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        得益于較好的大類資產配置，絕大多數養老目標基金取得了正收益。

        站在目前時點看后市，多位養老目標基金經理認為，當前權益類資產估值吸引力更優，全球貨幣政策寬松利好黃金投資;未來投資需要注意風險偏好反轉的潛在風險

        興全安泰平衡養老FOF基金經理林國懷表示，從戰術資產配置的角度，綜合比較股票和債券兩類資產，股票的性價比更高，會適當超配股票以及股票相關品種，獲取這類資產的價值回歸。

        展望后市，南方養老2035基金經理魯炳良表示，全球經濟面臨下行風險，美國、歐洲經濟都出現走弱趨勢。國內宏觀經濟增長有一定下行壓力，但整體平穩，中美貿易談判仍在進行中，貨幣政策會保持流動性合理充裕。考慮到目前的估值水平，權益資產估值處于歷史中位數以下，有較好的配置價值，重點關注其中的結構性機會。固定收益資產將出現分化，利率及高等級債券資產上漲行情沒有完全結束。低等級信用債中長期的違約壓力仍然存在，需要較高的選券和信用風險控制能力。大宗商品方面，全球貨幣政策寬松利多黃金。

        華寶基金養老金部副總經理劉翀也看好黃金的避險價值。“中美貿易摩擦仍然存在變數，從大類資產配置的角度需要保持股債平衡，適當配置黃金等避險資產，適時根據風險程度的強弱調整倉位。”劉翀說。

        風險偏好反轉等潛在風險被多位基金經理反復提及。在中歐基金經理桑磊看來，與全球主要指數相比，A股尤其是大盤藍籌股具有顯著的估值優勢。國內債券收益率水平相對合理，但可能受到通脹上升、穩增長政策以及股市上漲等因素影響。上半年全球風險偏好回升的一致性過高，存在發生反轉的潛在可能，觸發因素可能來自于事件、政策、情緒等，這在二季度已經有所顯現。

        “保護下行風險，降低產品波動度。”泰達宏利泰和養老基金經理王建欽也給出了下半年投資的關鍵詞。他認為，下半年全球寬松政策將會增強，利率下滑是大概率事件;寬松資金流入資本市場，可以降低企業融資成本，并推動企業盈余，整體投資環境向好。未來基于基金50/50策略，將持續堅守風險與收益兼顧的穩定增長路線。隨宏觀數據變動及全球利率預期對各大類資產進行動態調整，在分散風險配置下爭取主動管理收益。

        “目前時點，經濟增速下臺階，各類資產提供的回報率逐步走低，原有的部分風險也在逐步釋放，養老目標基金的運作堅持謹慎樂觀。謹慎是對面臨現狀的敬畏，必須嚴格控制底線，放棄任何投機幻想;樂觀是由于資產價格會逐步對風險做出定價，隨著資產隱含回報率的提升，將出現更多的配置機會。”焦文龍說。

《電鰻快報》