時(shí)隔7年，雙匯再度經(jīng)歷食品安全危機(jī)，如今調(diào)查結(jié)果尚未出爐，對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的影響有多大尚未可知。但背負(fù)著18.48億美元商譽(yù)的萬(wàn)洲國(guó)際，在面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)凈利潤(rùn)大幅下滑近40%的艱難時(shí)刻，需要雙匯發(fā)展(22.720, 0.25, 1.11%)這根定海神針穩(wěn)定業(yè)績(jī)。
“非洲豬瘟”影響下的雙匯香腸
近日，有媒體爆出在金門碼頭大陸制香腸被化驗(yàn)確認(rèn)含有非洲豬瘟，對(duì)比后與大陸病毒完全吻合，并被指出該香腸為“雙匯香脆腸”。消息爆出后雙匯方面回應(yīng)稱，派出相關(guān)人員前往臺(tái)灣了解情況。
對(duì)于養(yǎng)豬業(yè)來(lái)說，豬疫情一直以一定的周期性存在著，2000年以來(lái)，我國(guó)發(fā)生5次生豬疫情，較為嚴(yán)重的是2006年的藍(lán)耳病與2011年仔豬腹瀉事件，嚴(yán)重疫情對(duì)于當(dāng)年的豬肉消費(fèi)市場(chǎng)都有著明顯的負(fù)面影響。
但人為食品安全危機(jī)則是企業(yè)的致命傷，雙匯發(fā)展在7年前就經(jīng)歷了這樣一次重創(chuàng)。2011年央視3.15曝光，讓廣大消費(fèi)者認(rèn)識(shí)了一種叫“瘦肉精”的添加劑，也讓雙匯的名字和這種添加劑產(chǎn)生了至今難以消除聯(lián)系。雖然“瘦肉精”事件沒有像“三聚氰胺”一樣給予養(yǎng)豬業(yè)致命的打擊，但雙匯當(dāng)年的扣非凈利潤(rùn)大降55%。
2011年濟(jì)源雙匯因“3·15 事件”涉及的廠內(nèi)封存、市場(chǎng)陸續(xù)退回的鮮凍肉、肉制品共計(jì)5613 噸、價(jià)值 9300 萬(wàn)元，雙匯對(duì)其全部進(jìn)行無(wú)害化處理。雙匯表示在成本和安全的問題上，無(wú)論成本有多大，永遠(yuǎn)把食品安全放在首位。
從此，雙匯高舉著“食品安全大過天”的旗幟重新塑造自己的形象，此次非洲豬瘟事件雖然有輿論質(zhì)疑雙匯沒有及時(shí)向外界公布，但公司及時(shí)向有關(guān)部門上報(bào)的做法可謂是守住了安全生產(chǎn)的底線。
雙匯對(duì)外公告表示，涉及非洲豬瘟的相關(guān)批次生豬及鄭州雙匯屠宰場(chǎng)圈內(nèi)待宰的其它生豬共計(jì)1362頭全部已撲殺并進(jìn)行無(wú)害化處理。但如今卻被爆出本品牌香腸含有“非洲豬瘟”，企業(yè)的食品安全必將受到新的質(zhì)疑。
雙匯發(fā)展或陷500億營(yíng)收困局
雙匯發(fā)展總裁馬相杰10月對(duì)公開媒體表示，非洲豬瘟對(duì)鄭州工廠影響較大，收入損失加上消滅疫情的損失，本次影響損失超過1個(gè)億，但對(duì)于年?duì)I業(yè)收入已超500億的雙匯發(fā)展來(lái)說影響并不大。
反觀雙匯發(fā)展近幾年來(lái)的發(fā)展路徑，萬(wàn)洲國(guó)際借助資本的力量不斷擴(kuò)展和完善自己在美洲和歐洲的上下游的生產(chǎn)鏈條，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)2012年之后再資本市場(chǎng)便再無(wú)大動(dòng)作，專心于市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)。而如今營(yíng)業(yè)收入剛剛沖上500億的雙匯似乎面臨著新一輪的收入困境。
根據(jù)單季度營(yíng)業(yè)總收入顯示，雙匯發(fā)展已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)，也就是說在2017年全年?duì)I業(yè)收入下降2.44%的基礎(chǔ)上，2018年前三個(gè)季度的營(yíng)業(yè)總收入持續(xù)出現(xiàn)下滑，2018年全年?duì)I業(yè)總收入能否保住500億元的規(guī)模待考。
同時(shí)值得注意的是，雙匯發(fā)展?fàn)I業(yè)收入增長(zhǎng)承壓，但雙匯目前在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展以部門調(diào)整及產(chǎn)品調(diào)整為主。執(zhí)掌了雙匯的前世今生40余年的萬(wàn)隆開始讓自己的兒子走向臺(tái)前，但如何在同質(zhì)化較強(qiáng)的肉類企業(yè)中突出重圍，找出新的突破口才是重中之重。
2017年開始公司圍繞新品開展研發(fā)，但研發(fā)投入較為謹(jǐn)慎，2017年相較于2016年研發(fā)經(jīng)費(fèi)增加僅6300萬(wàn)元，整體占比不足營(yíng)業(yè)收入的1%，2018年研發(fā)費(fèi)用的增加亦非常有限。
萬(wàn)洲國(guó)際18.28億美元商譽(yù)待解
與雙匯發(fā)展謹(jǐn)慎發(fā)展形成鮮明對(duì)比的，是其控股母公司萬(wàn)洲國(guó)際近年來(lái)在歐美市場(chǎng)上的積極布局（下圖是萬(wàn)洲國(guó)際披露的2017年萬(wàn)洲國(guó)際的主要收購(gòu)行為），除此之外萬(wàn)洲國(guó)際還在墨西哥成立合資公司。
根據(jù)萬(wàn)洲國(guó)際財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年全年投資性現(xiàn)金流凈流出7.84億美金，實(shí)際上自2013年雙匯國(guó)際收購(gòu)史密斯菲爾德公司開始，就注定了其國(guó)際化之路必定是“買買買”。但并購(gòu)之路的背后就是難以逃脫的巨額商譽(yù)，截止2018年上半年，萬(wàn)洲國(guó)際賬面商譽(yù)18.48億美金，而雙匯發(fā)展的財(cái)報(bào)中并沒有掛賬商譽(yù)，因此萬(wàn)洲國(guó)際的所有賬面商譽(yù)均來(lái)自于國(guó)際市場(chǎng)。換言之860億港幣市值的萬(wàn)洲國(guó)際背負(fù)著144億港幣的商譽(yù)。
由于美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的劇烈波動(dòng)，萬(wàn)洲國(guó)際前三季度的凈利潤(rùn)大幅下滑。截止2018年9月30日，萬(wàn)洲國(guó)際營(yíng)業(yè)收入165.86億美金，同比上升1.8%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12.08億美金，同比下跌12.4%，總資產(chǎn)149.95億美金，同比下降1.7%。
根據(jù)萬(wàn)洲國(guó)際財(cái)報(bào)中解釋的原因顯示，美國(guó)因供應(yīng)過剩及貿(mào)易受干擾的問題壓抑豬肉的價(jià)格，其降幅更大于生豬價(jià)格，并侵蝕利潤(rùn)。從近年來(lái)豬肉價(jià)格對(duì)比來(lái)看，美國(guó)的整體豬肉價(jià)格低于中國(guó)，根據(jù)萬(wàn)洲國(guó)際披露的前三季度平均生豬價(jià)格顯示，中國(guó)地區(qū)為每公斤1.9美元（12.6元人民幣）同比下降19.2%，美國(guó)地區(qū)每公斤1.1美元同比下降10.1%。
將萬(wàn)洲國(guó)際的兩個(gè)主要市場(chǎng)中國(guó)和美國(guó)2017年和2018年的情況進(jìn)行對(duì)比也不難看出，萬(wàn)洲國(guó)際的美國(guó)市場(chǎng)在2018年承受著怎樣的壓力。截止2018年前三季度，中國(guó)地區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率12.84%，美國(guó)地區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率僅為4.2%，歐洲市場(chǎng)的利潤(rùn)率為6.2%。
因此，雙匯發(fā)展面臨的非洲豬瘟事件不足以影響公司經(jīng)營(yíng)，但萬(wàn)洲國(guó)際面對(duì)如此的海外市場(chǎng)，如何才能賺回票價(jià)才是最重要的課題。
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