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????????《電鰻快報(bào)》文/林妍

????????5月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布公告，湖南華菱線纜股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱華菱線纜)(首發(fā))獲得通過(guò)。華菱線纜此次過(guò)會(huì)，意味著湘潭企業(yè)IPO時(shí)隔13年迎來(lái)破冰。5月28日，證監(jiān)會(huì)對(duì)華菱線纜的首發(fā)上市申請(qǐng)核發(fā)批文，但經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華菱線纜此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其“股權(quán)投資、管理平臺(tái)”的來(lái)路不明、關(guān)聯(lián)方連續(xù)多年躋身大客戶等問(wèn)題存在損害股東利益的風(fēng)險(xiǎn)，也為市場(chǎng)關(guān)注。

????????面對(duì)《電鰻快報(bào)》發(fā)去的求證函，華菱線纜選擇了閉口不言。

????????“股權(quán)投資、管理平臺(tái)”來(lái)路不明

????????根據(jù)華菱線纜招股書第87頁(yè)披露，華菱線纜的關(guān)聯(lián)方——華菱鋼鐵(000932.SZ)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為“股權(quán)投資、管理平臺(tái)”。

????????華菱鋼鐵是一家上市公司，根據(jù)華菱鋼鐵的官方介紹，其也是一家鋼鐵公司，主要生產(chǎn)和銷售鋼鐵，根本不存在所謂是一家“股權(quán)投資、管理平臺(tái)”。

????????實(shí)際上，對(duì)于這一點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委也注意到了，要求華菱線纜說(shuō)明，華菱鋼鐵主營(yíng)業(yè)務(wù)為“股權(quán)投資、管理平臺(tái)”是否準(zhǔn)確。要求保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師發(fā)表核查意見，說(shuō)明核查過(guò)程是否完整。簡(jiǎn)直是被監(jiān)管直接“打臉”呀，從這一小小的錯(cuò)誤，也可見微知著，華菱線纜自以為有著國(guó)企背景，將不將監(jiān)管和投資者放在眼里，才會(huì)出現(xiàn)這種低級(jí)錯(cuò)誤。市場(chǎng)人士稱：華菱線纜將招股書視同“兒戲”，甚至可以說(shuō)是在愚弄投資者和監(jiān)管。

????????實(shí)際上，華菱線纜本身就是沖著“圈錢”而來(lái)的，這家公司只是將上市作為為公司脫困的手段而已，在內(nèi)心深處，其根本不想回報(bào)所謂的投資者和小股東。正如華菱線纜本身的成立，便是為了盤活原湘潭電纜廠的有效資產(chǎn)，為后者紓困而已。

????????關(guān)聯(lián)方多年躋身大客戶

????????招股書披露，華菱控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華菱控股”)為華菱線纜的關(guān)聯(lián)方，同時(shí)也是華菱線纜的大客戶。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，華菱線纜分別對(duì)華菱控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.53億元和0.61億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.4%和4.1%，兩年在前五大客戶中分別位居第四和第五位。

????????與向關(guān)聯(lián)方銷售相比，華菱線纜對(duì)關(guān)聯(lián)方的采購(gòu)微乎其微。報(bào)告期內(nèi)，華菱線纜向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)商品及接受勞務(wù)的金額分別為276.52萬(wàn)元、267.04萬(wàn)元和129.58萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本的比例分別為0.37%、0.27% 和0.11%。

????????對(duì)此，在證監(jiān)會(huì)反饋意見中，要求華菱線纜首先補(bǔ)充披露，報(bào)告期內(nèi)關(guān)聯(lián)方向發(fā)行人采購(gòu)電纜數(shù)量、金額占其同期同類采購(gòu)的比重，其次說(shuō)明關(guān)聯(lián)方是否存在優(yōu)先從發(fā)行人采購(gòu)的機(jī)制，比較說(shuō)明同期發(fā)行人向第三方銷售同類產(chǎn)品價(jià)格以及通過(guò)華菱鋼鐵國(guó)貿(mào)銷售的代理費(fèi)用比率與向關(guān)聯(lián)方交易是否存在明顯差異，未來(lái)幾年關(guān)聯(lián)交易發(fā)展趨勢(shì)，及對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。

????????除此之外，華菱線纜委托生產(chǎn)的金額逐年增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，其委托生產(chǎn)金額分別為0.04億元、0.11億元及0.51億元。2018年和2019年增長(zhǎng)比率分別為175%、364%。華菱線纜2019年委托生產(chǎn)前五大供應(yīng)商中的陜西天馬電纜有限公司(以下簡(jiǎn)稱“陜西天馬”)在2020年8月因環(huán)保問(wèn)題被處罰。陜西天馬分別在2014年和2016年被陜西省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局查出有樣品不符合標(biāo)準(zhǔn)要求。不僅如此2020年8月以來(lái)，陜西天馬分別被成都市金牛區(qū)人民法院和太倉(cāng)市人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額約90.25萬(wàn)元。

????????應(yīng)收款客戶為“老賴”

????????2017年至2019年年末，華菱線纜的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2.51億元、2.6億元和3.68億元，基本上是公司同期凈利潤(rùn)的5~10倍。這么大的應(yīng)收賬款，一旦其中一小部分有任何“閃失”，將對(duì)公司盈利能力造成重大的影響。華菱線纜的弱點(diǎn)在于此。招股書顯示，截止2019年，云南蒲寧能源是華菱線纜第五大應(yīng)收賬款客戶。到2019年末，云南蒲寧能源一共欠華菱線纜1937多萬(wàn)元，占公司應(yīng)收賬款余額約5%。

????????云南蒲寧能源成立于2017年5月，穿透后由兩名自然持有100%股權(quán)。而云南蒲寧能源這家公司的狀況很不好。2020年，云南蒲寧能源因?yàn)楹贤m紛10多次被列為“老賴”，該公司也被多次申請(qǐng)限制高消費(fèi)。去年以來(lái)，云南蒲寧能源被執(zhí)行的標(biāo)的總額超過(guò)1600多萬(wàn)，而且是全部都沒(méi)有履行，可見該公司缺錢嚴(yán)重。

????????除了財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)外，華菱線纜的獨(dú)立性還存疑。從華菱線纜的名字中有“華菱”二字，就可以看出，該公司與湖南最大的國(guó)企華菱集團(tuán)關(guān)系匪淺。而近年來(lái)，華菱線纜頻頻與華菱集團(tuán)及其旗下企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。2017~2019年，華菱線纜向關(guān)聯(lián)方銷售商品及提供勞務(wù)的金額分別為2290.61萬(wàn)元、6124.15萬(wàn)元和7202.63萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重分為2.49%、5.05%、4.79%。其中，交易金額較大的交易方為華菱湘鋼、華菱漣鋼、陽(yáng)春新鋼以及華菱湘鋼國(guó)貿(mào)。

????????華菱線纜的獨(dú)立性也存疑，其與華菱集團(tuán)及其旗下企業(yè)頻頻發(fā)生資金往來(lái)。2017~2019年，華菱線纜均在華菱財(cái)務(wù)公司有資金歸集，特別是在2018年度，資金歸集增減額達(dá)到4.5億元。

????????董事長(zhǎng)有近千條風(fēng)險(xiǎn)提示

????????《電鰻快報(bào)》據(jù)天眼查信息，董事長(zhǎng)王樹春有11則任職信息，擔(dān)任高管11家。尤為注意的是，王樹春有762條周邊風(fēng)險(xiǎn)，且預(yù)警提醒174條。

????????其中，他擔(dān)任高管的湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴(17)，擔(dān)任高管的湘潭湘鋼瑞興有限公司曾因不當(dāng)?shù)美m紛而被起訴(7)，擔(dān)任高管的湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司曾因建設(shè)工程施工合同糾紛而被起訴(6)，擔(dān)任高管的湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴(4)，擔(dān)任高管的湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴(4)，擔(dān)任高管的湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司曾因承攬合同糾紛而被起訴(3)，擔(dān)任高管的湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司曾因建設(shè)工程施工合同糾紛而被起訴(3)，擔(dān)任高管的湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴(3)，擔(dān)任高管的湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司曾因名譽(yù)權(quán)糾紛而被起訴(2)、曾因買賣合同糾紛而被起訴(2)、曾因不當(dāng)?shù)美m紛而被起訴(2)……

????????董事長(zhǎng)身邊有如此之多的風(fēng)險(xiǎn)，并且還有被訴訟，如此一來(lái)，怎能保證普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

????????《電鰻快報(bào)》將繼續(xù)跟蹤報(bào)道華菱線纜IPO進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》