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        《電鰻快報(bào)》文/高偉

        近日，深圳市翔豐華科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：翔豐華，代碼：300890.SZ)發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市網(wǎng)上搖號(hào)中簽結(jié)果公告，這家公司距離真正上市只差臨門一腳了。 經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，翔豐華此次IPO可謂有五大傷痛，并且每條傷痛足能讓這家公司“臥床不起”。

        針對(duì)招股書存在的諸多疑點(diǎn)，《電鰻快報(bào)》向公司發(fā)去了求證函，但至今公司閉口不言。

        病痛之一：資金鏈危機(jī) IPO只為“補(bǔ)窟窿”

        據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，翔豐華資金不足，截至2018年底，公司貨幣資金為0.46億元，較上年底的1.07億元減少0.61億元，而短期借款為0.64億元，較上年底的900萬元暴增6.16倍。2016年至2018年，翔豐華的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為-1072.07萬元、-1.10億元、-5501.38萬元。同期，公司投資現(xiàn)金流分別為-4129.94萬元、-1.31億元、-2326.82萬元。

        值得注意的是，2019年應(yīng)收賬款占營(yíng)收6成，30筆長(zhǎng)期未收回。2014年至2019年各期末，翔豐華應(yīng)收賬款余額分別為6519.59萬元、9243.79萬元、12,227.85萬元、24,044.61萬元、25,899.98萬元和46,142.80萬元。同期，應(yīng)收賬款凈額分別為6144.84萬元、8326.68萬元、10,742.20萬元、21,735.60萬元、22,709.45萬元和40,314.34萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為80.05%、63.99%、45.39%、59.92%、37.88%和62.45%。

        2017年末、2018年末及2019年末，翔豐華逾期應(yīng)收賬款的賬面余額分別為13,354.71萬元、15,934.88萬元及23,505.92萬元，占各期應(yīng)收賬款余額比例分別為55.53%、61.52%及50.94%，壞賬準(zhǔn)備金額分別為2309.01萬元、3190.53萬元、5828.47萬元。招股書披露，翔豐華長(zhǎng)期未收回的應(yīng)收賬款共有30筆，翔豐華對(duì)其中13筆采取了司法催款措施，但7筆執(zhí)行未果。其中，翔豐華對(duì)2017年第二大應(yīng)收賬款客戶河南捷源盛于2019年末全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1625.00萬元。捷源盛因涉及合同糾紛被列為失信被執(zhí)行人，根據(jù)河南省新鄉(xiāng)市牧野區(qū)人民法院2020年5月15日公告[(2020)豫0711破1號(hào)]，該法院受理捷源盛破產(chǎn)清算一案。

        在負(fù)債方面，公司短期借款增長(zhǎng)迅猛。2014年至2019年各期末，翔豐華的負(fù)債合計(jì)3443.35萬元、11,739.23萬元、15,382.36萬元、28,555.14萬元、55,434.34萬元和51,656.36萬元，其中流動(dòng)負(fù)債分別為3323.35萬元、9758.32萬元、12,109.44萬元、23,560.78萬元、50,225.21萬元和47,042.82萬元。2014年至2019年末，公司短期借款分別為674.32萬元、2130.40萬元、1590.66萬元、900.00萬元、6445.69萬元和8000萬元，增長(zhǎng)迅猛，占負(fù)債總額的比重分別為19.58%、18.15%、10.34%、3.15%、11.63%和15.49%。

        2014年至2019年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別是36.57%、58.13%、46.70%、34.95%、48.31%和44.10%。

        市場(chǎng)質(zhì)疑，翔豐華此次選擇急于上市，目的是融資后能補(bǔ)補(bǔ)資金上的“窟窿”?？墒?，這并不能解決公司撐起的資金鏈危機(jī)。

        病痛之二：供應(yīng)商真實(shí)性存疑 采購(gòu)數(shù)據(jù)或造假

        《電鰻快報(bào)》注意到，翔豐華的前十大供應(yīng)商中，鄭州興然新材料有限公司(簡(jiǎn)稱鄭州興然)有些可疑。

        在2017年9月21日翔豐華首次申報(bào)披露的招股書中，鄭州興然未出現(xiàn)在2016年前五大供應(yīng)商名單中，當(dāng)時(shí)第五大供應(yīng)商為郴州杉杉，采購(gòu)金額為800.75萬元。但2018年12月18日翔豐華更新的招股書中，公司2016年向鄭州興然采購(gòu)的金額為956.52萬元，向其關(guān)聯(lián)方新密天源采購(gòu)362.01萬元，二者合計(jì)為1318.53萬元，位列翔豐華第五大供應(yīng)商。郴州杉杉是公司第六大供應(yīng)商，當(dāng)年采購(gòu)額為861.90萬元。前后兩份招股書對(duì)供應(yīng)商披露出現(xiàn)如此大變化，令人疑惑。另外天眼查披露的鄭州興然成立于2016年，2016年年報(bào)顯示公司員工總數(shù)為16人，資產(chǎn)總額313.35萬元，營(yíng)業(yè)收入475.88萬元，納稅總額10.03萬元，凈利潤(rùn)為-187.05萬元。

        鄭州興然2016年?duì)I業(yè)收入只有475.88萬元，而翔豐華向其采購(gòu)達(dá)到956.52萬元，令人不解。

        實(shí)際上，發(fā)審委也注意到了翔豐華供應(yīng)商的相關(guān)問題，在反饋意見中要求公司補(bǔ)充說明上述公開信息與公司披露的2016年向該公司采購(gòu)956.52萬元差異較大的原因，鄭州興然2016年注冊(cè)成立即成為當(dāng)年第五大供應(yīng)商的原因等問題。

        不過在此后的各版招股書中，翔豐華均未回復(fù)上述問題。

        病痛之三：對(duì)關(guān)聯(lián)交易遮遮掩掩

        2016年9月30日，上市公司躍嶺股份(002725.SZ)曾計(jì)劃收購(gòu)翔豐華100%股權(quán)，但在停牌數(shù)月后，收購(gòu)計(jì)劃于2017年1月終止。不過翔豐華與躍嶺股份的交集并沒有隨著收購(gòu)終止而中斷。招股書顯示，躍嶺股份的董事長(zhǎng)林仙明，和翔豐華實(shí)控人周鵬偉的配偶王健蕾，均為致格電池股東，分別持股8.10%和4.34%，王健蕾還曾在致格電池?fù)?dān)任高級(jí)管理人員。

        《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，2014年致格電池曾是翔豐華第五大客戶，翔豐華2014年至2016年對(duì)其銷售金額為262.45萬元、257.16萬元、3.7萬元，直到2016年之后銷售才中斷。另外，致格電池的另一名股東雷祖云(持股5.73%)，在2015年入股翔豐華并擔(dān)任監(jiān)事會(huì)主席，2017年辭職并將其持有256.50萬股的翔豐華股份0元轉(zhuǎn)讓給女兒雷萍。而雷祖云實(shí)際控制、持股77.04%的福建恒基建設(shè)股份有限公司，在2015年至2018年承接的翔豐華工程建設(shè)，價(jià)格分別為772.72萬元、2746.43萬元、2975.95萬元、5244.48萬元和3778.38萬元，合計(jì)約為1.55億元。

        天眼查顯示，2016年8月恒基建設(shè)因一樁買賣合同糾紛全部未履行，被福建當(dāng)?shù)亓腥胧湃嗣麊?。近年來這家公司涉及的法律訴訟也達(dá)到20多起，包括建設(shè)工程施工合同糾紛、買賣合同糾紛等。

        公司緣何對(duì)上述關(guān)聯(lián)交易遮遮掩掩?

        病痛之四：公司股東多達(dá)19家 融資客讓公司股權(quán)不穩(wěn)

        《電鰻快報(bào)》注意到，2016年9月30日，上市公司躍嶺股份曾計(jì)劃收購(gòu)翔豐華100%股權(quán)，但在停牌數(shù)月后，收購(gòu)計(jì)劃于2017年1月終止。雖然“被上市公司收購(gòu)”的計(jì)劃終止了，翔豐華卻打起了“獨(dú)自上市”的主意。2017年10月，翔豐華開始獨(dú)立闖關(guān)IPO。但2018年3月，翔豐華終止審查撤回申請(qǐng)材料，第一次申請(qǐng)上市的嘗試宣告流產(chǎn)。

        截至本次招股書簽署日，周鵬偉持有翔豐華1562.08萬股，占總股本的20.8278%;鐘英浩持有翔豐華643.96萬股，占總股本的8.5862%。兩人合計(jì)持股29.4140%。本次發(fā)行成功后，周鵬偉的持股比例將降至15.6208%，鐘英浩的持股比例將降至6.4397%;兩人合計(jì)持股比例降至22.06%。

        截至目前，翔豐華的股東多達(dá)19家，除了上述公司股東外，還包括眾誠(chéng)致遠(yuǎn)(深圳)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、北京華創(chuàng)策聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)等十多個(gè)股東。值得關(guān)注的是，2013年開始翔豐華幾乎每年都有機(jī)構(gòu)入股，公司的26名股東中有19家為投資機(jī)構(gòu)，先后進(jìn)行了12次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些機(jī)構(gòu)大多是通過增資及股權(quán)受讓入股。

        針對(duì)公司部分財(cái)務(wù)投資者及其關(guān)聯(lián)方持股比例較高等問詢，深交所上市委進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。7月30日，翔豐華回復(fù)落實(shí)函稱，財(cái)務(wù)投資者已承諾鎖定期滿后股份轉(zhuǎn)讓時(shí)，確保該股份受讓方承諾在公司首發(fā)上市之日起36個(gè)月不謀求實(shí)際控制人地位。

        病痛之五：15起訴訟未完結(jié) 公司發(fā)展隱患

        《電鰻快報(bào)》注意到，隨著新能源補(bǔ)貼退坡，翔豐華下游的部分廠商倒閉、破產(chǎn)，導(dǎo)致公司回款風(fēng)險(xiǎn)較高。根據(jù)最新版的招股書披露，目前翔豐華仍有15起訴訟未完結(jié)，均為原告翔豐華訴其他企業(yè)的買賣合同糾紛，訴訟金額合計(jì)1423.62萬元。

        天眼查顯示，公司自身風(fēng)險(xiǎn)有12項(xiàng)，周邊風(fēng)險(xiǎn)有32項(xiàng)，預(yù)警提醒更是多達(dá)185項(xiàng)。其中2014年公司投資的東莞市翔豐華電池材料有限公司有環(huán)保處罰，因違反建設(shè)項(xiàng)目“三同時(shí)”及驗(yàn)收制度罰款2萬元并責(zé)令停止違法行為。

        15起訴訟涉及梅州市正宜能源有限公司、東莞市世能電子科技有限公司、深圳市愛華動(dòng)力電池有限公司等，其中金額最高的是與東莞市易升電池有限公司、陳國(guó)棟的買賣合同糾紛。深圳市龍華區(qū)人民法院2019年1月22日做出(2018)粵0309民初1382號(hào)《民事判決書》，判決要求東莞市易升電池有限公司支付貨款236.50萬元及利息，陳國(guó)棟承擔(dān)連帶清償責(zé)任。東莞市易升電池有限公司、陳國(guó)棟尚未執(zhí)行該訴訟，翔豐華尚未申請(qǐng)執(zhí)行，目前案件尚在進(jìn)行中。

        翔豐華在招股書中表示，訴訟案件主要系公司作為原告的買賣合同糾紛，涉及金額不大，公司已全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成重大不利影響。

        公司董事長(zhǎng)周鵬偉，也是翔豐華創(chuàng)始人，其共有11個(gè)任職信息，擔(dān)任4家公司的法定代表人，擔(dān)任高管5家，實(shí)際控制權(quán)4家公司，如何斬?cái)嗬孑斔椭?

《電鰻快報(bào)》