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       8月24日是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施的第一天，有18只新股集體上市，平均漲幅達(dá)到100%以上，符合市場(chǎng)預(yù)期。半日創(chuàng)業(yè)板走出深V的走勢(shì)，早盤(pán)市場(chǎng)經(jīng)歷了下跌的恐慌情緒之后，馬上展現(xiàn)出有效的反彈。截至午盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.32%，相較于上證50與滬深300，體現(xiàn)出了創(chuàng)業(yè)板的彈性優(yōu)勢(shì)。其中，消費(fèi)電子等占比很高的板塊中有許多優(yōu)質(zhì)個(gè)股都有超過(guò)10%的漲幅，可以看出創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推廣是十分有效的。

        對(duì)于新政策的實(shí)施，海富通基金量化投資部投資經(jīng)理石恒哲認(rèn)為，從短期來(lái)看注冊(cè)制改革會(huì)放大市場(chǎng)的波動(dòng)并影響市場(chǎng)情緒。創(chuàng)業(yè)板的上市公司數(shù)量接近占全市場(chǎng)的20%，體量相對(duì)較大，漲跌幅限制放寬會(huì)加劇短期個(gè)股的波動(dòng)，也會(huì)加速短期投機(jī)資金的逃離。另一方面，這也讓市場(chǎng)對(duì)于上市公司的定價(jià)更加充分，可以迅速跨越過(guò)去10%漲跌幅的限制，去對(duì)個(gè)股的業(yè)績(jī)和情緒進(jìn)行充分釋放，有助于引導(dǎo)長(zhǎng)期資金留存。

        長(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金進(jìn)行投資具有積極作用。同時(shí)，對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制具有對(duì)優(yōu)質(zhì)公司和個(gè)股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)會(huì)逐步進(jìn)入低波動(dòng)、低換手的環(huán)境，機(jī)構(gòu)資金的占比也會(huì)越來(lái)越高。

        同時(shí)石恒哲認(rèn)為，市場(chǎng)有在往優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)靠攏的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”趨勢(shì)。從過(guò)去一年科創(chuàng)板的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上市的一百多家企業(yè)也出現(xiàn)了分化的現(xiàn)象。例如在解禁期后，一些自身優(yōu)質(zhì)的，或者處于符合國(guó)家發(fā)展方向的行業(yè)的個(gè)股，會(huì)相對(duì)于開(kāi)盤(pán)日創(chuàng)下新高;而其他大部分新股來(lái)說(shuō)，則在發(fā)行首日即采取賣出策略相對(duì)較好。從中可以看出，行業(yè)在往優(yōu)質(zhì)龍頭集中，兩極分化比較明顯。

        其次，在科創(chuàng)板中機(jī)構(gòu)的資金占主導(dǎo)地位，投資門(mén)檻較高，機(jī)構(gòu)投資者相較普通投資者對(duì)于上市公司和個(gè)股有更為全面的基本面分析，因此可以挑選出行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，也讓好的公司能獲得更多資源。而從2019年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板有一個(gè)較好的結(jié)構(gòu)性上漲，估值高與估值低的公司之間有一個(gè)較大的價(jià)差，也充分反映出優(yōu)質(zhì)公司會(huì)更傾向于被給予估值上的溢價(jià)。而經(jīng)歷過(guò)一季度的疫情，優(yōu)質(zhì)龍頭公司能在二季度迅速反彈，體現(xiàn)出其較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。個(gè)股的分化也能更好的引導(dǎo)散戶投資者把資金投向機(jī)構(gòu)管理的領(lǐng)域，提升機(jī)構(gòu)投資者的占比，從而緩解20%漲跌幅的短期波動(dòng)。

《電鰻快報(bào)》