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   原標(biāo)題：澤達(dá)易盛4年研發(fā)費(fèi)5300萬沖科創(chuàng)板 3400萬為職工薪酬

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：澤達(dá)易盛(天津)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“澤達(dá)易盛”)將于4月2日首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)，公司此次擬登陸上交所科創(chuàng)板，擬公開發(fā)行不超過2078萬股，且不低于發(fā)行后公司股份總額的25%，保薦機(jī)構(gòu)為東興證券(10.970, -0.19, -1.70%)。澤達(dá)易盛此次擬募集資金4.37億元，其中，1.09億元用于新一代醫(yī)藥智能工廠平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目，9082.35萬元用于智能醫(yī)藥及醫(yī)療融合應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目，1.72億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，6508.53萬元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛營(yíng)業(yè)收入分別為7219.11萬元、1.24億元、2.02億元、2.21億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9633.54萬元、1.25億元、1.95億元、2.45億元。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛歸母凈利潤(rùn)分別為1014.44萬元、3294.49萬元、5273.77萬元、8358.29萬元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1207.80萬元、3705.57萬元、4684.93萬元、7054.29萬元。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛研發(fā)費(fèi)用分別為742.89萬元、950.57萬元、1707.05萬元、1887.85萬元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.29%、7.68%、8.44%、8.53%;2016年至2018年，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為12.51%、12.53%、14.19%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬費(fèi)用分別為385.13萬元、636.65萬元、949.02萬元、1437.83萬元。

        澤達(dá)易盛2016年至2019年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為5288.36萬元，其中，職工薪酬費(fèi)用四年合計(jì)為3408.63萬元。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛銷售費(fèi)用分別為182.27萬元、340.43萬元、436.74萬元、607.42萬元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.52%、2.75%、2.16%、2.74%;2016年至2018年，同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率均值分別為10.76%、10.70%、10.04%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛應(yīng)收賬款余額分別為1201.17萬元、3045.50萬元、5346.88萬元、4932.44萬元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為16.64%、24.59%、26.43%、22.29%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1110.41萬元、2872.35萬元、4970.47萬元、4452.89萬元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為11.19%、21.60%、23.89%、9.65%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.26次、5.83次、4.82次、4.31次。

        2017年至2019年，澤達(dá)易盛信用期外應(yīng)收賬款余額分別為2050.73萬元、2676.03萬元、3393.78萬元;信用期外的尚未回款余額分別為883.08萬元、1511.82萬元、3310.98萬元。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛存貨分別為2248.28萬元、3295.13萬元、3136.38萬元、3461.76萬元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為22.65%、24.78%、15.08%、7.50%;存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.61次、2.27次、3.33次、3.36次。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為59.33%、50.70%、46.99%、50.15%;2016年至2018同行業(yè)上市公司均值分別為49.03%、49.11%、50.24%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛前五名客戶合計(jì)銷售收入分別為3622.18萬元、6798.56萬元、1.46億元、1.64億元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為50.17%、54.91%、72.34%、74.21%。

        2017年，中國(guó)電信成為澤達(dá)易盛第一大客戶，2017年至2019年公司對(duì)中國(guó)電信銷售收入分別為2995.35萬元、8871.56萬元、8001.89萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為24.19%、43.86%、36.16%。

        招股書顯示，澤達(dá)易盛曾因定向增發(fā)募資變更遭警示，公司及董事長(zhǎng)及總經(jīng)理林應(yīng)、董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)嵐被采取口頭警示的自律監(jiān)管措施。另?yè)?jù)天眼查信息顯示，澤達(dá)易盛曾于澤達(dá)易盛因違反稅收管理被天津市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)家稅務(wù)局處罰。

        澤達(dá)易盛曾于2016年8月24日掛牌新三板，主辦券商為申萬宏源(4.410, -0.05, -1.12%)，2019年7月25日終止掛牌。2019年6月13日，澤達(dá)易盛發(fā)布科創(chuàng)板申報(bào)稿。

        中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪澤達(dá)易盛，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。

        主營(yíng)信息化業(yè)務(wù)

        澤達(dá)易盛主要從事信息化業(yè)務(wù)，屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。澤達(dá)易盛第一大股東和第二大股東持股比例較為接近，且持股比例均未超過30%，故公司無控股股東;實(shí)際控制人為林應(yīng)、劉雪松夫婦，合計(jì)持有公司66.17%的股份表決權(quán)。林應(yīng)、劉雪松均為中國(guó)籍，無境外永久居留權(quán)。

        澤達(dá)易盛此次擬登陸上交所科創(chuàng)板，擬公開發(fā)行不超過2078萬股，且不低于發(fā)行后公司股份總額的25%，保薦機(jī)構(gòu)為東興證券。澤達(dá)易盛此次擬募集資金4.37億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將按照輕重緩急順序投入以下項(xiàng)目：

        1.新一代醫(yī)藥智能工廠平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目，總投資額1.09億元，擬投入募集資金1.09億元;2.智能醫(yī)藥及醫(yī)療融合應(yīng)用平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目，總投資額9082.35萬元，擬投入募集資金9082.35萬元;3.研發(fā)中心項(xiàng)目，總投資額1.72億元，擬投入募集資金1.72億元;4.營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，總投資額6508.53萬元，擬投入募集資金6508.53萬元。

        2019年?duì)I業(yè)收入2.21億元 歸母凈利潤(rùn)7054.29萬元

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛營(yíng)業(yè)收入分別為7219.11萬元、1.24億元、2.02億元、2.21億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9633.54萬元、1.25億元、1.95億元、2.45億元。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛歸母凈利潤(rùn)分別為1014.44萬元、3294.49萬元、5273.77萬元、8358.29萬元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1207.80萬元、3705.57萬元、4684.93萬元、7054.29萬元。

        2019年研發(fā)費(fèi)用率8.53%低于同行

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛研發(fā)費(fèi)用分別為742.89萬元、950.57萬元、1707.05萬元、1887.85萬元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為10.29%、7.68%、8.44%、8.53%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛研發(fā)費(fèi)用中，職工薪酬費(fèi)用分別為385.13萬元、636.65萬元、949.02萬元、1437.83萬元;直接投入費(fèi)分別為285.45萬元、217.02萬元、627.97萬元、307.30萬元。

        2016年至2018年，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為12.51%、12.53%、14.19%;其中，衛(wèi)寧健康(21.170, -1.24, -5.53%)同期研發(fā)費(fèi)用率分別為8.87%、9.16%、10.23%;創(chuàng)業(yè)慧康(21.550, -1.63, -7.03%)同期分別為15.41%、10.04%、10.06%;和仁科技(28.220, -1.60, -5.37%)同期分別為16.85%、14.37%、11.42%;浪潮軟件(18.530, -0.53, -2.78%)同期分別為8.93%、16.54%、25.06%。

        在上交所首輪問詢中，要求公司說明研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)可比上市公司存在明顯差異的具體原因等問題。

        澤達(dá)易盛回復(fù)稱，主要原因是由于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，總體來看研發(fā)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例并未大幅增加、公司每年的研發(fā)費(fèi)用根據(jù)當(dāng)年的研發(fā)目標(biāo)和研發(fā)計(jì)劃確定，具體內(nèi)容包括各類信息化產(chǎn)品研究開發(fā)及制藥工藝研發(fā)技術(shù)等，其金額變動(dòng)與公司本身的業(yè)務(wù)需求和發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)聯(lián)，與公司目前的業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)、公司目前處于發(fā)展階段，研發(fā)費(fèi)用的投入需要考慮成本效益比，因而較上市公司的平均水平略低。

        澤達(dá)易盛2016年至2019年研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為5288.36萬元，其中，職工薪酬費(fèi)用四年合計(jì)為3408.63萬元。

        2019年銷售費(fèi)用率2.74%低于同行

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛銷售費(fèi)用分別為182.27萬元、340.43萬元、436.74萬元、607.42萬元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為2.52%、2.75%、2.16%、2.74%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛銷售費(fèi)用中，職工薪酬費(fèi)用分別為118.95萬元、166.95萬元、245.20萬元、322.21萬元;差旅費(fèi)分別為28.51萬元、79.87萬元、80.72萬元、105.77萬元;業(yè)務(wù)招待費(fèi)分別為22.07萬元、73.70萬元、80.98萬元、107.16萬元。

        2016年至2018年，同行業(yè)可比公司銷售費(fèi)用率均值分別為10.76%、10.70%、10.04%。其中，衛(wèi)寧健康同期銷售費(fèi)用率分別為14.16%、12.95%、13.96%;創(chuàng)業(yè)慧康同期分別為12.24%、9.38%、9.26%;和仁科技同期分別為7.69%、10.50%、7.80%;浪潮軟件同期分別為8.95%、9.97%、9.14%。

        招股書顯示，受公司業(yè)務(wù)模式及客戶性質(zhì)影響，公司銷售人員總數(shù)較少，薪酬規(guī)模總體較低，因此銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)可比上市公司。

        2019年應(yīng)收賬款余額4932.44萬元

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛應(yīng)收賬款余額分別為1201.17萬元、3045.50萬元、5346.88萬元、4932.44萬元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為16.64%、24.59%、26.43%、22.29%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1110.41萬元、2872.35萬元、4970.47萬元、4452.89萬元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為11.19%、21.60%、23.89%、9.65%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.26次、5.83次、4.82次、4.31次。

        2019年逾期應(yīng)收賬款余額3393.78萬元

        2017年至2019年，澤達(dá)易盛信用期外應(yīng)收賬款余額分別為2050.73萬元、2676.03萬元、3393.78萬元;信用期外的尚未回款余額分別為883.08萬元、1511.82萬元、3310.98萬元。

        澤達(dá)易盛表示，是在合同的實(shí)際執(zhí)行過程中，由于公司的客戶主要是大型的國(guó)企、上市公司及政府機(jī)構(gòu)，有較為嚴(yán)格的付款審批流程，項(xiàng)目驗(yàn)收后客戶需要根據(jù)測(cè)試報(bào)告、終驗(yàn)報(bào)告以及公司開具的相應(yīng)發(fā)票等資料申請(qǐng)審批付款，整個(gè)流程所需要的時(shí)間較長(zhǎng)，因此實(shí)際付款的時(shí)間通常晚于合同約定的付款時(shí)間。

        2019年存貨3461.76萬元

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛存貨分別為2248.28萬元、3295.13萬元、3136.38萬元、3461.76萬元;占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為22.65%、24.78%、15.08%、7.50%。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.61次、2.27次、3.33次、3.36次。

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛存貨中，原材料金額分別為544.48萬元、480.44萬元、945.78萬元、1515.61萬元;在產(chǎn)品金額分別為1703.81萬元、2814.69萬元、2190.59萬元、1946.15萬元。

        2019年毛利率50.15%

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為59.33%、50.70%、46.99%、50.15%;2016年至2018同行業(yè)上市公司均值分別為49.03%、49.11%、50.24%。

        2016年至2018同行業(yè)上市公司衛(wèi)寧健康毛利率分別為54.37%、52.27%、52.00%;創(chuàng)業(yè)慧康同期分別為48.95%、48.94%、49.75%;和仁科技同期分別為55.63%、48.17%、46.11%;浪潮軟件同期分別為37.18%、47.05%、53.08%。

        澤達(dá)易盛表示，公司毛利率主要受產(chǎn)品銷售收入構(gòu)成、材料成本、人工成本及制造費(fèi)用的影響，其波動(dòng)是上述各因素共同作用的結(jié)果。

        2019年前五名客戶銷售收入占比74.21%

        2016年至2019年，澤達(dá)易盛前五名客戶合計(jì)銷售收入分別為3622.18萬元、6798.56萬元、1.46億元、1.64億元;占營(yíng)業(yè)收入比例分別為50.17%、54.91%、72.34%、74.21%。

        2017年，中國(guó)電信成為澤達(dá)易盛第一大客戶，2017年至2019年公司對(duì)中國(guó)電信銷售收入分別為2995.35萬元、8871.56萬元、8001.89萬元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為24.19%、43.86%、36.16%。

        澤達(dá)易盛表示，公司2019年度向中國(guó)電信下屬控股子公司合計(jì)銷售額占營(yíng)業(yè)收入比例為36.16%，占比較高的主要原因?yàn)楣驹卺t(yī)藥流通領(lǐng)域積累了較為豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、業(yè)內(nèi)口碑良好，中國(guó)電信承接了多地政府的智慧城市項(xiàng)目，因此在食品藥品監(jiān)管系統(tǒng)、智慧政務(wù)等領(lǐng)域與公司展開多項(xiàng)合作。公司不存在對(duì)單個(gè)客戶銷售比例超過50%的情況。

        曾違反稅收管理遭稅務(wù)局處罰

        澤達(dá)易盛招股書顯示，公司將2018年定向增發(fā)募集資金中原定用于“購(gòu)置土地及支付相關(guān)土地費(fèi)用”的3000萬元轉(zhuǎn)用于食藥流通大數(shù)據(jù)應(yīng)用平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目未及時(shí)履行相關(guān)決策程序。

        針對(duì)該事項(xiàng)，公司已及時(shí)進(jìn)行了自查及整改，于2019年4月分別召開董事會(huì)及股東大會(huì)，對(duì)變更募集資金用途事項(xiàng)進(jìn)行追加審議。公司監(jiān)事會(huì)對(duì)部分募集資金用途變更事項(xiàng)出具了審核意見，認(rèn)為該事項(xiàng)未對(duì)公司日常管理和持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成不利影響，也未發(fā)生損害公司中小股東利益的情況。

        2019年7月12日，公司收到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司監(jiān)管部簽發(fā)的《關(guān)于對(duì)澤達(dá)易盛(天津)科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體采取口頭警示的送達(dá)通知》。就該事項(xiàng)對(duì)公司及董事長(zhǎng)及總經(jīng)理林應(yīng)、董事會(huì)秘書、副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)總監(jiān)應(yīng)嵐采取口頭警示的自律監(jiān)管措施。

        據(jù)天眼查信息，2017年5月10日，澤達(dá)易盛因違反稅收管理被天津市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)家稅務(wù)局處罰，決定書文號(hào)為津經(jīng)國(guó)稅罰〔2017〕111。

        對(duì)大客戶“依賴”加深，與合作商數(shù)據(jù)“打架”

        據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)，據(jù)招股書，2016- 2019 年上半年，澤達(dá)易盛前五名客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為50.17%、54.91%、72.34%和 85.27%。

        其中，2018年，澤達(dá)易盛向第一大客戶中國(guó)電信下屬控股子公司合計(jì)銷售額占營(yíng)業(yè)收入比例為 43.85%。

        針對(duì)大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重不斷提升的現(xiàn)象，澤達(dá)易盛在招股書中承認(rèn)存在客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)：“如果客戶未來采購(gòu)策略發(fā)生變化，或澤達(dá)易盛產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不能持續(xù)滿足客戶要求，導(dǎo)致澤達(dá)易盛與主要客戶的合作關(guān)系發(fā)生變化，將可能對(duì)澤達(dá)易盛的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。”

        更令澤達(dá)易盛憂慮的是，澤達(dá)易盛在招股書中公布的數(shù)據(jù)，與合作商的相關(guān)數(shù)據(jù)存在“打架”現(xiàn)象。

        據(jù)澤達(dá)易盛的問詢函回復(fù)文件，上海凱寶(5.490, -0.14, -2.49%)藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“凱寶藥業(yè)”)的應(yīng)收賬款為223.50萬元，應(yīng)收賬款形成時(shí)間為2017 年。

        然而，據(jù)凱寶藥業(yè)2018年年報(bào)，超過一年的重要應(yīng)付賬款項(xiàng)目為蘇州澤達(dá)興邦醫(yī)藥科技有限公司，期末余額為153萬元。

        澤達(dá)易盛對(duì)凱寶藥業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，為什么與凱寶藥業(yè)年報(bào)中對(duì)蘇州澤達(dá)的應(yīng)付賬款數(shù)據(jù)不一致?截止發(fā)稿時(shí)間，澤達(dá)易盛并未對(duì)這些問題進(jìn)行回復(fù)。

        在供應(yīng)商方面，中普信息科技(蘇州)有限公司是2018年澤達(dá)易盛的前五大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為557.73萬元，占比達(dá)5.18%。

        然而，據(jù)天眼查信息，中普信息科技(蘇州)有限公司成立時(shí)間為2018年4月2日，參保人數(shù)為0。

        一家成立約半年的公司，并且公司沒有參保人數(shù)，為什么可以成為澤達(dá)易盛的前五大供應(yīng)商?澤達(dá)易盛是否對(duì)這家公司的相關(guān)資質(zhì)有所了解?

        重組兩家公司提振業(yè)績(jī)

        據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)，綜合招股書及新三板掛牌披露數(shù)據(jù)，2016年至2018年，澤達(dá)易盛分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7219.11萬、1.24億、2.02億，同比增長(zhǎng)-12.8%、71.54%、63.34%;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1014.44萬、3294.49萬、5273.77萬，同比增長(zhǎng)-50.81%、224.76%、60.08%;扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為856.6萬、2726.54萬、5041.3萬，同比增長(zhǎng)-57.74%、218.3%、84.9%。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2016年和2017年澤達(dá)易盛分別作價(jià)2435.28萬元、2億元收購(gòu)蘇州澤達(dá)100%股權(quán)、浙江金淳67.5%股權(quán)，完成對(duì)兩家公司的全控，業(yè)務(wù)范圍分別延伸到至醫(yī)藥生產(chǎn)領(lǐng)域和食藥的源頭種植端領(lǐng)域。

        兩家公司并表后，澤達(dá)易盛整體盈利水平進(jìn)一步提升。2018年，蘇州澤達(dá)和浙江金淳分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)741.3萬、2327.4萬，占公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的14.7%、46%。

        盡管報(bào)告期內(nèi)澤達(dá)易盛盈利能力大幅提升，但從毛利率表現(xiàn)來看，公司整體毛利率水平卻呈下降趨勢(shì)。

        招股書顯示，2016年至2018年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為59.33%、50.70%、46.99%。同期，包括衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)匯康、和仁科技、浪潮軟件在內(nèi)同行可比上市公司主業(yè)毛利率平均值分別為49.03%、49.11%、50.24%，逐年上升。

        公司認(rèn)為，上述公司與公司行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域均有所不同，銷售對(duì)象及經(jīng)營(yíng)模式也不同，因此毛利率存在差異。

        需要注意的是，澤達(dá)易盛還存在客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。招股書顯示，2016年至2018年，公司前五名客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為50.17%、54.91%、72.34%。其中，2017年中國(guó)電信成為公司最大客戶，2018年對(duì)中國(guó)電信(浙江省公眾信息、杭州天翼等)的銷售額合計(jì)為8871.56萬元，占比達(dá)到43.86%。

        低價(jià)增發(fā)或涉利益輸送

        據(jù)時(shí)代周報(bào)，招股書顯示，2016年3月，澤達(dá)易盛向蘇州澤達(dá)股東寧波潤(rùn)澤、寧波福澤、姚晨、天津昕晨及劍橋創(chuàng)投發(fā)行1000萬股股份，收購(gòu)其持有的蘇州澤達(dá)100%股權(quán)，增發(fā)價(jià)格為2.44元/股。

        然而，僅僅一個(gè)月后，澤達(dá)易盛再次進(jìn)行增發(fā)，增發(fā)價(jià)格卻飆升至10.5元/股，前后相差3倍多。

        2017年9月與2018年8月，澤達(dá)易盛又進(jìn)行了兩次增發(fā)，增發(fā)價(jià)格分別為10元/股、11元/股，同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2016年3月的增發(fā)價(jià)格。

        那么，2016年3月該公司收購(gòu)蘇州澤達(dá)的增發(fā)價(jià)格是否合理?

        澤達(dá)易盛在招股書中表示，此次增發(fā)價(jià)格2.44元/股，系參考公司2015年底經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)2.36元。不過，據(jù)時(shí)代商學(xué)院了解，一般而言，增發(fā)的每股價(jià)格較少以凈資產(chǎn)來確定，以凈資產(chǎn)確定的價(jià)格通常遠(yuǎn)低于市場(chǎng)正常水平。

        第二次增發(fā)的價(jià)格10.5元/股，則遠(yuǎn)高于此前的2.44元/股。該公司表示，該增發(fā)價(jià)格綜合考慮了公司收購(gòu)蘇州澤達(dá)后的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)、公司未來成長(zhǎng)性、行業(yè)市盈率以及公司即將申報(bào)在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌等因素。

        綜合來看，這一定價(jià)方式更為合理。不過，為何短時(shí)間內(nèi)的兩次增發(fā)，定價(jià)方式完全不同，價(jià)格差距如此巨大?

        招股書顯示，2016年3月，澤達(dá)易盛定向增發(fā)后，寧波潤(rùn)澤獲得此次增發(fā)77.67%的股份，而寧波潤(rùn)澤的大股東，正是澤達(dá)易盛當(dāng)前的實(shí)際控制人之一——劉雪松(另一實(shí)控人林應(yīng)與劉雪松為夫妻關(guān)系)，其持有寧波潤(rùn)澤28.43%的股權(quán)。

        而彼時(shí)澤達(dá)易盛的大股東澤達(dá)創(chuàng)鑫的實(shí)控人為林應(yīng)，因此該次增發(fā)的對(duì)象與澤達(dá)易盛有不少關(guān)聯(lián)，這是否為低價(jià)增發(fā)的原因?其中是否涉嫌利益輸送?又是否傷害到其他股東的權(quán)益?

        兩度中止審核

        上交所信息顯示，澤達(dá)易盛分別于2019年7月31日、2020年1月31日中止發(fā)行上市審核，原因均為財(cái)務(wù)資料已過有效期。

        2019年7月31日，澤達(dá)易盛(天津)科技股份有限公司因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十四條(六)，上交所中止其發(fā)行上市審核。

        2019年9月23日，根據(jù)《審核規(guī)則》第六十六條，《審核規(guī)則》第六十四條(六)所列中止審核情形消除，上交所恢復(fù)澤達(dá)易盛(天津)科技股份有限公司發(fā)行上市審核。

        2020年1月31日，澤達(dá)易盛(天津)科技股份有限公司因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。根據(jù)《審核規(guī)則》第六十四條(六)，上交所中止其發(fā)行上市審核。

        2020年3月23日，根據(jù)《審核規(guī)則》第六十六條，《審核規(guī)則》第六十四條(六)所列中止審核情形消除，上交所恢復(fù)澤達(dá)易盛(天津)科技股份有限公司發(fā)行上市審核。

        2016年掛牌新三板 2019年終止掛牌

        澤達(dá)易盛曾于2016年8月24日掛牌新三板，主辦券商為申萬宏源，2019年7月25日終止掛牌。2019年6月13日，澤達(dá)易盛發(fā)布科創(chuàng)板申報(bào)稿。

        據(jù)澤達(dá)易盛掛牌新三板時(shí)的轉(zhuǎn)讓說明書數(shù)據(jù)顯示，公司2014年、2015年?duì)I業(yè)收入分別為2739.19萬元、8278.46萬元;歸屬申請(qǐng)掛牌公司股東的凈利潤(rùn)分別為458.32萬元、2062.38萬元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1211.71萬元、5804.60萬元。

        2014年、2015年，澤達(dá)易盛毛利率分別為62.79%、52.05%。

《電鰻快報(bào)》