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昊志機(jī)電(8.890, -0.30, -3.26%)開年迎大考：年度利潤預(yù)減，1.46億股首發(fā)限售股將解禁

　　原創(chuàng)： 愛讀財報的面包君 

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　　高速精密主軸及其零配件生產(chǎn)商昊志機(jī)電（300503.SZ）日前發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計全年歸母凈利潤約4600萬元至6500萬元，同比下滑38.88%至13.63%。

　　根據(jù)公告，業(yè)績變動原因主要系公司鉆攻中心主軸銷售收入下降，期間費(fèi)用尤其是財務(wù)費(fèi)用增長，以及對存貨、應(yīng)收賬款及商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備。

　　電子消費(fèi)行業(yè)持續(xù)低迷，鉆攻中心主軸銷售收入下降 

　　業(yè)績預(yù)告中，昊志機(jī)電表示由于受消費(fèi)電子行業(yè)持續(xù)低迷影響，公司重要產(chǎn)品所在的鉆攻中心行業(yè)市場需求大幅下降，致使公司鉆攻中心主軸銷售收入同比大幅下滑，進(jìn)而影響了公司營收的增長，2018年預(yù)計營收與上年持平。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，公司的營收增速放緩趨勢在2017年已有體現(xiàn)。

　　昊志機(jī)電于2016年3月上市，目前公司主要產(chǎn)品涉及主軸整機(jī)，包括PCB鉆孔機(jī)/成型機(jī)電主軸、玻璃雕銑機(jī)電主軸及鉆攻中心電主軸等、轉(zhuǎn)臺及其他零配件等；主要客戶包括富士康、深圳創(chuàng)世紀(jì)、藍(lán)思科技(6.480, -0.10,-1.52%)及比亞迪(47.490, -1.44, -2.94%)等。根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理公司的業(yè)績情況如下：

　　2017年昊志機(jī)電營收、歸母凈利潤分別達(dá)到4.46億和7526萬元，同比分別增長34.69%和19.88%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司主軸整機(jī)的營收占比在70%以上，是公司最主要的收入來源。

　　2009年以來，我國消費(fèi)電子行業(yè)快速發(fā)展、智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴設(shè)備等新產(chǎn)品層出不窮，市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。而電容式觸摸屏的廣泛應(yīng)用，推動了鉆攻中心、數(shù)控雕銑機(jī)、高速加工中心等CNC設(shè)備的迅速發(fā)展。

　　昊志機(jī)電上市前后，受益于消費(fèi)電子行業(yè)的快速發(fā)展，公司用于金屬材料加工的鉆攻中心主軸等產(chǎn)品收入增長迅速，成為推動公司營收增長的主要原因。

　　然而2017年開始，消費(fèi)電子產(chǎn)品的出貨量呈下滑趨勢，且部分高端智能手機(jī)后殼開始采用玻璃，鉆攻中心等相關(guān)金屬加工機(jī)床市場景氣度隨之下滑。此外，前期主軸行業(yè)較高的利潤及市場空間吸引了大批廠商加入，加大了主軸行業(yè)的市場競爭，在行業(yè)景氣度的回落的情況下，主軸市場競爭壓力進(jìn)一步凸顯。

　　受此影響，2017年昊志機(jī)電的的營收雖持續(xù)增長，但增速較2016年下滑14.86個百分點。進(jìn)入2018年，隨著全球智能手機(jī)出貨量下滑以及智能手機(jī)外觀件中玻璃等非金屬材料應(yīng)用的快速發(fā)展，公司營收進(jìn)一步放緩，前三季度實現(xiàn)營收約3.2億，同比增長僅約3.53%。

　　資產(chǎn)減值損失與財務(wù)費(fèi)用走高，公司利潤承壓 

　　業(yè)績預(yù)告中，公司表示“因?qū)Υ尕洝?yīng)收賬款及商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備，公司2018年度的資產(chǎn)減值損失也較上年大幅增長”。

　　在2017年度審計中，事務(wù)所就將公司“應(yīng)收賬款的可回收性”和“存貨跌價準(zhǔn)備計提”認(rèn)定為關(guān)鍵審計事項。

　　由于所在行業(yè)整體現(xiàn)金流情況較差，賬期普遍較其他行業(yè)偏長，公司的應(yīng)收賬款一直是值得重點關(guān)注的項目。自2015年至2017年，昊志機(jī)電的應(yīng)收賬款由1.69億增至2.67億，累計增長約58%。截止2018年9月30日，公司應(yīng)收賬款金額約2.76億，同比增長12.42%，環(huán)比年初增長3.37%，在總資產(chǎn)中的占比約20.04%。2018上半年，公司壞賬準(zhǔn)備1451.99萬元，同比增長21.35%。

　　存貨方面，2018三季報顯示，截止2018年9月30日，公司賬面存貨約3.7億。同比增長49.12%，主要原因系“受市場行情影響，部分產(chǎn)品客戶需求下降，導(dǎo)致庫存增加”。2018上半年，公司賬面存貨跌價準(zhǔn)備金額2668.03萬元，同比增長30.69%。

　　此外，面對增收不利的局面，昊志機(jī)電在2017年出于豐富產(chǎn)品布局及鞏固并提升公司市場份額等目的先后收購了湖南海捷100%股權(quán)和東莞顯隆80%股權(quán)，合計斥資約9000萬元，合計形成商譽(yù)約2860.04萬元。

　　然而，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示湖南海捷在并表當(dāng)期凈利潤即虧損4.12萬元，2018上半年又繼續(xù)虧損21.42萬元。2018年8月29日，昊志機(jī)電公告表示，“為優(yōu)化公司資源配置、降低管理成本、提高管理效率和管控能力”，公司擬將湖南海捷進(jìn)行注銷。其對應(yīng)商譽(yù)存在較大的減值風(fēng)險。

　　另外值得注意的一點是公司的財務(wù)費(fèi)用。2018年公司財務(wù)費(fèi)用預(yù)期較上年大幅增長。

　　事實上，歷史數(shù)據(jù)顯示公司近幾年的財務(wù)費(fèi)用呈持續(xù)增長趨勢。2017年昊志機(jī)電全年發(fā)生財務(wù)費(fèi)用134.29萬元，同比增長459.08%，其中利息支出138.49萬元，同比增長202.7%。

　　根據(jù)2018三季報，2018年1-9月公司已發(fā)生財務(wù)費(fèi)用247.64萬元，同比增長1234.31%，其中利息費(fèi)用497.245萬元，同比增長549.16%。雖然這一絕對值并不算太高，但增長趨勢值得留心。

　　1.46億股限售股解禁在即 

　　資本層面，公司的股東質(zhì)押和股份解禁情況值得投資者留心。

　　數(shù)據(jù)顯示截止2018年12月27日，公司實控人直接持有公司股份 9236.68萬股，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份5829.9萬股，占其直接持有股份的63.12%，占公司總股本的23%。同時，實控人的一致行動人廣州昊聚累計質(zhì)押公司股份350萬股，占其持有公司股份的16.49%，占公司總股本的1.38%。

此外，2019年3月11日，公司約1.46億股的首發(fā)原股東限售股份面臨解禁，將解禁股份約占公司解禁后流通股的58.76%，占公司總股本的58.12%。以2019年1月16日公司股票收盤價計算，此輪解禁市值將超過10億元。

　　另外，受當(dāng)前市場狀況影響，公司將此前獲準(zhǔn)的定增方案股東大會決議有效期和對董事會授權(quán)有效期進(jìn)行了延長。

　　2017年，公司擬定向增發(fā)不超過5000萬股，募資總額不超過7億元。其中，6.5億元將用于禾豐智能制造基地建設(shè)項目，約5000萬元用于補(bǔ)充流動資金。2018年4月，該定增方案獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。不過鑒于當(dāng)前市場現(xiàn)狀，公司已將該定增方案股東大會決議有效期和對董事會授權(quán)有效期延長至2019年9月23日。（GCH/YYL）

《電鰻快報》