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????????近來，隨著轉板上市操作指南出臺和轉板申報的日益臨近，精選層走出了一波“小陽春”行情。以上周為例，市場總的成交額31.76億元，環比上升49.53%，精選層成交量和成交額分別為14938.31萬股和19.62億元，分別上升136.47%和115.25%。

????????二級市場交易活躍度上升的同時，精選層的發行也趨于常態化，投資者打新也活躍起來。未來，越來越多的精選層掛牌公司將呈現在投資者面前。對于絕大多數個人投資者而言，選擇哪些有升值潛力的股票作為投資對象，是一項相當專業的工作。而現階段對于公募基金等機構投資者而言，沒有獨立的指數，無法很好地參與精選層的投資。市場各方呼吁盡快編制精選層指數，以吸引更多資金進入。

精選層編制獨立指數十分必要

????????在今年年初的新三板媒體座談會上，全國股轉公司總經理隋強介紹，全國股轉公司在市場改革創新方面重點推進六方面舉措中，提及“研發推出精選層指數”。

????????在國內外的股票市場上，有著不少耳熟能詳的股票價格指數，如道瓊斯指數、納斯達克指數、日經指數、恒生指數、上證指數、深證成指等。由于資本市場內股票種類繁多，計算全部上市股票的價格平均數或指數的工作是艱巨而復雜的，因此人們常常從上市股票中選擇若干具有代表性的樣本股票，并計算這些樣本股票的價格平均數或指數，用以表示整個市場的股票價格總趨勢及漲跌幅度。這些指數不僅是股市投資者、證券從業人員研判股票價格變化趨勢必不可少的參考依據，組成這些指數的成分股也成為投資者們首選的股票標的。

????????目前，新三板已有多個指數。2015年3月18日，全國股轉系統首批推出兩只指數：一是全國中小企業股份轉讓系統成分指數，簡稱“三板成指”，覆蓋了全市場的表征性功能，包含協議、做市等各類轉讓方式股票;二是全國中小企業股份轉讓系統做市成分指數，簡稱“三板做市”，聚焦于交投更為活躍的做市股票。2019年1月14日，三板引領指數系列正式上線，5只三板引領指數分別為創新成指、三板龍頭、三板制造、三板服務和三板醫藥。

????????作為新三板領軍板塊，精選層能否推出指數，以引導整體的價格走勢和投資者行為呢?

????????全國股轉公司董事長徐明在其新書《新三板理論與實踐》中指出，在精選層公司被納入三板成指的同時，精選層本身編制獨立的指數也變得十分必要。

????????“因為精選層在新三板市場中具有較強的獨立性，和基礎層、創新層具有較大的差異性，精選層在發行制度、交易制度、公司質量、信息披露、監管安排等諸多方面更加接近于滬深證券市場，其掛牌公司對標滬深上市公司，尤其是轉板制度使精選層和滬深證券市場的關聯度更加高。沒有獨立的指數，就無法很好地表征精選層掛牌公司的特點，使得投資者尤其是公募基金等機構投資者無法很好地參與精選層的投資。”徐明表示。

指數編制是逐步積累的過程

????????精選層編制獨立的指數十分必要，那么如何編制這一指數體系?對此，記者采訪了相關業內專家。

????????某基金公司指數專家告訴上海證券報記者，要構建一只切實可行的、公募基金可投的行業主題指數，必須具備以下三個必要條件：一是有一定數量的樣本空間，一般指數不少于30只成分股;二是成分股的流動性，就A股而言，考察過去一年的日均成交額和成交量，流動性相對較好的80%的股票;三是考慮風險因素，不納入ST股票，另外定期調樣時不納入最近1年內受過證監會系統處罰的股票。另外，從具體編制方面來看，須具備以下兩個必要條件：第一，前五大權重股的權重不得超過整體的60%;第二，每只成分個股的權重，不得超過整體的15%。

????????目前新三板已有10個不同的指數，這些指數多年運行的實踐為精選層指數的設計和推出提供了豐富的經驗，但是不少市場人士認為，精選層的指數推出還需時日。據上證報資訊統計，根據6月16日交易日流通市值計算，連城數控、貝特瑞、翰博高新、長虹能源、創遠儀器、穎泰生物、同力股份、觀典防務、諾思蘭德、永順生物為精選層前十大權重股，占比為61.74%。

????????徐明認為，精選層指數的編制是以一定數量的掛牌公司為基礎的，精選層公司的數量是一個逐步累積的過程，因而精選層指數的編制也是一個循序漸進的過程。

????????徐明指出，由于精選層掛牌公司行業覆蓋面很廣，因此既可以編制規模指數，也可以編制行業指數，還可以編制主題指數。“隨著精選層掛牌公司積累增多，應當考慮編制精選100指數。編制這一指數的目的是將新三板最具代表性、最具影響力和最具流動性的掛牌公司揭示出來，在新三板市場起到龍頭和表率的作用，增加精選層市場和滬深市場科創板、創業板的可比性和聯動性，同時也為新三板市場開發衍生產品提供基礎性工具。”徐明說。

????????資深新三板二級市場投資者、北京南山投資創始人周運南認為，研發精選層指數是全國股轉公司做精做強精選層的一個重要工作計劃，市場也期待精選層指數能盡快推出。“由于目前掛牌精選層企業還不滿60家，指數成分股的基數不充分，所以可能會在精選層突破100家企業時才會正式推出。”周運南說。

《電鰻快報》