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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

        今年7月份，廣東歐萊高新材料股份有限公司(簡(jiǎn)稱：歐萊新材)科創(chuàng)板IPO成功過(guò)會(huì)，并且公司不斷對(duì)上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函回復(fù)進(jìn)行修訂說(shuō)明。《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書還存在很多疑點(diǎn)，尤其是研發(fā)及逆市擴(kuò)產(chǎn)均遭受質(zhì)疑。

        對(duì)于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，歐萊新材選擇了閉口不言。

        研發(fā)成果少遭問(wèn)詢

        據(jù)觀察，上交所上市委也提出兩大問(wèn)詢。

        其一是，.請(qǐng)歐萊新材代表結(jié)合報(bào)告期內(nèi)主要研發(fā)項(xiàng)目，說(shuō)明研發(fā)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用率、變化趨勢(shì)等方面是否與同行業(yè)可比公司存在顯著差異，以及研發(fā)人員認(rèn)定和研發(fā)費(fèi)用歸集的準(zhǔn)確性。

        其二是，請(qǐng)歐萊新材代表說(shuō)明自身核心技術(shù)的先進(jìn)性，并結(jié)合濺射靶材行業(yè)市場(chǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、下游平面顯示行業(yè)周期性波動(dòng)、2022年毛利率下滑等情況，說(shuō)明公司主要業(yè)務(wù)的拓展可行性。

        招股書顯示，歐萊新材正在通過(guò)持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)制造規(guī)模，積極布局上游高純金屬材料，拓展產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域，鞏固行業(yè)地位及核心競(jìng)爭(zhēng)力。歐萊新材最近三年累計(jì)研發(fā)投入金額為 6546.28萬(wàn)元，占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為6.42%。

        通過(guò)具體披露信息可見(jiàn)，歐萊新材在2022年僅申請(qǐng)了兩項(xiàng)原始取得的發(fā)明專利，而2021年僅申請(qǐng)1項(xiàng)，大量的專利申請(qǐng)時(shí)間集中在2018年、2019年和2020年。目前，歐萊新材的研發(fā)人員中核心技術(shù)人員共有4人，研發(fā)人員共計(jì)59人，占整體員工比例的13.05%。

        招股書中，歐萊新材提示，未來(lái)若公司未能持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，不斷推出符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和客戶需求的新產(chǎn)品，公司的市場(chǎng)份額可能會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占。

        逆市擴(kuò)產(chǎn)行不行

        歐萊新材之所以能實(shí)現(xiàn)上述的業(yè)績(jī)主要是依賴公司的前五大客戶。報(bào)告期內(nèi)，歐萊新材向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為8309.01萬(wàn)元、15664.62萬(wàn)元、23546.34萬(wàn)元、24984.56萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的54.52%、67.56%、70.42%、70.03%。京東方、惠科始終霸占著歐萊新材前二大客戶的頭銜，華星光電也長(zhǎng)期占據(jù)公司的前五大客戶名單中。同時(shí)，上述三家企業(yè)均為國(guó)內(nèi)液晶顯示面板大廠。

        對(duì)此，歐萊新材表示，若行業(yè)景氣度下降時(shí)，平面顯示板廠商講面臨產(chǎn)能過(guò)剩、縮減生產(chǎn)規(guī)模，相應(yīng)減少對(duì)濺射靶材的采購(gòu)需求。

        值得一提的是，2022年，受國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩、全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行和消費(fèi)電子行業(yè)景氣度下降等因素影響，顯示面板行業(yè)周期性波動(dòng)，顯示面板終端產(chǎn)品市場(chǎng)需求減弱，顯示面板市場(chǎng)價(jià)格自2021年7月開(kāi)始持續(xù)下跌。同時(shí)，惠科和京東方自2022年5月起、華星光電自2022年6月起陸續(xù)調(diào)低了顯示面板產(chǎn)線稼動(dòng)率，顯示面板客戶對(duì)濺射靶材的采購(gòu)需求和規(guī)模相應(yīng)開(kāi)始下降。

        不過(guò)，歐萊新材此次欲募集16694.19萬(wàn)元用于高端濺射靶材生產(chǎn)基地項(xiàng)目(一期)，22918.13萬(wàn)元用于高純無(wú)氧銅生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，合計(jì)金額為39612.32萬(wàn)元，占募資總額的68.63%。那么，面對(duì)行業(yè)景氣度下降，歐萊新材卻還要逆市擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)到底能否消化新增的產(chǎn)品?

        家族企業(yè)走多遠(yuǎn)

        其實(shí)，除了上述困境，歐萊新材還是文宏福家族企業(yè)，這更讓公司治理蒙上陰影。

        據(jù)招股書，歐萊新材的實(shí)控人為文宏福、方紅夫婦，文宏福、方紅一共直接持有42.43%股權(quán)，同時(shí)，文宏福、方紅合計(jì)持有宏文創(chuàng)鑫100%股權(quán)，控制公司24.99%股權(quán)，宏文創(chuàng)鑫為歐創(chuàng)匯才、歐創(chuàng)東升的執(zhí)行事務(wù)合伙人，文宏福、方紅通過(guò)宏文創(chuàng)鑫間接控制歐創(chuàng)匯才、歐創(chuàng)東升持有的公司4.67%、3.11%股份及對(duì)應(yīng)表決權(quán)。

        因此，文宏福、方紅合計(jì)控制公司75.2%的股權(quán)，為公司共同控制股東。文雅為文宏福、方紅的女兒，1990年出生，通過(guò)歐創(chuàng)匯才間接控制公司0.56%股權(quán)。文宏福擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理兼首席技術(shù)官;方紅擔(dān)任公司董事兼人力行政總監(jiān);文雅擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理及董事會(huì)秘書。

        市場(chǎng)人士認(rèn)為，一直以來(lái)，股權(quán)集中、“一股獨(dú)大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石。特別是在民營(yíng)企業(yè)中，如果公司實(shí)際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。家族式企業(yè)在人力資源優(yōu)化配置、建立合理的人才結(jié)構(gòu)等方面存在弊端。家族成員之間容易通過(guò)控制董事會(huì)來(lái)影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權(quán)益。

        在招股書中，歐萊新材也披露了實(shí)際控制人不當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)，稱如果實(shí)際控制人通過(guò)行使表決權(quán)或其他方式對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、人事、財(cái)務(wù)、管理等方面實(shí)施不當(dāng)控制，將損害公司及投資者的利益。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》據(jù)天眼查顯示，文宏福目前有10條任職信息，擔(dān)任股東3家，擔(dān)任高管9家，且實(shí)際控制8家企業(yè)。尤為注意的是，文宏福周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)15條，預(yù)警提醒有83條，還有歷史風(fēng)險(xiǎn)1條。其中，其曾擔(dān)任法定代表人的深圳超原子新材料有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷;擔(dān)任法定代表人的深圳市瑞奧美金屬有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的深圳歐萊濺射靶材有限公司有清算信息。訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的廣東歐萊高新材料股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴;擔(dān)任法定代表人的廣東歐萊高新材料股份有限公司還有兩期起曾因買賣合同糾紛而起訴他人或公司……而在2022年6月29日披露的處罰決定書顯示：東莞市生態(tài)環(huán)境局于2022年6月23日現(xiàn)場(chǎng)檢查及調(diào)查發(fā)現(xiàn)，文宏福擔(dān)任法定代表人的東莞市歐萊濺射靶材有限公司，從事真空鍍膜用濺射靶材及蒸發(fā)材料加工，生產(chǎn)車間設(shè)打磨、噴砂等生產(chǎn)工序?，F(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)該公司打磨、噴砂工序正在生產(chǎn)，打磨、噴砂工序已配套水噴淋塔(已開(kāi)啟)，生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的粉塵經(jīng)布袋收集后通過(guò)水噴淋塔處理引至高空排放，但水噴淋塔內(nèi)的部分噴淋水通過(guò)管道流出沿地面再流至廠區(qū)內(nèi)的雨水管網(wǎng)，最終排至外環(huán)境。責(zé)令改正或者責(zé)令限制生產(chǎn)、停產(chǎn)整治，并處罰款。

        如此一來(lái)，公司上市后怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)報(bào)道歐萊新材IPO進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》