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        中國(guó)金融期貨交易所發(fā)布的消息顯示，4月10日將舉行商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨業(yè)務(wù)啟動(dòng)活動(dòng)。允許商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易，對(duì)雙方而言將是一個(gè)“雙贏”的選擇。

        商業(yè)銀行具有豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和嚴(yán)格的風(fēng)控制度，對(duì)于商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，它們的加入將提升市場(chǎng)定價(jià)效率和精度，形成準(zhǔn)確反映全市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)。同時(shí)，也將打破之前國(guó)債期貨的投資者較為單一的局面，使得投資者結(jié)構(gòu)更加多元化，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，為市場(chǎng)注入新活力。

        此外，商業(yè)銀行是國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要參與者，是國(guó)債交易和持有規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)，參與國(guó)債期貨交易，有望提升國(guó)債期貨市場(chǎng)規(guī)模。

        當(dāng)然，國(guó)債期貨市場(chǎng)迎接商業(yè)銀行資金入市的承載能力也已經(jīng)完全具備。從產(chǎn)品體系看，中金所于2013年9月6日上市5年期國(guó)債期貨，此后又分別于2015年3月20日、2018年8月17日上市了10年期國(guó)債期貨和2年期國(guó)債期貨，目前已經(jīng)基本形成了覆蓋短中長(zhǎng)端的國(guó)債期貨產(chǎn)品體系。

        從運(yùn)行情況看，國(guó)債期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，規(guī)模不斷增大，為商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，成交量方面，2年期、5年期和10年期國(guó)債期貨2019年累計(jì)成交1303.21萬(wàn)手，日均成交5.34萬(wàn)手，較2018年增加19.45%;累計(jì)成交金額14.82萬(wàn)億元，日均成交金額607億元。持倉(cāng)量方面，截至2019年末，國(guó)債期貨總持倉(cāng)量13.12萬(wàn)手，較2018年末增加63.86%。成交持倉(cāng)比方面，2019年國(guó)債期貨日均成交持倉(cāng)比為0.52，較2018年減少0.04，繼續(xù)保持在合理水平。

        從風(fēng)險(xiǎn)管理方面看，國(guó)債期貨市場(chǎng)在風(fēng)控制度、交易機(jī)制、交割制度等方面，已經(jīng)擁有了比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。2013年以來(lái)，國(guó)債期市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，未發(fā)生交割風(fēng)險(xiǎn)事件，也未出現(xiàn)重大違法違規(guī)情況。這些都為商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨打下了良好的基礎(chǔ)。

        對(duì)商業(yè)銀行而言，作為國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)最重要的持債主體，參與國(guó)債期貨交易具有積極意義。

        首先，有助于激發(fā)銀行利用這一工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)的積極性。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的深入推進(jìn)，商業(yè)銀行在國(guó)債承銷(xiāo)、做市業(yè)務(wù)等方面均面臨較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，具有參與國(guó)債期貨市場(chǎng)的迫切需求。參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，能夠有效提升自身利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資產(chǎn)負(fù)債管理水平。

        其次，有助于促進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從境外市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，銀行運(yùn)用國(guó)債期貨等利率衍生品，有助于它們?cè)诓辉黾涌傦L(fēng)險(xiǎn)水平的情況下，增加貸款意愿，擴(kuò)大信貸規(guī)模，提供更多中介服務(wù)，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

        第三，有助于促進(jìn)商業(yè)銀行的國(guó)際化業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步豐富與境外金融機(jī)構(gòu)的合作，增強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)管理能力，更好地面對(duì)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放帶來(lái)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

        值得關(guān)注的是，在今年2月21日與商業(yè)銀行一起獲準(zhǔn)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)的還有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。筆者認(rèn)為，在首批試點(diǎn)商業(yè)銀行入市的基礎(chǔ)上，相關(guān)部門(mén)也應(yīng)加快推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加入的步伐。這對(duì)進(jìn)一步豐富期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)國(guó)債期貨功能的發(fā)揮，都將產(chǎn)生積極意義。

《電鰻快報(bào)》