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        近期市場出現調整，中國證券報記者采訪一季度績優基金發現，績優基金正在迎來良好業績表現后的規模“煩惱”。多位一季度業績領先的權益投資基金經理表示，在一季度業績光環之下，市場資金大額申購相關產品，使得基金在市場調整之際，仍需對新增規模做出相應安排。負重上陣，讓績優基金經理頗感壓力。

績優基金規模攀升

        Wind資訊數據顯示，相比去年年底，一季度權益類基金收益排名前20位的基金產品整體規模攀升121億元，增長幅度達89.96%。績優基金的“吸金能力”可見一斑。

        從規模增長的絕對值來看，部分指數型權益基金規模增長數額較大，例如國泰中證全指證券公司ETF一季度末基金資產凈值為55.36億元，而去年年末這一數據是25.85億元，一季度新增規模為29.51億元;華寶中證全指證券ETF一季度新增規模為14.53億元。從規模增幅來看，國泰融安多策略、銀華農業產業、前海開源價值成長、前海開源恒遠等主動權益類產品增幅居前。

        績優基金規模的攀升，對于基金經理來說，實有不小的壓力。觀察上述主動權益績優基金發現，一季度不少績優基金在權益資產方面已經進行了“降檔”，多只基金的股票倉位有所下降。

        “一方面是規模快速放大后，配置節奏相對滯后;另一方面是基金經理主動控制，因為基金規模急劇放大后，對市場走勢的研判以及對新增資金的風險偏好等，都需要做平衡處理，控制倉位，把握節奏，是比較好的選擇。”有基金經理表示。

        中國證券報記者采訪了解到，不少一季度績優基金進入4月以來，規模仍在不斷增長，特別是4月中旬市場盤整之前，仍有大量新增資金申購相關績優基金。“公司并未做主動推介，但是市場對產品的關注度高，基金規模繼續攀升。不過，此時基金經理更趨謹慎，不希望出現績優基金業績反轉的‘魔咒。’”有基金公司市場部門人士說。

管理難度增大

        進入5月，市場出現寬幅調整，但是公募對于市場整體樂觀。例如國泰基金認為，市場中長期可為。展望未來，國泰基金認為市場邏輯逐步從分母流動性轉向分子盈利，相對看好5G、新能源汽車、計算機等板塊的績優成長，以及受益于利率調整的保險板塊。浦銀安盛基金認為，經過短時間的急跌，市場風險逐步釋放。展望后市，浦銀安盛認為聚焦景氣、立足中長期是穿越波動的主要辦法，未來將繼續重點關注金融、消費、光伏、農業、半導體等行業的機會。財通基金認為，市場中長線邏輯依舊不變。隨著經濟大概率于二季度見底，企業盈利最晚將于三季度出現邊際改善，將支撐市場重拾升勢。

        盡管對于市場中長期走勢積極樂觀，但是對于績優基金來說，優異業績之后的成績保持，仍有不小的壓力。特別是在規模激增的情況下，績優基金面臨的情況更加復雜。

        “基金產品規模的快速攀升，帶來不小的管理難度。如果說3億-5億元的規模，基金經理還可以大方向采用跟隨策略，部分個股進行增強收益，而到了二三十億元甚至更大規模的時候，就不能簡單跟隨，而是需要確立自己的風格，而且需要在部分個股上更精更專，一兩只個股踩對節奏，對于基金業績的增厚將相當有限。而大類配置、權益組合等，必須是重中之重。”有混合型基金的基金經理表示。

        在市場寬幅震蕩之際，操作難度可想而知。“另外，基金規模不僅與基金管理難度、投資人利益等密切相關，還與基金公司的管理費用、基金經理的激勵措施等緊密相關。對于一季度業績表現出色的基金而言，基金公司和基金經理面對規模的‘誘惑’很難拒絕，而且基金合同等的設計也不允許他們那樣做。但是對于新增的規模，如何做好風險和收益的平衡、基金管理人如何在為更多的投資者代客理財時取得穩健優異的業績，是一個考驗專業水平的問題。”銀河證券基金分析人士表示。

《電鰻快報》