格在2019年仍然會(huì)延續(xù)，基本面穩(wěn)健、估值較低的行業(yè)和個(gè)股有望有較好表現(xiàn)，而部分高估值行業(yè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響則會(huì)較大。

　　趙曉東進(jìn)一步表示，2019年市場(chǎng)最大的不確定性因素是中美貿(mào)易沖突，為避免這一風(fēng)險(xiǎn)，在投資中將盡可能回避依靠低成本、技術(shù)含量低的出口型企業(yè)，以及依賴稅收優(yōu)勢(shì)或優(yōu)惠政策、競(jìng)爭(zhēng)力弱的公司；部分自主技術(shù)匱乏、過(guò)分依賴進(jìn)口芯片的科技類公司，容易受到貿(mào)易戰(zhàn)談判信息的擾動(dòng)，對(duì)這類公司將持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　在趙曉東看來(lái)，在不確定性較大的弱市環(huán)境中，“穩(wěn)健的基本面+較高的安全邊際”是要點(diǎn)，2019年將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、金融、創(chuàng)新類醫(yī)藥科技等基本面波動(dòng)小、確定性比較高的行業(yè)。其中，消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重要力量之一，屬于發(fā)展趨勢(shì)向上的成長(zhǎng)性行業(yè)，消費(fèi)升級(jí)有望促生投資機(jī)會(huì)，減稅政策也有望增加收入、刺激消費(fèi)。創(chuàng)新藥的需求和增長(zhǎng)空間較大，未來(lái)增長(zhǎng)的確定性較高。看好金融行業(yè)的邏輯則是，預(yù)計(jì)2019年整體宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)，而只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大幅下滑，金融行業(yè)的估值是顯而易見(jiàn)被低估的，預(yù)計(jì)明年將處于流動(dòng)性寬松、低利率狀態(tài)，銀行壞賬率有望保持穩(wěn)定，銀行業(yè)基本面仍比較穩(wěn)健。

《電鰻快報(bào)》