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????????《電鰻快報(bào)》文/高偉

????????10月29日，九號(hào)有限公司(證券代碼：689009，簡稱“九號(hào)公司”)首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板正式上市，發(fā)行價(jià)格18.94元/份，開盤大漲XX%，股價(jià)直達(dá)XX/股，市值迅速?zèng)_破XXX億元。值得注意的是，九號(hào)公司獨(dú)出心裁地選擇用自家研發(fā)的機(jī)器人上臺(tái)鳴鑼，開創(chuàng)了A股市場機(jī)器人鳴鑼

????????《電鰻快報(bào)》還注意到，九號(hào)公司是一家存在協(xié)議控制架構(gòu)(VIE)、同股不同權(quán)并申請(qǐng)發(fā)行中國存托憑證(CDR)的企業(yè)，至此，我國“VIE+CDR”第一股將正式亮相A股科創(chuàng)板。

????????首單“VIE+CDR”來了

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，我國影響力最大、估值最高的一批科技獨(dú)角獸多數(shù)是VIE架構(gòu)。頗具包容度的科創(chuàng)板允許VIE架構(gòu)、同股不同權(quán)公司以CDR的形式上市。不過，作為首家VIE架構(gòu)的上市公司卻遲遲未能露面。九號(hào)公司擬發(fā)行不超過704.09萬股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎(chǔ)股票，占CDR發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，基礎(chǔ)股票與CDR之間的轉(zhuǎn)換比例按照1股/10份CDR的比例進(jìn)行轉(zhuǎn)換，本次擬公開發(fā)行不超過7040.92萬份CDR，占發(fā)行后CDR總份數(shù)的比例不低于10%。

????????隨著10月29日的正式上市，九號(hào)公司抵達(dá)科創(chuàng)板的靴子終于落地。顯然，九號(hào)公司是第一個(gè)吃螃蟹的人，該公司成功亮相科創(chuàng)板，意味著VIE架構(gòu)的獨(dú)角獸赴A股上市已無政策障礙。

????????“經(jīng)過九號(hào)公司的探索，后續(xù)VIE架構(gòu)企業(yè)登陸A股將少走彎路，且也會(huì)大大縮短上市審核的時(shí)間。”北京一券商分析師對(duì)此表示，“在A股市場上，CDR屬于創(chuàng)新產(chǎn)品，未來交易活躍程度、價(jià)格決定機(jī)制等有待進(jìn)一步觀察。”

????????據(jù)九號(hào)公司10月16日披露的公告，本次存托憑證發(fā)行價(jià)格為18.94元/份，若發(fā)行成功，預(yù)計(jì)募集資金總額為13.34億元。

????????營收年增長超八成

????????《電鰻快報(bào)》注意到，九號(hào)公司主營業(yè)務(wù)為各類智能短程移動(dòng)設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司產(chǎn)品已形成包括智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人等產(chǎn)品線。從收入結(jié)構(gòu)看，2019年公司主要銷售收入來源為智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車兩類產(chǎn)品，兩者銷售收入占比分別為21.71%、70.46%，智能服務(wù)機(jī)器人和其他產(chǎn)品銷售收入占比分別為0.09%、7.74%。

????????從目前的經(jīng)營業(yè)績來看，報(bào)告期內(nèi)(2017年至2019年)，九號(hào)公司的業(yè)績整體呈增長態(tài)勢，營業(yè)收入分別為13.81億元、42.48億元和45.86億元，年復(fù)合增長率達(dá)到82.21%;扣除優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券事項(xiàng)影響的凈利潤分別為-3838.70萬元、5.49億元和1.44億元。其中，2018年?duì)I收爆發(fā)式增長主要是因海外共享電動(dòng)滑板車業(yè)務(wù)迅速放量。

????????針對(duì)近三年凈利潤的持續(xù)虧損，九號(hào)公司解釋稱：報(bào)告期內(nèi)，公司凈資產(chǎn)、凈利潤為負(fù)主要系優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等公允價(jià)值變動(dòng)損益導(dǎo)致。如果“剔除公允價(jià)值變動(dòng)損失”后，近兩年的凈利潤基本為正。實(shí)際上，今年前三季度的凈利潤指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了大幅盈利。九號(hào)公司在招股書中闡述，結(jié)合新冠肺炎疫情目前的控制情況及公司實(shí)際經(jīng)營情況，公司預(yù)計(jì)2020年前三季度營業(yè)收入約為37.89億元至41.86億元，同比增長幅度為0.74%至11.29%。其中，第三季度營業(yè)收入約為17.87億元至21.84億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約為1000萬元~4000萬元。

????????智慧“短交通”領(lǐng)域獨(dú)角獸

????????據(jù)招股書披露，此次IPO募資擬投入智能電動(dòng)車輛項(xiàng)目、年產(chǎn)8萬臺(tái)非公路休閑車項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智能配送機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化開發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，九號(hào)公司在注重智能配送機(jī)器人研發(fā)、并作為長期項(xiàng)目投入的同時(shí)，還將去年12月新布局的智能電動(dòng)車與電動(dòng)平衡車、電動(dòng)滑板車放到了幾乎同等地位進(jìn)行投入。今年年初，美國內(nèi)華達(dá)州拉斯維加斯市舉行的2020年美國CES消費(fèi)電子展上，九號(hào)公司發(fā)布了一款“私人移動(dòng)頭等艙”——Segway S-Pod賺足了世人眼球。針對(duì)當(dāng)下的智慧城市生活，九號(hào)機(jī)器人也在CES帶來了一系列的電動(dòng)車、滑板車、平衡車、全地形車、越野車新品。其中，在國外創(chuàng)新短交通領(lǐng)域，九號(hào)公司成功地讓電動(dòng)滑板車遍布?xì)W亞大陸和北美的各個(gè)城市，讓原本小眾化的電動(dòng)滑板車成為了世界級(jí)的出行潮流。

????????申萬宏源證券分析認(rèn)為，九號(hào)公司是專注于智能短交通和服務(wù)類機(jī)器人領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，已發(fā)展成為全球領(lǐng)先的智能短程移動(dòng)方案提供商。公司擁有自平衡控制技術(shù)、雙余度熱備份電機(jī)控制技術(shù)等核心技術(shù)，自主研發(fā)了世界首款應(yīng)用于平衡車的基于超寬帶(UWB)的自主運(yùn)動(dòng)跟隨定位系統(tǒng)，在相關(guān)領(lǐng)域擁有或申請(qǐng)中的國內(nèi)外專利達(dá)1000余項(xiàng)。

????????“九號(hào)公司的智能短交通領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品技術(shù)和體驗(yàn)領(lǐng)先。”開源證券研報(bào)認(rèn)為,“九號(hào)公司目前已積累了多項(xiàng)核心專有技術(shù)，在本行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球領(lǐng)先。公司產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在智能便攜控制、物聯(lián)網(wǎng)賦能以及安全可靠的電池管理系統(tǒng)及新能源技術(shù)。”

????????九號(hào)公司的短途出行版圖不斷擴(kuò)大，進(jìn)入兩輪電動(dòng)車領(lǐng)域，先后推出了智能電動(dòng)車九號(hào)電動(dòng)E、C系列、B系列，配備了 Ninebot RideyGo!智能系統(tǒng)、鋰電智能 BMS 5.0 技術(shù)、GPS/北斗/基站三重定位技術(shù)、AHRS姿態(tài)感應(yīng)技術(shù)、OTA 無線升級(jí)技術(shù)等“黑科技”，帶來智能手機(jī)之于功能機(jī)的行業(yè)變革。九號(hào)公司高級(jí)副總裁黃琛談及未來發(fā)展時(shí)表示：“我們?cè)?020年國際環(huán)境、國際貿(mào)易因疫情不斷惡化的情況下，迎難而上，利用前期自身在歐美市場的積累，以領(lǐng)先行業(yè)的九號(hào)電動(dòng)產(chǎn)品優(yōu)勢，又向國際化邁出了非常堅(jiān)實(shí)的一步。接下來，我們?cè)诶溃瑲W洲和亞太市場的布局也將實(shí)現(xiàn)九號(hào)電動(dòng)產(chǎn)品大規(guī)模銷售，為實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車行業(yè)國際化第一的目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

????????《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，九號(hào)公司在國內(nèi)外均迎來了不同發(fā)展機(jī)遇：海外疫情反復(fù)，城市短交通的最大轉(zhuǎn)變是電動(dòng)滑板車的崛起，面對(duì)潛力巨大的海外市場，九號(hào)公司已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備;在國內(nèi)，經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，再加上資本市場的賦能，九號(hào)公司將在品牌、規(guī)模、渠道等方面發(fā)揮出核心競爭優(yōu)勢。

????????兩款機(jī)器人加碼末端配送

????????隨著電商和外賣行業(yè)的快速發(fā)展，配送業(yè)務(wù)得到了井噴式增長。與此同時(shí)，“最后一公里”的末端配送成為物流行業(yè)角逐的競技場。《電鰻快報(bào)》注意到，九號(hào)公司推出了兩款機(jī)器人，不但提高配送效率，也適當(dāng)降低了配送人工成本。

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，2018年8月，九號(hào)公司發(fā)布了第一代“Segway配送機(jī)器人S1”，并與美團(tuán)、餓了么建立了戰(zhàn)略合作，正式進(jìn)入無人配送領(lǐng)域。至今，S1已經(jīng)累計(jì)完成5000余公里的實(shí)地運(yùn)行。在此基礎(chǔ)之上，九號(hào)公司2019年發(fā)布了第二代“Segway配送機(jī)器人S2”和“Segway室外配送機(jī)器人X1”。

????????此次上臺(tái)鳴鑼的機(jī)器人正是Segway配送機(jī)器人S2量產(chǎn)版。據(jù)了解，“Segway配送機(jī)器人S2”主要針對(duì)寫字樓、商場、酒店、醫(yī)院等不同場景室內(nèi)配送需求，同時(shí)具備建筑物周邊的短距離運(yùn)動(dòng)能力;“Segway室外配送機(jī)器人X1”則是為用戶提供園區(qū)和校園級(jí)、樓到樓之間送達(dá)服務(wù)的室外自主導(dǎo)航機(jī)器人。

????????據(jù)九號(hào)公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁王野介紹，Segway配送機(jī)器人S2實(shí)現(xiàn)了高可靠性和低成本，其中云服務(wù)平臺(tái)可以對(duì)物品送遞全程實(shí)時(shí)監(jiān)控預(yù)警，保障物品安全不丟失。另外，因?yàn)橥ㄟ^云服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行機(jī)器人實(shí)時(shí)監(jiān)控調(diào)度管理，可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程運(yùn)維，節(jié)省人力運(yùn)維成本。對(duì)于Segway室外配送機(jī)器人X1，不但能夠很好的彌補(bǔ)人力的不足，同時(shí)還能降低成本。

????????“末端配送看似簡單，但其實(shí)是一個(gè)復(fù)雜場景，還有許多問題需要被克服。”王野說，“比如在外賣配送方面，一旦出現(xiàn)延遲配送或是物品損壞，機(jī)器人和配送員之間的權(quán)責(zé)分配問題;以及在用餐高峰期機(jī)器人如何在保證安全的前提下和人‘?dāng)D電梯’的問題。除此之外，還有傳統(tǒng)電梯、門禁等基礎(chǔ)設(shè)施的智能化改造，配送人員的認(rèn)知教育等等。”

????????業(yè)內(nèi)人士稱，九號(hào)公司入局智能服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)，無疑為緩解配送末端的問題提供了解決方案，在開拓智能服務(wù)場景上發(fā)揮出重要作用，高層住宅、商超、酒店、寫字樓等空間場景都成為智能服務(wù)機(jī)器人的“試驗(yàn)田”。

????????“鐵三角”經(jīng)營理念護(hù)航

????????九號(hào)公司是一家具有高度垂直整合能力的新型智能化科技企業(yè)，通過產(chǎn)品智能化、服務(wù)化、數(shù)據(jù)化“鐵三角”，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高速增長，穩(wěn)健運(yùn)營，帶來高額利潤回報(bào)。

????????產(chǎn)品智能化方面，九號(hào)公司持續(xù)在三電(電機(jī)、電池、電控)、智能控制、智能感知和交互等領(lǐng)域投入，通過技術(shù)平臺(tái)化、模塊化和垂直整合等手段,促使相關(guān)技術(shù)更多地落地在各門類產(chǎn)品上。

????????服務(wù)化方面，九號(hào)公司不斷提升硬件產(chǎn)品的IoT能力和自動(dòng)化、智能化程度，利用5G、車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)“出行即服務(wù)-Taas (Transportation as a Service)”的目標(biāo)。

????????數(shù)據(jù)化方面，九號(hào)公司搜集與分析更多的產(chǎn)品使用數(shù)據(jù)和內(nèi)部運(yùn)營數(shù)據(jù)，持續(xù)提升大數(shù)據(jù)的采集、挖掘和分析能力，用數(shù)據(jù)優(yōu)化用戶體驗(yàn)，用數(shù)據(jù)提升經(jīng)營效率。

????????業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，無人配送機(jī)器人賽道的格局、機(jī)遇與挑戰(zhàn)相對(duì)清晰。一旦進(jìn)入試點(diǎn)階段，有業(yè)務(wù)場景的合作伙伴往往不會(huì)輕易更換供應(yīng)商，也就是說率先進(jìn)入商用的配送機(jī)器人公司會(huì)獲得先發(fā)優(yōu)勢，加速迭代，拉開與后來者的差距。九號(hào)公司的經(jīng)營理念“鐵三角”為其產(chǎn)品開發(fā)、服務(wù)落地及用戶體驗(yàn)都帶來了高質(zhì)量的保障。

????????據(jù)了解，經(jīng)過多年的發(fā)展，九號(hào)公司產(chǎn)品已形成包括智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人等品類豐富的產(chǎn)品線。作為專注于智能短交通和服務(wù)類機(jī)器人領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，九號(hào)公司在相關(guān)領(lǐng)域擁有或申請(qǐng)中的國內(nèi)外專利達(dá)1000余項(xiàng)。憑借持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、領(lǐng)先的工業(yè)設(shè)計(jì)、穩(wěn)定可靠的品質(zhì)、良好的售后技術(shù)支持服務(wù)，九號(hào)公司贏得了客戶和廣大消費(fèi)者的認(rèn)可和信賴，并與Lime、Uber、Lyft等國內(nèi)外出行領(lǐng)域眾多知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。

《電鰻快報(bào)》