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        最新數據顯示，今年6月以來，銀行間市場資產證券化產品頻頻被上調評級。Wind數據顯示，盡管受到疫情影響，但包括信貸類資產支持證券(ABS)、資產支持票據(ABN)在內，6月以來仍有117只產品獲上調評級，與去年同期上調評級數量基本持平。

        “雖然一部分產品的基礎資產現金流出現下滑，但總體上證券化產品的運行情況還是比較穩健的。”中誠信國際結構融資部評級總監王立表示，從今年跟蹤評級的情況來看，總體而言項目風險可控，資產證券化產品還是比較安全的。

        以和信2019年第一期汽車分期貸款資產支持證券為例，跟蹤評級報告認為，該產品未發生任何信用觸發事件，各優先檔證券本金及利息兌付正常，借款人和貸款特征未出現明顯變化，基礎資產信用質量保持穩定，根據模型測算結果，將優先B檔和優先C檔評級上調。

        中金公司固收團隊認為，對于信貸ABS而言，隨著優先檔的攤還、超額利差的累積，非AAA品種逐步上調至AAA是常態。在疫情影響下，信貸ABS實現了大面積評級上調，這些券種風險可控，由于與AAA檔相比仍有較大利差，是性價比不錯的投資區域。

        與信貸ABS類似，跟蹤評級上調的ABN也集中于夾層檔，且23只獲評級上調的ABN發行方均為租賃公司。以安吉租賃有限公司2019年度第一期資產支持票據為例，資產主要以應收融資租賃款和貨幣資金為主，產品信用支持有所提升。

        中金公司固收團隊認為，具備評級上調條件的大多是具有一定分散度的債權類產品，ABN市場則表現為租賃資產為主。內部增級量的提升與存續資產質量、集中度、不良率變化之間的權衡仍然是決定評級變動的主要因素。

        “存續期產品方面，對于債權類產品可能面臨以下風險：基礎資產質量下降，包括部分債務人經營情況惡化，資產集中度上升等;消費金融類ABS中，早償風險比較常見。”中誠信國際結構融資部評級總監馬延輝表示。

        展望下半年ABS品種運行情況，中金公司固收團隊認為，市場主流的品種在本次跟蹤評級季尚未出現評級下調的案例，可以說2020年跟蹤評級季的表現較2019年更好。全年來看，風險事件數量可能并不會超過2019年的水平。

《電鰻快報》