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        11月12日早盤，部分前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的科技龍頭股出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，這些股票在尾盤雖然隨著大盤回暖，跌幅有所收窄，但仍引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)籌碼是否松動(dòng)，短期會(huì)否出現(xiàn)補(bǔ)跌，未來是否還有上行動(dòng)力?

        資金博弈導(dǎo)致科技股調(diào)整

        12日Wind科技龍頭指數(shù)呈現(xiàn)V型走勢(shì)，下跌0.1%，盤中最大跌幅接近2%。從成分股表現(xiàn)看，信維通信、長信科技跌幅較大，分別為5.77%、5.53%，領(lǐng)益智造、萬達(dá)信息、匯頂科技等個(gè)股也有不同程度下跌。

        上漲個(gè)股中，滬電股份漲幅最大，為6.98%，盤中一度接近漲停。三安光電、傳音控股、鵬鼎控股、生益科技等個(gè)股也有不同上漲。

        對(duì)比上述兩組個(gè)股走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日下跌的大多是近期漲得多的品種，且股價(jià)位于高位;當(dāng)日上漲的大多是前期調(diào)整很充分的品種。

        再看Wind科技龍頭指數(shù)，自9月24日見階段新高后，持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)，近期日線上呈現(xiàn)出三連陰走勢(shì)。值得注意的是，在9月24日之前，該指數(shù)也曾有過一波明顯調(diào)整，當(dāng)時(shí)的誘因主要是部分資金對(duì)于三季報(bào)不確定性的回避。

        對(duì)于此次調(diào)整又該如何看待?有機(jī)構(gòu)人士指出，今年以來科技股的投資回報(bào)較高，年底資金博弈或會(huì)導(dǎo)致一些調(diào)整，特別是部分機(jī)構(gòu)傾向落袋為安。不過從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角看，未來2至3年，以5G及其應(yīng)用產(chǎn)業(yè)為核心的科技成長股仍是最好的賽道。

        浙商證券策略研究報(bào)告指出，政策引導(dǎo)資金加持，科技成長仍在途中。從長期看，投資的核心主線依舊是科技成長。從大趨勢(shì)來看，科技板塊與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較弱，該板塊是最有可能將“蛋糕”繼續(xù)做大的領(lǐng)域，這點(diǎn)不論是長期還是短期，都值得市場(chǎng)期待。這意味著科技板塊的彈性和想象空間較大。

        “中長期來看，科技行業(yè)GDP占比存在較大提升空間。”天風(fēng)證券策略研究團(tuán)隊(duì)指出，在未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中，科技板塊行業(yè)增加值在GDP中占比將進(jìn)一步提升，這也將在長期內(nèi)對(duì)科技板塊形成支撐。借鑒美國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，美國科技行業(yè)在GDP占比提升過程中，美股科技龍頭走出了長期牛市。

        短期調(diào)整有望結(jié)束

        12日A股三大股指漲跌互現(xiàn)，滬指上漲0.17%，報(bào)2914.82點(diǎn)，2900點(diǎn)失而復(fù)得;深成指下跌0.11%，報(bào)9670.14點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌0.1%，報(bào)1671.44點(diǎn)。兩市成交金額繼續(xù)萎縮，合計(jì)約3655億元。

        在連跌兩日后，12日上證指數(shù)日線呈現(xiàn)“單針探底”走勢(shì)，這是否意味著短期調(diào)整告一段落?市場(chǎng)人士表示，短期滬指大概率會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)反抽格局。從技術(shù)角度看，不太規(guī)則的“雙底”有望形成，即10月9日的低點(diǎn)和11月12日的低點(diǎn)。另外，前期兩個(gè)橫盤震蕩區(qū)間有望提供支撐，第一個(gè)震蕩區(qū)間是在8月下旬，第二個(gè)震蕩區(qū)間是6月份。同時(shí)，11月11日的跳空缺口可能需要回補(bǔ)。

        海通證券表示，從目前基本面數(shù)據(jù)和政策面信息看，市場(chǎng)先“小下蹲”再向上突破可能較大。如果出現(xiàn)“小下蹲”，只是波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而不是系統(tǒng)性下跌。2019年收官戰(zhàn)的重點(diǎn)是布局2020年年初的行情。

        離2019年結(jié)束還有不到兩個(gè)月時(shí)間，收官戰(zhàn)A股將如何演繹?中信建投量化團(tuán)隊(duì)表示樂觀，認(rèn)為滬指有望沖擊3200點(diǎn)。“2019年一季度至三季度，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降帶來了估值修復(fù)行情;從2019年三季度財(cái)報(bào)來看，雖然企業(yè)整體盈利能力并非出色，但部分行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利增長，如果2019年四季度或2020年一季度企業(yè)整體盈利拐頭上行，則市場(chǎng)將進(jìn)入‘戴維斯雙擊’階段。從長期和短期角度都建議做多A股。”

        新時(shí)代證券策略研究報(bào)告斷言：“2020年A股可能會(huì)出現(xiàn)2010年以來的第一次‘戴維斯雙擊’”。報(bào)告認(rèn)為，2010年至今，A股一直沒有出現(xiàn)整體的戴維斯雙擊，指數(shù)的中樞沒有系統(tǒng)性抬升。但是2020年經(jīng)濟(jì)可能會(huì)企穩(wěn)，帶來企業(yè)盈利走高。同時(shí)，A股大概率會(huì)出現(xiàn)增量資金入場(chǎng)。

        結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注

        今年以來，市場(chǎng)始終存在結(jié)構(gòu)性行情。在此背景下，短期內(nèi)該如何布局?從中期角度看，市場(chǎng)又有哪些機(jī)會(huì)?

        申萬宏源策略分析師傅靜濤表示，短期結(jié)構(gòu)選擇上，建議繼續(xù)圍繞中期能夠進(jìn)攻的方向展開，重點(diǎn)推薦消費(fèi)電子、5G硬件龍頭、新能源汽車和券商，中期繼續(xù)看好2020年春季的“順周期”(銀行和建材)行情。長期戰(zhàn)略層面“珍惜核心資產(chǎn)”的方向不變，“高盈利能力疊加高穩(wěn)定性”的消費(fèi)龍頭是優(yōu)秀的賽道，2002年以來凈資產(chǎn)收益率(ROE)中位數(shù)最高的行業(yè)是家用電器、銀行、食品飲料、房地產(chǎn)、汽車和醫(yī)藥生物;2005年以來創(chuàng)新高概率最高的行業(yè)方向是消費(fèi)，細(xì)分領(lǐng)域?yàn)槭称凤嬃稀y行、醫(yī)藥生物、家用電器，可見消費(fèi)是A股高盈利能力高穩(wěn)定性行業(yè)的主要來源，也是股價(jià)創(chuàng)新高的優(yōu)秀公司的主要來源。

        國元證券策略研究指出，市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)，投資機(jī)會(huì)可結(jié)合中長期動(dòng)能匯聚方向，在短期具有高景氣度的板塊與防御性板塊之間取得平衡。從市場(chǎng)熱點(diǎn)角度，可關(guān)注高端科技板塊，聚焦細(xì)分領(lǐng)域的景氣度，如通信中的半導(dǎo)體、元件以及高端制造的風(fēng)電光伏概念等;避險(xiǎn)功能較強(qiáng)的藍(lán)籌板塊如醫(yī)藥生物、安全邊際較高的金融板塊;高端制造核心主題可關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代板塊。

        聯(lián)訊證券表示，后續(xù)行情中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得關(guān)注。建議重點(diǎn)關(guān)注以下三條主線：一是券商板塊或受益于改革推進(jìn)的板塊;二是緊跟海外指數(shù)加速納入A股的擴(kuò)容行情;三是潛伏穩(wěn)增長發(fā)力端的板塊。

        國盛證券表示，對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，有三種方式應(yīng)對(duì)。第一是追求大概率：從歷史表現(xiàn)看，在外資流入環(huán)境下，消費(fèi)板塊整體均表現(xiàn)占優(yōu)，可關(guān)注家電、食品飲料、醫(yī)藥等。第二是從景氣角度選擇：關(guān)注風(fēng)電、汽車、電動(dòng)車等景氣向上或有望迎來拐點(diǎn)的板塊。第三是從安全性角度選擇：金融、地產(chǎn)有階段性配置價(jià)值。

《電鰻快報(bào)》