2022-06-06 15:37 | 來源:中證網 | 作者:王輝 | [基金] 字號變大| 字號變小
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5月以來，A股市場企穩回升，量化私募的業績同步轉暖。量化私募推出的主流產品一般為指數增強產品，機構近期紛紛加大投入，為產品背后的策略模型“打補丁”。行業研究人士指出，本輪量化私募業績表現回暖背后的驅動因素大致有三方面：一是賽道擁擠度明顯下降;二是頭部機構今年以來普遍保持了較高效的策略模型迭代;三是目前多數頭部機構的量化模型，在中小市值個股活躍度更高的市場環境里，相對優勢更明顯。
業績明顯修復
來自國內某大型券商的相關托管數據顯示，截至5月27日當周，頭部量化私募取得超額收益(即跑贏對標股指)的指數增強產品在八成以上，不少頭部機構4月末以來的累計超額收益率在5%到10%之間。一方面，前期一度遭遇業績低潮的部分頭部量化機構業績明顯修復;另一方面，部分在今年業績回撤控制較好的頭部機構，也在5月市場走高期間，迎來了較大的業績回彈。
截至5月24日，中證500指數、滬深300指數年內分別下行20%左右。某第三方機構的統計則顯示，同期50億元以上規模的頭部量化機構旗下的量化指數增強產品平均回撤15.68%，延續了過往幾年持續跑贏主要對標股指的表現。2019年至2021年，頭部量化私募的年均超額收益率普遍達15%到20%。
上海某券商渠道人士向中國證券報記者介紹，5月以來頭部量化私募的階段性業績，與主要股指表現出現了一輪同步回升。5月下半月以來，私募客戶對量化指數增強產品的認購問詢，也較前期明顯增多。此外，該渠道人士強調：“對于指數增強產品的投資者而言，更重要的還是要觀察一家量化機構長期超額收益的穩定性和長期復合收益率情況;近期業績反彈較大的量化機構，并不意味著其投資水平就一定更高。”
持續更新策略
對于近期指數增強產品超額收益方面，幻方投資表示，4月底以來A股市場流動性好轉，投資者交易行為重回正常軌道，大部分量化模型的信號失效問題階段性減輕，成為近階段量化行業尤其是指數增強策略業績復蘇的關鍵原因。
鳴石投資分析，量化投資的核心主要是策略的持續研發和迭代能力。除市場行情因素外，策略的低相關性也成為近期一些頭部量化機構超額收益顯著回升的重要因素。從該機構的情況來看，2022年以來，鳴石投資在投研的多個環節上持續加大投入，特別是今年3月在策略中加入了擁擠度模型，對市場上擁擠度較高的風險因素加以約束，在因子端開發出更多的低相關性因子。從4、5月期間的實際運行看，新策略的超額收益獲取能力較好。
綜合渠道等各方面分析，本輪量化私募業績表現回彈背后的驅動因素大致有三方面。一是量化行業賽道擁擠度較前期明顯下降;二是頭部機構普遍保持了較高效的策略模型迭代;三是目前多數頭部機構的量化模型，更適用于中小市值個股活躍度更高的市場環境。
盡管量化私募新產品發行量今年以來大幅下滑，但在當前市場估值整體處于歷史低位、量化行業業績明顯回暖的背景下，不少頭部機構仍在計劃發行更多新產品。
思勰投資稱，A股市場估值仍處于歷史底部區域，出于“在合適的時間把合適的產品推給合適的客戶”這一考量因素，近期計劃推出新的指數增強產品。赫富投資副總經理殷姍表示：“投資人及發行渠道正逐步趨于成熟，近期新產品發行計劃正有條不紊地展開。”
《電鰻快報》
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