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        《電鰻財經》文 / 楊力

        4月13日晚間，艾德生物發布了2019年年度報告，全年實現營收5.78億元，同比增長31.73%;扣非前后的凈利潤分別為1.35億元和1.17億元，同比分別增長6.89%和8.3%。基本每股收益0.94元。公司擬每10股轉增5股并派現2.5元(含稅)。

        財報顯示，艾德生物的主營業務系腫瘤精準醫療分子診斷產品的研發、生產及銷售，并提供相關的檢測服務。2019年該公司82.74%的收入來自檢測試劑收入，13.86%的收入來自檢測服務收入，3.27%的收入來自技術服務收入。

        《電鰻財經》注意到，2019年艾德生物的營業收入增速遠超凈利潤增速，這其中的緣由與該公司的各項費用大幅增長有一定的關系。該公司全年的銷售費用為2.2億元，同比增長了28.1%;管理費用為7040萬元，同比增長了173.35%;研發費用為9375萬元，同比增長了19.68%。

        而且，在各項費用中，最引人注目的是該公司的銷售費用，這一金額在2019年為2.2億元，是當期營業收入的38.1%，是當期總營業成本的51.2%。由此可見，在銷售上的投入對該公司營業收入的創造至關重要。

        進一步分析，《電鰻財經》注意到，艾德生物的銷售費用中占比最高的是市場推廣費，金額為9387萬元，比上年增長了17.7%;其次是職工薪酬，金額為7446萬元，比上年增長了41.4%。然而，最引人注目的是，該公司的業務招待費，金額為2070萬元，同比增長了2.9倍。

        艾德生物的業務招待費比上年增長了近三倍，根據我國稅務執法實踐規定，招待費具體范圍如下：

        (1)因企業生產經營需要而宴請或工作餐的開支;

        (2)因企業生產經營需要贈送紀念品的開支;

        (3)因企業生產經營需要而發生的旅游景點參觀費和交通費及其他費用的開支;

        (4)因企業生產經營需要而發生的業務關系人員的差旅費開支。

        由此可見，業務招待費的大幅增長很難增加公司的核心競爭力，而且，該公司的業務招待費是其研發費用的四分之一，此外，該公司的市場推廣費用與其研發費用基本相當。艾德生物在年報中披露，報告期內，公司研發投入9375.42萬元，比去年同期增長19.68%;公司腫瘤免疫治療檢測產品及軟件研究等研發項目均按計劃開展。

        總的來看，艾德生物在研發上的投入力度還是比較大，2019年，該公司研發投入占營業收入的比例為16.21%，研發人員數量占公司總人數的34.86%。

        2017年上市的艾德生物曾經歷了高速增長階段，該公司2015年至2018年的扣非后凈利潤增速分別為80.59%、71.62%、66.01%和35.01%，但可以看出，該公司的增速在一直下滑，直至2019年這一增速變為8.3%。

        上市還不到三年，艾德生物的業績增速就變成了個位數，未來該公司還能否重回高增長?

        在艾德生物發布了2019年業績快報后，天風證券發布研究報告表示，從單季度來看，2019年第四季度，艾德生物的收入為1.66億元，同比增長29%，剔除激勵費用影響，2019年第四季度的歸母凈利潤約為0.39億元，同比增長27%。第四季度增速較第四季度慢的主要原因是2018年第四季度為高基數，原本在2018年第三季度需要確認的海外訂單延遲到了2018年第四季度確認，導致2018年第四季度收入同比增速47%，主要是季度間的波動導致。全年來看，2018年和2019年均保持高速增長態勢。

《電鰻快報》