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新浪財經(jīng)訊 2019年1月14日，

　　有兩點值得注意，其一，寶塔實業(yè)有6家子公司于2018年12月被凍結，但直至2019年1月9日才對外披露。公司股價自1月2日起連續(xù)上漲，累計漲幅81%，其中1月7日、8日、9日、10日和11日連續(xù)五天日漲停，消息公布不及時且期間內股價暴增令人生疑。

　　其二，股價暴增與資金承壓的經(jīng)營狀況及近期頻繁的利空消息形成鮮明的對比。

　　6家子公司遭凍結披露不及時 期間股價暴增遭問詢

　　2019年1月9日寶塔實業(yè)公告稱有六家控股公司股權被銀川市公安局凍結。

　　通過“國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)”查詢，寧夏西北軸承裝備制造有限公司的股權于2018年12月3日被凍結，西北軸承機械有限公司的股權于2018年12月4日被凍結，中保融金商業(yè)保理有限公司的股權于2018年12月5日被凍結，寧夏西北軸承軌道交通軸承有限公司、西北軸承有限公司、西北軸承集團進出口有限公司的股權于2018年12月12日被凍結。

　　然而距離參股公司股權被凍結近1個月寶塔實業(yè)才對外披露相關事項，且公告內容較為簡單，并表示“未知具體凍結原因”“不影響公司的日常經(jīng)營”。

　　天眼查顯示，除了中保融金商業(yè)保理有限公司參股比例為51%，其他5家均為100%控股子公司。然而令人不解的是，對于100%控股子公司股份被凍結一事，寶塔實業(yè)卻不知道原因。而且寧夏西北軸承裝備制造有限公司和西北軸承機械有限公司被作為重要參股公司在年報里披露。

　　在披露股權凍結事項前公司股價的火熱表現(xiàn)令人生疑。進入2019年以來，寶塔實業(yè)化身為一只“妖股”，一路“高歌猛進”收獲8連陽，更是在7日、8日、9日、10日和11日連續(xù)5天漲停。股價從2019年1月2日開盤2.53元/股，到2019年1月11日收盤4.57元/股，漲幅81%。然而寶塔實業(yè)在這波行情啟動后才公布“6家子公司被凍結”的消息，難免引起外界猜疑。

　　此事也迅速引起了深交所的關注，深交所在關注函中要求寶塔實業(yè)披露實際控制人是否有轉讓股權和資產(chǎn)重組等計劃，以及是否存在內幕交易的情形。

　　股價的暴增并沒有業(yè)績作為支撐。2018年三季報顯示，報告期業(yè)績因鋼材等原材料價格上漲、資產(chǎn)折舊等固定成本上升、營業(yè)外收入減少及廠區(qū)搬遷等因素，業(yè)績出現(xiàn)了下滑。2018年1-9月寶塔實業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3.04億元，同比增長11.72%，然而歸母凈利潤-749.58萬元，同比下降-131.51%。

　　深交所在關注函中詢問，寶塔實業(yè)是否已向除為公司審計的會計師事務所以外的第三方提供2018年的業(yè)績預計情況。

　　值得一提的是，寶塔實業(yè)扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)10年為負。在國家推進供給側改革的政策背景下，國內傳統(tǒng)制造業(yè)進行了倒逼式轉型升級。為了增加新的利潤增長點改善公司主營產(chǎn)業(yè)，2017年，寶塔實業(yè)以現(xiàn)金方式收購了桂林海威船舶電器有限公司及遼寧鞍太鍛實業(yè)有限公司，共實現(xiàn)4500萬利潤。盡管并購提升了寶塔實業(yè)的盈利能力，但依然沒有解決扣非凈利潤為負的問題。

　　現(xiàn)金流承壓 利空消息頻出

　　2018年12月21日，寶塔實業(yè)公告收到寧夏回族自治區(qū)政策性紓困基金向公司提供5000萬元流動資金支持，期限一年，貸款年利率為4.35%，以公司“銀國用（2015）第11467號”土地及其附屬房產(chǎn)等資產(chǎn)提供擔保。公司面臨著資金緊張，融資不暢的問題。

　　上圖不難看出，寶塔實業(yè)流動比率不斷下滑，截止到2018年三季報，流動比率下滑到1.1，相比2015年下降33%。專業(yè)人士指出，通常流動比率在2左右代表公司有較好的償債能力，寶塔實業(yè)面臨著資金問題。

　　值得一提的是，寶塔實業(yè)因與湖南長煉興長集團有限責任公司的債務糾紛被岳陽市云溪區(qū)法院凍結4個銀行賬戶，賬戶金額合計177萬元，涉及債務金額尚在核實。另外，2018年半年報顯示，寶塔實業(yè)賬齡超過一年的應付賬款和其他應付款分別為3151萬元和238萬元，未償還原因均為資金緊張，由此可見，資金緊張已經(jīng)影響到公司正常生產(chǎn)經(jīng)營。

　　企業(yè)的經(jīng)營活動也沒有帶來現(xiàn)金流的補充，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)連續(xù)5年為負，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額已經(jīng)連續(xù)14年為負，寶塔實業(yè)一直靠著籌資來維持著公司的經(jīng)營活動和投資活動。然而2018年1-9月籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也轉為負數(shù)，寶塔實業(yè)的融資能力的減弱進一步造成了資金緊張。

　　寶塔實業(yè)不僅基本面沒有上升的邏輯，而且近期頻繁的負面消息與股價走勢也大相徑庭。

2018年11月，寶塔實業(yè)收到董事趙立寶先生、周家鋒先生；高級管理人員杜建文先生等人的《關于寶塔實業(yè)股份有限公司股份減持計劃的告知函》，計劃自減持計劃公告之日起十五個交易日后的六個月內以集中競價的方式減持公司股份不超過1，456，530股，減持比例合計不超過公司現(xiàn)有總股本比例的0.191%。

　　2018年12月21日，寶塔實業(yè)發(fā)布公告，實際控制人孫珩超因涉嫌票據(jù)詐騙罪、監(jiān)事王高明因涉嫌違規(guī)出具金融票證罪被銀川市公安局逮捕，目前案件正在進一步偵辦中。

　　2018年10月-12月，控股股東寶塔石化集團有限公司（以下簡稱“寶塔石化”）持有的寶塔實業(yè)股權被多個執(zhí)法機構輪候凍結，輪候凍結期限36個月。寶塔石化所持本公司股份405，025，924股，占其持有股份總數(shù)的100%，占寶塔實業(yè)股份總數(shù)的52.99%。

　　2019年1月9日寶塔實業(yè)公告稱有六家控股公司股權被銀川市公安局凍結。

　　2019年1月14日，寶塔實業(yè)因部分債務糾紛被銀川市西夏區(qū)人民法院凍結部分賬戶，涉及金額約 177 萬。（公司觀察/小飛鼠 文）

責任編輯：公司觀察

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