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2月19日,蒙牛乳業(HK.02319)以16.06元開盤,相較前一交易日大幅高開,此后一路高開高走,伴隨成交量大幅提高,股價一度沖高至17.38元,漲幅超11%,并帶動港交所乳制品相關個股集體上漲。

消息面上,2月18日,蒙牛乳業發布盈利預警公告,旗下貝拉米將有商譽和相關無形資產減值撥備,及聯營公司現代牧業發生乳牛公允價值變動虧損和相關商譽減值。兩項因素導致蒙牛2024年報表端凈利潤同比大幅下降,觸發盈利預警。

但市場普遍給予利好解讀,認為蒙牛核心盈利能力良好、股東回報穩定,在蒙牛商譽潛在減值預期等利空出盡后,對蒙牛后續發展預期樂觀。多家券商均認為,乳制品板塊拐點已現。今日其股價表現,也在一定程度上反映出市場對蒙牛后續表現的樂觀預期。

蒙牛在前述公告中還表示,2024年經營現金流同比表現穩健,預期宣派股息時會剔除兩項減值的影響,表明公司高度重視股東回報,給與投資者信心,為股價帶來一定支撐。

高盛在19日發布的報告表示,蒙牛2024 年經常性凈利潤和經營現金流強勁,好于預期,繼續給予“買入”評級。數據顯示,2024年初,蒙牛內資持股比例3.7%,截至2025年2月14日,最新持股比例達到13.4%,增持9.7%,體現了內資持續看好蒙牛的投資價值。

中金、華創等多家券商均認為,乳制品板塊拐點已現。2025年,隨著上游供給出清、原奶周期反轉,蒙牛等頭部乳企也有望在順周期中獲得更多市場份額,推動收入回暖和利潤端的修復,有望迎來業績與估值雙擊修復機會。摩根士丹利、高盛、美銀、匯豐等多家外資投行將蒙牛納入2025年港股消費板塊首選。