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　 4月7日晚間，有著“科創板AI第一股”之稱的云從科技拋出了數份公告，其中之一便是其定增方案的二次修訂稿。 

　　從此次修訂方案來看，最大的變化是云從科技將募資額度從過去的36.35億元砍成18.52億元，堪稱“腰斬”。 

　　去年人工智能浪潮席卷A股之時，云從科技順水推舟推出了定增方案，彼時其股價正處高位。但頗為尷尬的是，時隔一年多，該公司定增方案仍未見落地。 

      多個項目支出縮水、被砍

　　對比上一次披露的方案來看，云從科技此次修訂稿所顯示的發行股票數量并未變化，仍舊為3.11億股。同時，募投項目也并未變化，仍舊投向其“行業精靈”大模型項目。 

　　該項目建設期預計為36個月。云從科技方面稱，在該次發行募集資金到位前，公司將根據募集資金投資項目的實際情況，以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按規定程序予以置換。 

　　此次主要修訂的是定增募資總金額。在上一版方案中，云從科技的總募資金額為36.35億元，其中有20.94億元用于研發設備的購置；場地購置和裝修費為5.54億元，其余則為人力資源成本與其他費用。 

　　而在此次修訂方案中，募資總金額變為了18.52億元。其中研發設備購置費用降低為14.78億元，場地購置和裝修費直接被砍掉，而人力資源成本與其他費用也大幅調低。 

股價高位拋出定增方案

　　云從科技首次拋出定增方案還要追溯到一年前。 

　　彼時正值ChatGPT浪潮席卷A股之時，剛上市不到一年時間的云從科技股價迎來高光時刻。從2023年初到當年4月初，云從科技股價漲幅一度超過270%。 

　　這一背景下，云從科技順水推舟拋出定增方案。 

　　根據當時方案顯示，“行業精靈”項目著眼于在算法層面構建行業大模型，為制造、金融、商業等領域提供智能算法能力，主要投向屬于國家行業政策與資金重點支持發展的科技創新領域。 

　　其實，當時這一定增方案一度引起質疑。例如，云從科技首發上市時，實際募資總額為17.28億元，相較于計劃募資的37.5億元打了4.6折，不到一年時間，該公司便開啟再融資，且募資金額如此之大。另一方面，去年拋出定增之時，云從科技股價正處于高位。 

　　云從科技股價去年4月4日達到最高點44.14元/股，而截至今年4月3日收盤，其股價已經跌至12.63元/股。整整一年時間，云從科技股價跌幅達到71.39%。

　　此后，上交所對定增進行了兩輪問詢，第一輪主要針對募捐項目、收入情況、持續經營能力、應收賬款及合同資產、融資規模、財務性投資6個方面情況進行問詢。 

　　第二輪問詢則是主要針對“募集資金項目的商業化落地合理性、對于持續經營能力的不利因素是否消除、營收情況”三大問題。 

　　很顯然，時至今日，云從科技定增仍未落地。 

       盈利時點或面臨推遲

　　“云從科技成立于2015年，是第一家在科創板成功上市的人工智能平臺公司。”云從科技在其官網上如是介紹。 

　　實際上，云從科技、曠視科技、依圖科技和商湯科技曾被并稱為“AI四小龍”，商湯科技于2021年年底登陸港交所，2022年5月，云從科技正式在上交所科創板上市。 

　　就在去年5月，云從科技加入了“百模大戰”，正式對外發布其從容大模型。隨后，云從科技又積極在身上貼上“華為標簽”。 

　　云從科技在接受調研時表示，公司一直和華為在研發、產品和市場等方面進行全面的合作，特別在聯合打造國產化替代產品上，一直在根據市場和客戶需求，聯合上下游，進行生態共建。 

　　同時，在OpenAI的視頻生成模型Sora引發關注之時，云從科技還曾對媒體提到，云從科技在視覺方面積累較為深厚，從容大模型已實現利用diffusion、GAN等生成式技術圍繞人物圖像、人物視頻數據進行建模，通過文本和音頻實現對圖像和視頻內容進行生成、控制、編輯。 

　　只不過，連續數年的巨虧，令云從科技的手頭頗為緊張。2019年至2021年期間，云從科技累計虧損金額達到20.84億元，平均每年虧損近7億元。2022年，也就是云從科技上市首年，云從科技虧損進一步擴大，歸母凈利潤-8.69億元，同比下降37.46%。 

　　根據該公司此前披露的業績快報顯示，2023年云從科技實現營收6.29億元，同比增長19.43%，歸母凈利潤仍虧損6.3億元。連續虧損下，云從科技凈資產也在縮水。據業績快報，云從科技2023年年底凈資產為16.22億元，同比減少了22.52%。 

　　值得注意的是，在此前定增方案中，云從科技曾提及，本次募投項目的實施可能導致公司面臨短期內虧損規模擴大、預計盈利時點推遲的風險。在首發上市時，云從科技曾在招股書中表示，預計在2025年實現盈利。 

　　不過，此次修訂方案中，云從科技僅提及，項目短期內對公司營業收入或毛利水平提高有限，并且商業化落地存在一定不確定性，因此存在募投項目實施后對公司盈利能力造成負面影響的風險。

《電鰻快報》