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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

        2023年3月3日，揚(yáng)州惠通科技股份有限公司(以下簡稱惠通科技)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO獲通過，2024年6月29日該公司更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，但交易所尚未更新招股書。

        招股書顯示，惠通科技是一家專業(yè)的化學(xué)工程高端裝備及產(chǎn)品整體技術(shù)方案提供商，主要從事高分子材料及雙氧水生產(chǎn)領(lǐng)域的設(shè)備制造、設(shè)計(jì)咨詢和工程總承包業(yè)務(wù)，服務(wù)于高性能尼龍(PA66)、生物基尼龍(PA56)、生物降解材料(PBAT/PBS)、聚酯(PET)和雙氧水(HOz)等產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。

        在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，此次IPO，惠通科技計(jì)劃超過六成的募集資金用于技術(shù)研發(fā)，而該公司近年來研發(fā)費(fèi)用率呈下降趨勢，此外，惠通科技的七位高管的薪酬在2021年合計(jì)超過1100萬元，該公司有超過兩成收入來自關(guān)聯(lián)交易。

        研發(fā)投入占比呈下降趨勢

        招股書顯示，此次IPO，惠通科技計(jì)劃募集資金4億元，其中1.5億元用于高端化工裝備生產(chǎn)線智能化升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目，2.5億元用于技術(shù)研發(fā)中心(惠通研究院)項(xiàng)目。

        由此可見，惠通科技計(jì)劃超過六成募集資金用于技術(shù)研發(fā)。招股書顯示，從2020年2022年以及2023年1-6月份(以下簡稱報(bào)告期)，惠通科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1629.08萬元、2369.11萬元、4083.88萬元和2160.27。從2019年至2021年以及2022年1-6月該公司的研發(fā)投入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為7.69%、8.41%、4.75%和5.4%。

        由此可見，惠通科技的研發(fā)費(fèi)用率在報(bào)告期中完整的三個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)總體呈下降趨勢。截至2022年6月30日，該公司擁有境內(nèi)授權(quán)專利119件，其中發(fā)明專利24件、實(shí)用新型95件。值得注意的是，惠通科技的24件發(fā)明專利是在2021年8月之前取得，而且在2016年11月之后該公司只取得了兩項(xiàng)發(fā)明專利。此后該公司將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新至2023年6月30日，其發(fā)明專利增加到了29項(xiàng)，實(shí)用新型增加到了101項(xiàng)。

        由此可見，在過去7年多時(shí)間里，惠通科技取得了7項(xiàng)發(fā)明專利，其5項(xiàng)發(fā)明專利是在2022年6月30日之后取得。

        七高管薪酬超1100萬元

        招股書顯示，截至最新版招股說明書簽署日，嚴(yán)旭明直接持有惠通科技2, 160.00萬股股份，占公司總股本的20.50%;嚴(yán)旭明還通過控制揚(yáng)州惠信、揚(yáng)州惠金合計(jì)間接控制公司7.30%的股份。因此，嚴(yán)旭明直接及間接合計(jì)控制公司27. 80%的股份。

        截至最新招股說明書簽署日，張建綱直接持有惠通科技1,790.00 萬股股份，占公司總股本的16.99%;張建綱還通過控制揚(yáng)州惠盈、揚(yáng)州惠譽(yù)合計(jì)間接控制公司8.36%的股份。因此，張建綱直接及間接合計(jì)控制公司25.35%的股份。

        由此可見，嚴(yán)旭明及張建綱合計(jì)控制惠通科技53.15%的股份，是該公司的共同控股股東及實(shí)際控制人。

        報(bào)告期內(nèi)，惠通科技現(xiàn)金分紅三次，分紅金額分別為1798.62萬元、1650萬元和1800萬元，合計(jì)5249萬元。超過5成現(xiàn)金分紅落入了實(shí)際控人的口袋中。

        報(bào)告期內(nèi)，除了上述現(xiàn)金分紅，惠通科技的高管們也拿著不菲的分紅。因該公司在2024年尚未更新招股書，依據(jù)2023年2月份交易所披露的上會(huì)稿2021年，惠通科技的董事長薪酬為132.26萬元，其董事、總經(jīng)理張建綱的薪酬為167.97萬元，其董事、副總經(jīng)理時(shí)平的薪酬為192萬元，董事、副總經(jīng)理劉榮俊的薪酬為152.44萬元，副總經(jīng)理曹文的薪酬為192.28萬元，副總經(jīng)理景遼寧的薪酬為144.03萬元，其監(jiān)事會(huì)主席張躍勝的薪酬為135.43萬元。

        由此可見，2021年，惠通科技有7位高級(jí)管理人員的薪酬超過百萬，合計(jì)薪酬超過1116.41萬元。

        惠通科技還沒有更新其高級(jí)管理人員最近一年的薪酬情況。招股書顯示，從2019年至2021年以及2022年1-6月，該公司的高級(jí)管理人員們的薪酬合計(jì)1254.75萬元、1236萬元、1697.95萬元和347.63萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為41.02%、35.32%、17.67%和8.19%。

        惠通科技似乎并不缺錢。從2019年至2021年以及2022年1-6月，惠通科技的貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為16.83%、38.78%、51.1%和42.03%。

        超過兩成收入來自參股公司

        招股書顯示，惠通科技有超過兩成的收入來自關(guān)聯(lián)交易。從2019年至2021年以及2022年1-6月，該公司分別有28.77%、37.81%、16.6%和18.52%的營業(yè)收入來自對(duì)OBHE公司的設(shè)備銷售，分別有5.68%、7.57%、1.32%和1.54%的收入來自對(duì)OBHE公司的設(shè)計(jì)咨詢服務(wù)。

        惠通科技的關(guān)聯(lián)交易收入來自2家參股公司，分別是歐瑞康巴馬格惠通(揚(yáng)州)工程有限公司(以下簡稱OBHE)和泰興怡達(dá)化學(xué)有限公司(以下簡稱泰興怡達(dá))，這兩家公司同時(shí)也是惠通科技前五大客戶之一。

        惠通科技在招股書中披露，OBHE由外資股東歐瑞康與公司合資設(shè)立，歐瑞康控股60.00%，公司參股40.00%。從2019年至2021年以及2022年1-6月，該公司向OBHE銷售設(shè)備和提供設(shè)計(jì)咨詢服務(wù)，銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為 34.45%、45.38%、17.92%和20.06%。上述銷售價(jià)格參照同類業(yè)務(wù)市場水平，定價(jià)公允。公司與OBHE的關(guān)聯(lián)銷售預(yù)計(jì)仍將持續(xù)發(fā)生。

        惠通科技在此后回復(fù)審核問詢中披露，報(bào)告期內(nèi)，該公司向OBHE工程類銷售金額占營業(yè)收入比例分別是45.38%、17.92%、16.96%和16.55%。

        OBHE還是惠通科技2019 年和2020 年的第一大客戶，這種情況直到揚(yáng)農(nóng)化工出現(xiàn)才被改變，2021年，惠通科技對(duì)揚(yáng)農(nóng)化工的銷售收入為1.55億元，占營業(yè)收入的31.2%。

        另一個(gè)參股公司泰興怡達(dá)成立于2016年，由惠通科技與上市公司怡達(dá)股份共同出資，怡達(dá)股份持股85%、惠通科技持股15%。其主要從事環(huán)氧丙烷及配套雙氧水產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)。

        惠通科技表示，公司于2020年向泰興怡達(dá)銷售雙氧水設(shè)備，由于該項(xiàng)目運(yùn)用的流化床技術(shù)還處于市場導(dǎo)入期，公司主要基于市場開拓的考慮而定價(jià)，具有合理性。除可能發(fā)生的少量備品備件銷售外，公司與泰興怡達(dá)的關(guān)聯(lián)銷售預(yù)計(jì)后續(xù)不再發(fā)生。

        而對(duì)于與OBHE之間的關(guān)聯(lián)交易，惠通科技表示，由于行業(yè)及市場需要，此類關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)仍將持續(xù)發(fā)生。另外，報(bào)告期內(nèi)，公司的關(guān)聯(lián)交易系基于合理的商業(yè)或生產(chǎn)經(jīng)營需求，交易定價(jià)公允。但其也提示到，若未來公司出現(xiàn)內(nèi)部控制有效性不足、治理不夠規(guī)范的情況，可能出現(xiàn)因關(guān)聯(lián)交易價(jià)格不公允而損害公司及中小股東利益的情形。

《電鰻快報(bào)》