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　　昨日，富時羅素宣布正式將A股納入“富時全球股票指數(shù)系列”。全球頂尖的指數(shù)紛紛“擁抱”A股，在給股市帶來數(shù)千億元人民幣的增量資金外，也讓國內(nèi)的公募基金看到了新的投資機(jī)會。除了此前積極布局MSCI概念基金外，部分基金公司已捷足先登，布局富時主題概念基金。

　　A股“入富”將帶來四大利好

　　美國時間9月27日凌晨，全球第二大指數(shù)公司富時羅素正式宣布將中國A股納入其指數(shù)體系，分類為次級新興市場。

　　富時羅素表示，第一階段中國A股在富時羅素新興市場指數(shù)占比為5.5%，占富時羅素全球市場指數(shù)比重為0.57%。A股納入分三個步驟，2019年6月份納入20%，當(dāng)年9月份納入40%，2020年3月份納入40%，涵蓋大、中、小股票。初步預(yù)計(jì)，第一階段納入將帶來100億美元的凈被動資金流入量。截止2017年年底，富時羅素旗下指數(shù)做為基準(zhǔn)的全球資產(chǎn)總值達(dá)16.2萬億美元，全球有超過1.7萬億美元資產(chǎn)根據(jù)富時羅素全球股票指數(shù)(FTSE GEIS)配置，其中有1.4萬億美元資產(chǎn)通過指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品被動投資。

　　招商基金認(rèn)為，隨著A股在停牌制度、擴(kuò)大互聯(lián)互通額度以及金融開放等領(lǐng)域的不斷拓展，此次闖關(guān)成功一方面是受A股成功“入摩”的影響，另一方面也是因?yàn)楸O(jiān)管部門的不斷審慎開放。

　　A股納入富時羅素國際指數(shù)，也將帶來四大維度利好。

　　一是市場情緒維度。短期內(nèi)或?qū)⑻嵴袷袌銮榫w，提升A股市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，有望進(jìn)一步提升市場信心，夯實(shí)本輪反彈基礎(chǔ)。

　　二是投資生態(tài)維度。A股納入富時羅素國際指數(shù)是A股國際化進(jìn)程中的重要一步，中長期來看A股的國際化進(jìn)程仍在持續(xù)，隨著A股的估值漸趨合理，外資配置比例的提升將是大勢所趨，其對A股市場影響和定價(jià)權(quán)也將進(jìn)一步增強(qiáng)，A股的投資風(fēng)格將進(jìn)一步趨向機(jī)構(gòu)化和價(jià)值投資，吸引更多的海外投資者尤其是海外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入A股，有利于改善國內(nèi)股票市場投資者結(jié)構(gòu)和投資生態(tài)。

　　三是資金面維度。A股納入富時羅素將帶來潛在增量海外資金，還包括國內(nèi)新成立的跟蹤富時羅素指數(shù)基金，富時羅素表示初步預(yù)計(jì)，第一階段納入將帶來100億美元的凈被動資金流入量，未來隨著納入比例的提高有望帶來更多增量資金。

　　最后是行業(yè)個股影響維度。從富時全球納入A股指數(shù)的A股成分股看，流通股市值權(quán)重靠前的行業(yè)為銀行(11.78%)、非銀行金融(8.22%)、醫(yī)藥(7.85%)，食品飲料(6.63%)、電子(5.32%)、房地產(chǎn)(5.10%)。招商基金預(yù)計(jì)，基本面穩(wěn)健、行業(yè)格局改善、估值相對更合理的板塊中的龍頭個股將受益明顯，其中金融消費(fèi)板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。(證券日報(bào))

　　富時與MSCI共振

　　A股納入標(biāo)的股票將基于富時中國A股互聯(lián)互通全盤指數(shù)，市值前五大為工業(yè)品與服務(wù)(16%)、銀行(13%)、食品飲料(8%)、醫(yī)療(8%)和科技(7%)。由于全盤指數(shù)包含大盤股、中盤股及小盤股，廣發(fā)策略預(yù)計(jì)A股納入標(biāo)的股票將基于其中的大盤股和中盤股。

　　從我國臺灣和韓國經(jīng)驗(yàn)看外資影響。MSCI和富時分別為全球第一、二大指數(shù)公司，借鑒我國臺灣和韓國納入MSCI的經(jīng)驗(yàn)。我國臺灣股市和韓國股市歷經(jīng)6-9年完全納入MSCI。自首次納入后：1)外資持續(xù)流入我國臺灣和韓國股市；2)我國臺灣和韓國股市機(jī)構(gòu)占比提升，個人占比下降；3)我國臺灣和韓國股市外資占比不斷提升；4)換手率無明顯規(guī)律。

　　從北上資金持倉看外資偏好。1)行業(yè)：北上資金偏好食品飲料、家電、電子、醫(yī)藥生物、非銀金融，消費(fèi)占優(yōu)；2)個股：北上資金偏愛行業(yè)龍頭股，比如貴州茅臺等；3)市值：北上資金偏好大盤股；4)ROE:北上資金偏好高ROE股票；5)流動性：北上資金偏好高流動性股票；6)估值和股息率：隨著重倉股股價(jià)上漲估值擴(kuò)張，北上資金持倉的低估值特征和高股息率特征已消失。

　　入富對A股的短期影響。納入富時指數(shù)預(yù)計(jì)給A股帶來的短期資金流約為170億美元，與納入MSCI相當(dāng)。1)追蹤富時環(huán)球及新興市場指數(shù)的基金規(guī)模約為MSCI的2/3；2)A股在富時環(huán)球及新興市場指數(shù)中的權(quán)重分別為0.11%，1.11%。

　　參考去年官方宣布將A股納入MSCI經(jīng)驗(yàn)：1)整體來說，入摩宣布后，A股整體表現(xiàn)較好；2)風(fēng)格方面，入摩宣布后，大盤優(yōu)于小盤持續(xù)演繹。

　　富時與MSCI共振，長期將深刻改變A股生態(tài)。外資已與公募基金、保險(xiǎn)資金規(guī)模相當(dāng)。截至18/06，外資、主動型公募和保險(xiǎn)持有A股分別約1.3萬億元、1.2萬億元和1.2萬億元。

　　A股納入富時指數(shù)疊加MSCI提高A股納入因子，意味著A股在加速擁抱對外開放。不能孤立的看待A股納入富時指數(shù)這一事件，實(shí)際上，MSCI已經(jīng)搶在富時之前，于18/9/26宣布未來將大幅提高A股納入因子。

　　展望未來數(shù)年，外資持續(xù)流入A股的趨勢已成。考慮到外資流入A股速度明顯更快，外資交易占比和持股占比不斷提升，對A股的影響力有望超過國內(nèi)主動型公募基金和保險(xiǎn)資金。富時將與MSCI形成共振，進(jìn)一步強(qiáng)化外資持續(xù)流入A股的趨勢。馬太效應(yīng)強(qiáng)者恒強(qiáng)，外資偏好行業(yè)龍頭股，以龍為首風(fēng)格將持續(xù)演繹。(廣發(fā)策略)

　　富時主題概念基金“靜候入場”

　　作為市場影響力最大的指數(shù)公司之一，有數(shù)萬億美元的基金以富時羅素所編制的指數(shù)為基準(zhǔn)來進(jìn)行交易。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年底，以富時羅素旗下指數(shù)作為基準(zhǔn)的全球資產(chǎn)總值達(dá)16.2萬億美元，全球有超過1.7萬億美元的資產(chǎn)根據(jù)富時羅素全球股票指數(shù)(FTSE GEIS)配置，其中有1.4萬億資產(chǎn)通過指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品被動投資。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分公募基金已經(jīng)“瞄準(zhǔn)”了這一投資機(jī)遇，開始積極布局相關(guān)產(chǎn)品。根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站的公開信息，目前已有包括上投摩根、招商基金和匯安基金等3家基金公司開始進(jìn)行富時主題概念基金的布局。

　　這3家公司旗下申報(bào)的3只基金產(chǎn)品——富時發(fā)達(dá)市場REITs指數(shù)型基金(QDII)、富時中國A-H50指數(shù)型基金(LOF)和富時中國A50交易型開放式指數(shù)基金已分別于今年1月、8月和9月獲批，顯示部分公募已然“捷足先登”。

　　一位資深的指數(shù)基金經(jīng)理告訴記者，此次富時羅素納入A股的可見力度比MSCI略大，范圍更廣，納入相關(guān)指數(shù)的A股僅大中盤就有788只成分股，全盤指數(shù)有1249只成分股，市場覆蓋率更高，寬基特征更加明顯，適合基于此開發(fā)的指數(shù)產(chǎn)品形式值得后續(xù)研究。(上海證券報(bào))