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??新浪財(cái)經(jīng)訊7月8日消息豆制品第一股即將誕生。

????????近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上披露了最新一批申請(qǐng)企業(yè)，其中杭州祖名豆制品名列其中，作為A股第一個(gè)申請(qǐng)排隊(duì)的豆制品企業(yè)，如果一切順利的話，祖名豆制品完全有希望成為豆制品第一股。

????????招股書資料顯示，祖名豆制品主要產(chǎn)品為生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品等，其中生鮮豆制品主要包括豆腐、千張、素 雞、豆腐干等;植物蛋白飲品主要包括：自立袋豆奶、利樂包豆奶等;休閑豆制品主要包括：休閑豆干、休閑豆卷、休閑素肉等。

????????2016年、2017年和2018年，祖名豆制品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元、8.6億元和9.39億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3702.8萬元、4148.87萬元和6394.18萬元，從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)上看，仍然是一家不錯(cuò)的企業(yè)。

????????坎坷資本路：沖A失利，三板掛牌又摘牌

????????從第一塊豆腐誕生到現(xiàn)在，已經(jīng)有2000多年，但是在這漫長(zhǎng)的發(fā)展過程中，苦于運(yùn)輸、存儲(chǔ)條件的限制，豆制品生產(chǎn)商大部分是家庭作坊式生產(chǎn)，稍大一些的如上?！扒迕馈薄⒑贾荨白婷?、北京“白玉”、深圳“福蔭”、沈陽“福來” 等，大多是區(qū)域性品牌，市場(chǎng)集中度較低。

????????祖名豆制品也不例外，算是典型的家族式企業(yè)。在目前的持股結(jié)構(gòu)中，實(shí)際控制人為蔡祖明、王茶英和蔡水埼一家三口，分別直接持有祖名豆制品 32.11%、9.79%和 13.05% 的股份，并通過控制杭州纖品(三人合計(jì)持有杭州纖品 67.70%的股份)控制本公司 18.86%的股份，從股權(quán)關(guān)系上實(shí)際控制了祖名豆制品73.80%的股權(quán)。

????????在蔡祖明的意識(shí)里，祖名豆制品一直都是要登陸資本市場(chǎng)的，為此準(zhǔn)備了將近10年。

????????早在2013年，浙江省環(huán)保廳就表示祖名豆制品股份有限公司進(jìn)入上市環(huán)保核查公示階段。本次納入環(huán)保核查的生產(chǎn)實(shí)體除母公司之外，還有安吉祖名一家子公司，而另一家子公司杭州祖名由于從事銷售業(yè)務(wù)，未納入核查。

????????根據(jù)祖名豆制品的IPO計(jì)劃，本次募集資金總額為2.8億元，分別投向“年產(chǎn)50000噸豆制品生產(chǎn)線技改擴(kuò)建項(xiàng)目”、“研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

????????這次沖刺IPO計(jì)劃沒有想象中的那么如意，祖名豆制品轉(zhuǎn)而在2016年3月份正式掛牌新三板，成為當(dāng)時(shí)新三板豆制品第一股，并于2019年3月份正式摘牌。在此期間的2017年2月，祖名豆制品曾融資3000萬元。

????????這一次祖名豆制品終于邁出了IPO的實(shí)質(zhì)性步伐，不過募資金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2.8億元，達(dá)到4.27億元。其中3.62億元投入到年產(chǎn)8萬噸生鮮豆制品生產(chǎn)線技術(shù)改項(xiàng)目;0.65億元投入到豆制品研發(fā)與檢測(cè)中心提升項(xiàng)目。

????????三大系列產(chǎn)品銷量遇瓶頸，產(chǎn)品出廠價(jià)連連漲價(jià)

????????如今的祖名豆制品在銷量上已經(jīng)遇到了瓶頸。

????????招股書資料顯示祖名豆制品的兩大主要業(yè)務(wù)是生鮮豆制品和植物蛋白飲品，在2018年分別實(shí)現(xiàn)收入3.37億元和1.24億元，分別占營(yíng)業(yè)收入比重為57.46%和21.11%，是公司發(fā)展最為成熟的業(yè)務(wù)系列。

????????同時(shí)第三大業(yè)務(wù)系列休閑豆制品2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5974.76萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為10.18%。

????????這三個(gè)主要業(yè)務(wù)在2018年都面臨著銷量疲軟的風(fēng)險(xiǎn)。其中生鮮豆制品2018年的銷量為1.03萬噸，相比較于2017年的0.93萬噸有所增長(zhǎng);但是植物蛋白飲品在2018年的銷量為6380.23萬升，相比較于2017年的7033.99萬升下降約10%;休閑豆制品2018年的銷量為3734噸，相比較于2017年的3704噸僅稍有增長(zhǎng)，但是不及2016年的4524噸。

????????銷量增長(zhǎng)疲軟，但是祖名豆制品三個(gè)系列產(chǎn)品的出廠價(jià)一直處于上漲的狀態(tài)，這也是營(yíng)業(yè)收入一直增長(zhǎng)的重要原因之一。

????????以祖名豆制品最出名的豆腐為例，2016年的銷售單價(jià)為2.8元/千克，2017年增長(zhǎng)4.16%至2.92元/千克，2018年則進(jìn)一步增長(zhǎng)4.31%至3.02元/千克，累計(jì)漲幅約8%。

????????流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較低，短期內(nèi)償債風(fēng)險(xiǎn)大

????????祖名豆制品流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等短期償債指標(biāo)較低，短期內(nèi)面臨著償債風(fēng)險(xiǎn)。

????????招股書資料顯示2016-2018 年， 祖名豆制品流動(dòng)比率分別為 0.65、0.88、0.62;發(fā)行人速動(dòng)比率分別為 0.56、0.74、0.48。祖名豆制品坦誠的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較低且低于同行業(yè)平均水平，主要是由于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大以及生產(chǎn)不同類別產(chǎn)品對(duì)機(jī)器設(shè)備的要求，使得公司報(bào)告期對(duì)固定資產(chǎn)的購置需求相對(duì)較高。

????????由于公司融資渠道相對(duì)有限，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金主要來自于向銀行的借款，從而使得公司流動(dòng)性負(fù)債高于同期流動(dòng)性資產(chǎn)， 流動(dòng)比率和速動(dòng)比率小于 1，并低于同行業(yè)平均水平。

????????招股書資料顯示，截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的短期借款分別為4.19億元、2.45億元和2.38億元，一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司同期的貨幣資金。截止到2016年末、2017年末和2018年末，祖名豆制品的貨幣資金為2.11億元、1.53億元和1.31億元，呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

????????一邊是不斷下降的貨幣資金，一邊是高企的短期借款，祖名豆制品償債風(fēng)險(xiǎn)大增。(文/上市公司研究院 凌先靜)

????????責(zé)任編輯：凌先靜

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