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　　2018年A股市場正式收官，回顧過去，A股在震蕩調(diào)整中走完一整年，市場投資情緒低迷。但不少業(yè)內(nèi)專家表示，展望2019年，在未來系列政策利好下，前期利空因素消失殆盡，市場有望迎來估值修復(fù)，走出低谷。2019年有什么投資方法值得關(guān)注？在近期新華基金召開的“2019年投資策略”上，公司旗下權(quán)益投資總監(jiān)趙強(qiáng)發(fā)表觀點(diǎn)，要順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢，堅持價值投資，以三種投資視角把握市場機(jī)會。

　　之所以要順應(yīng)歷史發(fā)展趨勢，新華基金權(quán)益投資總監(jiān)趙強(qiáng)認(rèn)為多年來，國內(nèi)市場環(huán)境、結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生顯著變化。一方面，中國資本市場會像發(fā)達(dá)資本市場走過的道路一樣，從不成熟到成熟，市場更注重企業(yè)價值的挖掘；另一方面，近幾年，外資是國內(nèi)市場增量最主要的資金，滬深港通開通、A股加入MSCI指數(shù)、富時羅素指數(shù)等，未來外資將持續(xù)流入，市場投資者結(jié)構(gòu)會調(diào)整，機(jī)構(gòu)投資者的比重將大幅提升，改變目前散戶為主的交易市場。市場參與者性質(zhì)的轉(zhuǎn)變，也將導(dǎo)致市場投資理念的變化，從而使市場風(fēng)格出現(xiàn)變化，因此要更加看清未來的發(fā)展趨勢，順應(yīng)發(fā)展潮流。

　　談及價值投資，趙強(qiáng)表示主要有三種投資方法。第一種，根據(jù)市場的熱點(diǎn)和政策的變化，選擇相關(guān)主題進(jìn)行波段操作，注重交易能力和市場情緒的把握并嚴(yán)守投資紀(jì)律；第二種根據(jù)企業(yè)內(nèi)在價值進(jìn)行分析，把企業(yè)的估值、業(yè)績增速和盈利能力三者結(jié)合起來進(jìn)行選擇，注重中長期業(yè)績回報；第三種把握不同歷史時代的戰(zhàn)略方向，看清時代的發(fā)展特點(diǎn)，以戰(zhàn)略的眼光投資，并長期持有，但需對行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)經(jīng)營有深刻的認(rèn)識。

　　好的投資方法也需好的投資工具。趙強(qiáng)表示，ROIC分析是衡量優(yōu)秀企業(yè)的核心標(biāo)準(zhǔn)，也成為價值投資者的投資工具。一般來說，以下四類公司具有高ROIC指標(biāo)，一是自由現(xiàn)金流高，企業(yè)競爭力強(qiáng)，通過經(jīng)營能夠?qū)崿F(xiàn)上下游占款的公司；二是資本開支不高的輕資產(chǎn)公司；三是有較高壁壘，有寬護(hù)城河、高毛利的公司；四是通過內(nèi)生發(fā)展，商譽(yù)較少的公司。

　　日常投資中，趙強(qiáng)經(jīng)過多年的投資實(shí)踐，總結(jié)出自己一套ROIC投資心得。“無論從實(shí)證分析，還是從理論分析，高ROIC的公司都能持續(xù)創(chuàng)造價值，也是長期牛股的來源。”趙強(qiáng)認(rèn)為，選擇回報率高的公司進(jìn)行投資，這是真成長與偽成長的核心區(qū)別。具體來看，ROIC的變化趨勢代表了公司競爭力變化的方向，一是選擇ROIC較高，并能持續(xù)在高位的公司，這類公司一般都有較高護(hù)城河、優(yōu)勢明顯，可以長期持有，以獲取較高的穩(wěn)定收益。二是選擇ROIC較高，并且趨勢還在提高的公司，這類公司一般都是快速成長的優(yōu)勢企業(yè)，此時是最佳的投資時機(jī)，業(yè)績可能不斷超預(yù)期，會有“戴維斯雙擊”的可能，是最佳的投資標(biāo)的。三是選擇歷史上ROIC較低，但是趨勢是快速提高的公司，而這種公司只適合階段性在ROIC提高階段進(jìn)行短期投資，典型在一些重資產(chǎn)、趨勢反轉(zhuǎn)的周期行業(yè)，如面板、酒店、航空等周期類型的行業(yè)。

《電鰻快報》