2019-09-18 10:06 | 來源:上海證券報(bào) | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小
部分中小私募近期選擇落袋為安，兌現(xiàn)浮盈，但百億級(jí)私募平均倉位仍在提高。
近期A股再度震蕩，部分中小私募忙著降低倉位落袋為安，但百億級(jí)私募的倉位指數(shù)卻在震蕩市中繼續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，中小私募忙著“賣”，百億級(jí)私募忙著“買”，形成了鮮明對(duì)比。從今年以來和過去三年業(yè)績(jī)來看，敢于重倉的百億級(jí)私募取得了較好的投資業(yè)績(jī)，頻繁擇時(shí)的中小私募業(yè)績(jī)明顯落后。
部分中小私募近期選擇落袋為安，兌現(xiàn)浮盈，但百億級(jí)私募平均倉位仍在提高。從私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)來看，中小私募和百億級(jí)私募的倉位差距近期在拉開，目前中小私募平均倉位已經(jīng)從月初的65%附近降低到60%附近，不少私募憑借“船小好調(diào)頭”選擇了落袋為安；百億級(jí)私募倉位指數(shù)本月則繼續(xù)上揚(yáng)，從月初的70%提升至80%附近。
百億級(jí)私募在長(zhǎng)跑中明顯勝出。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，私募排排網(wǎng)有業(yè)績(jī)記錄的29家百億級(jí)私募今年以來的平均收益為17.54%，而有業(yè)績(jī)記錄的11858只私募產(chǎn)品今年來整體收益上漲15.58%；近三年來，有業(yè)績(jī)記錄的29家百億級(jí)私募的平均收益為31.85%，有業(yè)績(jī)記錄的3582只八大策略私募產(chǎn)品整體收益為17.33%。
中小私募往往會(huì)試圖通過擇時(shí)來規(guī)避市場(chǎng)短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期來看，敢于重倉的策略更能勝出。私募排排網(wǎng)研究員楊建波表示，基金倉位一方面反映了基金經(jīng)理對(duì)后市的看法，同時(shí)也能反映其持股信心。倉位的高低通常會(huì)影響基金的收益，從今年以來股票型基金的倉位水平與收益來看，倉位越高，收益也就越高，越是不會(huì)錯(cuò)過市場(chǎng)上漲帶來的收益。即便是從長(zhǎng)期來看，倉位比較高的基金，在同類型中的相對(duì)排名也會(huì)更高。
綜合多家百億級(jí)私募的投資框架來看，“長(zhǎng)線重倉、核心資產(chǎn)、逆向”等三因素被賦予了非常高的比重。正如一位百億級(jí)私募大佬所說，長(zhǎng)期投資績(jī)優(yōu)股，疊加一定的選股優(yōu)化和簡(jiǎn)單的逆向操作，在A股市場(chǎng)把長(zhǎng)期回報(bào)提升到兩位數(shù)并非難事。在股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期回報(bào)主要取決于上市公司提供的回報(bào)水平及估值水平，而前者是起決定作用的。
海通證券在有關(guān)研究報(bào)告中表示，2012年至2017年間，偏股混合型基金復(fù)合年化收益率為14.2%，QFII在同一期間的復(fù)合年化收益率為21.1%。公募基金的考核期限普遍為1年，而QFII等機(jī)構(gòu)代表了長(zhǎng)線投資者，以QFII為代表的長(zhǎng)線投資者在這個(gè)時(shí)間段跑贏了以公募為代表的偏短線資金。
分析人士認(rèn)為，在嚴(yán)控回撤的壓力下，相當(dāng)多的投資機(jī)構(gòu)被迫進(jìn)行右側(cè)投資，市場(chǎng)行情向好，就加重倉位，但行情一旦轉(zhuǎn)差，馬上如驚弓之鳥，減倉走人，但反復(fù)擇時(shí)不但沒有為持有人增厚收益，反而因?yàn)檩p倉錯(cuò)失了可能的上漲行情。
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