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        作為國內(nèi)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的早期玩家，縱目科技(上海)股份有限公司(簡稱“縱目科技”)此前曾在不到一年的時(shí)間短暫登陸新三板，而本次IPO，公司選擇了科創(chuàng)板。截至發(fā)稿，由于財(cái)務(wù)資料已過有效期，公司審核處于“中止”狀態(tài)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期(2019年至2022年1月至3月)內(nèi)，縱目科技凈利潤持續(xù)虧損，且由于上游芯片價(jià)格等因素影響，公司毛利率出現(xiàn)波動(dòng)。就相關(guān)問題，記者對(duì)縱目科技進(jìn)行了采訪。

        報(bào)告期持續(xù)虧損 同業(yè)公司多已盈利

        招股書顯示，縱目科技主要從事汽車智能駕駛系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的科技企業(yè)，能夠?yàn)檎噺S商提供由智能駕駛控制單元、攝像頭、超聲波傳感器、毫米波雷達(dá)等硬件及配套軟件和算法集合而成的智能駕駛系統(tǒng)，可提供覆蓋L0至L4級(jí)別低速智能駕駛功能，下游客戶包括賽力斯(601127)汽車、長安汽車、嵐圖汽車、吉利汽車等整車企業(yè)。

        從上市條件看，公司選擇“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營業(yè)收入的比例不低于15%”作為標(biāo)準(zhǔn)。

        從業(yè)績情況看，縱目科技在新三板申請(qǐng)時(shí)期就出現(xiàn)虧損，而本次IPO報(bào)告期內(nèi)，公司增收不增利情況依舊存在，且虧損幅度逐年增大。據(jù)縱目科技公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2014年、2015年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.13萬元、328.49萬元;實(shí)現(xiàn)凈利潤-216.60萬元、-4013.37萬元。而科創(chuàng)板招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4966.01萬元、8383.04萬元、22745.48萬元和9003.48萬元;實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為-15971.81萬元、-20914.55萬元、-41566.43萬元和-15530.85萬元。

        對(duì)比同行業(yè)可比公司發(fā)現(xiàn)，除維寧爾2019年至2021年凈利潤持續(xù)虧損外，德賽西威(002920)、經(jīng)緯恒潤、同致電子等企業(yè)近年來均已實(shí)現(xiàn)盈利。值得注意的是，在虧損較為嚴(yán)重的2021年，縱目科技董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員薪酬總額(不包括股份支付費(fèi)用)出現(xiàn)大幅提升，2020年合計(jì)531.34萬元，2021年達(dá)到1622.63萬元，相比2020年增長205.38%。

        縱目科技向記者表示，公司產(chǎn)品銷售集中于智能駕駛領(lǐng)域，目前收入規(guī)模相對(duì)較小;此外，汽車智能駕駛行業(yè)處于高速發(fā)展階段，技術(shù)迭代較快，需持續(xù)投入研發(fā)資源進(jìn)行產(chǎn)品預(yù)研。公司未來將繼續(xù)積極開拓市場(chǎng)，增加整車廠商的定點(diǎn)量產(chǎn)訂單，并不斷加強(qiáng)供應(yīng)鏈及生產(chǎn)管理，降低采購成本和制造費(fèi)用，不斷提升毛利水平，盡早實(shí)現(xiàn)公司盈利。

        另外，對(duì)比新三板時(shí)期核心技術(shù)人員，本次IPO核心技術(shù)人員出現(xiàn)明顯變動(dòng)，新三板時(shí)期為唐銳、王紹峰、李培育、張笑東和蔣偉平;本次IPO核心技術(shù)人員為唐銳、王凡、吳子章和張笑東。對(duì)此，縱目科技稱，員工離職情況請(qǐng)以公司已經(jīng)公告的信息為準(zhǔn);此外，為加強(qiáng)核心技術(shù)人員的穩(wěn)定性以及核心技術(shù)的保護(hù)，公司與核心技術(shù)人員均簽訂了保密協(xié)議以及競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議。

        原材料芯片價(jià)格上漲 毛利率先升后降

        記者注意到，上游芯片價(jià)格變動(dòng)是影響公司毛利率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要原因。報(bào)告期內(nèi)，縱目科技采購芯片均價(jià)分別為9.28元/個(gè)、11.44元/個(gè)、16.95元/個(gè)和11.23元/個(gè)，采購金額占原材料采購金額的比例均保持在50%以上。縱目科技表示，2020年，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，單價(jià)較高的主控芯片采購占比提高，拉升了芯片采購的平均單價(jià);2021年，受芯片短缺影響，公司采購的部分芯片價(jià)格大幅提高且交期延長，為保證向下游客戶的穩(wěn)定供貨，公司向芯片貿(mào)易商高價(jià)采購部分芯片現(xiàn)貨，導(dǎo)致采購均價(jià)上升。

        受芯片價(jià)格提升等因素的影響，公司毛利率先升后降，產(chǎn)品智能駕駛控制單元毛利率更是持續(xù)下降。報(bào)告期內(nèi)，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為10.75%、16.43%、13.21%及10.38%，智能駕駛控制單元的毛利率分別為14.09%、11.97%、11.65%和7.53%。為了緩解毛利率下降情況，縱目科技部分產(chǎn)品也通過漲價(jià)予以應(yīng)對(duì)，但毛利率依舊受到了較大的負(fù)面影響。

        在給記者的回函中，縱目科技進(jìn)一步補(bǔ)充稱，隨著芯片短缺情況逐步緩解和公司業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)地位的提升，獲取的訂單量增多，公司芯片采購價(jià)格也隨采購規(guī)模擴(kuò)張相應(yīng)降低，有助于降低采購成本，提高毛利率。

        募投項(xiàng)目擬擴(kuò)產(chǎn) IPO前估值持續(xù)增長

        招股書顯示，縱目科技擬募資20億元用于上海研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、東陽智能駕駛系統(tǒng)生產(chǎn)基地項(xiàng)目(一期)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。報(bào)告期內(nèi)，公司智能駕駛控制單元與傳感器產(chǎn)能利用率整體保持在80%至90%之間。隨著募資擴(kuò)產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能將得到進(jìn)一步提升，是否會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能利用率下降的情況?

        對(duì)此，縱目科技向記者表示，募投項(xiàng)目將加大公司在生產(chǎn)配套基礎(chǔ)設(shè)施、人才、技術(shù)等方面的投入，提高公司智能駕駛控制器和傳感器產(chǎn)品的產(chǎn)量，加強(qiáng)批量交付能力，生產(chǎn)能力、交付效率和生產(chǎn)質(zhì)量的提升將助力公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張;此外，隨著汽車智能化程度的不斷提升，單車搭載的傳感器數(shù)量和種類快速增加，傳感器成為汽車智能駕駛行業(yè)重要的增量市場(chǎng)。

        值得注意的是，在開啟本次IPO募資前，縱目科技已經(jīng)經(jīng)歷多輪融資，公司估值水平也“水漲船高”，2019年5月的增資價(jià)為28.47元/股，2022年3月的增資價(jià)格已達(dá)到93.56元/股。對(duì)此，公司向記者表示，2019年初至今公司股東的入股價(jià)格均為結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)估值、企業(yè)經(jīng)營狀況等因素，并通過市場(chǎng)化協(xié)商確定;同一時(shí)期或不同時(shí)期入股的股東價(jià)格不同均有合理的背景原因。增資價(jià)格系各方結(jié)合公司前期融資估值、公司未來成長情況等協(xié)商確定，并已簽署《投資協(xié)議》。

《電鰻快報(bào)》