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《電鰻快報(bào)》（原號(hào)外財(cái)經(jīng)）文/高偉

    上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的不再少數(shù)，但募集資金超過(guò)70億元的很少，用于做兩融的更是“前無(wú)古人”，而東方財(cái)富就這么做了。

　　5月30日，東方財(cái)富（300059）披露可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，擬發(fā)行規(guī)模達(dá)73億元，本次可轉(zhuǎn)債期限為發(fā)行之日起六年。這可是A股年內(nèi)最大規(guī)模的可轉(zhuǎn)債預(yù)案。根據(jù)募集資金用途，東方財(cái)富擬將不超過(guò)65億元用于信用交易業(yè)務(wù)，擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模；不超過(guò)5億元用于證券投資業(yè)務(wù)；不超過(guò)3億元用于增資全資子公司東方財(cái)富創(chuàng)新資本。也就是說(shuō)，東方財(cái)富計(jì)劃把可轉(zhuǎn)債募集資金的“大頭”用于兩融業(yè)務(wù)。

    《電鰻快報(bào)》（原號(hào)外財(cái)經(jīng)）了解到，東方財(cái)富已將融資融券業(yè)務(wù)視作業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，東方財(cái)富證券融資融券業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率，由2016年末的0.45%增長(zhǎng)至2018年5月末的1.26%；截至2018年5月末，東方財(cái)富融資融券余額為48.92億元。融資融券的利息收入同樣占東方財(cái)富利息收入的“大頭”，2018年，東方財(cái)富利息收入10.03億元，其中，融資融券的利息收入為5.91億元，占居半壁江山。

    不過(guò)，融資融券規(guī)模地?cái)U(kuò)大需要配套資金支持。據(jù)《關(guān)于證券公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》要求，“證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別按對(duì)客戶融資業(yè)務(wù)規(guī)模的5%、融券業(yè)務(wù)規(guī)模的10%計(jì)算融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備”。由此看來(lái)，東方財(cái)富要想進(jìn)一步擴(kuò)大證券融資融券規(guī)模和市場(chǎng)占有率，其資金規(guī)模也必須有大幅增長(zhǎng)。于是，順理成章，東方財(cái)富要發(fā)行可轉(zhuǎn)債以突破資金瓶頸。

    對(duì)于重倉(cāng)持有該股的基金，會(huì)有什么看法呢？

    《電鰻快報(bào)》（原號(hào)外財(cái)經(jīng)）據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，截至一季度末，共有253只基金將東方財(cái)富納入前十大重倉(cāng)股名單中，基金持股總量39927.92萬(wàn)股，季度持倉(cāng)增加2147.56萬(wàn)股，季度持倉(cāng)變動(dòng)比例5.68%，持股占流通股比9.07%；基金持該股總市值773803.16萬(wàn)元，持股市值占基金凈值比4.12%，持股市值占基金股票投資市值比5.20%。

    從東方財(cái)富股價(jià)表現(xiàn)上看，經(jīng)過(guò)2月份股價(jià)飆漲52.38%后，3月份該股沖高回落，微跌1.16%；4月份進(jìn)入調(diào)整期，股價(jià)下跌15.44%；即將結(jié)束的5月份，該股下跌4.55%。4月份以來(lái)，該股累計(jì)下跌19.11%。這對(duì)253只基金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是“晴天霹靂”。

　　《電鰻快報(bào)》（原號(hào)外財(cái)經(jīng)）重點(diǎn)觀察了重倉(cāng)東方財(cái)富的主動(dòng)管理型偏股基金，尤其是東方財(cái)富股價(jià)漲跌對(duì)基金凈值影響較大的前5只基金：
   
    匯豐晉信基金旗下的匯豐晉信科技先鋒股票，一季度末持有該股市值5684.39萬(wàn)元，占凈值比為8.91%，為該股的重倉(cāng)比例最大的偏股基金；博時(shí)基金旗下的博時(shí)新興成長(zhǎng)混合緊隨其后，一季度末持有該股市值27130.69萬(wàn)元，占凈值比為8.09%；創(chuàng)金合信基金旗下的創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)股票A，持有該股市值78.68萬(wàn)元，占凈值比為7.99%；前海開源基金旗下的前海開源滬港深樂(lè)享生活、方正富邦基金旗下的方正富邦紅利精選混合，持有該股市值占凈值比分別為7.95%、7.94%。

　　匯豐晉信科技先鋒股票近1月、近3月回報(bào)率分別為-9.33%、-8.86%，在可比的1100多只基金中均位列業(yè)績(jī)榜單后20名。“本基金主要投資在TMT類的成長(zhǎng)股中。后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格方面，我們相對(duì)看好成長(zhǎng)股中的部分優(yōu)質(zhì)公司，后續(xù)配置方面仍將保持中高倉(cāng)位，以科技類成長(zhǎng)股為主。”基金經(jīng)理陳平在一季報(bào)稱。該基金一季度末持股總市值為60207.18萬(wàn)元，占基金總資產(chǎn)的比例高達(dá)93.35%。

    “匯豐晉信科技先鋒股票凈值下跌，與東方財(cái)富股價(jià)下跌密切相關(guān)，但更與其高倉(cāng)位有關(guān)。”某基金分析師對(duì)此表示。

    同樣保持較高倉(cāng)位的博時(shí)新興成長(zhǎng)混合（股票倉(cāng)位為86.56%），業(yè)績(jī)卻有著不錯(cuò)表現(xiàn)，近3月回報(bào)率為2.15%，在可比的2846只基金中排名第846，進(jìn)入前三分之一。基金經(jīng)理曾鵬在一季報(bào)中明確稱：“報(bào)告期內(nèi)，基金總體維持了高倉(cāng)位，并重點(diǎn)配置在TMT、養(yǎng)殖、光伏、券商（互聯(lián)網(wǎng)金融）、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；適度參與了軍工等主題性投資機(jī)會(huì)。隨著一季度MSCI指數(shù)將A股權(quán)重由5%提升至20%，可預(yù)期的海外資金將源源不斷流入A股市場(chǎng)，將有助于提升中國(guó)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期估值中樞水平并與國(guó)際資本定價(jià)接軌。”

    重倉(cāng)東方財(cái)富的基金，普遍對(duì)市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，也對(duì)融資融券投資充滿信心。“東方財(cái)富此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債將主要投入兩融業(yè)務(wù)，市占率有望進(jìn)一步提升（截至2018年5月末兩融市占率為1.26%）。在傭金率相對(duì)穩(wěn)定的背景下，東方財(cái)富證券業(yè)務(wù)依托其流量端龍頭優(yōu)勢(shì)、互聯(lián)網(wǎng)券商的成本優(yōu)勢(shì)，市占率持續(xù)提升，客戶資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)兌現(xiàn)。隨公司的資本實(shí)力大幅提升，業(yè)績(jī)有望進(jìn)入加速車道。”有業(yè)內(nèi)人士直言。

《電鰻快報(bào)》