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事件：公司公告，中金集團及其一致行動人計劃在未來 6 個月內(nèi)通過集中競價交易、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式增持上市公司股份，擬增持股份不低于公司總股本的 0.5%，不超過總股本的 5%。

　　點評：公司控股股東存在變數(shù)。截至目前，第一大股東交大產(chǎn)業(yè)集團與及其一致行動人交大企管中心合計持股 22.65%，中金系合計持股 21.18%。若本次中金系增持股份超過總股本的 1.47%，則有望超越交大系成為公司的控股股東。

校企改革細則尚未出臺。5 月 11 日中央全面深化改革委員會第二次會議指出，高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改變，要堅持國有資產(chǎn)管理體制改革方向，對高校所屬企業(yè)進行全面清理規(guī)范。但目前校企改革的具體細則尚未出臺。

　　中金集團旗下產(chǎn)業(yè)豐富。中金集團成立于 1995 年，目前已涉足房產(chǎn)開發(fā)、礦業(yè)開發(fā)、健康養(yǎng)老、文化旅游、能源投資、信息產(chǎn)業(yè)、資本投資等多個領(lǐng)域。若中金系最終成為公司控股股東，其旗下產(chǎn)業(yè)有望與公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同，助力公司發(fā)展，對公司經(jīng)營效率及業(yè)績提升產(chǎn)生正面作用。

　　投資建議：中金系擬繼續(xù)增持，公司控股股東存在變數(shù)，民資的進入有望優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司經(jīng)營管理效率的長期提升。暫維持 2018/19/20 年每股收益為 0.41/0.53/0.63 元的盈利預(yù)測，當(dāng)前市值 61 億元，對應(yīng)估值 52x/40x/34x，看好股權(quán)變動對公司未來經(jīng)營管理效率以及業(yè)績提升的正面作用，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：培訓(xùn)網(wǎng)點擴張、招生不及預(yù)期；培訓(xùn)機構(gòu)相關(guān)政策對擴張進度的影響；職業(yè)教育、國際教育、幼兒教育業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

《電鰻快報》