免费精品在线视频-免费久-免费久草-免费久草视频-免费久福利视频在线观看

宏發(fā)股份（600885.SH）日前發(fā)布了2019半年報，在營收微增的情況下，公司歸母凈利潤同比下滑3.42%。資產(chǎn)方面，公司應收賬款及存貨規(guī)模攀升，但周轉率雙雙下滑，周轉天數(shù)增加。

另外值得注意的是，公司應付票據(jù)較期初激增4.87億元，資產(chǎn)負債率上行。部分由于應付項目增加，上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入大幅增加至約8.2億，而上年同期則凈流出超過7700萬。

公司的往來科目值得關注。

 凈利潤下滑，部分業(yè)務存下行風險 

宏發(fā)股份于2013年借殼上市，主要從事繼電器、自動化設備及相關的電子元器件、機電產(chǎn)品、機械設備的生產(chǎn)和銷售。2017開始，公司陷入增收不增利的局面，至2019上半年，公司營收34.07億，同比增長1.53%，但歸母凈利潤約3.55億，同比下滑3.42%。

公司在財報中表示上半年電力繼電器、高壓直流、工控、密封繼電器等產(chǎn)品較快增長；但功率繼電器及汽車繼電器則出現(xiàn)了較為明顯的下滑，報告期內(nèi)出貨量同比分別下滑約7.29%和25%。

值得注意的是，汽車繼電器為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領域之一，在上交所互動易平臺上，公司曾表示汽車繼電器的業(yè)務增長是公司毛利不斷提高的原因之一。

未來汽車行業(yè)的市場走勢對公司業(yè)績的影響還需持續(xù)關注。

從分地區(qū)銷售情況來看，上半年公司國外銷售收入約13.88億，同比增長約7.48%，而同期國內(nèi)銷售同比下滑2.05%；國外銷售主營占比約42%，較上年同期增加約2.3個百分點。也就是說，國外業(yè)務一定程度上拉動了公司的增收。然而需注意的是，公司的國外銷售中對美銷售占比較大，2018年對美銷售額約占公司全部出口收入的22%。

 應收賬款及存貨走高，周轉率下滑 

根據(jù)財報，公司應收賬款及存貨規(guī)模攀升，但周轉率下滑。

截止2019年6月30日，公司賬面應收賬款約20億，雖同比微降0.46%，但環(huán)比年初進一步增長約13.64%；其周轉水平則自2017年以來持續(xù)下降，至2019年中期，公司應收賬款周轉天數(shù)約達99天，較上年同期增加約6天，周轉率降至約1.81。

存貨方面，截止半年度報告期末，公司賬面存貨約12.85億，同比增長5.18%，但存貨周轉天數(shù)約116.07億，較上年同期增加逾6天，周轉率降至約1.55，已連續(xù)兩年中報下滑。

通常情況下，應收賬款及存貨等資產(chǎn)的攀升一方面會增加其減值的風險。從財報來看，2019上半年，公司發(fā)生的存貨跌價損失及合同履約成本減值損失合計約101.89萬，較上年同期增加逾160萬元，進而增加了公司凈利潤的負擔。另一方面，其還會對企業(yè)造成一定的資金占用，進而影響企業(yè)的現(xiàn)金流。

根據(jù)中報，公司上半年經(jīng)營凈現(xiàn)流情況較上年同期明顯好轉，現(xiàn)金凈流入規(guī)模同比大幅增加1157.25%，約至8.2億元。財報中公司表示其原因主要系報告期托收貼現(xiàn)及稅收返還增長所致。不過經(jīng)研究，公司經(jīng)營凈現(xiàn)流的好轉一定程度上還與公司應付票據(jù)的大幅增加有關。

 應付票據(jù)同比增逾4倍，負債率走高 

根據(jù)財報，截止2019年6月末，公司賬面應付票據(jù)約6.76億，較上年同期增加約5.5億，增幅約436.51%；較年初增加約4.87億，增幅約258.64%，財報中公司表示其原因系“公司開具銀行承兌匯票據(jù)增加所致”。

應付票據(jù)是由出票人出票，并由承兌人允諾在一定時期內(nèi)支付一定款項的書面證明。簡單來說，應付票據(jù)主要由賒購而產(chǎn)生，具有一定的融資性質(zhì)，可以減少當期經(jīng)營現(xiàn)金流出，進而在一定程度上可以影響企業(yè)的現(xiàn)金流及現(xiàn)金流量表。根據(jù)財報，宏發(fā)股份的應付票據(jù)全部為銀行承兌匯票。

票據(jù)自身另一個特點是可以背書或貼現(xiàn)。經(jīng)過背書或貼現(xiàn)的應付及應收票據(jù)如果滿足終止確認條件，則票據(jù)貼現(xiàn)不作為籌資活動，其對應現(xiàn)金流將進入經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量循環(huán)；若不滿足終止確認條件，則計入籌資活動現(xiàn)金流。

數(shù)據(jù)顯示，截止2019半年報期末公司已背書或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負債表日尚未到期的應收票據(jù)合計金額已約達16.88億。這一定程度上有助于補充公司流動資金。

另外，拋開宏發(fā)股份不談，這里給大家簡單講下應付貼現(xiàn)。理論上應付票據(jù)也可以進行貼現(xiàn)，應付票據(jù)貼現(xiàn)又被稱為買方付息票據(jù)貼現(xiàn)，是賣方（收款人）持未到期的匯票向其開戶銀行辦理貼現(xiàn)業(yè)務，銀行審核無誤后，向買方（付款人）扣收貼現(xiàn)利息，并將全額票款支付給賣方的一種授信業(yè)務。不過受票據(jù)法限制，目前國內(nèi)不能自行進行應付票據(jù)貼現(xiàn)，僅有部分企業(yè)采用與或關聯(lián)關系互開票據(jù)進行變通的手段實施。

值得注意的是，票據(jù)的背書及貼現(xiàn)會增加企業(yè)的財務費用，根據(jù)宏發(fā)股份的中報，上半年公司發(fā)生財務費用約2953.68萬元，約是上年同期的兩倍，而其變動原因則主要系“借款、貼現(xiàn)規(guī)模同比增長，利息支出增加所致”。

目前公司應收票據(jù)尚無質(zhì)押，公司也未開展票據(jù)池業(yè)務，但結合上述整體來看，公司的資金狀況值得關注。財務數(shù)據(jù)顯示，上市以來公司的資產(chǎn)負債率逐年走高，截止2018年已達到32.75%，2019上半年又進一步增至36.93%。

而截止2019年6月末，公司賬面貨幣資金約11.25億，而賬面短期借款金額約15.08億，約是貨幣資金的1.34倍，公司面臨一定的短期償債風險。

另外值得一提的是，2019年初以來，公司控股股東有格投資多次進行股份質(zhì)押，質(zhì)押目的系“主要用于補充企業(yè)或其子公司流動資金”。根據(jù)最新相關公告，截止2019年6月21日，有格投資共持有公司股份約2.55億股，其中已質(zhì)押股份約1.34億股，約占其持有公司股份的52.56%，占公司總股本18.04%。（GCH）

本文作者：面包財經(jīng)

免責聲明：本文僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。

《電鰻快報》