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        中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月26日訊 日前，片仔癀公告表示，經(jīng)公司經(jīng)營(yíng)管理層審慎研究討論認(rèn)為，當(dāng)前對(duì)漳州市明源香料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“明源香料”)100%股權(quán)的收購(gòu)價(jià)格可能存在磋商空間，交易方案還需進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，并決定本次關(guān)聯(lián)交易暫緩執(zhí)行。

        中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解到，8月10日，片仔癀曾公告稱，擬以約2.54億元的價(jià)格收購(gòu)控股股東關(guān)聯(lián)公司漳州市國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“漳州國(guó)投”)所持有的明源香料100%股權(quán)，后者核心資產(chǎn)為漳州水仙藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“水仙藥業(yè)”)30%股權(quán)。

        片仔癀稱，水仙藥業(yè)的盈利板塊主要基于水仙牌風(fēng)油精銷售。假設(shè)收購(gòu)?fù)瓿珊蠓旨t水平保持在1000萬(wàn)元，則每年將為公司帶來(lái)300萬(wàn)元的分紅現(xiàn)金流入。據(jù)測(cè)算，以前述分紅水平為準(zhǔn)，約2.54億元的現(xiàn)金需要85年才能回本。

        公告發(fā)布四日后，片仔癀收上交所監(jiān)管工作函，引發(fā)輿論廣泛關(guān)注，上述暫緩執(zhí)行關(guān)聯(lián)交易、調(diào)整交易方案的決定即為監(jiān)管、輿論接連質(zhì)疑后作出。

        片仔癀為何“改口”稱關(guān)聯(lián)交易價(jià)格可能存在磋商空間呢?在對(duì)上交所監(jiān)管工作函的部分回復(fù)中，公司給出了更多細(xì)節(jié)。

        中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，明源香料系原漳州市香料總廠于2023年6月改制后設(shè)立，彼時(shí)曾以2022年12月31日為基準(zhǔn)日，對(duì)水仙藥業(yè)100%股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，最終采用收益法結(jié)果，評(píng)估結(jié)論為10.50億元。但本次片仔癀擬收購(gòu)明源香料，以2023年12月31日為基準(zhǔn)日對(duì)水仙藥業(yè)100%股權(quán)進(jìn)行評(píng)估，亦采用收益法，評(píng)估結(jié)論卻為9.56億元。

        本次對(duì)水仙藥業(yè)100%股權(quán)的評(píng)估值較前次低近1億元，片仔癀在公告中解釋稱，主要原因在于外部市場(chǎng)環(huán)境及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)發(fā)生了變化，從而對(duì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、折現(xiàn)率等評(píng)估參數(shù)測(cè)算產(chǎn)生了一些影響，進(jìn)而影響現(xiàn)金流。

        片仔癀稱，本次交易評(píng)估的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率比前次改制評(píng)估低，折現(xiàn)率則比前次改制評(píng)估高，而造成后者變化的主要原因?yàn)椋嚎紤]外部環(huán)境發(fā)生變化，委外研發(fā)的新藥品出現(xiàn)涉訴糾紛等因素。

        其中涉訴糾紛方面，片仔癀公告內(nèi)容顯示，水仙藥業(yè)(含子公司無(wú)極藥業(yè))曾委托北京鑫開元醫(yī)藥科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鑫開元”)進(jìn)行藥品研發(fā)。如今，鑫開元資金周轉(zhuǎn)困難，經(jīng)營(yíng)有惡化跡象，水仙藥業(yè)所委托的研發(fā)項(xiàng)目，工作進(jìn)展緩慢，處于停滯狀態(tài)，研發(fā)進(jìn)度落后于合同約定。

        水仙藥業(yè)及其子公司無(wú)極藥業(yè)已對(duì)鑫開元提起訴訟，目前處于一審階段，尚未審結(jié)。片仔癀稱，2023年末，水仙藥業(yè)及其子公司無(wú)極藥業(yè)未確認(rèn)研發(fā)費(fèi)用合計(jì)2073萬(wàn)元。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)關(guān)于資產(chǎn)減值損失的相關(guān)規(guī)定，約以30%部分存在損失風(fēng)險(xiǎn)，水仙藥業(yè)在2023年度計(jì)提資產(chǎn)減值損失621.90萬(wàn)元。

        除評(píng)估預(yù)測(cè)外，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，水仙藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)亦體現(xiàn)在其凈利潤(rùn)變化中。數(shù)據(jù)顯示，近五年來(lái)，公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，從2019年的約2.07億元升至2023年的約3.06億元，但其凈利潤(rùn)卻受廣告業(yè)務(wù)宣傳支出、研發(fā)費(fèi)用支出等因素影響未能持續(xù)增長(zhǎng)，分別于2019年至2023年間實(shí)現(xiàn)3884萬(wàn)元、3785萬(wàn)元、4265萬(wàn)元、3503萬(wàn)元、4701萬(wàn)元。

        片仔癀在對(duì)上交所的監(jiān)管工作函回復(fù)中明確表示，對(duì)水仙藥業(yè)未來(lái)預(yù)測(cè)的取值和評(píng)估結(jié)果暫不回復(fù)。

        初次披露上述關(guān)聯(lián)交易計(jì)劃時(shí)，片仔癀出于何種動(dòng)機(jī)擬接受水仙藥業(yè)股權(quán)溢價(jià)51.47%、明源香料股權(quán)溢價(jià)78.29%的價(jià)格?如今，其又是出于何種動(dòng)機(jī)“改口”擬暫緩執(zhí)行?未來(lái)，其具體將如何優(yōu)化調(diào)整交易方案，上述關(guān)聯(lián)交易最終能否成行?中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》