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        2007年，郎酒第一次沖擊IPO;13年之后，郎酒離自己的上市夢更近了一步。不過，對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)而言，上市只是一個(gè)新的開始。對(duì)于自身還存在不少問題的郎酒而言，即使最終成功IPO，未來也不是一片坦途。

        第三次沖擊IPO

        近日，中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站正式披露了“郎酒股份首次公開發(fā)行股票招股說明書”，這意味著四川郎酒股份有限公司(以下簡稱“郎酒股份”)的上市計(jì)劃又近了一步。

        招股書內(nèi)容顯示，郎酒本次擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股。郎酒股份發(fā)行前，汪俊林合計(jì)持股76.70%。發(fā)行股票后，郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股。另外，郎酒股份持有“郎”牌商標(biāo)所屬公司80%股權(quán)，獨(dú)占商標(biāo)許可使用權(quán)。

        同時(shí)，此次募集的資金將主要用于擴(kuò)大白酒產(chǎn)能等項(xiàng)目。據(jù)了解，目前郎酒醬香型基酒產(chǎn)能1.8萬噸，產(chǎn)能利用率已達(dá)94%，本次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能2.27萬噸，加上吳家溝等其他在建項(xiàng)目，醬香基酒整體產(chǎn)能將超過5萬噸;濃香型基酒已建成產(chǎn)能1.8萬噸，募投項(xiàng)目建成后將超過5萬噸。

        這并不是郎酒股份第一次沖擊IPO。

        早在2007年，郎酒股份就啟動(dòng)了IPO上市計(jì)劃，但因?yàn)闃I(yè)績、規(guī)模等問題被叫停。

        兩年之后，郎酒股份被四川省列入“重點(diǎn)上市培育第一批企業(yè)名單”，并再次沖擊IPO。那之后的幾年，郎酒業(yè)績迅速提升，到2012年銷售收入已經(jīng)突破110億元。但是受到2013年限制三公消費(fèi)等因素影響，白酒行業(yè)陷入量價(jià)齊跌的困境，到2014年郎酒的營收不足60億元。

        此外，有關(guān)郎酒商標(biāo)歸屬權(quán)的問題也影響到郎酒股份上市。盡管郎酒股份獨(dú)占商標(biāo)許可使用權(quán)，但卻僅持有“郎”牌商標(biāo)所屬公司80%股權(quán)，剩下20%由古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持股。雙重因素宣告郎酒股份二次IPO失敗。

        對(duì)于此次IPO，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前郎酒股份僅持有“郎”牌商標(biāo)所屬公司80%股權(quán)，或?qū)樯鲜新裣码[患。

        價(jià)格頑疾待解

        2017年—2019年，郎酒股份營收分別為51.16億元、74.79億元、83.48億元，凈利潤分別為3.02億元、7.26億元、24.44億元。

        在酒水行業(yè)分析師歐陽千里看來，和2007年、2010年相比，如今郎酒的營收規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、股權(quán)分配等，已經(jīng)符合上市標(biāo)準(zhǔn)，“而且郎酒的市場規(guī)模、品牌價(jià)值、行業(yè)影響力等方面也占據(jù)了消費(fèi)者的心智。”他對(duì)新金融觀察記者表示。

        但是，現(xiàn)實(shí)中有一個(gè)困擾郎酒已久的問題，即終端價(jià)格混亂，價(jià)格倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重。

        從去年至今，郎酒頻頻漲價(jià)。2019年1月，郎酒銷售有限公司發(fā)布關(guān)于奢香藏品的提價(jià)通知，9款產(chǎn)品調(diào)整了出廠價(jià)和零售價(jià);6月，郎酒宣布青花郎產(chǎn)品的出廠價(jià)上調(diào)79元，從780元擬提至859元;兩個(gè)月后，郎酒銷售公司上調(diào)了紅花郎的出廠價(jià)，39度、44.8度以及53度的紅花郎，出廠價(jià)在原有價(jià)格基礎(chǔ)上每瓶上調(diào)49元，1650ml的53度大紅花郎，幅度更大，上調(diào)169元;12月，青花郎出廠價(jià)進(jìn)一步上調(diào)50元至909元，煙酒店供貨價(jià)為890元，團(tuán)購最低成交價(jià)為920元—980元。

        對(duì)于漲價(jià)，郎酒股份董事長汪俊林堅(jiān)持認(rèn)為，是由市場和消費(fèi)者決定的，但是市場和消費(fèi)者的表現(xiàn)可能和想象的有差距。

        中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬就認(rèn)為，雖然郎酒股份體量處于行業(yè)中等，但是從終端市場價(jià)格混亂，壓貨等問題來看并不健康，且含金較低。郎酒股份內(nèi)部從產(chǎn)品、渠道、客戶以及團(tuán)隊(duì)都存在一定問題，若未來不能妥善處理，上市仍存在牽絆。

        即使上市之后，也會(huì)影響到投資者的信心。

        比茅臺(tái)差遠(yuǎn)了

        郎酒董事長汪俊林很擅長將郎酒和茅臺(tái)放在一起說，他曾多次公開表示要與茅臺(tái)齊頭并進(jìn)，并肩而立。

        2017年1月的四大醬酒品牌聚會(huì)上，汪俊林說要與老大哥茅臺(tái)一起把醬酒市場做大。5個(gè)月后，郎酒全新廣告語“青花郎，中國兩大醬香白酒之一”就橫空出世。

        前幾天，汪俊林在茅臺(tái)鎮(zhèn)簽署世界醬香型白酒核心產(chǎn)區(qū)發(fā)展宣言的時(shí)候又表示：“茅臺(tái)是醬香白酒行業(yè)內(nèi)的老大哥，是我們的榜樣，也是標(biāo)桿。”

        對(duì)于郎酒而言，說茅臺(tái)是標(biāo)桿和榜樣還能接受，要比肩茅臺(tái)，可能差得還有點(diǎn)遠(yuǎn)。

        別說茅臺(tái)，和其他白酒公司相比，郎酒也沒有絕對(duì)的優(yōu)勢。

        2019年郎酒營收83.48億元排第8位，在102.89億元的牛欄山之后;凈利潤24.44億元位列第5位，排在46.41億元的瀘州老窖之后。

        另外，郎酒的市場主要集中在華東和西南，分別占銷售額的28.75%和29.02%，華北、華南和華中銷售占比較小，均在10%左右。要想實(shí)現(xiàn)全國化，就必須追加投入。

        但是，根據(jù)招股書顯示，從2017年至2019年，郎酒的負(fù)債總額分別為90.6億元、105.0億元和138.3億元，負(fù)債率也從64%上升至71%。同期貴州茅臺(tái)、五糧液、汾酒的負(fù)債率分別為22.5%、28.5%和52.6%。

        此外，在上市進(jìn)度上，郎酒股份受到國臺(tái)、金沙等品牌的步步緊逼。5月25日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站就已經(jīng)發(fā)布了國臺(tái)酒業(yè)首次公開發(fā)行股票的招股說明書。

        所以，無論此次郎酒股份能否順利上市，擺在它面前的問題和挑戰(zhàn)都還很多，如何爭取更多的市場空間，也是郎酒必須考慮的問題。

        而那一邊，茅臺(tái)股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出盤中1435元/股的歷史新高，總市值也一度超過工商銀行，榮登A股第一。2019年，茅臺(tái)營收是884.3億元，郎酒83.48億元的營收不到前者的十分之一。遙望茅臺(tái)，郎酒還有很長的路要走。

        新金融記者 劉暢

《電鰻快報(bào)》