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啤酒界“股神”

　　原創(chuàng)： 楊偉

　　微信公號(hào)：斑馬消費(fèi)

　　1月15日，蘭州黃河發(fā)布2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損6500-7000萬(wàn)元。

　　在2018年啤酒主業(yè)回暖的背景下，公司的證券投資業(yè)務(wù)因行情低迷而大幅虧損，創(chuàng)下公司炒股近10年以來(lái)的最差業(yè)績(jī)。

　　公司2010年開(kāi)始炒股，前8年累計(jì)獲得投資收益2.44億元，為同期扣非凈利潤(rùn)的3.5倍。蘭州黃河管理層醉心于炒股，無(wú)心啤酒主業(yè)，近年與外部投資者漸生齟齬，頻繁內(nèi)訌以至腹背受敵。

　　炒股虧損至業(yè)績(jī)下降超500%

　　2018年，中國(guó)啤酒行業(yè)一片回暖之勢(shì)。

　　2018年前三季度，青島啤酒(35.950, -0.15, -0.42%)（600600.SH）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.09%，凈利潤(rùn)突破20億元，同比增長(zhǎng)12.32%；燕京啤酒(5.710, 0.00, 0.00%)（000729.SZ）營(yíng)業(yè)收入止住下滑，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.19%……

　　“西北王”蘭州黃河（000929.SZ）的主營(yíng)業(yè)務(wù)也迎來(lái)大翻身：2018年上半年，公司啤酒及飲料板塊銷(xiāo)量8.63萬(wàn)千升，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2.25億元，凈利潤(rùn)1373萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)689.27%。

　　2018年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入雖然下降了，但扣非凈利潤(rùn)975.35萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)達(dá)到203.50%。

　　但是，公司整體卻陷入重大虧損。

　　1月15日，蘭州黃河發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，虧損6500-7000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)同比下降超過(guò)500%。

　　其實(shí)，蘭州黃河2018年巨虧并不意外。2018年前三季度，公司凈利潤(rùn)-3390.24萬(wàn)元，同比下降258.35%。

　　虧損的原因也很簡(jiǎn)單——炒股。2018年前三季度，公司的投資收益為-5769.48萬(wàn)元。

　　蘭州黃河2018年三季報(bào)顯示，公司持有建發(fā)股份(7.310, -0.01,-0.14%)、廣匯能源(3.840, 0.01, 0.26%)、國(guó)民技術(shù)(7.630, -0.15,-1.93%)（維權(quán)）、眾興菌業(yè)(6.750, -0.04, -0.59%)（002772.SZ）、浙能電力(4.540, -0.02, -0.44%)、靖遠(yuǎn)煤電(2.680, -0.04, -1.47%)、巴安水務(wù)(5.670, -0.06, -1.05%)、伊之密(6.320, -0.12, -1.86%)等8支股票。

　　公司的主要籌碼集中在建發(fā)股份（600153.SH），這也是公司炒股虧損的主要來(lái)源。另外，公司還踩中了國(guó)民技術(shù)（300077.SZ）和眾興菌業(yè)這兩個(gè)大雷。

　　蘭州黃河2010年開(kāi)始炒股，前8年雖偶有虧損，但總體來(lái)看戰(zhàn)績(jī)非凡，被譽(yù)為啤酒界的“股神”。

　　斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2010年-2017年，蘭州黃河證券投資總收益為2.44億元，而同期公司扣非凈利潤(rùn)總額為7070.54萬(wàn)元，投資總收益為扣非凈利潤(rùn)總額的3.5倍。

　　2018年，公司將迎來(lái)自己在股市的最大虧損，這也是蘭州黃河炒股以來(lái)的最差業(yè)績(jī)。

　　無(wú)心主業(yè)，一門(mén)心思炒股

　　正因?yàn)榍靶┠晏m州黃河在股市收獲頗豐，所以，即便這些年公司的啤酒主業(yè)經(jīng)營(yíng)慘淡，但公司的荷包仍然是鼓鼓的。

　　截止到2018年6月底，公司銀行存款6.09億元。

　　公司在股市上賺了錢(qián)，公司賬上也有錢(qián)，但投資者們并沒(méi)有享受到紅利。

　　公司1999年上市，20年的時(shí)間，僅在2013年度和2016年度進(jìn)行過(guò)兩次現(xiàn)金分紅，共計(jì)不到1800萬(wàn)元。

　　公司不僅不愿意分紅，也不愿意在啤酒主業(yè)上進(jìn)行投入。

　　其實(shí)，在幾家中小啤酒上市公司中，蘭州黃河可謂占盡天時(shí)地利人和。

　　一方面，作為曾經(jīng)的啤酒“西北王”，蘭州黃河旗下的“黃河”“青海湖”啤酒在當(dāng)?shù)仡H具知名度，直至今日仍牢牢占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額。

　　另一方面，蘭州黃河旗下的啤酒業(yè)務(wù)與嘉士伯合資。

　　蘭州黃河旗下的啤酒業(yè)務(wù)，主要由青海黃河嘉釀、蘭州黃河嘉釀、酒泉西部啤酒、天水黃河嘉釀4家子公司完成。

　　其中，青海黃河嘉釀?dòng)杉问坎吞m州黃河分別持股50%和33.33%，其他3家子公司由嘉士伯和蘭州黃河各持股50%。

　　在中國(guó)啤酒勢(shì)力分布中，嘉士伯占盡西北市場(chǎng)，將蘭州黃河、烏蘇啤酒（原啤酒花旗下）、西夏啤酒等收入麾下，使之成為獨(dú)立于華潤(rùn)、青島、燕京、百威四大巨頭的獨(dú)立王國(guó)。

　　但是，一旦你嘗試過(guò)割韭菜的快感，就再也不能回去專(zhuān)心賣(mài)啤酒了。

　　公司似乎準(zhǔn)備在炒股這條路上一路走到黑，多次上調(diào)證券投資額度，不到黃河心不死。

　　大股東二股東持續(xù)互訟

　　蘭州黃河沒(méi)辦法專(zhuān)注主業(yè)，也與公司前兩大股東長(zhǎng)期內(nèi)訌有關(guān)。其根源，乃是公司早年資本運(yùn)作積累的歷史遺留問(wèn)題。

　　2008年，蘭州黃河控股股東新盛投資之二股東黃河集團(tuán)，將持有的新盛投資49%股權(quán)，以及新盛投資大股東新盛工貿(mào)45.95%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖南鑫遠(yuǎn)。

　　2011年，湖南鑫遠(yuǎn)的控股股東湖南昱成受讓長(zhǎng)城資產(chǎn)1726.32萬(wàn)股公司股權(quán)。2015年，湖南鑫遠(yuǎn)將所持新盛投資和新盛工貿(mào)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給湖南昱成。

　　如今，雖然蘭州黃河創(chuàng)始人楊世江家族為上市公司實(shí)際控制人，但湖南昱成乃是實(shí)際上的第一大股東。

　　此前數(shù)年，楊世江家族與湖南昱成相安無(wú)事，湖南昱成甚至都沒(méi)有要求進(jìn)入董事會(huì)。

2016年，湖南昱成提出重組方案，擬將湖南昱成旗下房地產(chǎn)公司鑫遠(yuǎn)集團(tuán)置入上市公司。但是，因楊世江家族違規(guī)減持被深交所公開(kāi)譴責(zé)，資產(chǎn)重組方案流產(chǎn)。

　　自此，楊世江家族與湖南昱成內(nèi)訌爆發(fā)。

　　湖南昱成指責(zé)上市公司蘭州黃河是家族企業(yè)，多次發(fā)起訴訟，要求罷免楊紀(jì)強(qiáng)、楊世汶董事職務(wù)，要求撤銷(xiāo)股東大會(huì)決議等。

　　楊世江家族以訴訟回應(yīng)，要求以4039.60萬(wàn)元回購(gòu)由湖南昱成持有的1.66億元特別債權(quán)以及新盛投資和新盛工貿(mào)的股權(quán)。這個(gè)官司甚至鬧到了最高法。

　　即便股價(jià)低迷，蘭州黃河市值仍有12億元，湖南昱成持有的新盛投資和新盛工貿(mào)股權(quán)價(jià)值近2億。

《電鰻快報(bào)》