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        浙江千億規(guī)模民企傳化集團(tuán)“A拆A”計(jì)劃夭折。

        1月10日晚，傳化集團(tuán)旗下的上市平臺(tái)傳化智聯(lián)(002010.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，擬出資6.22億元收購(gòu)控股子公司浙江傳化合成材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳化合成”)40.3301%股權(quán)。

        2023年，傳化智聯(lián)曾籌劃將傳化合成分拆后獨(dú)立上市，因此為之引進(jìn)了部分股東，公司投資者轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)。

        對(duì)于本次回購(gòu)子公司股權(quán)，傳化智聯(lián)稱(chēng)，是基于公司整體戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)安排所做出的決定。

        傳化智聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括物流和化工兩大板塊，化工業(yè)務(wù)是利潤(rùn)的主要來(lái)源。

        本次采用現(xiàn)金回購(gòu)子公司股權(quán)，將使得傳化智聯(lián)的財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步加大。截至2024年9月底，公司貨幣資金47.23億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債156.88億元。當(dāng)年前三季度的財(cái)務(wù)費(fèi)用為3.81億元。

        近幾年，傳化智聯(lián)的經(jīng)營(yíng)承壓。繼2022年、2023年連續(xù)下滑后，2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歸母凈利潤(rùn)”)2.37億元，同比下降52.75%。根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2024年全年公司歸母凈利潤(rùn)可能仍會(huì)下降。

        時(shí)隔一年多回購(gòu)子公司股權(quán)

        傳化智聯(lián)兌現(xiàn)承諾，回購(gòu)子公司股權(quán)。

        最新公告顯示，傳化智聯(lián)擬以支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)杭州傳化科創(chuàng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“傳化科創(chuàng)基金”)、浙江航民實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“航民集團(tuán)”)、俞漢杰、湯錚、杭州傳化嘉合壹號(hào)企業(yè)管理咨詢(xún)有限合伙企業(yè)(簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉合壹號(hào)”)、杭州傳化嘉合貳號(hào)企業(yè)管理咨詢(xún)有限合伙企業(yè)(簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉合貳號(hào)”)合計(jì)持有的傳化合成40.3301%股權(quán)。本次交易完成后，公司將持有傳化合成91.1747%股權(quán)。

        實(shí)際上，傳化合成曾是傳化智聯(lián)的全資子公司。

        根據(jù)此前披露的信息，傳化合成成立于2011年7月6日，注冊(cè)資本4.08億元，主要從事稀土順丁橡膠和鎳系順丁橡膠的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其核心產(chǎn)品稀土順丁橡膠在市場(chǎng)需求、產(chǎn)品性能、生產(chǎn)工藝及下游應(yīng)用等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品產(chǎn)能處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。

        2023年6月29日，傳化智聯(lián)曾公告稱(chēng)，為進(jìn)一步促進(jìn)傳化合成的戰(zhàn)略發(fā)展，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，公司擬以14.40億元為傳化合成100%股東權(quán)益估值，向傳化科創(chuàng)基金、傳化集團(tuán)、航民集團(tuán)、俞漢杰、湯錚分別轉(zhuǎn)讓標(biāo)的公司27.77%股權(quán)、4.86%股權(quán)、4.99%股權(quán)、2.97%股權(quán)、2.43%股權(quán)，合計(jì)為43.02%的股權(quán)，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為6.19億元。

        當(dāng)時(shí)，傳化智聯(lián)公告稱(chēng)，本次為傳化合成引入投資者，有助于優(yōu)化傳化合成股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善其公司治理，促進(jìn)傳化合成快速發(fā)展，符合公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略。交易完成后，公司持有傳化合成56.98%的股權(quán)，傳化合成仍為公司控股子公司。

        當(dāng)時(shí)，還設(shè)立了對(duì)賭協(xié)議，即傳化合成未能于2026年12月31日前完成合格上市，投資方有權(quán)要求回購(gòu)。

        2023年12月15日，傳化智聯(lián)公告，籌劃分拆控股子公司傳化合成于深交所上市。

        目前來(lái)看，盡管距離對(duì)賭上市期限還有2年，但傳化智聯(lián)對(duì)傳化合成規(guī)劃進(jìn)行了調(diào)整。

        傳化智聯(lián)在公告中稱(chēng)，根據(jù)前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓約定及友好協(xié)商，本次交易按照前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格加每年單利5%的收益率為交易價(jià)格計(jì)算，確定本次交易價(jià)格合計(jì)約為6.22億元。

        傳化智聯(lián)稱(chēng)，本次交易是基于公司整體戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)安排，有利于提升公司經(jīng)營(yíng)成果。

        凈利連續(xù)三年下降

        傳化智聯(lián)為何調(diào)整傳化合成上市計(jì)劃?

        分析人士稱(chēng)，傳化智聯(lián)終止分拆傳化合成上市，可能與資本市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。在2023年的一陣分拆潮后，2024年以來(lái)，一些公司調(diào)整了規(guī)劃，終止分拆。此外，還有一種可能，即傳化合成的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。

        根據(jù)此前公告，2022年、2023年，傳化合成的營(yíng)業(yè)收入分別為14.44億元、16.55億元，凈利潤(rùn)為2.19億元、2.12億元，2023年的凈利潤(rùn)較2022年略有下降。2024年前三季度公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為16.80億元、1.36億元。

        傳化化學(xué)合成橡膠業(yè)務(wù)新建12萬(wàn)噸稀土順丁橡膠裝置于2024年7月13日投入運(yùn)行并實(shí)現(xiàn)一次性開(kāi)車(chē)成功。本次投產(chǎn)后，傳化化學(xué)整體順丁橡膠總產(chǎn)能達(dá)27萬(wàn)噸/年，成為全球順丁橡膠最大的單體工廠，也是全球稀土順丁最大的單體工廠。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，傳化智聯(lián)自身經(jīng)營(yíng)承壓。2022年、2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為369.98億元、336.37億元，同比變動(dòng)幅度為4.18%、-9.08%;歸母凈利潤(rùn)分別為7.45億元、5.91億元，同比下降幅度為66.89%、20.70%。

        2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為193.85億元、2.37億元，同比下降24.76%、52.75%。

        傳化智聯(lián)主要從事物流及化學(xué)業(yè)務(wù)。化學(xué)業(yè)務(wù)的承載之一就是傳化合成。而物流業(yè)務(wù)包括智能公路港業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈物流服務(wù)。截至2024年6月末，公司在全國(guó)累計(jì)布局公路港73個(gè)，其中投入68個(gè)，在建及籌建項(xiàng)目5個(gè)，已獲取土地面積1377.28萬(wàn)平方米。物流服務(wù)業(yè)務(wù)圍繞以公路港為中心引貨入港，依托杭州、青島、成都、貴陽(yáng)、宜昌、長(zhǎng)沙等15港倉(cāng)運(yùn)資源，助力行業(yè)解決方案與共享倉(cāng)產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)，聯(lián)動(dòng)港內(nèi)運(yùn)力企業(yè)。

        根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2024年全年公司歸母凈利潤(rùn)可能仍會(huì)下降。

        備受關(guān)注的是，傳化智聯(lián)的財(cái)務(wù)壓力明顯。截至2024年9月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為55.24%，期末，公司貨幣資金47.23億元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為156.88億元，其中，短期債務(wù)為84.91億元，遠(yuǎn)超貨幣資金。同時(shí)，2024年前三季度，傳化智聯(lián)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為3.81億元，同比增加0.23億元。

《電鰻快報(bào)》