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????????《電鰻快報(bào)》 文/高偉

????????1月20日，滬深兩市股指有著不同程度的上漲，其中，上證指數(shù)上漲0.47%，深圳成指大漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指更是高開高走，全天大漲3.90%;兩市漲停個(gè)股共80家。光大證券表示，中長期主升邏輯不變，預(yù)計(jì)后市仍有上行空間，后市市場更可能是以板塊輪動(dòng)的方式演繹。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，今年以來股指強(qiáng)勁上升，截至1月20日，上證指數(shù)在短短13個(gè)交易日累計(jì)上漲3.17%，深證成指更是大漲5.20%，滬深300指數(shù)同期大漲5.09%。然而，從最新披露的基金2020年四季報(bào)來看，有基金出現(xiàn)了重倉股“大翻車”，重倉股普遍跑輸指數(shù)，甚至逆市下跌。銀華內(nèi)需精選混合就是這樣的基金，其前四大重倉股均明顯滯漲。

????????據(jù)1月20日披露的銀華內(nèi)需精選混合2020年四季報(bào)披露，去年四季度，該基金份額凈值為3.304元;報(bào)告期基金份額凈值增長率為6.00%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為10.88%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸了業(yè)績基準(zhǔn)。截至去年年底，該基金持有股票市值占基金總資產(chǎn)的比例92.22%，可謂是頂格配置了股票。

????????不過，銀華內(nèi)需精選混合前四大重倉股二級(jí)市場表現(xiàn)“大翻車”：

????????頭號(hào)重倉股大北農(nóng)(002385)，該基金持股市值59505.60萬元，持股市值占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)9.82%;而該股在今年以來累計(jì)上漲2.38%，還不足深證成指的一半漲幅。

????????第二大重倉股是圣農(nóng)發(fā)展(002299)，該基金持股市值58388.00萬元，持股市值占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)9.64%;而該股在今年以來累計(jì)上漲3.92%，仍然跑輸深證成指。

????????第三大重倉股是正邦科技(002157)，該基金持股市值50779.20萬元，持股市值占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)8.38%;而該股在今年以來卻逆市下跌0.57%。

????????第四大重倉股也是同樣命運(yùn)，創(chuàng)業(yè)板股荃銀高科(300087)，該基金持股市值39512.70萬元，持股市值占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)6.52%;而該股在今年以來卻逆市下跌1.34%。

????????重倉股這樣的走勢，的確出乎意料，也讓基金持有人有些疑惑。該基金基金經(jīng)理劉輝在去年四季報(bào)中卻表示，“在2020年四季度繼續(xù)維持了農(nóng)業(yè)、科技、醫(yī)藥的核心配置，并適當(dāng)配置了資源和環(huán)保作為我們低估值低位置品種。我們堅(jiān)信自己對于行業(yè)的認(rèn)知是正確的，相關(guān)的調(diào)研和研究是深入而扎實(shí)的，所以在市場向著我們認(rèn)知相反的方向運(yùn)動(dòng)并形成較大壓力的狀態(tài)下，我們選擇了堅(jiān)持，選擇了相信自己的研究和判斷。我們預(yù)估，經(jīng)歷了一個(gè)季度多的休整和震蕩調(diào)整，組合后續(xù)會(huì)逐漸恢復(fù)其盈利能力，從而為持有人創(chuàng)造更多收益。”

????????不過，劉輝也做出了簡單反省，他表示，“由于我們在白酒以及新能源方向配置很低，錯(cuò)過了四季度的主要上漲方向，所以四季度組合總體上表現(xiàn)較弱。”“分門別類地看，醫(yī)藥和科技在震蕩中所產(chǎn)生的負(fù)收益，是基于中長期的考慮主動(dòng)選擇主動(dòng)承擔(dān)的結(jié)果。而在農(nóng)業(yè)方面，自九月初以來的下跌和震蕩，超出了我們的預(yù)期，并非主動(dòng)承擔(dān)的結(jié)果。但我們依然認(rèn)為很多人基于簡單周期思維所做出的行業(yè)周期下行的判斷，是不夠深入的，忽略了產(chǎn)業(yè)內(nèi)在結(jié)構(gòu)上深刻而深遠(yuǎn)的變化。”

????????前幾大重倉股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸指數(shù)，其凈值表現(xiàn)又是怎樣的呢?據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，截至1月20日，銀華內(nèi)需精選混合年內(nèi)回報(bào)率為1.97%，跑輸同類基金2.85%的平均業(yè)績，在可對比的4000余只基金中，位居后半營;而該基金近6個(gè)月回報(bào)率為-0.85%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同類基金17.23%的平均業(yè)績，在可比基金中業(yè)績墊底。實(shí)際上，劉輝累計(jì)任職時(shí)間3年又312天，現(xiàn)任基金資產(chǎn)規(guī)模143.40億(4只基金)，然而這4只基金近三月回報(bào)率在同類基金中均處于墊底水平。

《電鰻快報(bào)》