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        《電鰻快報(bào)》文 / 楊力

        近日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了南通海星電子股份有限公司和北大青鳥環(huán)宇消防設(shè)備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：海星電子和青鳥環(huán)宇)的首發(fā)申請(qǐng)。兩家企業(yè)及其承銷商將分別與交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

        海星電子：研發(fā)占比不足5% 毛利率低于25%

        招股說明書顯示，海星電子計(jì)劃募集資金4.7億元，其中，2.6億元將用于高性能低、高壓化成箔擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目，2.1億元將用于高性能低、高壓腐蝕箔擴(kuò)產(chǎn)技改項(xiàng)目。

        海星電子的主營業(yè)務(wù)為鋁電解電容器用電極箔的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鋁電解電容器用全系列電極箔，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于節(jié)能照明，消費(fèi)電子，汽車工業(yè)，通訊電子，工業(yè)機(jī)電，航空航天等各領(lǐng)域所用的鋁電解電容器之中。

        其中，營收占比最高的是中高壓化成箔，報(bào)告期內(nèi)的占比分別為75.61%、75.38%、77.04%和75.77%，低壓化成箔的營收占比分別為23.4%、23.61%、22.41%和23.04%。

        事實(shí)上，作為一家制造企業(yè)，海星電子的研發(fā)投入占比并不算高，報(bào)告期內(nèi)分別為4.9%、4.82%、4.45%和4.43%，都沒超過5%。

        研發(fā)投入不突出，海星電子的毛利率也并不高，報(bào)告期內(nèi)分別為24.86%、22.38%、24.47%和26.98%，總體上徘徊不前。其中，毛利率最高的是低壓化成箔，報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為28.61%、25.68%、28.02%和29.65%。報(bào)告期內(nèi)中高壓化成箔的毛利率分別為23.85%、21.56%、23.61%和26.26%。

        招股說明書顯示，嚴(yán)季新和施克儉通過持有新海星投資18.92%的股份控制著海星電子：

        青鳥環(huán)宇：2.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金

        青鳥環(huán)宇計(jì)劃募集資金2.8億元，其中2.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.5億元用于火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)動(dòng)控制系統(tǒng)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，1.4億元用于電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)及獨(dú)立式光電感煙探測(cè)報(bào)警器升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，1.2億元用于自動(dòng)滅火系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，8895萬元用于氣體檢測(cè)儀器擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，6125萬元用于研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目。

        青島環(huán)宇的主營業(yè)務(wù)為消防安全系統(tǒng)產(chǎn)品的研究，開發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主要包括火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)動(dòng)控制系統(tǒng)，電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)，自動(dòng)氣體滅火系統(tǒng)和氣體檢測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)等四大類消防安全系統(tǒng)產(chǎn)品

        青鳥環(huán)宇的主要營業(yè)收入來自火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)動(dòng)控制系統(tǒng)產(chǎn)品，其中，控制器和探測(cè)器的營收占比最高，2018年1-6月份營收分別為1.03億元和1.59億元。

        按地區(qū)劃分，青鳥環(huán)宇的產(chǎn)品主要銷售區(qū)域在華東地區(qū)，報(bào)告期內(nèi)的營收占比分別為32.52%、33.9%、33.44%和33.86%，占比比較穩(wěn)定;其次占比較高的是西南地區(qū)，報(bào)告期內(nèi)的營收占比分別為12.41%、14.41%、16.38%和18.14%。

        青鳥環(huán)宇的研發(fā)投入占比也不高，報(bào)告期內(nèi)分別為4.62%、4.17%、4.03%和4.65%，全部低于5%。

        研發(fā)投入不突出，但青鳥環(huán)宇的毛利率超過40%，報(bào)告期內(nèi)分別為42.13%、41.4%、41.45%和45.37%。其中，火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)動(dòng)控制系統(tǒng)產(chǎn)品的毛利率最高，報(bào)告期內(nèi)分別為43.48%、44.05%、44.53%和48.48%。其中，毛利率最高的產(chǎn)品分別為控制器、探測(cè)器和手報(bào)和消火栓按鈕。

        具體而言，報(bào)告期內(nèi)，控制器的毛利率分別為48.82%、47.18%、45.12%、47.98%;探測(cè)器的毛利率分別為46.9%、47.91%、51.66%、52.69%;手報(bào)和消化栓按鈕的毛利率分別為44.1%、42.96%、41.59%、49.85%。

        青鳥環(huán)宇的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

《電鰻快報(bào)》