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        日前，可川科技(38.880,0.00,0.00%)發(fā)布公告，擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金不超過5億元，扣除發(fā)行費用后用于鋰電池新型復合材料項目(一期)。

        值得注意的是，近幾年可川科技有息負債幾乎一直為0，利息支出持續(xù)減少、利息收入不斷增加，特別是2022年上市后，負債率從46%大降至30%以下，募集資金大量用于購買銀行理財，財務費用由正轉(zhuǎn)負。

        此外，公司在距離回購期還剩2個多月，且已完成預定股份回購最低目標的情況下，又大幅提高了回購價上限，以便繼續(xù)實施股份回購，此時宣布5億融資計劃，真實動機值得關注。

        事實上，自2019年以來可川科技盈利能力不斷下滑，表現(xiàn)明顯不及傳藝科技(18.060,0.00,0.00%)，同時公司IPO兩個募投項目也全部延期。

        2023年，可川科技收利雙降，2024年前三季度凈利仍快速下滑。在消費電子主業(yè)遭遇困境后又融資加碼鋰電，壓力之下迫不得已的轉(zhuǎn)型，前景令人擔憂。

        負債率下降有息負債為0 財務費用為負募集資金用于理財

        可川科技近日發(fā)布公告稱，擬通過可轉(zhuǎn)債融資5億元，用于鋰電池新型復合材料項目。不過，募資的必要性卻讓人難以理解。

        財務數(shù)據(jù)顯示，自2019年起，可川科技有息負債就降至很低的水平，特別是2022年上市后，由于IPO凈融資5.28億，公司負債率從46%大降至27%，利息費用大幅減少的同時，利息收入顯著增加。

        上市后，可川科技使用閑置資金購買理財產(chǎn)品，2023年末，交易性金融資產(chǎn)達5.83億元，用于買理財?shù)腻X甚至高于IPO凈募資額，財務費用由正轉(zhuǎn)負。此后，可川科技雖逐步將理財贖回，但截至2024年三季度末，公司仍持有6.16億現(xiàn)金和0.52億銀行理財。

        不僅如此，2024年4月29日，可川科技曾發(fā)布股份回購公告，擬以不超過50元/股的價格，在一年時間內(nèi)，回購5000萬元-1億元股票，用于股權(quán)激勵。同年5月28日，由于2023年度權(quán)益分派除權(quán)除息，上述回購股份價格調(diào)整為不超過35.36 元/股。

        2025年2月9日，可川科技再次公告，將回購價格上限從35.36元/股上調(diào)至55元/股，溢價率達55.54%。

        需要注意的是，此時距離回購期還剩2個多月，且已經(jīng)完成了預定股份回購的最低目標。值此之際又宣布5億融資計劃，真實動機值得關注。

        業(yè)績持續(xù)下滑毛利率跑輸可比公司 IPO募投項目全部延期

        可川科技主營業(yè)務是消費電子和新能源汽車動力電池功能性器件的設計、研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其中主要收入來源于智能手機、平板電腦等消費電子領域。

        2019年以來，可川科技毛利率持續(xù)下滑，盈利能力表現(xiàn)明顯不及傳藝科技等可比公司。2023年，可川科技營收和歸母凈利潤同比分別下降20.11%和39.85%，出現(xiàn)了罕見的雙下滑;2024年前三季度，凈利同比繼續(xù)下降24.30%，未見止跌跡象。

        同時，由于業(yè)績不佳，公司IPO募投項目進展也大幅不及預期。

        2022年10月，可川科技IPO募資近6億，扣除發(fā)行費用外，用于功能性元器件生產(chǎn)基地建設項目、研發(fā)中心項目以及補充流動資金。

        2024年12月，可川科技再次公告，將“功能性元器件生產(chǎn)基地建設項目”和“研發(fā)中心項目”的完工時間，從2024年12月延后至2025年12月。也就是說，公司IPO兩個募投項目全部延期。

        兩年多以前的IPO募投項目進展皆不及預期，同時公司又并不缺錢，此時選擇對外融資建設新項目，讓市場難以理解。

        上市第二年，可川科技在消費電子主業(yè)遭遇困境之際，推出可轉(zhuǎn)債融資加碼鋰電業(yè)務，壓力之下迫不得已的轉(zhuǎn)型，前景也令人擔憂。

《電鰻快報》