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        近期板塊輪動(dòng)成為常態(tài)，“中特估”、新能源賽道、AI概念、醫(yī)藥醫(yī)療板塊等相繼輪動(dòng)。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化行情愈加明顯，更為考驗(yàn)基金管理人的投資管理能力。

        受訪公募人士認(rèn)為，在AI與“中特估”雙主線集體調(diào)整的背景下，資金正在積極探索新的投資方向。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，板塊之間的良性輪動(dòng)有望推動(dòng)A股市場(chǎng)逐步走出低迷，實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇慢牛。

        分化行情考驗(yàn)投資水平

        談及今年投資面臨的挑戰(zhàn)，創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、創(chuàng)金合信滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理董梁直言，“最大挑戰(zhàn)在于行情的極端分化，被資金熱捧的板塊脫離基本面加速上漲，其他的板塊則跌跌不休。基金經(jīng)理應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)所呈現(xiàn)出來的特征進(jìn)行深度分析，判斷出行情的可能走勢(shì)，從而做出恰當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施，同時(shí)也要保持定力，不要過度地被行情左右自己的投資操作。”

        富榮基金研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理郎騁成表示，2023年最大的挑戰(zhàn)是在投資框架和策略基礎(chǔ)上構(gòu)建的組合與市場(chǎng)表現(xiàn)不匹配時(shí)，如何通過風(fēng)格、行業(yè)和選股層面優(yōu)化改進(jìn)，起到平滑產(chǎn)品短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)的作用。“在這個(gè)過程中，對(duì)于投資框架的堅(jiān)持是最重要的，正如宗教信仰能讓人們?cè)诿鎸?duì)困難和痛苦時(shí)獲得內(nèi)心的力量和勇氣一樣，堅(jiān)持投資框架能幫助基金經(jīng)理更好地應(yīng)對(duì)逆境的挑戰(zhàn)和困難，相對(duì)冷靜而客觀的完成策略的優(yōu)化改進(jìn)。”

        在恒越基金看來，今年投資最大的挑戰(zhàn)來自新生事物層出不窮對(duì)自身投資思維邏輯框架的顛覆，如人工智能等新技術(shù)應(yīng)用可能催生出的全新商業(yè)模式乃至產(chǎn)業(yè)革命，以及中國(guó)特色估值體系下對(duì)相關(guān)國(guó)企央企的價(jià)值重估，定價(jià)方法上都需要基金經(jīng)理快速應(yīng)變調(diào)整。

        此外，A股近年來“搶跑”明顯，往往出現(xiàn)快速把預(yù)期打滿，如有預(yù)期偏差又快速修正預(yù)期，導(dǎo)致股價(jià)劇烈波動(dòng)。恒越基金表示，部分行業(yè)或公司基本面和成長(zhǎng)邏輯可能未有顯著變化，但受籌碼擁擠因素的影響比以往更大。

        諾德基金基金經(jīng)理張昳泓表示，在整個(gè)國(guó)內(nèi)宏觀復(fù)蘇節(jié)奏及海外宏觀的不確定性背景下，近幾個(gè)月板塊間分化較大，市場(chǎng)輪動(dòng)較快，波動(dòng)性也在變大。對(duì)于基金經(jīng)理來說，挑戰(zhàn)更多來自于極致風(fēng)格的快速變化。

        市場(chǎng)風(fēng)格或逐步走向均衡

        受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期仍有望支持市場(chǎng)走強(qiáng)。市場(chǎng)逐步從底部區(qū)間進(jìn)入較合理估值區(qū)間，隨著經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇，流動(dòng)性維持寬松，市場(chǎng)有可能維持震蕩向上的趨勢(shì)。行情調(diào)整基本到位，市場(chǎng)呈現(xiàn)出一定韌性，各個(gè)行業(yè)可能走向均衡。

        就當(dāng)前調(diào)倉(cāng)換股動(dòng)作而言，董梁坦言，“作為量化基金經(jīng)理，我會(huì)根據(jù)量化模型的預(yù)測(cè)來進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。近期模型傾向于投資價(jià)值類股票。”

        張昳泓表示，更關(guān)注有基本面支撐、長(zhǎng)期有較高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)公司，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)逐步從重邏輯到重業(yè)績(jī)演繹。二季度業(yè)務(wù)復(fù)蘇和財(cái)務(wù)表現(xiàn)較好的行業(yè)可能會(huì)逐步走出獨(dú)立行情。

        張昳泓認(rèn)為，市場(chǎng)可能逐步偏向均衡，將繼續(xù)關(guān)注順周期復(fù)蘇板塊，如出行鏈、食品飲料、紡織服裝、醫(yī)療服務(wù)、新能源等。另一方面，“AI+”可能是未來較大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)方向，將積極挖掘其中有基本面支撐、能夠持續(xù)創(chuàng)造業(yè)績(jī)的優(yōu)質(zhì)公司。

        董梁也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和向好的大方向沒有改變，對(duì)A股市場(chǎng)謹(jǐn)慎樂觀。“長(zhǎng)期來看，我看好科技板塊。今年剩下的時(shí)間也繼續(xù)看好”中特估“，不少相關(guān)題材股市凈率仍然在1倍以下，具有上升空間，加上國(guó)企考核標(biāo)準(zhǔn)有所改變，強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)，有利于國(guó)企釋放業(yè)績(jī)。”

        嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)、基金經(jīng)理王貴重表示，2023年將是信創(chuàng)政策和訂單雙重確定性之下的加速放量之年。科技是一個(gè)供給創(chuàng)造需求的過程，需要滿足人類的三大本質(zhì)需求(信息、能源和生命)才會(huì)有持續(xù)的生命力。圍繞這三大需求去做投資，他長(zhǎng)期看好五大方向：數(shù)字化、半導(dǎo)體、碳中和、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、創(chuàng)新藥。

《電鰻快報(bào)》